記者｜趙陽戈
曾經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板排隊近1年無果，蟄伏近2年后，浙江志高機械股份有限公司（下稱：志高機械）再度尋求上市，這一次的目的地換成了北交所，保薦方未變，仍然是東方證券承銷保薦。
值得注意的是，公司近兩年經(jīng)營上重要客戶出現(xiàn)變化，且新募投計劃較此前也有調(diào)整，相關(guān)疑惑也在問詢函中有所提及。
二度闖關(guān)
深交所網(wǎng)站顯示，志高機械2021年12月29日曾獲得創(chuàng)業(yè)板受理，經(jīng)歷一輪問詢之后，2022年9月份選擇撤回，終止了IPO歷程。當時的保薦機構(gòu)是東方證券，保薦代表人劉俊清，陳華明，會計師事務所為天健所，律所為國浩所，公司預計融資金額4.8609億元。
2024年6月28日，志高機械再度獲得北交所受理，7月25日進入問詢環(huán)節(jié)，公司已收到了第一輪問詢。此番志高機械的保薦機構(gòu)、會計師事務所、律所均未變，甚至保薦代表人也相同。不過擬募資額卻提高到了5.36億元。
此前志高機械曾于2016年4月11日在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首次掛牌，于2019年6月18日終止掛牌。這次又在2024年6月24日掛牌。
資料顯示，志高機械是一家為下游客戶提供鑿巖工程與空氣動力專業(yè)性綜合解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，專注于提供鉆機、螺桿機產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為“志高掘進”、“ZEGA”系列鉆機、螺桿機及相關(guān)配件，產(chǎn)品應用于礦山開采、工程建設(shè)、裝備制造、石化化工、紡織服裝、食品飲料、醫(yī)藥生產(chǎn)等領(lǐng)域。目前公司鉆機及螺桿機產(chǎn)品各類型號已達400余項。從收入結(jié)構(gòu)看，鉆機占5成以上，螺桿機占近4成。
值得注意的是，志高機械J21、UJ33地下掘進鉆機和UP45智能遙控中深孔鉆機均被認定為浙江省裝備制造業(yè)重點領(lǐng)域首臺(套)產(chǎn)品(省內(nèi))，D480一體式露天潛孔鉆機被評為浙江省首臺(套)裝備工程化攻關(guān)項目，ZG132FeT-7干式無油螺桿空壓機被認定為浙江省首臺(套)裝備(省內(nèi))。據(jù)志高機械介紹，自己完成了地下鉆機及螺桿機關(guān)鍵部件的設(shè)計及生產(chǎn)，已經(jīng)和國外先進裝備展開了市場競爭。
志高機械2023年營業(yè)收入和凈利潤分別為8.4億元和1.04億元，毛利率呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，2021年至2023年分別為20.43%、24.45%、27.52%。
經(jīng)銷商規(guī)模下降，新增境外大客戶
志高機械采取的是“經(jīng)銷為主，直銷為輔”的銷售模式，2021年至2023年報告期各期經(jīng)銷收入占比81.96%、79.23%、79.62%，報告期里公司前五大客戶收入占比10.28%、20.38%、26.43%，前五大客戶主要為經(jīng)銷商。
不過有數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年前三季度，志高機械經(jīng)銷商家數(shù)分別為406家、353家、320家，逐年減少。志高機械2021年、2022年退出經(jīng)銷商數(shù)量均超過百家，2023年1-9月退出經(jīng)銷商85家。
界面新聞注意到，在2022年、2023年均存在新增前五大客戶的情形，其中部分客戶因單一項目建設(shè)需求向志高機械采購當年即成為前五大客戶。2022年、2023年度第一大客戶為新增的境外經(jīng)銷商。
資料顯示，費縣正騰工程機械有限公司為2023年新增前五大客戶，主要系其下游客戶水電站建設(shè)需求向公司采購多臺露天一體式鉆機，導致當年采購金額較高。
中國中鐵股份有限公司為2022年新增前五大客戶，主要系當年因西藏鐵路建設(shè)需求向公司采購多臺地下一體式鉆機，當年采購金額相對較高；嘉德耐特(北京)工業(yè)設(shè)備有限公司及其關(guān)聯(lián)方為2022年新增前五大客戶，主要系其由于下游客戶青島隧道建設(shè)需求而向公司采購數(shù)臺地下一體式鉆機，當年采購金額相對較高。
OOO AltaiBurMash為2022年新增前五大客戶，其于2022年成為公司俄羅斯區(qū)域授權(quán)經(jīng)銷商；BIN HARKIL CO.LTD為2022年新增前五大客戶，其系公司沙特區(qū)域授權(quán)經(jīng)銷商。志高機械表示，上述客戶所在區(qū)域?qū)ΦV山開采、工程建設(shè)有較強的需求同時上述客戶均有較強的銷售資源和能力，公司向其銷售一 體式鉆機規(guī)模較大相應導致上述客戶銷售金額逐年上升。
另一方面，單看志高機械的外銷。2021年至2023年公司外銷收入分別為1897.03萬元、10,058.01萬元和18876.11萬元，占當期主營業(yè)務收入金額的比例分別為2.18%、12.80%、23.37%。
就此，在問詢函中監(jiān)管層著重問詢了相關(guān)問題，要求公司詳細說明經(jīng)銷業(yè)務模式，說明經(jīng)銷收入的真實性等。
值得注意的是，志高機械還存在有13名經(jīng)銷商入股的情形，這自然也涉及到了關(guān)聯(lián)交易。而此關(guān)聯(lián)交易也正是監(jiān)管層重點問詢的方向。
募投變化有玄機？
志高機械的募投變化也大。
上一次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時，計劃融資額為4.8609億元，將投入到“年產(chǎn)300臺智能化鉆機生產(chǎn)線建設(shè)項目”2.97億元，“年產(chǎn)2000臺工藝節(jié)能螺桿式空氣壓縮機生產(chǎn)項目”8134.46萬元，“工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目”5772萬元，另外補充流動資金5000萬元。
而此次，志高機械擬募資5.36億元，投入到“年產(chǎn)300臺智能化鉆機生產(chǎn)線建設(shè)項目”4.29億元，“工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目”5772萬元，另外補充流動資金5000萬元。
前后對比看，一個是“年產(chǎn)2000臺工藝節(jié)能螺桿式空氣壓縮機生產(chǎn)項目”被取消了，另一個是“年產(chǎn)300臺智能化鉆機生產(chǎn)線建設(shè)項目”投資額提高了。
界面新聞注意到，一開始“年產(chǎn)2000臺工藝節(jié)能螺桿式空氣壓縮機生產(chǎn)項目”計劃建設(shè)期2年，建設(shè)地點位于浙江省衢州市衢江區(qū)天湖南路72號，建設(shè)用地80470平米。當時志高機械表示該項目能擴大公司高端螺桿式空壓機產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模以及市場占用率。
而根據(jù)最新的說明書顯示的產(chǎn)能利用率，螺桿機的數(shù)據(jù)逐年下降，2021年至2023年分別為97.53%、90.71%、50.77%。這或許也是新的融資計劃取消了該項目的原因。
而“年產(chǎn)300臺智能化鉆機生產(chǎn)線建設(shè)項目”在擴產(chǎn)同樣規(guī)模的情況下，投資額卻增加了，從2.97億元到4.29億元，增加幅度不小。該項目總投資額，也從此前的3.09億元增長到4.99億元。
關(guān)于此點，監(jiān)管層在問詢中也著重要求公司對比說明項目立項、環(huán)保等報備、審批、備案文件未變化以及涉及擴產(chǎn)鉆機設(shè)備產(chǎn)能未變化的情況下，公司前次募投項目設(shè)計投資結(jié)構(gòu)與本次募投項目設(shè)計存在較大差異的原因及合理性，并結(jié)合建筑工程費、設(shè)備及安裝費用、其他費用、預備費、鋪底流動資金的具體投資內(nèi)容構(gòu)成逐項說明存在差異的內(nèi)容及原因；以及結(jié)合2024年業(yè)績變化情況，說明該募投項目必要性、可行性與產(chǎn)能消化措施是否合理，并結(jié)合行業(yè)政策變化情況、行業(yè)競爭變化情況、公司與同行業(yè)可比公司業(yè)績變化情況等，說明本次募投項目設(shè)計是否合理，可行性論證依據(jù)是否充分，等等。