文 | 聞旅 郭鴻云
編輯 | 李怡
“得道多助，失道寡助”，這是昨天聞旅發(fā)布的《董宇輝與俞敏洪終究還是分道揚(yáng)鑣了》一文下讀者對(duì)于此事件給出的評(píng)價(jià)。
“分手事件”的兩位主角究竟誰(shuí)是“得道”、誰(shuí)是“失道”，從輿論對(duì)分手事件的站隊(duì)中也不難分辨。就兩人的關(guān)系，乃至未來(lái)獨(dú)立后董宇輝和與輝同行是否真的得以獨(dú)立，外界也是猜測(cè)紛紛。
為了解答外界疑問(wèn)，也是為了能盡早控制東方甄選一路下跌的股價(jià)，7月26日，新東方創(chuàng)始人、東方甄選CEO俞敏洪出席了東方甄選股東交流電話會(huì)，并表明新東方現(xiàn)在、未來(lái)任何時(shí)候，都不會(huì)去持有與輝同行的任何一點(diǎn)股份。展現(xiàn)出了要與董宇輝徹底割席，在資本層面不會(huì)再有任何瓜葛的決絕態(tài)度。
他同時(shí)也提到，近三個(gè)月自己的形象因網(wǎng)暴受到巨大損失，網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于他的陰謀、攻擊、虐待員工等言論絡(luò)繹不絕，好像他成了全世界最兇惡的資本家和老板。他本人不在乎外界評(píng)論，但確實(shí)影響了公司業(yè)務(wù)發(fā)展。
于情于理，俞敏洪在電話會(huì)上的解釋與回應(yīng)都稱得上十分真誠(chéng)和“漂亮”，但之于東方甄選中小股民利益角度來(lái)說(shuō)，對(duì)于他的說(shuō)辭能信多少，但依然還是會(huì)有股民質(zhì)疑此事件頗有項(xiàng)莊舞劍之意?；蚴瞧渲εc輝同行，進(jìn)行一場(chǎng)暗度陳倉(cāng)式的資產(chǎn)騰挪。
與輝同行收購(gòu)價(jià)被質(zhì)疑公允性
7月25日晚，東方甄選（01797.HK）發(fā)布公告稱，董宇輝離職且將收購(gòu)與輝同行公司100%股權(quán)。為盡量減少資本的不確定引發(fā)股價(jià)動(dòng)蕩，俞敏洪與董宇輝都相繼發(fā)表了自己的一封信，從各自視角闡述了為什么要分開(kāi)以及為何要在此時(shí)分開(kāi)。
從已披露的各種信息來(lái)看，2023年12月22日至2024年6月30日，半年期間與輝同行純利高達(dá)1.4億元，結(jié)果作價(jià)7658.55萬(wàn)元賣給董宇輝，從任何常規(guī)估值方式來(lái)說(shuō)，這個(gè)價(jià)格都“美麗”的難以想象。
至于這其中有何秘辛，目前外界尚不得而知，只能從已公開(kāi)信息的字里行間作推測(cè)。今年一月份，東方甄選曾召開(kāi)了一場(chǎng)臨時(shí)股東大會(huì)，披露董宇輝的收益情況稱，與輝同行是東方甄選全資子公司，保證由東方甄選100%控股。公司和董宇輝不會(huì)像傳統(tǒng)MCN機(jī)構(gòu)那樣拿提成，更多是通過(guò)股權(quán)方式，公司已經(jīng)給予董宇輝很多股份，事實(shí)上他跟公司是綁定在一起的。
至于董宇輝持有了多少股份，公告并沒(méi)有披露，工商信息上也沒(méi)有顯示。但這無(wú)疑透露了兩點(diǎn)信息：1、董宇輝個(gè)人擁有與輝同行大量股份，可能被某種協(xié)議代持。2、董宇輝不拿銷售提成，賺股權(quán)分紅。
這次東方甄選拆家，俞敏洪也提到，“為了向宇輝表示感謝，除了已經(jīng)支付承諾的全部待遇，已懇請(qǐng)董事會(huì)及薪酬委員會(huì)并取得同意，把與輝同行的全部?jī)衾麧?rùn)獎(jiǎng)勵(lì)給宇輝?！奔窗?.4億元利益分給董宇輝，再通過(guò)把與輝同行賣給董宇輝收回7658.55萬(wàn)元。
從這個(gè)資金配比上推測(cè)，董宇輝原本或許大概持有與輝同行近50%股份。所以從董宇輝這次單飛情況來(lái)看，俞敏洪這筆錢不想分也得分。一旦鬧得難看，董宇輝又可以拿著持股協(xié)議上網(wǎng)發(fā)小作文，挾流量逼宮。另外對(duì)于與輝同行來(lái)說(shuō)，董宇輝才是核心資產(chǎn)，董宇輝單飛了，留著與輝同行不放更沒(méi)有意義，還不如做個(gè)順?biāo)饲?，造波人設(shè)，博一波好感。
且有消息人士稱，東方甄選不僅免除了董宇輝的違約金、競(jìng)業(yè)協(xié)議，還將給董宇輝提供場(chǎng)地、人員，以及“一套基于貨盤與供應(yīng)鏈管理的系統(tǒng)”?！耙怨?yīng)鏈角度為例，董宇輝新團(tuán)隊(duì)的供應(yīng)鏈人員，目前是從東方甄選調(diào)過(guò)去的，后續(xù)與輝同行和東方甄選如果都直播帶貨同款產(chǎn)品，并不存在違約?！?/p>
所以，俞敏洪算是選擇了一種很“江湖”也是最有利的處理方式，但其中小股民并不滿意。目前，已經(jīng)有聲音質(zhì)疑，“俞敏洪這么不尊重股民，經(jīng)營(yíng)管理一言堂，低價(jià)賤賣資產(chǎn)。大股東侵占中小股東們應(yīng)得利益?！?/p>
事實(shí)上，這種猜測(cè)有一定道理。首先，俞敏洪雖說(shuō)在獎(jiǎng)勵(lì)董宇輝1.4億的問(wèn)題上，已懇請(qǐng)董事會(huì)及薪酬委員會(huì)并取得同意。但在作價(jià)7600萬(wàn)出售公司等問(wèn)題上，在發(fā)布之前并沒(méi)有相關(guān)股東大會(huì)信息公告披露。
其次，俞敏洪在其個(gè)人抖音評(píng)論區(qū)做出了補(bǔ)充說(shuō)明，“宇輝持有與輝同行所需的股權(quán)購(gòu)買款，我也按符合上市公司規(guī)則和公司章程規(guī)定的方式予以安排支付?！边@句話的意思是，宇輝購(gòu)買公司的錢我安排了，公司是送給宇輝的。
看上去像是一位一心為員工利益考慮，開(kāi)明且極大氣的霸道總裁，忍不住在評(píng)論區(qū)特別強(qiáng)調(diào)的講出來(lái)。不過(guò)有網(wǎng)友認(rèn)為，這就是為了堵輿論的嘴，特別是董宇輝比較激進(jìn)的“丈母娘們”，別一得空就到他各大社交媒體的個(gè)人賬號(hào)下罵罵咧咧了，花錢買清凈。
變相“私有化”，等待重塑估值？
但從另一種“更商人”的視角來(lái)看，這或許是俞敏洪迫不得已下的另一種資產(chǎn)騰挪。
因東方小孫事件，導(dǎo)致董宇輝與東方甄選矛盾全面公開(kāi)化。隨后俞敏洪為了平衡雙方，為董宇輝設(shè)立與輝同行。雖然公司獨(dú)立核算，有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)權(quán)，但董宇輝也只是能決定賣什么和不賣什么，供應(yīng)鏈和人員激勵(lì)仍由東方甄選說(shuō)了算。
而在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，董宇輝粉絲團(tuán)“搞事”能力也不差。東方甄選動(dòng)不動(dòng)就會(huì)被拉出來(lái)與董宇輝新團(tuán)隊(duì)比較一番，從直播間觀看人數(shù)，到帶貨金額，再到平臺(tái)積累粉絲數(shù)，每一次落于下風(fēng)或者優(yōu)勢(shì)沒(méi)那么明顯，都會(huì)引來(lái)輿論的“群嘲”，進(jìn)而就是股價(jià)的波動(dòng)。
特別是東方甄選“看世界”欄目的貴州行表現(xiàn)，不僅讓邀請(qǐng)方貴州文旅把相關(guān)內(nèi)容刪的干干凈凈，還把東方甄選靠文化火起來(lái)的直播間和主播們拉下了神壇。
而東方甄選方面透露，2024下半財(cái)年（2023年12月至2024年5月），東方甄選公司自營(yíng)產(chǎn)品GMV突破36億元；2024財(cái)年上半財(cái)年（2023年6月1日至11月30日），其營(yíng)收為28億元，凈利潤(rùn)僅為2.5億元。
與輝同行，2023年12月22日至2024年6月30日，半年期間GMV超40億元，純利高達(dá)1.4億元。且在今年前3個(gè)月，與輝同行直播間銷售額分別為8.89億元、4.50億元、6.26億元。與之相對(duì)比，東方甄選直播間同期銷售額分別為5.57億元、2.28億元、2.86億元。
可以說(shuō)，董宇輝是與輝同行核心資產(chǎn)，與輝同行則是東方甄選核心資產(chǎn)。這種背景下，要說(shuō)東方甄選內(nèi)部和董宇輝沒(méi)有矛盾不太現(xiàn)實(shí)。
其次，這半年以來(lái)，東方甄選股價(jià)幾近腰斬。這有與輝同行和東方甄選輿論矛盾因素，也有港股整體趨勢(shì)等因素影響。但不論如何，把與輝同行繼續(xù)留在東方甄選體系內(nèi)，從資本運(yùn)作角度來(lái)說(shuō)沒(méi)有好處。
東方甄選低估值同樣會(huì)影響倒體系內(nèi)的與輝同行。不如利用某種私有化手段，將與輝同行從上市公司體系內(nèi)拆分掉，這樣既能讓與輝同行變得不那么透明，同時(shí)也可以在未來(lái)重塑與輝同行估值，在當(dāng)前港股市場(chǎng)中，類似操作比比皆是，不過(guò)價(jià)格都相對(duì)公允。
因此有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，或者未來(lái)兩人還會(huì)以其他方式建立明面上不易察覺(jué)的資本關(guān)聯(lián)，明面上分道揚(yáng)鑣，實(shí)際上還是一家，肉依然爛在俞敏洪自家的“鍋”里。等到時(shí)機(jī)成熟，未來(lái)也可能再被新東方集團(tuán)或者其他關(guān)聯(lián)公司投資買回，從操作層面而言，都具可行性。
盡管在今天下午的電話會(huì)上，俞敏洪斬釘截鐵的表示未來(lái)不會(huì)持有與輝同行任何股份，但資本的事沒(méi)有百分百的絕對(duì)，有網(wǎng)友依然認(rèn)為，這場(chǎng)直播也是一次“表演”，把與輝同行公司送給董宇輝，就是對(duì)股民利益的損害，是對(duì)中小股東的嚴(yán)重不負(fù)責(zé)任。
且從董宇輝本人的反應(yīng)看，離職消息曝出后，他先后通過(guò)自己聲明、在俞敏洪個(gè)人賬號(hào)長(zhǎng)文評(píng)論區(qū)回復(fù)等形式三次表達(dá)對(duì)俞敏洪的感謝，并且還在自己的回應(yīng)中提到了他的前領(lǐng)導(dǎo)孫老師，前平臺(tái)東方甄選，一并表示了感謝，做的也很體面和滴水不漏。為未來(lái)無(wú)數(shù)種可能性留下了“活扣”。
至于與輝同行和東方甄選的沖突，其在不在東方甄選體系內(nèi)，都一樣會(huì)對(duì)東方甄選產(chǎn)生輿論影響。從潛在的，更長(zhǎng)遠(yuǎn)的商業(yè)利益角度考慮，這些都不重要。
不過(guò)，這些事情并沒(méi)有被東方甄選明確擺在臺(tái)面上，僅僅是業(yè)內(nèi)吃瓜群眾，從蛛絲馬跡中得出的一點(diǎn)推測(cè)。但無(wú)論俞敏洪及董宇輝這次表演的多么“江湖”，中小股東利益保障問(wèn)題依舊難以跳開(kāi)。
今日，東方甄選大幅低開(kāi)，一度暴跌28%至8.92港元，創(chuàng)2022年6月以來(lái)新低，較2023年1月高點(diǎn)75.55港元已跌去88%。截至北京時(shí)間16：00收盤，東方甄選股價(jià)最終定格在9.5港元，總市值為97.97億港元。俞敏洪的一場(chǎng)電話會(huì)能否幫助東方甄選就此止跌，也把董宇輝帶來(lái)的動(dòng)蕩影響徹底翻篇，還要等下周開(kāi)盤表現(xiàn)給出答案。