文 | 債市觀察 李非林
剛剛經(jīng)歷面值退市風(fēng)波，收到深交所擬終止上市告知書(shū)的鵬都農(nóng)牧（002505.SZ），其控股股東鵬欣集團(tuán)及其一致行動(dòng)人所持的股份又馬上面臨拍賣(mài)。
7月18日，鵬都農(nóng)牧發(fā)布公告，稱(chēng)近日接到公司控股股東上海鵬欣（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“鵬欣集團(tuán)”）及其一致行動(dòng)人西藏厚康企業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“西藏厚康”）的通知，以及經(jīng)自行在淘寶和京東司法拍賣(mài)網(wǎng)查詢，獲悉鵬欣集團(tuán)及西藏厚康所持有的其部分股份將被司法拍賣(mài)。
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據(jù)公告顯示，鵬欣集團(tuán)將被拍賣(mài)的股份有1.36億股，占其所持鵬都農(nóng)牧總股份的19.52%，西藏厚康則將被拍賣(mài)6.46億股，占其持股的比例為92.76%，兩家公司合計(jì)被拍賣(mài)的股份為7.82億股，占鵬都農(nóng)牧總股本的12.72%。
拍賣(mài)將于8月6日10:00開(kāi)啟，由上海金融法院執(zhí)行。鵬都農(nóng)牧同時(shí)稱(chēng)，如果司法拍賣(mài)成功，不會(huì)導(dǎo)致控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。
近年來(lái)，鵬欣集團(tuán)掌門(mén)人姜照柏在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻，先后將鵬都農(nóng)牧等四家上市公司收入囊中，一手打造“鵬欣系”資本版圖，又因補(bǔ)充流動(dòng)資金接連質(zhì)押股權(quán)。此前已將持有的鵬都農(nóng)牧部分股份以七折低價(jià)“甩賣(mài)”，這次又有大額股份將被拍賣(mài)，接下來(lái)“鵬欣系”又將有哪些動(dòng)向呢？
01、鵬都農(nóng)牧退市始末
公開(kāi)資料顯示，鵬都農(nóng)牧成立于1997年，原公司名稱(chēng)為大康農(nóng)業(yè)，于2010年11月在深交所上市，2014年鵬欣集團(tuán)入主鵬都農(nóng)牧，并逐步確立了以農(nóng)業(yè)和食品兩大產(chǎn)業(yè)，以肉牛、農(nóng)資與糧食貿(mào)易、肉羊、乳業(yè)為核心的四大產(chǎn)業(yè)板塊。
5月7日，鵬都農(nóng)牧曾收到深交所2023年報(bào)問(wèn)詢函，主要涉及經(jīng)營(yíng)性虧損、大宗商品貿(mào)易、境外業(yè)務(wù)等，合計(jì)有12大問(wèn)題。
其實(shí)，鵬都農(nóng)牧近幾年業(yè)績(jī)都不太穩(wěn)定，2020年凈利潤(rùn)下滑70.21%，2021年又猛增553.7%，但2022年又下降了85.39%，凈利潤(rùn)僅為1698.12萬(wàn)元，這也是鵬都農(nóng)牧近4年盈利新低。
到了2023年，據(jù)鵬都農(nóng)牧2023年年報(bào)顯示，其2023年?duì)I收為174.49億元，同比下降10.15%，歸母凈利潤(rùn)為-9.35億元，同比下降達(dá)5604.5%，創(chuàng)造上市以來(lái)最大虧損。2024年一季度虧損持續(xù)，營(yíng)收為35.6億元，同比下降28.23%：凈利潤(rùn)-1.16億元，同比下降194.66%。
據(jù)鵬都農(nóng)牧回應(yīng)深交所問(wèn)詢函稱(chēng)，受進(jìn)口肉羊肉增多沖擊，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格下滑，鵬都農(nóng)牧肉羊銷(xiāo)售單價(jià)同比下降約24%，同時(shí)，因玉米、青貯飼料等價(jià)格普遍上漲，成本及費(fèi)用同比上升約56%，其肉羊業(yè)務(wù)2023年稅前經(jīng)營(yíng)性虧損約3.1億元。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)牛肉價(jià)格也因供大于求、進(jìn)口沖擊等原因下滑，鵬都農(nóng)牧肉牛業(yè)務(wù)銷(xiāo)售單價(jià)同比下降14.5%，而成本則上升了115%。
此外，支撐鵬都農(nóng)牧97.53%營(yíng)收的境外業(yè)務(wù)，也受到波動(dòng)，這也是加劇鵬都農(nóng)牧2023年業(yè)績(jī)虧損的原因之一。
二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)上，從年初起，鵬都農(nóng)牧股價(jià)就一路震蕩下跌。5月23日，鵬都農(nóng)牧收盤(pán)價(jià)首次低于1元/股，而引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。
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鵬都農(nóng)牧大股東及公司高層也曾試圖通過(guò)增持來(lái)挽救股價(jià)。5月27日晚間，鵬都農(nóng)牧公告，公司控股股東鵬欣集團(tuán)及其一致行動(dòng)人擬在5個(gè)月內(nèi)以自有資金或自籌資金增持公司股份，增持股份總額不低于公司總股份的1%，不高于2%。同時(shí)，部分董事、高級(jí)管理人員及核心人員計(jì)劃以自有資金或自籌資金增持公司股份，增持總金額不低于350萬(wàn)元，不高于700萬(wàn)元。
截至2024年6月24日，鵬欣集團(tuán)的一致行動(dòng)人西藏和匯企業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“西藏和匯”）通過(guò)深交所累計(jì)增持鵬都農(nóng)牧9961萬(wàn)股，占公司總股本的1.56%，增持金額為9407.46萬(wàn)元。
但鵬都農(nóng)牧股價(jià)也并未因此有太明顯提振。最終因連續(xù)20天面值低于1元/股，于7月4日被深交所擬決定終止上市。
02、“鵬欣系”9個(gè)月減持鵬都農(nóng)牧超9億元
事實(shí)上，和此次增持的數(shù)額相比，遠(yuǎn)不及“鵬欣系”減持的數(shù)額。
據(jù)《時(shí)代周報(bào)》報(bào)道，2022年6月14日至2023年3月17日期間，鵬欣集團(tuán)一致行動(dòng)人鵬欣農(nóng)投、西藏厚康和西藏和匯合計(jì)減持了鵬都農(nóng)牧股份3.13億股，約占鵬都農(nóng)牧總股本的4.91%。從減持價(jià)格和股數(shù)計(jì)算出，不到一年，西藏厚康、西藏和匯共套現(xiàn)約9.16億元。
而另一面，“鵬欣系”也在“甩賣(mài)”鵬都農(nóng)牧股份。
鵬都農(nóng)牧2023年5月23日公告稱(chēng)，公司接到控股股東鵬欣集團(tuán)一致行動(dòng)人鵬欣農(nóng)投、西藏厚康的通知，獲悉鵬欣農(nóng)投和西藏厚康，分別有1筆和2筆質(zhì)押給國(guó)開(kāi)證券的股票質(zhì)押合約已到期待回購(gòu)，金額分別為2.34億元、7.15億元。
但鵬欣農(nóng)投和西藏厚康并未選擇回購(gòu)，而是將所持鵬都農(nóng)牧的2.55億股轉(zhuǎn)讓給第三方，轉(zhuǎn)讓價(jià)為1.64元/股。而這個(gè)轉(zhuǎn)讓價(jià)只有鵬都農(nóng)牧前一天收盤(pán)價(jià)的7成。
而這次減持后，直接導(dǎo)致鵬欣農(nóng)投、西藏厚康、西藏和匯合計(jì)持股鵬都農(nóng)牧的比例降至29.27%。
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而這次轉(zhuǎn)讓鵬都農(nóng)牧股份之前，鵬欣農(nóng)投已質(zhì)押了6.92億股鵬都農(nóng)牧股份，質(zhì)押比例超過(guò)50%；而西藏厚康質(zhì)押了7.33億股鵬都農(nóng)牧股份，質(zhì)押比例超過(guò)70%
截至7月2日，“鵬欣系”所持鵬都農(nóng)牧的股票累計(jì)被凍結(jié)比例達(dá)45.8%，其中鵬欣集團(tuán)持股累計(jì)被凍結(jié)5.73億股，占其持股比例的82.25%，西藏厚康累計(jì)被凍結(jié)6.46億股，占其持股比例達(dá)92.76%。凍結(jié)具體原因尚不清楚，鵬都農(nóng)牧在公告中稱(chēng)，鵬欣集團(tuán)正在積極處理司法凍結(jié)事項(xiàng)。
值得注意的是，此次西藏厚康被拍賣(mài)的6.46億股，便是此前全部被凍結(jié)的所持有的鵬都農(nóng)牧的股份。
對(duì)于鵬都農(nóng)牧大股東鵬都集團(tuán)及一致行動(dòng)人股份被拍賣(mài)，可能對(duì)中小投資者產(chǎn)生的影響方面，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜稱(chēng)，如果股份拍賣(mài)成功，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)因此發(fā)生變化，新股東的進(jìn)入會(huì)影響公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)策略；另外，股價(jià)可能會(huì)受到影響，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)新的股東和其潛在的經(jīng)營(yíng)策略有不同的預(yù)期。此外，如果新的股東有較強(qiáng)的資金實(shí)力和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，則會(huì)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。再者，拍賣(mài)股份的成交價(jià)格則可能影響中小股東對(duì)公司價(jià)值的判斷。
03、“鵬欣系”的資本版圖
鵬都農(nóng)牧背后的實(shí)控人為資本市場(chǎng)上大名鼎鼎的姜照柏，姜照柏出生于1963年，1988年創(chuàng)立鵬欣集團(tuán)，于1990年涉足房地產(chǎn)，并賺到人生第一桶金，此后專(zhuān)注上海地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，先后投資了上海長(zhǎng)途汽車(chē)客運(yùn)總站和南匯體育中心。
2008年，“鵬欣系”掌門(mén)人姜照柏開(kāi)始進(jìn)入資本市場(chǎng)，通過(guò)買(mǎi)殼、定增、質(zhì)押、收購(gòu)等資本運(yùn)作，先后將鵬欣資源（600490.SH）、國(guó)中水務(wù)（600187.SH）、潤(rùn)中國(guó)際控股（0202.HK）及鵬都農(nóng)牧4家上市公司納入麾下，由此一手搭建起“鵬欣系”的資本版圖。
2008年12月，鵬欣集團(tuán)成功收購(gòu)了中科合臣（“鵬欣資源”前身）控股股東合臣化學(xué)的70%股權(quán)，間接控制了中科合臣34.24%股份，成為上市公司的實(shí)際控制人。隨后姜照柏控制下的中科合臣通過(guò)收購(gòu)海外礦產(chǎn)等操作，成為了“鵬欣系”礦產(chǎn)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，并更名為鵬欣資源。
2012年，鵬欣集團(tuán)以2.41億港元認(rèn)購(gòu)國(guó)中水務(wù)間接控股股東國(guó)中控股的7.09億股配售股；2013年7月，鵬欣集團(tuán)再度收購(gòu)國(guó)中控股16.99%股權(quán)。此次交易后，姜照柏成為潤(rùn)中國(guó)際控股實(shí)控人，并間接控制了國(guó)中水務(wù)。
2014年鵬欣集團(tuán)通過(guò)50億元的定增成功入主鵬都農(nóng)牧，截至2024年4月30日“鵬欣系”合計(jì)持股鵬都農(nóng)牧25.63億股，占總股本數(shù)量的40.2%。
“鵬欣系”在資本市場(chǎng)上運(yùn)用了反復(fù)增發(fā)的“循環(huán)杠桿擴(kuò)張”手法，以及股權(quán)質(zhì)押和減持套現(xiàn)等策略獲取了大量資金。其資產(chǎn)規(guī)模也迅速擴(kuò)大，從2012年的不到百億元，一路飆升至2022年的超600億元，掌門(mén)人姜照柏身價(jià)也水漲船高。
2020年的胡潤(rùn)百富榜上，姜照柏以365億元財(cái)富排在第126位，一度成為“江蘇南通首富”。
然而,近年來(lái)“鵬欣系”旗下上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度虧損。2023年也僅有國(guó)中水務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。
4月30日，鵬欣資源發(fā)布了2023年年報(bào)，其2023年?duì)I業(yè)收入為53.73億元，同比下降35.66%；凈利潤(rùn)為-1.08億元，2022年凈利潤(rùn)則為-6.23億元，已連續(xù)兩年虧損。截至7月24日，報(bào)收2.21元/股，總市值49億元。
此外，“鵬欣系”旗下港股上市公司潤(rùn)中國(guó)際控股業(yè)績(jī)則出現(xiàn)常年虧損，截至2024年3月31日已經(jīng)連虧7個(gè)財(cái)年，最近一個(gè)財(cái)年（2023年4月1日至2024年3月31日）虧損達(dá)3.2億港元，同比下降62.74%，截至7月24日，報(bào)收0.107港元/股，總市值7.8億港元。
“鵬欣系”旗下2023年經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)較好的上市公司是國(guó)中水務(wù)，其在2022年參與北京匯源食品飲料有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“北京匯源”）重整，并于2023年扭虧為盈，凈利潤(rùn)為3003.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)125.94%。
7月22日晚間，國(guó)中水務(wù)發(fā)布公告，稱(chēng)其擬以支付現(xiàn)金的方式，間接收購(gòu)北京匯源，收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒊蔀楸本﹨R源的控股股東，7月23日、24日，國(guó)中水務(wù)連續(xù)兩天開(kāi)盤(pán)一字漲停，24日股價(jià)重新漲回2元以上，報(bào)2.07元/股，總市值33億元。
營(yíng)收情況不樂(lè)觀的同時(shí)，鵬都農(nóng)牧資產(chǎn)負(fù)債率也不斷攀升。2014年，其資產(chǎn)負(fù)債率為11.44%，至2024年3月末，已升至70.57%。
為補(bǔ)充流動(dòng)資金，鵬欣資源（600490.SH），國(guó)中水務(wù)（600187.SH）的股權(quán)也均有質(zhì)押。
公告顯示，截至2024年5月24日，“鵬欣系”累計(jì)質(zhì)押鵬欣資源股份4.16億股，占其持股總數(shù)的56.14%。截至7月1日，“鵬欣系”累計(jì)質(zhì)押國(guó)中水務(wù)股份1.72億股，占其持股總數(shù)的42.66%。
鵬欣集團(tuán)近兩年來(lái)則因金融借款糾紛、股權(quán)質(zhì)押到期未回購(gòu)等多次被列為被執(zhí)行人。據(jù)天眼查信息，截至目前，鵬欣集團(tuán)執(zhí)行標(biāo)的總額達(dá)9.23億元。其中，2024年1月的兩起被執(zhí)行案，涉及與浦發(fā)銀行上海分行的股權(quán)質(zhì)押合約糾紛。而此次“鵬欣系”持有的鵬都農(nóng)牧股權(quán)則直接被公開(kāi)拍賣(mài)。
圖源：天眼查
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