文 | 獨(dú)角金融 鄭理
成立12年之久、押注新能源賽道而備受關(guān)注的老基金，東方新能源汽車主題混合，二季度又虧了。
由東北證券（000686.SZ）控股的東方基金管理股份有限公司（下稱“東方基金”）管理的東方新能源汽車主題混合二季度報(bào)告顯示，該只產(chǎn)品凈值下跌12.24%，跑輸基準(zhǔn)3.34個(gè)百分點(diǎn)，期間合計(jì)浮虧11.46億元。
若算上一季度業(yè)績(jī)，上半年該只產(chǎn)品累計(jì)浮虧20.02億元。
東方新能源汽車主題混合基金經(jīng)理李瑞，自2017年開始管理該產(chǎn)品后，2021年迎來了高光時(shí)刻，不僅創(chuàng)造41.84億元的凈利潤(rùn)，僅用了半年時(shí)間規(guī)模從一百億猛增至224億元，一時(shí)間在公募圈一騎絕塵。不料卻又在2022年和2023年陷入合計(jì)虧損超百億，產(chǎn)品規(guī)模也跌破百億。
隨著新能源板塊的持續(xù)調(diào)整，這些重倉新能源車的主題基金“深陷”其中，今年下半年，這類基金能實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)嗎？
1、持股集中度較高，新能源汽車主題混合半年浮虧20億
東方新能源汽車主題混合，成立于2011年12月，2017年12月，基金經(jīng)理李瑞開始管理該只產(chǎn)品。二季報(bào)顯示，東方新能源汽車主題混合的報(bào)告期末單位凈值為1.6086元，二季度凈值下跌12.24%，跑輸基準(zhǔn)3.34個(gè)百分點(diǎn)。
二季度，東方新能源汽車主題混合的總申購份額達(dá)3.64億份、總贖回份額約5.19億份，出現(xiàn)凈贖回。截至二季度末，該只產(chǎn)品份額總額達(dá)50.82億份，較2023年年末減少6.34%；產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值為81.76億元，較2023年末減少24.04%，跌破百億規(guī)模。
2021年，東方新能源汽車混合迎來高光時(shí)刻，當(dāng)年年底其規(guī)模曾達(dá)到224億元，以41.83億元的凈利潤(rùn)在基金圈贏得廣泛贊譽(yù)。
格隆匯還在2021年8月份公布的一份《2021年頭部基金經(jīng)理業(yè)績(jī)表現(xiàn)對(duì)比》報(bào)告中，統(tǒng)計(jì)了當(dāng)年在管規(guī)模百億元以上的逾五十名權(quán)益類基金經(jīng)理。對(duì)比結(jié)果顯示，東方基金基金經(jīng)理李瑞執(zhí)掌的東方新能源汽車混合以超50%的年內(nèi)回報(bào)率拔得頭籌，成為2021年業(yè)績(jī)最佳的百億基金經(jīng)理。對(duì)新能源汽車板塊的堅(jiān)守，是東方新能源汽車混合曾取得優(yōu)異業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。
年初到7月22日，東方新能源汽車主題混合凈值下跌18.52%，而同類平均下跌5.66%，在同類4124只產(chǎn)品中排在第3763位。近一年，該基金凈值累計(jì)回撤36.56%；近2年該基金回撤59.62%，近3年累計(jì)回撤63.42%。
近兩年，東方新能源汽車主題混合的股票倉位維持在90%以上，二季度末達(dá)到91.99%。近一年，基金前十大重倉股市值占基金凈值比提高至60%以上，二季度末達(dá)到63.77%，超過同類平均水平的45.93%。
6年以來，堅(jiān)守新能源汽車行業(yè)，是李瑞管理東方新能源汽車主題混合一直不變的投資策略。2017年四季度開始，該產(chǎn)品的投資策略就與新能源及汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)。前十大重倉股中，就包括比亞迪、宇通客車等。
二季報(bào)顯示，該基金前十大重倉股依然有比亞迪。此外，寧德時(shí)代、科達(dá)利、匯川技術(shù)、新宙邦等新能源板塊股票，該基金自2022年四季度以來一直持有。
需要注意的是，該基金半數(shù)以上投向了新能源電池板塊。例如寧德時(shí)代、科達(dá)利、匯川技術(shù)、新宙邦、億緯鋰能、璞泰來、天賜材料、三花智控等。
今年以來，璞泰來、三花智控、天賜材料股價(jià)跌幅居前，年初，三只股票的股價(jià)分別為20.79億元/股，29.15億元/股、24.78元/股。截至7月23日收盤，上述股票價(jià)格分別為12.67元/股、18.63元/股、15.48元/股，股價(jià)分別較年初下跌38.85%、36.09%和37.53%。
相對(duì)而言，比亞迪、寧德時(shí)代股價(jià)表現(xiàn)較好，今年以來分別上漲26.76%、18.98%。
上述產(chǎn)品重倉的股票中，億緯鋰能的高管還在2023年8月"吃過"證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局的一張罰單。主要問題在于，2022年11月以來，億緯鋰能與關(guān)聯(lián)方曲靖市德枋億緯有限公司、常州市貝特瑞斯材料有限公司發(fā)生多筆關(guān)聯(lián)交易，交易金額合計(jì)23.1億元。
因未按規(guī)定及時(shí)履行股東大會(huì)補(bǔ)充審議和披露相關(guān)關(guān)聯(lián)交易，億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成、總經(jīng)理劉建華、董事會(huì)秘書及財(cái)務(wù)總監(jiān)江敏對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任，因此被監(jiān)管層出具警示函。
東方新能源2019年至2021年業(yè)績(jī)一直保持高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)分別為1031.22萬元、8.32億元、41.83億元；從2022年開始業(yè)績(jī)下降，2022年和2023年凈利潤(rùn)分別為-72.12億元，-56.95億元。從5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，累計(jì)虧損78.82億元，再加上2024年2個(gè)季度分別虧損8.56億元、11.46億元，該基金近5年半累計(jì)虧損98.84億元。
展望后市，東方新能源汽車主題混合在二季度財(cái)報(bào)中分析，市場(chǎng)對(duì)新能源汽車行業(yè)產(chǎn)能投放帶來的內(nèi)卷加重持續(xù)擔(dān)憂，對(duì)行業(yè)盈利何時(shí)見底持觀望態(tài)度。
東方基金稱，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈3月排產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)，4月排產(chǎn)進(jìn)一步增加，5月排產(chǎn)趨勢(shì)仍然向上，3季度排產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，4季度有望繼續(xù)上行，行業(yè)龍頭在充分內(nèi)卷的競(jìng)爭(zhēng)之后，體現(xiàn)出來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或?qū)⒎浅ｏ@著。
2 依靠固收類產(chǎn)品，規(guī)模站穩(wěn)千億“臺(tái)階”
不僅東方新能源汽車混合虧損，在李瑞管理的4只(A、C類合并統(tǒng)計(jì))產(chǎn)品中，今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不理想。從近一年收益看，截至7月23日，收益率最差的產(chǎn)品則是東方新能源汽車混合收益率最好的產(chǎn)品東方汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合A和C，分別下跌-19.67%、-20.06%。
東方汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合A和C，自2022年2月9日成立后，則由李瑞開始管理。截至二季度末，該產(chǎn)品規(guī)模0.94億元，虧損700萬元。另一只產(chǎn)品東方高端制造混合，自2023年3月1日成立，成立以來收益率為-34.57%，二季度虧損500萬元。
李瑞不僅管理4只權(quán)益類基金，還是東方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)委員。2011年7月，加盟東方基金后，最初從權(quán)益投資部研究員做起，后來擔(dān)任基金經(jīng)理助理 ，直到2017年12月管理東方新能源汽車混合后，開始踏上基金經(jīng)理的路程。
目前，李瑞在東方基金已經(jīng)13年的時(shí)間，管理基金規(guī)模84.18億元。在天天基金的APP上，還將李瑞介紹為“新能源車?yán)纤緳C(jī)”。
金樂函數(shù)分析師廖鶴凱表示，基金經(jīng)理的風(fēng)格和整體市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)都是決定基金公司權(quán)益類投資收益的關(guān)鍵，近年來資本市場(chǎng)總體表現(xiàn)較為低迷，操作難度大幅提高，是外部原因，基金公司投研水平和投資判斷能力是其能否跑贏大盤甚至盈利的關(guān)鍵因素。
東方基金是一家“券商系”公募，成立于2004年6月，距今成立已經(jīng)有20年的時(shí)間。3月末，東方基金管理規(guī)模站在千億臺(tái)階，截至目前，管理的116只基金規(guī)模創(chuàng)歷史新高，達(dá)1319.27億元。
東北證券是東方基金的控股股東，持股比例為57.6%，二股東為河北國控資本管理有限公司，持股比例24.3%。渤海信托是其第三大股東，持有8.1%的股份。
不過，根據(jù)天眼查信息顯示，東方基金的前三大股東中，東北證券部分股權(quán)處于被質(zhì)押狀態(tài)，而渤海信托的股權(quán)還存在凍結(jié)、出質(zhì)等事件。
從產(chǎn)品類型看，東方基金規(guī)模增長(zhǎng)突破千億，主要依靠固收產(chǎn)品，特別是債券型產(chǎn)品。wind數(shù)據(jù)顯示，2023年末，東方基金的債券型產(chǎn)品規(guī)模為583.69億元。截至2024年上半年，該類產(chǎn)品規(guī)模為1008.52億元，占全部產(chǎn)品規(guī)模的比例超過76%。
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