文 | 斑馬消費(fèi) 陳碧婷
隨著7月18日穎通控股有限公司（簡稱“穎通控股”）向港交所遞交IPO申請，港股即將迎來中國“香水第一股”。
你大概率沒聽過這家公司的名字，可你應(yīng)該知道它賣的產(chǎn)品。愛馬仕、寶格麗、范思哲、梵克雅寶、蕭邦、蔻馳、LV、巴寶莉、盟可睞等國際知名品牌的香水，正是通過穎通，進(jìn)入到中國市場。
穎通Eternal創(chuàng)始人劉鉅榮上世紀(jì)80年代開始在香港創(chuàng)業(yè)，1988年通過在北京一家百貨公司設(shè)立香水精品專柜，將國際香水引入到中國。
如今，穎通控股通過近50個不同檔次的香水品牌，俘獲了大量愛美人士的心，成長為這個細(xì)分市場的絕對龍頭。
根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2023年零售額計，公司是中國內(nèi)地、香港及澳門綜合市場第三大香水集團(tuán)。穎通的主要競爭對手，多為跨國日化龍頭的香水業(yè)務(wù)分部。所以，公司也是五大香水集團(tuán)中唯一的品牌管理公司。
穎通控股從中國香港出發(fā)、立足中國市場，與相當(dāng)一部分港資企業(yè)的路徑類似，如商業(yè)地產(chǎn)界的恒隆、新世界，黃金珠寶市場的周大福、謝瑞麟等。
它們展示出來的經(jīng)營風(fēng)格也極其類似。在增長、盈利與穩(wěn)定這個難以平衡的三角中，永遠(yuǎn)堅定地首選后兩項，甚至偏向于保守。
穎通控股此前的品牌拓展較為緩慢，近30年時間，品牌總數(shù)也僅有60余個；其中有十幾個為最近這一年多新增。
截至當(dāng)年3月31日的2022年度、2023年度、2024年度，公司收入分別為16.75億元、16.99億元、18.64億元，年均復(fù)合增長率不到6%。
但業(yè)務(wù)足夠穩(wěn)定，規(guī)模與業(yè)績一直在增長，盈利能力也相對可觀。毛利率穩(wěn)定在50%以上，最近3個會計年度年內(nèi)溢利分別為1.71億元、1.73億元、2.06億元，凈利率從10.2%提升至11.1%。
港資企業(yè)的特點(diǎn)是，無論外界如何變化，一旦確立行業(yè)預(yù)期和自身競爭力，便能夠在業(yè)務(wù)上穩(wěn)定推進(jìn)，守住盈利的底線，穩(wěn)扎穩(wěn)打。這就是戰(zhàn)略定力，正是當(dāng)下這個時期，內(nèi)地企業(yè)們迫切需要學(xué)習(xí)的精神。
香水市場的增長預(yù)期較為明確。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)能力提升、中產(chǎn)人群規(guī)模的擴(kuò)大，香水在中國市場的滲透率將迎來大幅提升。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國香水市場規(guī)模229億元，預(yù)計2028年將達(dá)到440億元。2018年-2023年，復(fù)合年均增長率達(dá)到15%，預(yù)計2023年-2028年為14%，遠(yuǎn)高于護(hù)膚品、個人護(hù)理、彩妝等化妝品行業(yè)的其他細(xì)分市場。
作為香水行業(yè)的龍頭，穎通控股的提升路徑較為明確——拓品牌。去年以來，公司的品牌拓展力度有所提高，2023年4月1日-2024年3月31日，新增了10個管理品牌；今年4月以來，又新增4個。
同時，穎通也在積極培育自有品牌Santa Monica。1999年，公司推出Santa Monica品牌的眼鏡；2022年又開始以Santa Monica為品牌，推出5款入門級高級香水。
為了突破香水業(yè)務(wù)的天花板，穎通控股也在向化妝品及其他領(lǐng)域擴(kuò)張。旗下化妝品、彩妝、眼鏡、個人護(hù)理、家居香氛等其他業(yè)務(wù)的占比，從2022年度的10.7%提升至18.3%，成為近幾年的主要增長點(diǎn)。
豐富品類、擴(kuò)張品牌之外，渠道的多元化也在有條不紊地進(jìn)行。穎通此前主要通過線下專柜和專賣店開展銷售。SKP、萬象城等高端商場的奢品香水柜臺，很多都是穎通在經(jīng)營。在中國內(nèi)地、中國香港及中國澳門的400多個城市擁有超7500個線下銷售點(diǎn)。近年，拓展了電商平臺及社交電商平臺渠道。
除此之外，為了降低對授權(quán)品牌的依賴，進(jìn)一步打開各大香水平臺的銷路，也為了更好地?fù)肀贻p消費(fèi)者，穎通推出香水集合新零售門店拾氛氣盒，第一家門店已經(jīng)在上海K11購物藝術(shù)中心開業(yè)。公司也在以拾氛氣盒為品牌，拓展電商等新渠道。預(yù)計未來，這個零售品牌的新業(yè)態(tài)將成為公司的全新增長點(diǎn)，這也是穎通帶給港股市場的新故事之一。
作為第三方品牌管理商，最大的風(fēng)險其實(shí)是授權(quán)品牌的不確定性。不過，香水始終不是愛馬仕、梵克雅寶們的主營業(yè)務(wù)，它們脫離穎通自主運(yùn)營香水業(yè)務(wù)的概率不大，穩(wěn)定地收取品牌授權(quán)費(fèi)豈不是更好？
綜合來看，穎通控股擁有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)和盈利，同時踩準(zhǔn)了消費(fèi)市場的眾多風(fēng)口，假以時日，這不就是資本市場未來的消費(fèi)小白馬嗎？