文 | 獨角金融 謝美浴
編輯| 付影
近日，中國中糧資本投資有限公司（以下簡稱“中糧資本”）披露了中英人壽保險有限公司（以下簡稱“中英人壽”）2024年半年度財務報表。
2024年上半年，中英人壽實現(xiàn)營業(yè)收入144.58億元，同比增長51.35%，其中保險業(yè)務收入109.07億元，同比增長24.28%；凈利潤8.8億元，同比增長432.06%。
值得注意的是，中英人壽上半年整體投資收益增長明顯，達到38.9億元，同比上年增長240.57%。
截至2024年上半年，中英人壽總資產(chǎn)979.39億元，“混血貴公子”正在沖擊千億大關。此外，在中糧資本6月召開的投資者活動上，提到了中英人壽未來發(fā)展戰(zhàn)略，其致力成為中國最佳合資壽險公司。
01 “混血貴公子”盈利能力重回正軌
作為我國入世后成立的第一批中外合資險企，中英人壽由中糧資本與英國英杰華集團（以下簡稱“英杰華集團”）合資組建，目前各持有中英人壽50%股權。
資料顯示，中糧資本則是中糧集團旗下運營管理金融業(yè)務的專業(yè)化公司及投資平臺，擁有中英人壽、中糧信托、龍江銀行等金融機構；而英杰華集團是英國最大的保險集團，成立于1696年，至今已有328年歷史，橫跨3個世紀，曾參與泰坦尼克號的保險，英國歷史上諸多知名人物如牛頓、丘吉爾都是英杰華的客戶，是現(xiàn)存歷史最長的保險公司。
中糧集團與英杰華集團均位列2022年《財富》世界五百強企業(yè)，背靠實力強大的股東，也被稱作“混血貴公子”。
2014年至2022年，中英人壽保費和凈利潤逐步攀升，保險業(yè)務收入分別為79.6億元、93.92億元、98.7億元、107.52億元、113.34億元；同期，凈利潤分別為4.54億元、5.67億元、7.49億元、9.13億元、9.25億元。
而2023年，中英人壽出現(xiàn)增收不增利的狀況，公司全年保險業(yè)務收入161.71億元，同比增長42.68%；凈利潤從2022年9.25億元驟降至0.29億元，同比下滑96.86%。
圖源：中英人壽2023年年報
具體來看，2023年一至四季度，中英人壽分別實現(xiàn)凈利潤-4.17億元、5.85億元、-3.11億元及1.75億元。
中英人壽2024年評級報告中指出，隨著市場利率持續(xù)下降導致準備金計提規(guī)模上升、疊加投資回報波動以及退保金增長等情況，綜合影響下2023年公司凈利潤和盈利能力顯著下滑。
進入2024年，中英人壽盈利能力重回正軌，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入144.58億元，同比增長51.35%；凈利潤8.8億元，同比增長432.06%。值得一提的是，2024年一季度其凈利潤已達到6.21億元。
不過，中英人壽退保金規(guī)模仍在上漲，2024年上半年退保金9.19億元，較2023年同期的5.08億元增長80.9%；賠付支出11.5億元，較2023年同期8.76億元增長31.3%。
圖源：中英人壽財務報表
針對險企退保金和賠付支出的增長的問題，橫向資源整合與生態(tài)化聚合賦能平臺新智派·新質生產(chǎn)力會客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥建議，“企業(yè)應加強產(chǎn)品創(chuàng)新與風險管理，減少因產(chǎn)品不符預期而導致的退保；提高理賠效率和服務質量；加強市場教育和溝通，提升客戶對保險產(chǎn)品的理解和認知，減少因誤解或信息不對稱導致的退保和賠付爭議。”
從已披露信息來看，2024年一季度，中英人壽退保規(guī)模前三的產(chǎn)品分別為中英人壽財智人生終身壽險（萬能型）B款、中英人壽傳世鑫璽終身壽險、中英人壽成長樹年金保險（萬能型）。
6月11日，中糧資本在投資者關系活動上表示，在產(chǎn)品方面，中英人壽將繼續(xù)全力推進產(chǎn)品結構調整，加速分紅產(chǎn)品轉型，將集公司有效資源，從產(chǎn)品策略開發(fā)、業(yè)務推動舉措、考核激勵引導、培訓資源支持四個方面全力推進分紅產(chǎn)品轉型落到實處，提升業(yè)務轉型速度。
02 一季度押注富安娜等股票
中英人壽2024年上半年營收、凈利潤“齊飛”，與投資收益方面的良好表現(xiàn)密切相關。中英人壽上半年投資收益38.9億元，同比增長240.57%。
從主要投資及占比看，2023年，中英人壽的投資布局主要放在股票、固收類等資產(chǎn)上。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度，中英人壽持有的股票包括富安娜（002327.SZ）及四川雙馬（000935.SZ）、金迪克（688670.SH）、西大門（605155.SH）等。
富安娜成立于1994年，是一家集研發(fā)、設計、生產(chǎn)、營銷和物流于一體的綜合型家居企業(yè)。中英人壽2024年一季度新晉富安娜十大股東之列，持有其525.53萬股。
東方證券研報指出，富安娜2023年實現(xiàn)營業(yè)收入30.3億，同比下滑1.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.7億，同比增長7.02%。2024年一季度，富安娜的收入和歸母凈利潤分別同比增長5.2%和10.2%，擬分紅5.4億，分紅率為95.1%，繼續(xù)實施高分紅政策。
今年6月5日，富安娜股價一度達到11元/股，較2023年7月低點7.18元/股，漲幅超50%；不過截至7月22日收盤，富安娜較今年6月5日的股價高點有所回落，為8.95元/股。
此外，2024年一季度，中英人壽還投資了四川雙馬，新晉成為其第九大股東，持有四川雙馬430.95萬股股份。
四川雙馬是一家從事產(chǎn)業(yè)投資及管理和私募股權投資基金管理的上市公司，目前主要管理的資產(chǎn)包括建材生產(chǎn)制造企業(yè)及私募股權投資基金管理公司。
2024年一季度，四川雙馬業(yè)績表現(xiàn)則稍顯遜色，實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，同比下滑8.68%；凈利潤872.31萬元，同比下滑95.88%。
目前，四川雙馬已發(fā)布2024年半年度業(yè)績預告，報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤9000萬元–1.3億元，同比下降71.40%-80.2%。
與業(yè)績一同下跌的，還有四川雙馬的股價。3月1日，四川雙馬股價一度達到18.52元/股，此后持續(xù)走低，截至7月22日收盤，四川雙馬股價11.79元/股，較3月1日股價高點已跌去約36%。
債券投資方面，中英人壽評級報告中顯示，受益于部分利率債券賣出止盈操作，2024年一季度中英人壽投資收益20.79億元，相當于2023年同期的197.52倍。
投資收益一直是中英人壽營業(yè)收入的重要構成部分。2021-2023年，中英人壽已賺保費與投資收益合計占營業(yè)收入比重保持在95%以上。截至2023年末，中英人壽投資組合資產(chǎn)規(guī)模為764.64億元，2021-2023年末年復合增長率為16.59%。
2024年一季度末，中英人壽投資組合資產(chǎn)規(guī)模較2023年末增長5.3%至805.17億元，其中固定收益類投資資產(chǎn)配置比例小幅下降至64.84%，權益類投資資產(chǎn)占比基本保持穩(wěn)定；資產(chǎn)管理計劃投資余額較2023年末大幅增加57.8億元，配置比例上升6.96個百分點至11.36%。
2024年一季度，中英人壽投資收益率為2.92%。保險自媒體“13個精算師”數(shù)據(jù)顯示，中英人壽2024年一季度投資收益率在76家壽險公司中排名第1，綜合投資收益率排行第10。
而國內76家壽險公司中，有8家在2024年一季度近三年綜合投資收益率超過5%，全部為合資保險企業(yè)，其中包括中英人壽，近三年其平均投資收益率為5.03%。此外，同方全球人壽投資收益率6.1%、陸家嘴國泰人壽5.73%、中美聯(lián)泰5.69%、光大永明人壽5.53%、復星保德信人壽5.21%、北方正大人壽5.21%、安聯(lián)人壽5.03%。
中國政法大學教授商學院資本金融系教授、博士生導師胡繼曄認為，“合資險企擁有更為國際化的眼光，近兩年國外固收類產(chǎn)品收益率很高，作為合資險企擁有全球投資的優(yōu)勢，并且能夠有效分散投資風險?！?/p>
袁帥則表示，“目前合資險企的投資方向正逐步向多元化、國際化發(fā)展，特別是在金融科技、綠色能源、醫(yī)療健康等前沿領域加大投入，以期獲得更高的長期回報。同時，隨著數(shù)字化轉型的加速，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術優(yōu)化投資組合、提高投資效率也成為合資險企的重要趨勢?！?/p>
而另一面，向來管理層人員穩(wěn)定的中英人壽，于2023年7月任命崔巍為公司臨時負責人；2023年11月崔巍轉正，成為中英人壽第三任總經(jīng)理。
此前，中英人壽“一二把手”均來自股東方，兩任董事長均出自中糧集團；第一任總經(jīng)理張文偉出自英杰華集團，第二任總經(jīng)理俞寧出自中糧集團。
而崔巍則是一名職業(yè)經(jīng)理人，職業(yè)履歷豐富，曾歷任恒安標準人壽產(chǎn)品開發(fā)部總經(jīng)理、韋萊韜悅保險咨詢中國區(qū)董事總經(jīng)理、中信保誠人壽副總經(jīng)理等職。
目前，崔巍兼任中英人壽股權投資、股票投資、不動產(chǎn)投資等行政責任負責人，中英人壽股票投資規(guī)模超過10億元。
上半年，中英人壽總資產(chǎn)979.39億元。職業(yè)經(jīng)理人崔巍能否帶領中英人壽走向新的發(fā)展階段，值得市場期待。你認為中英人壽能成為中國最佳合資壽險公司嗎？歡迎評論區(qū)留言討論。