文 | 獨(dú)角金融 鄭理
編輯 | 高遠(yuǎn)山
7月16日，華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII，下稱“華泰柏瑞沙特ETF ”），南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII，下稱“南方沙特ETF”）迎來(lái)上市時(shí)刻，產(chǎn)品憑借新品種、買(mǎi)入當(dāng)天可以賣(mài)出（即“T+0”交易）等優(yōu)勢(shì)，上市后經(jīng)歷了連續(xù)2個(gè)交易日的漲停。
盛況卻猶如曇花一現(xiàn)。剛按下發(fā)行加速鍵的沙特ETF，7月18日上午，迎來(lái)了華泰柏瑞和南方基金雙雙發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及臨時(shí)停牌公告、券商排隊(duì)提示產(chǎn)品存在嚴(yán)重的炒作風(fēng)險(xiǎn)。截至7月18日收盤(pán)，華泰柏瑞沙特ETF和南方沙特ETF沖高回落，分別下跌6.66%、7.08%。
上演“過(guò)山車(chē)”行情的境內(nèi)首批沙特ETF，存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？購(gòu)買(mǎi)沙特ETF的投資者，究竟在買(mǎi)什么？
1、2只沙特ETF的“驚魂一周”
6月24日，南方沙特ETF和華泰柏瑞沙特ETF正式發(fā)售，產(chǎn)品均于7月2日完成募集。產(chǎn)品成立后，內(nèi)地公募基金正式打開(kāi)了通往沙特資本市場(chǎng)的大門(mén)，吸引了眾多投資者買(mǎi)入。
根據(jù)公告信息，華泰柏瑞基金沙特ETF的基金經(jīng)理為何琦、李沐陽(yáng)，南方基金沙特ETF的基金經(jīng)理為羅文杰、潘水洋。受QDII額度緊缺限制，兩只基金均設(shè)置了10億元的募集上限。
在首募階段，根據(jù)基金合同生效公告，南方沙特ETF募集金額6.34億元，有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)1.43萬(wàn)戶；華泰柏瑞沙特ETF募集金額5.9億元，有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)7665戶。
從投資者結(jié)構(gòu)看，華泰柏瑞沙特ETF機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者持有占比分別為46.25%和53.75%；南方沙特 ETF機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者持有占比分別為17.74%和82.26%，個(gè)人投資者占比更高。
從前十大持有人來(lái)看，華泰柏瑞沙特ETF的前十大持有人中，香港上海匯豐銀行和巴克萊銀行持有總份額的比例均超過(guò)12%，北京明晟東誠(chéng)私募基金旗下的多只產(chǎn)品也位列其中，中金公司、中信證券、方正證券等多家機(jī)構(gòu)也在前十大持有人單名中。
南方沙特ETF的前十大持有人也有機(jī)構(gòu)身影，香港上海匯豐銀行持有該基金的比例為11.36%，北京明晟東誠(chéng)私募基金也持有該產(chǎn)品。
認(rèn)購(gòu)門(mén)檻方面，首批兩只沙特ETF的網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)門(mén)檻上，均設(shè)置了單一賬戶每筆認(rèn)購(gòu)份額1000份或其整數(shù)倍，網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)門(mén)檻均設(shè)置為每筆認(rèn)購(gòu)份額須在5萬(wàn)份以上（含5萬(wàn)份），超過(guò)部分須為100份的整數(shù)倍。
但兩只產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率并不低。沙特ETF對(duì)于認(rèn)購(gòu)份額小于50萬(wàn)份的，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為0.8%；認(rèn)購(gòu)份額在50萬(wàn)份至100萬(wàn)份之間，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為0.5%；若認(rèn)購(gòu)份額大于100萬(wàn)份，南方沙特ETF的單筆認(rèn)購(gòu)費(fèi)用為500元，華泰柏瑞沙特ETF的單筆認(rèn)購(gòu)費(fèi)用為1000元。
7月16日的上市首日，2只ETF開(kāi)盤(pán)一路高開(kāi)高走，7月16日收盤(pán)，南方沙特ETF、華泰柏瑞沙特ETF均漲停，成交額分別為28.38億元、20.58億元，居全市場(chǎng)ETF第9名和第12名，換手率分別為426.42%、331.88%。
2只產(chǎn)品漲停，讓網(wǎng)友在第三方交流平臺(tái)直呼“現(xiàn)金奶牛上線了”“來(lái)一個(gè)小目標(biāo)能拉停嗎？”“你們不準(zhǔn)備長(zhǎng)持嗎？”；也有網(wǎng)友保持理性，稱“追高沒(méi)有好下場(chǎng)”。
狂歡之時(shí)，兩家基金公司7月17日紛紛提醒投資者，關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，如果盲目投資，可能遭受重大損失。但降溫效果似乎不佳，兩只產(chǎn)品當(dāng)日溢價(jià)率分別達(dá)到17.63%和17.72%，遠(yuǎn)高于7月16日的6.18%、6.31%，當(dāng)日收盤(pán)仍封死漲停板。
根據(jù)公告信息，2只沙特ETF在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。
7月18日上午，華泰柏瑞和南方基金發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及臨時(shí)停牌公告，稱旗下沙特ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，2只產(chǎn)品自當(dāng)日開(kāi)市起停牌，10時(shí)30分復(fù)牌，并表示若溢價(jià)幅度未有效回落，將繼續(xù)停牌。
面對(duì)沙特ETF的異常波動(dòng)及高溢價(jià)現(xiàn)象，多家知名券商紛紛向投資者發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。
廣發(fā)證券、華泰證券、國(guó)投證券、銀河證券、華林證券、中泰證券等券商均指出，沙特ETF近期溢價(jià)率持續(xù)高企，存在顯著的市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者需理性看待市場(chǎng)變化，謹(jǐn)慎決策。
同時(shí)，滬深交易所對(duì)上述證券的異常交易行為進(jìn)行從嚴(yán)認(rèn)定，并視情況從重采取列為重點(diǎn)監(jiān)控賬戶、暫停賬戶交易、限制賬戶交易等自律管理措施。
當(dāng)金融機(jī)構(gòu)多次提示風(fēng)險(xiǎn)后，市場(chǎng)回歸理性，投資者對(duì)產(chǎn)品的追逐熱度有所降溫。
截至7月18日收盤(pán)，南方沙特ETF 、華泰柏瑞沙特ETF盤(pán)中由最高時(shí)超8%回到3%以內(nèi)，午后繼續(xù)下跌，截至收盤(pán)，分別下跌6.66%、7.08%。
7月19日，2只沙特ETF小幅高開(kāi)后持續(xù)走低，但換手率仍然不低。截至當(dāng)日收盤(pán)，南方沙特ETF微漲0.45%，成交3765萬(wàn)元，換手率為405.37%；華泰柏瑞沙特ETF微跌0.91%，成交2762萬(wàn)元，換手率為310.48%。
2、“潑天富貴”背后，風(fēng)險(xiǎn)有多高？
由于沙特資本市場(chǎng)準(zhǔn)入相對(duì)受限，直接投資沙特股市對(duì)多數(shù)境內(nèi)投資者而言并非易事。沙特ETF通過(guò)“ETF互掛”的方式，以此實(shí)現(xiàn)對(duì)富時(shí)沙特阿拉伯指數(shù)的緊密追蹤。
“ETF互掛”，簡(jiǎn)而言之就是內(nèi)地與香港的基金管理機(jī)構(gòu)各發(fā)行一只ETF，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入對(duì)方ETF，這種互掛模式，不僅降低了投資成本，提升了投資效率，同時(shí)還可以T+0交易（即，產(chǎn)品投資的當(dāng)日可以選擇賣(mài)出操作，即T+0交易，也稱為當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易），這種交易方式提高了資金的流動(dòng)性，還使投資者能夠迅速調(diào)整投資組合以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。
作為境內(nèi)首批投資沙特阿拉伯市場(chǎng)的ETF，2只沙特ETF為境內(nèi)投資者跨境投資提供了差異化的配置工具，標(biāo)的指數(shù)富時(shí)沙特阿拉伯指數(shù)，由超過(guò)50家的沙特大中型上市公司組成，分布在11個(gè)行業(yè)，每半年調(diào)倉(cāng)一次。
雖然沙特ETF提供了豐富的投資機(jī)遇，但投資者也應(yīng)關(guān)注其他風(fēng)險(xiǎn)。
從沙特ETF買(mǎi)入的底層資產(chǎn)來(lái)看，金融、原材料、能源、公用事業(yè)、通信等行業(yè)占比較高，與傳統(tǒng)印象中沙特新源強(qiáng)國(guó)的印象不同，富時(shí)沙特阿拉伯指數(shù)金融股占比最高，達(dá)到41.14%，而能源股占比僅為12.48%。也就是說(shuō)，富時(shí)沙特阿拉伯指數(shù)成分股并非以油氣股為主。
境內(nèi)沙特ETF存在高換手率和溢價(jià)率，背后又與哪些因素有關(guān)？究竟是誰(shuí)在炒作高溢介？作為投資者，該如何挑選類(lèi)似產(chǎn)品？
對(duì)此，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮分析，沙特ETF出現(xiàn)高溢價(jià)表現(xiàn)，很大程度上與市場(chǎng)對(duì)跨境ETF追捧熱情高漲、跨境ETF賺錢(qián)效應(yīng)較高等因素有關(guān)。高換手率與高溢價(jià)率反映出市場(chǎng)投資情緒，選擇ETF產(chǎn)品時(shí)，需要根據(jù)個(gè)人投資風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行刪選適合自己的產(chǎn)品投資。
星圖金融研究院研究員黃大智對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》表示，高溢價(jià)率代表產(chǎn)品本身的市值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了凈值，也就是說(shuō)和目前資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重不符。另外，高溢價(jià)率說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)沙特ETF的投機(jī)屬性非常高。在T0交易方式和底層交易資產(chǎn)不明的情況下，普通投資者面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。
誰(shuí)在炒作高溢價(jià)目前不得而知，不過(guò)，針對(duì)跨境ETF產(chǎn)品的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，據(jù)《投資快報(bào)》不完全統(tǒng)計(jì)顯示，2024年以來(lái)已有30多只跨境ETF產(chǎn)品合計(jì)發(fā)布了超400次的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，其中景順長(zhǎng)城納指科技ETF已經(jīng)發(fā)布類(lèi)似的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示超過(guò)80次。
有基金公司表示，ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格高溢價(jià)是市場(chǎng)短期非理性因素產(chǎn)生的，如果ETF大幅溢價(jià)，投資者仍然買(mǎi)入的話，其付出的成本已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基金的真正價(jià)值，一旦市場(chǎng)情緒回落或者基金放開(kāi)申購(gòu)，套利者涌入，基金價(jià)格馬上就會(huì)回到凈值附近，投資者也會(huì)遭受損失。
另外，2只沙特ETF采用T+0交易，過(guò)度的T+0交易，可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，增加市場(chǎng)操縱的可能性，從而影響市場(chǎng)的公平性。同時(shí)，T+0交易的放量速度，遠(yuǎn)高于普通股票，但持續(xù)性差，一旦縮量，流動(dòng)性溢價(jià)就會(huì)快速消失。
你了解ETF產(chǎn)品嗎？是否會(huì)投資被爆炒的沙特ETF？評(píng)論區(qū)聊聊吧。