界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

7月9日晚間，一心堂發(fā)布2024年半年報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.62億元~3.4億元，同比下降32.63%~48.04%。

一心堂解釋稱，2024年上半年，公司大量新開(kāi)門(mén)店導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用增加，以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的加劇，老店同比銷(xiāo)售下滑，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下降。

此前在今年6月2日，國(guó)家醫(yī)保局約談一心堂有關(guān)負(fù)責(zé)人。約談指出，醫(yī)保部門(mén)在基金監(jiān)管工作中發(fā)現(xiàn)，一心堂旗下一些定點(diǎn)連鎖門(mén)店存在串換藥品、超量開(kāi)藥、為暫停醫(yī)保結(jié)算的定點(diǎn)零售門(mén)店代為進(jìn)行醫(yī)保結(jié)算、藥品購(gòu)銷(xiāo)存記錄不匹配、處方藥銷(xiāo)售不規(guī)范等問(wèn)題，造成醫(yī)?；饟p失。一心堂在半年報(bào)中也提及此事，表示目前尚無(wú)定論。

7月10日開(kāi)盤(pán)，一心堂股價(jià)跌超6%。

一心堂的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥零售連鎖和醫(yī)藥分銷(xiāo)，其中醫(yī)藥零售連鎖是其核心業(yè)務(wù)，常年占其總營(yíng)收的70%以上。

規(guī)?；轻t(yī)藥零售連鎖的關(guān)鍵，于是不斷擴(kuò)張“跑馬圈地”成為藥店們的共同選擇。2019年至2023年，一心堂的門(mén)店數(shù)量從6266家激增至10255家。2019年之時(shí)，一心堂尚能以6266家門(mén)店數(shù)量位居連鎖藥店第一，到2023年卻已經(jīng)被同行們甩在后面。

2019年，一心堂以6266家的門(mén)店數(shù)量位居第一，之后分別是5128家的老百姓、4752家的益豐藥房和4702家的大參林。2023年，大參林門(mén)店數(shù)量達(dá)到14074家，后來(lái)居上；老百姓和益豐藥房則以13574家和13250家緊隨其后。剛剛突破萬(wàn)店大關(guān)的一心堂顯然已經(jīng)落后。

而且，連鎖藥店們?nèi)源蛩阍跀U(kuò)張的道路上狂飆。老百姓大藥房表示2024年計(jì)劃開(kāi)店3500家；益豐藥房表示計(jì)劃三年開(kāi)設(shè)3900家門(mén)店，且不包含加盟店；健之佳表示，還未明確2024年的門(mén)店拓展計(jì)劃，但根據(jù)過(guò)往3年的實(shí)際情況，預(yù)計(jì)今年（2024年）門(mén)店拓展不低于2023年門(mén)店拓展家數(shù)（約1000～1100家）；一心堂也在2023年年報(bào)中表示，將重點(diǎn)發(fā)展西南、華南地區(qū)，同時(shí)兼顧華北地區(qū)的門(mén)店發(fā)展。

一心堂在這個(gè)擴(kuò)張比賽中已然有點(diǎn)力不從心。前述一心堂解釋2024年上半年凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因一是大量新開(kāi)門(mén)店導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用增加，二是老店同比銷(xiāo)售下滑，二者共同導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下降。

實(shí)際上，一心堂的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在2023年就出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，2024年只是在延續(xù)下滑趨勢(shì)。2023年，一心堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收173.8億元、凈利潤(rùn)5.49元。這是一心堂2015年至今首次出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑的情況，其中凈利潤(rùn)直接同比減少一半，下滑至2018年水平。

2023年報(bào)中，一心堂披露其共擁有直營(yíng)連鎖門(mén)店10255家，覆蓋10個(gè)省份直轄市，云南省內(nèi)門(mén)店數(shù)量占比52.63%，云南省以外區(qū)域門(mén)店數(shù)量占比47.37%，較年初增長(zhǎng)4.12%。

這一年，一心堂雖然營(yíng)收下滑，但是銷(xiāo)售費(fèi)用卻有所增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)4%達(dá)到42.35億元；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都有所延長(zhǎng)，分別為111.9天、33.89天。這一定程度上說(shuō)明一心堂的運(yùn)營(yíng)效率有所下降。

而且，一心堂的毛利率也有明顯下滑。2021年至2023年，一心堂的毛利率從36.95%降至32.99%。到了2024年第一季度，一心堂的毛利率已降至30.36%。

在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，一心堂回應(yīng)公司2024年第一季度毛利率較低的問(wèn)題，解釋稱公司整體營(yíng)收方面，直營(yíng)零售業(yè)務(wù)毛利穩(wěn)定，分銷(xiāo)、加盟、中藥工業(yè)等業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低，零售方面，已開(kāi)通統(tǒng)籌門(mén)店對(duì)統(tǒng)籌目錄品種價(jià)格有所調(diào)整，導(dǎo)致零售毛利率下降。

在同行紛紛擴(kuò)張的壓力下，一心堂停不下來(lái)。曾有投資者在投資平臺(tái)詢問(wèn)一心堂今年是否有計(jì)劃戰(zhàn)略性放緩門(mén)店擴(kuò)張，鞏固新增門(mén)店。一心堂回應(yīng)表示，今年門(mén)店拓展仍以自建+并購(gòu)相結(jié)合的方式開(kāi)展。截止2024年一季度末，一心堂擁有直營(yíng)連鎖門(mén)店10746家。

頻繁擴(kuò)張帶來(lái)的副作用之一是商譽(yù)高企，截至2023年年末，一心堂的商譽(yù)已經(jīng)高達(dá)16.49億元；截至2024年第一季度，商譽(yù)為17.99億元。

2023年，一心堂還進(jìn)行了巨額的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。截止2023年12月31日，一心堂存貨期末余額為39.11億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備5815.95萬(wàn)元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例約為1.49%。一心堂表示，這是因?yàn)樗幤妨闶坌袠I(yè)促銷(xiāo)活動(dòng)較多、促銷(xiāo)品種涉及面廣，可能涉及需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的品種較多。

另外，一心堂還曾陷入補(bǔ)稅風(fēng)波。據(jù)2023年年報(bào)，一心堂實(shí)際補(bǔ)稅及稅收滯納金金額達(dá)到2.40億元。此前，一心堂公告，所在地各主管稅務(wù)局對(duì)其2020年至2022年的納稅情況開(kāi)展稅收輔導(dǎo)工作，預(yù)計(jì)補(bǔ)繳稅費(fèi)高達(dá)2.33億元，相關(guān)稅款涉及的滯納金達(dá)到0.77億元。