界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏
一則重整消息把市場(chǎng)嚇壞了。
7月9日，金剛光伏（300093.SZ）股價(jià)大跌5.31%，報(bào)12.48元/股，市值近27億元。就在7月8日，這家上市公司被債權(quán)人申請(qǐng)重整，而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果法院正式對(duì)其啟動(dòng)重整，則意味著該公司將“披星戴帽”，即股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”字樣，金剛光伏將進(jìn)入退市風(fēng)險(xiǎn)警示區(qū)。
7月8日，金剛光伏披露，公司收到酒泉市中級(jí)人民法院（以下簡(jiǎn)稱“酒泉中院”）送達(dá)的《決定書(shū)》，公司債權(quán)人廣州曠視管理咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣州曠視”）以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，明顯缺乏清償能力但具備重整價(jià)值為由，向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整，并申請(qǐng)啟動(dòng)預(yù)重整程序。
截至該公告日，廣州曠視對(duì)公司享有的債權(quán)金額為本金2.8億元及相應(yīng)的利息。
金剛光伏成立于1994年，于2010年上市，注冊(cè)地在酒泉市。截至目前，甘肅上市公司僅35家，酒泉市上市公司僅4家，金剛光伏的預(yù)重整受到當(dāng)?shù)卣闹匾暋＞迫性褐付ㄓ删迫腥嗣裾M建成立的甘肅金剛光伏股份有限公司清算組擔(dān)任公司預(yù)重整期間的臨時(shí)管理人。
截至2024年一季度，金剛光伏負(fù)債合計(jì)達(dá)29.09億元，賬上貨幣資金僅為0.63億元，歸母凈資產(chǎn)已為負(fù)，達(dá)-0.58億元。值得注意的是，該公司賬上貨幣資金已大幅受限。截至2023年年末，金剛光伏賬面上貨幣資金僅有7118.92萬(wàn)元，近95%的資金已受限，受限資金的數(shù)額高達(dá)6739.67萬(wàn)元。
這家上司公司又是如何一步步走向資不抵債的？
2021年前后光伏大熱，沾光必漲的噱頭吸引著眾多跨界者前來(lái)分一杯羹。然而，海水褪去才知道誰(shuí)在裸泳。如今，光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和惡性競(jìng)爭(zhēng)讓參賽選手們苦不堪言。同時(shí)在光伏電池這一領(lǐng)域，押注快速迭代的新技術(shù)也讓不少新玩家深陷風(fēng)險(xiǎn)之中。
金剛光伏其前身是國(guó)內(nèi)玻璃深加工行業(yè)的龍頭企業(yè)。2021年廣東歐昊集團(tuán)有限公司(下稱歐昊集團(tuán))入主，成為這家上市公司的控股股東，金剛光伏也將未來(lái)押注在異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線上。
光伏電池是光伏領(lǐng)域最具想象空間的一環(huán)。其技術(shù)路線呈現(xiàn)百花齊放，TOPCon、異質(zhì)結(jié)（HJT），IBC和BC技術(shù)路線、鈣鈦礦成為熱門(mén)的技術(shù)路線。
金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅對(duì)界面新聞表示，光伏領(lǐng)域本就是資金密集型和人員密集型的行業(yè)，對(duì)進(jìn)入的玩家要求很高。如果跨界到了光伏制造環(huán)節(jié)，無(wú)論是硅料還是電池片，抑或組件（當(dāng)然組件還簡(jiǎn)單一點(diǎn)）其迭代速度較快，需要對(duì)光伏行業(yè)有強(qiáng)大的認(rèn)知能力和理解能力，除此之外，資金儲(chǔ)備能力、研發(fā)人員儲(chǔ)備能力缺一不可。相較于TOPcon技術(shù)路線，異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線的成本也更高，技術(shù)難度也更大。
2021年6月底，控股股東歐昊集團(tuán)拋出了8.32億元的投資計(jì)劃，決心建設(shè)年產(chǎn)1.2GW的異質(zhì)結(jié)電池及組件項(xiàng)目。然而前一個(gè)異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目還未盈利，2022年6月，金剛光伏在酒泉投資了第二個(gè)異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目基地，這次投資總金額為41.91億。
祁海珅對(duì)界面新聞表示：“設(shè)備投資不能一次性投入太大。如果產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)后，公司市場(chǎng)占有率不達(dá)標(biāo)，設(shè)備就需計(jì)提折舊。為了下一次技術(shù)迭代，你得做鋪墊做準(zhǔn)備。因此光伏行業(yè)我們不建議一次性重金投入?！?/span>
為了投建異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目，金剛光伏向控股股東借款，從銀行加大貸款。同時(shí)，金剛光伏又將目光轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，卻是天不遂人愿。
2023年5月，金剛光伏欲定向增發(fā)20億元，但隨后募資規(guī)模大幅縮減至5億元至10.42億元，隨后A股募資環(huán)境收緊，當(dāng)年11月6日這項(xiàng)定增計(jì)劃胎死腹中。
僅過(guò)了一個(gè)月，2023年12月18日控股股東又向上市公司伸出援手，即金剛光伏向歐昊集團(tuán)定向發(fā)行A股，擬募資不超過(guò)9.39億元，募集的資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還借款?？毓晒蓶|還免除了公司對(duì)其債務(wù)合計(jì)約3.36億元的償還義務(wù)。
然而即使如此依舊不能治愈金剛光伏的“資金饑渴癥”。2024年3月，金剛光伏披露，擬向廣州曠視管理咨詢有限公司借款2.75億元，借款期限一年，利率高達(dá)11.5%。
公司四處借錢(qián)背負(fù)巨額債務(wù)，重金押注異質(zhì)結(jié)，不料產(chǎn)能過(guò)剩的暗雷使得光伏行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)都深陷泥潭。轉(zhuǎn)型3年，作為光伏電池的新手，金剛光伏的產(chǎn)能無(wú)法得以釋放，成本也處于高位，銷路也無(wú)法打開(kāi)。其披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年金剛光伏電池產(chǎn)線產(chǎn)能利用率僅為20.82%、27.74%。
自金剛光伏押注異質(zhì)結(jié)以來(lái)，三年下來(lái)公司虧損合計(jì)達(dá)8.33億元。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，公司分別虧損2.02億元、2.69億元和3.62億元。
其中，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.8億元，歸母凈利潤(rùn)虧損3.62億元，同比下降34.3%。公司解釋，光伏行業(yè)在2023年的大幅擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格下滑，是業(yè)績(jī)銳降的一大主因。2024年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入4423.12萬(wàn)元，但歸母凈利潤(rùn)大虧8411.92萬(wàn)元，虧損同比擴(kuò)大94.8%。
如今，金剛光伏深陷訴訟的泥潭。截至5月8日，金剛光伏及子公司新增訴訟、仲裁案件共15起，累計(jì)涉及金額2876.83萬(wàn)元，占公司2023年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的108.69%。
此次債權(quán)人對(duì)金剛光伏向法院提起預(yù)重整和重整。金剛光伏表示，如果公司順利實(shí)施重整并執(zhí)行完畢重整計(jì)劃，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。但這暗藏不少風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于此次重整，公司股票交易將面臨被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，如果酒泉中院?jiǎn)?dòng)重整，則深圳證券交易所將對(duì)公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
同時(shí)，酒泉中院同意對(duì)公司啟動(dòng)預(yù)重整，不代表法院正式啟動(dòng)公司重整。即使啟動(dòng)預(yù)重整，后續(xù)進(jìn)入重整程序前需要法院逐級(jí)報(bào)送最高人民法院審查。截至本公告披露日，公司尚未收到法院關(guān)于進(jìn)入重整程序的相關(guān)法律文書(shū)，公司是否進(jìn)入重整程序尚存在重大不確定性。