界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

2023年，步長制藥（603858.SH）營收同比下滑11.41%，歸母凈利潤同比轉(zhuǎn)正。這份財(cái)報(bào)披露后，公司收到了上交所下發(fā)的信披監(jiān)管工作函，要求公司說明關(guān)于經(jīng)營情況、銷售費(fèi)用、存貨、在建工程五大方面問題。

步長制藥市場推廣情況受到監(jiān)管關(guān)注。

年報(bào)顯示，公司2023年度銷售費(fèi)用63.69億元，占營收比重48.08%，費(fèi)用發(fā)生額及占比均處于同行業(yè)較高水平。其中市場、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)60.31億元，占比94.70%，根據(jù)公司前期工作函回復(fù)，市場、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)主要包括市場活動(dòng)費(fèi)、市場調(diào)研費(fèi)、學(xué)術(shù)活動(dòng)費(fèi)、學(xué)術(shù)交流費(fèi)四大明細(xì)類別。

上交所要求公司說明主要銷售費(fèi)用支付對象是否存在重大變化及其原因；說明銷售費(fèi)用支付對象中是否涉及公司經(jīng)銷商、關(guān)聯(lián)方、公司員工或其他利益相關(guān)方，公司是否存在為他方墊付資金、承擔(dān)費(fèi)用等變相利益輸送情況。

界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，近三年步長制藥前十大銷售費(fèi)用支付對象變化較大。

• 2021年至2022年，步長制藥前十大銷售費(fèi)用支付對象金額合計(jì)分別為3.35億元、3.18億元，其中七名支付對象產(chǎn)生變動(dòng)，合計(jì)金額1.62億元，占比2022年總金額的51%。
• 到了2023年，前十大銷售費(fèi)用支付對象金額合計(jì)增長至9.37億元，較2022年增長195%，其中七名支付對象較2022年產(chǎn)生變動(dòng)，合計(jì)金額4.59億元，占比2023年總金額的49%。

其中，位列第二名的寶雞新安睿支付金額達(dá)2.94億元。天眼查APP顯示，寶雞新安睿成立于2020年，企業(yè)注冊資本1000萬元，企業(yè)選擇不公示從業(yè)人數(shù)，但社保信息一欄顯示，2023年公司為8人繳納城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)等各項(xiàng)保險(xiǎn)。

位列第三名的山西字節(jié)數(shù)字2023年參與繳納社保人數(shù)為5人；第四名山西晉薪寶為3人。

界面新聞?dòng)浾咴谔煅鄄锳PP以第六名杭州嘉辰凱越健康發(fā)展有限公司進(jìn)行檢索，顯示該公司成立于2023年，2024年4月24日至5月13日發(fā)布了簡易注銷公告。第八、九、十名三家位于杭州的公司也均已被注銷。

一名醫(yī)藥領(lǐng)域上市公司高層向界面新聞?dòng)浾弑硎?，?022年疫情，很多公司在2023年銷售費(fèi)用會(huì)有增長，但是增幅過大也值得警惕。”

界面新聞?dòng)浾呔弯N售費(fèi)用增速較快問題致電步長制藥董秘辦，相關(guān)工作人員稱，“監(jiān)管函并未提出為何增速較快的問題，我們也不掌握具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)?！?/p>

步長制藥在回函中稱，近三年公司前十大銷售費(fèi)用支付對象存在些許變化，主要原因包括公司為增加推廣渠道，對行業(yè)內(nèi)推廣商進(jìn)行挑選等。公司不存在為他方墊付資金、承擔(dān)費(fèi)用等變相利益輸送情況。

監(jiān)管函還對步長制藥主營業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)下滑進(jìn)行了關(guān)注。

經(jīng)營情況方面，2023年步長制藥營收132.45億元，同比下降11.41%。分業(yè)務(wù)板塊看，七成收入來自心腦血管產(chǎn)品，相關(guān)營收為91.72億元，同比下降9.26%，心腦血管產(chǎn)品近三年毛利率分別為82.28%、78.73%、71.68%，呈持續(xù)下降趨勢。

上交所要求公司說明心腦血管業(yè)務(wù)營業(yè)收入、毛利率持續(xù)下降的原因，各業(yè)務(wù)毛利率是否存在繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)及采取的措施。

步長制藥回函稱，公司在心腦血管領(lǐng)域主要產(chǎn)品為腦心通膠囊、丹紅注射液、穩(wěn)心顆粒、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液和谷紅注射液。2023年上述產(chǎn)品營收的減少主要系復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液和谷紅注射液受醫(yī)保政策影響，銷售金額大幅下滑所致，這三種產(chǎn)品又屬于公司心腦血管領(lǐng)域毛利率相對較高的產(chǎn)品，2022年、2023年合計(jì)平均毛利率分別為95.82%和94.80%（同期，公司心腦血管領(lǐng)域平均毛利率分別為78.73%和71.68%）。高毛利產(chǎn)品退出省級(jí)醫(yī)保目錄以及原材料價(jià)格上升，拖累了公司心腦血管業(yè)務(wù)整體毛利率。

步長制藥稱，由于截止2022年底涉及產(chǎn)品已全部退出各省級(jí)醫(yī)保目錄，上述原因?qū)久实挠绊憣⒅鸩綔p弱，但公司仍將面臨藥品降價(jià)、中藥材價(jià)格波動(dòng)等原因帶來的毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。

2023年步長制藥存貨規(guī)模大增，但主要產(chǎn)品銷量增速明顯下滑，也引發(fā)監(jiān)管質(zhì)疑。

年報(bào)顯示，2023年末公司存貨賬面價(jià)值49.30億元，其中，原材料、庫存商品分別為31.57億元、15.58億元，同比增長36.79%、49.23%，增幅較大。而本期主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量均有不同程度的下滑。公司2023年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.96億元，較2022年度下降29.92億元，上市以來首次經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。

上交所要求公司說明在主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量下滑的情況下原材料和庫存商品較大幅度增長的原因及合理性。

回函顯示，2023年末，公司存貨主要涉及腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、醫(yī)療器械、丹紅注射液、宣肺敗毒顆粒，上述產(chǎn)品的2023年銷售金額增速明顯下滑。2022年，上述產(chǎn)品銷售金額同比增長2218%；2023年則同比增長7%。

此外，步長制藥存貨增長比例也明顯高于同行業(yè)上市公司恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）等。