2024年7月4日早盤，免稅、零售概念早盤回調(diào)，東百集團(tuán)、麗尚國潮跌超5%，中國中免、海南發(fā)展、百聯(lián)股份、華聯(lián)股份等紛紛走低。

消息面上，消費(fèi)稅的改革方向已經(jīng)是“明牌”。國泰君安表示，消費(fèi)稅改主要是擴(kuò)大征稅范圍，以及后移征稅環(huán)節(jié)，并在此過程中伴隨稅率的相應(yīng)調(diào)整：

1）從改革目的來看，消費(fèi)稅是一個(gè)矛盾對(duì)立統(tǒng)一的稅種。一方面，消費(fèi)稅的目的在于限制高污染、高能耗、不利于身體健康商品的消費(fèi)；但另一方面，消費(fèi)稅確實(shí)能夠帶來相當(dāng)可觀的財(cái)政收入，因此政府會(huì)傾向于營造良好的消費(fèi)環(huán)境來鼓勵(lì)相應(yīng)品類的消費(fèi)。

2）消費(fèi)稅征稅環(huán)節(jié)后移客觀上可能會(huì)小幅增加稅負(fù)，但預(yù)計(jì)規(guī)模不超過2000億。在稅負(fù)加大的同時(shí)，這一改革的積極意義是建立了地方通過減少一些消費(fèi)場景制約（如尾號(hào)限行、汽車限購等）來鼓勵(lì)消費(fèi)的激勵(lì)機(jī)制。

相關(guān)ETF方面，龍頭家電ETF（159730）盤中持續(xù)震蕩，截至當(dāng)前，上漲1.36%，成交額近千萬，換手率近20%，交投活躍。成分股漲多跌少，三花智控漲超7%；石頭科技漲近4%；美的集團(tuán)漲超2%；萬和電氣漲超1%。

華西證券表示，考慮到國內(nèi)白電行業(yè)發(fā)展進(jìn)入相對(duì)成熟階段，格局相對(duì)穩(wěn)定，相關(guān)龍頭公司增長穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定，具有長期穩(wěn)定的分紅策略，同時(shí)部分標(biāo)的估值具有一定性價(jià)比，建議關(guān)注國內(nèi)白電企業(yè)如美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電、長虹美菱等。