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“算力基礎(chǔ)設(shè)施第一股”中贛通信上市首日破發(fā),大客戶依賴問題難解

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“算力基礎(chǔ)設(shè)施第一股”中贛通信上市首日破發(fā),大客戶依賴問題難解

對(duì)中贛通信而言,和大客戶的深度合作是一把雙刃劍。

圖片來源:圖蟲創(chuàng)意

界面新聞?dòng)浾?| 佘曉晨

界面新聞編輯 | 宋佳楠

7月3日,港股“算力基礎(chǔ)設(shè)施第一股”中贛通信上市首日破發(fā),低開近40%,報(bào)0.76港元/股。招股書顯示,中贛通信全球發(fā)售1.6億股股份,每股發(fā)售股份1.25港元。

這家成立于2002年的公司,總部位于江西省,主要提供電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)及數(shù)字化解決方案服務(wù)。公開信息顯示,自成立以來,該公司和國(guó)內(nèi)三大電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商及全球最大的電信塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商建立了長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系,核心客戶是中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看,中贛通信的核心業(yè)務(wù)包括電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和數(shù)字化解決方案服務(wù)。其中,電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要服務(wù)于電信行業(yè)的客戶,數(shù)字化解決方案服務(wù)主要客戶是電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商及中國(guó)各地方政府、準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)公司。

根據(jù)益普索報(bào)告,按收入計(jì),公司于2023年在江西省所有電信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及維護(hù)服務(wù)供應(yīng)商中排名第三位,市場(chǎng)份額約3.1%。于最后實(shí)際可行日期,集團(tuán)業(yè)務(wù)擴(kuò)展至中國(guó)25個(gè)省、直轄市及自治區(qū)。 

公司在招股書中披露,其收入主要來自于電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù),尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù),2021年至2023年收入分別占總收入約72.0%、74.9%及76.1%,而來自數(shù)字化解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)的收入占比約22.8%、17.1%及17.7%。 

近一年來,該公司業(yè)績(jī)有大幅提升,2021年至2023年?duì)I收分別為4.79億元、4.13億元和6.09億元,毛利分別為9119萬元、1.04億元、1.49億元。

截至2023年12月31日止年度,公司收入同比增加47.5%。對(duì)于收入增加的原因,其表示主要因?yàn)橐咔橄拗平獬罂蛻粝逻_(dá)的工單數(shù)目改善及項(xiàng)目進(jìn)度加快,促使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入增加。此外,數(shù)字化解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)分部的收入增加,則是由于集成解決方案服務(wù)項(xiàng)目及軟件解決方案服務(wù)項(xiàng)目數(shù)目增加。

收入和毛利的改善,一定程度上提升了公司利潤(rùn)。中贛通信在招股書中披露,截至2023年12月31日止年度,公司純利增加,乃主要由于總收入及總毛利增加,外加所得稅減少,部分被行政開支增加以及研發(fā)開支增加所抵銷。

對(duì)中贛通信而言,和大客戶的深度合作是一把雙刃劍。

招股書披露,集團(tuán)于往績(jī)記錄期間(2021年至2023年)各年度與其五大客戶各自的業(yè)務(wù)關(guān)系在大約3年至21年。這顯然會(huì)帶來客戶集中度過高的問題,且在短時(shí)間內(nèi)很難改變——三年間,其五大客戶收入分別占總收入約99.4%、99.2%及97.2%,尤其是各年度最大客戶在總收入中的占比約69.5%、57.5%及48.8%。 

在與主要客戶合作過程中,供應(yīng)商(尤其是勞務(wù)供應(yīng)商)提供的勞務(wù)、配套建筑材料、硬件及第三方軟件系統(tǒng)及技術(shù)支持服務(wù)等的表現(xiàn)、質(zhì)量等,也對(duì)該公司的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

供應(yīng)商成本占據(jù)其采購(gòu)成本的大頭:截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度,五大供應(yīng)商的采購(gòu)成本分別占采購(gòu)總額約58.3%、71.7%及61.8%。

值得注意的是,數(shù)字化解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)分部的毛利率較電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)分部的毛利率相對(duì)更高,這也是該公司未來計(jì)劃加大投入的一部分業(yè)務(wù)。

考慮到電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈且市場(chǎng)高度分散,中贛通信要想進(jìn)一步擴(kuò)大份額,仍需不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)避免因過度依賴少數(shù)大客戶可能導(dǎo)致的業(yè)務(wù)波動(dòng)。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

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對(duì)中贛通信而言,和大客戶的深度合作是一把雙刃劍。

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界面新聞編輯 | 宋佳楠

7月3日,港股“算力基礎(chǔ)設(shè)施第一股”中贛通信上市首日破發(fā),低開近40%,報(bào)0.76港元/股。招股書顯示,中贛通信全球發(fā)售1.6億股股份,每股發(fā)售股份1.25港元。

這家成立于2002年的公司,總部位于江西省,主要提供電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)及數(shù)字化解決方案服務(wù)。公開信息顯示,自成立以來,該公司和國(guó)內(nèi)三大電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商及全球最大的電信塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商建立了長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系,核心客戶是中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看,中贛通信的核心業(yè)務(wù)包括電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和數(shù)字化解決方案服務(wù)。其中,電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要服務(wù)于電信行業(yè)的客戶,數(shù)字化解決方案服務(wù)主要客戶是電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商及中國(guó)各地方政府、準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)公司。

根據(jù)益普索報(bào)告,按收入計(jì),公司于2023年在江西省所有電信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及維護(hù)服務(wù)供應(yīng)商中排名第三位,市場(chǎng)份額約3.1%。于最后實(shí)際可行日期,集團(tuán)業(yè)務(wù)擴(kuò)展至中國(guó)25個(gè)省、直轄市及自治區(qū)。 

公司在招股書中披露,其收入主要來自于電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù),尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù),2021年至2023年收入分別占總收入約72.0%、74.9%及76.1%,而來自數(shù)字化解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)的收入占比約22.8%、17.1%及17.7%。 

近一年來,該公司業(yè)績(jī)有大幅提升,2021年至2023年?duì)I收分別為4.79億元、4.13億元和6.09億元,毛利分別為9119萬元、1.04億元、1.49億元。

截至2023年12月31日止年度,公司收入同比增加47.5%。對(duì)于收入增加的原因,其表示主要因?yàn)橐咔橄拗平獬罂蛻粝逻_(dá)的工單數(shù)目改善及項(xiàng)目進(jìn)度加快,促使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入增加。此外,數(shù)字化解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)分部的收入增加,則是由于集成解決方案服務(wù)項(xiàng)目及軟件解決方案服務(wù)項(xiàng)目數(shù)目增加。

收入和毛利的改善,一定程度上提升了公司利潤(rùn)。中贛通信在招股書中披露,截至2023年12月31日止年度,公司純利增加,乃主要由于總收入及總毛利增加,外加所得稅減少,部分被行政開支增加以及研發(fā)開支增加所抵銷。

對(duì)中贛通信而言,和大客戶的深度合作是一把雙刃劍。

招股書披露,集團(tuán)于往績(jī)記錄期間(2021年至2023年)各年度與其五大客戶各自的業(yè)務(wù)關(guān)系在大約3年至21年。這顯然會(huì)帶來客戶集中度過高的問題,且在短時(shí)間內(nèi)很難改變——三年間,其五大客戶收入分別占總收入約99.4%、99.2%及97.2%,尤其是各年度最大客戶在總收入中的占比約69.5%、57.5%及48.8%。 

在與主要客戶合作過程中,供應(yīng)商(尤其是勞務(wù)供應(yīng)商)提供的勞務(wù)、配套建筑材料、硬件及第三方軟件系統(tǒng)及技術(shù)支持服務(wù)等的表現(xiàn)、質(zhì)量等,也對(duì)該公司的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

供應(yīng)商成本占據(jù)其采購(gòu)成本的大頭:截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度,五大供應(yīng)商的采購(gòu)成本分別占采購(gòu)總額約58.3%、71.7%及61.8%。

值得注意的是,數(shù)字化解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)分部的毛利率較電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)分部的毛利率相對(duì)更高,這也是該公司未來計(jì)劃加大投入的一部分業(yè)務(wù)。

考慮到電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈且市場(chǎng)高度分散,中贛通信要想進(jìn)一步擴(kuò)大份額,仍需不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)避免因過度依賴少數(shù)大客戶可能導(dǎo)致的業(yè)務(wù)波動(dòng)。

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