文|天下財?shù)?煜明
海南椰島（600238.SH）的表現(xiàn)令投資者揪心。
6月21日，有投資者在“上證e互動”網(wǎng)站一連向海南椰島提出5個問題。
投資者不僅擔(dān)心海南椰島被員工私自挪用的1984萬巨款無法追回，甚至擔(dān)心海南椰島失去上市資格。
投資者憂心忡忡，公司的答復(fù)看上去“云淡風(fēng)輕”：丟的錢被豁免了，缺陷也整改完畢。
真的這么輕飄飄就過去了？實際上，因上述事件，海南椰島及其責(zé)任人剛剛被海南證監(jiān)局下發(fā)了警示函。
（來源：公司公告）
事情的原委是，海南椰島在2023年10月發(fā)現(xiàn)有員工非法侵占公司1986萬巨款，但是，直到2024年4月26日，公司才發(fā)布公告，信息披露不及時。
市場上對此的質(zhì)疑是：這是有意隱瞞，還是疏忽所致？公司方面似乎沒有明確回應(yīng)。
值得注意的是，海南椰島近兩年每年都因信披問題遭到處罰，公司更是已連虧三年。
不久前，海南椰島剛把扭轉(zhuǎn)虧損定為2024年的目標(biāo)。
海南椰島是怎樣失去保健酒龍頭地位的？公司可成功扭虧，還是會被扭虧的重?fù)?dān)壓得抬不起頭來？
問題纏身
海南椰島全稱是海南椰島(集團)股份有限公司，最早為1953年建立的國營?？谑酗嬃蠌S，2000年作為保健酒行業(yè)第一股在上交所上市。
替海南椰島填補上述被盜資金窟窿的全德能源，是在2023年一季度成為海南椰島第二大股東的。
（來源：同花順iFinD）
全德能源還曾計劃增持海南椰島不少于1.5%的股份，但最終卻未增持1股。
（來源：公司公告）
為此，全德能源還受到上交所的公開譴責(zé)。
（來源：上交所官網(wǎng)）
為何全德能源出爾反爾？原因主要是“沒錢了”。
看上去，全德能源這個二股東當(dāng)?shù)模认瘛盎罾卒h”，也搞得“有點累”。原來，海南椰島曾多次伸手向二股東“要錢”。
海南椰島2023年7月24日發(fā)布的公告道出詳情——海南椰島要向全德能源借款3個億。
除了頻頻給海南椰島“輸血”，全德能源買入公司股票的結(jié)局也是慘不忍睹。其買入海南椰島的時間在2023年2月-4月，當(dāng)時海南椰島股價在13元左右，現(xiàn)在股價已跌至不足8元。
（來源：銀河證券）
全德能源作為二股東，對海南椰島的“背景”不用調(diào)查，應(yīng)該就知曉得很清楚。
近兩年海南椰島多次因信披不及時、違規(guī)操作被處罰。
2022年11月11日、2023年8月9日，因信息披露違規(guī),海南椰島前后兩次被出具警示函。
此外，海南椰島還涉及多起訴訟事項。截至2024年2月6日，海南椰島及下屬公司未披露的訴訟事項13件，涉訴金額合計超過3699萬元，接近海南椰島凈資產(chǎn)絕對值的10%。
（來源：公司公告）
另據(jù)天眼查信息顯示，海南椰島自身風(fēng)險200多項，周邊風(fēng)險達(dá)到400多項，預(yù)警提醒有300多項。
作為國內(nèi)保健酒第一股，海南椰島何至淪落至此？
跨界之困
海南椰島有個天然的優(yōu)勢，立足海南島這片沃土，所以其原本的主業(yè)是酒類產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，其代表產(chǎn)品是鹿龜酒、海王酒等保健酒。
但是，上市不久，海南椰島就開始搗鼓主業(yè)跨界。
2003年，海南椰島開始涉足貿(mào)易業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)收入一度超過酒類主業(yè)，但其后經(jīng)過幾度反復(fù)——2013-2015年間，貿(mào)易業(yè)務(wù)暫停，2016年再度開啟，2022年公司再度縮減貿(mào)易和跨境零售業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)收入急劇下降至800萬元。
2011年，海南椰島財報中出現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和食品飲料業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也一度成為營收的主要來源，但是和前后反復(fù)的貿(mào)易業(yè)務(wù)類似，在2019年財報中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已不見身影，2023年食品飲料業(yè)務(wù)收入也僅有5600萬元。
2021年白酒市場火熱時，海南椰島又高調(diào)進(jìn)軍白酒行業(yè)，先后與多家白酒公司成立合資公司，推出多款不同香型白酒。
今年年初，海南椰島與鷺沅能源（浙江）共同出資成立椰島能源（江西）公司。
新公司注冊資本為1000萬元，經(jīng)營范圍包括煤炭制品銷售、新型陶瓷材料銷售、稀土功能材料銷售等領(lǐng)域。
一時間，海南椰島試水能源領(lǐng)域引起市場關(guān)注，《天下財?shù)馈芬苍诮衲?月1日刊文《海南椰島試水能源行業(yè)，這等跨度有何難言之隱？》，對此進(jìn)行深入剖析，其中明確提醒“新成立的子公司能否實現(xiàn)業(yè)績突破，還有待觀察?！?/p>
目前看，此事一直不見下文。
折騰了一大圈，海南椰島又得到什么了呢？
在上下起伏中，海南椰島營收逐漸從2010年巔峰時的16億元跌至2023年的2億多元，凈利潤則從2010年的近2億元變成2023年的虧損1億多元。
（來源：東方財富）
（來源：東方財富）
并且，截至2024年一季度末，海南椰島貨幣資金不足1900萬元，卻欠了7010多萬元短期借款，接近3172萬元一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債。
難怪投資者會為海南椰島如此擔(dān)憂。
扭虧成謎
兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，海南椰島最終還是選擇回歸主業(yè)。
今年5月17日，海南椰島召開股東大會，審議通過包括《關(guān)于未彌補虧損達(dá)到公司實收資本三分之一》在內(nèi)的議案。在議案中明確了公司要“回歸主業(yè)發(fā)展，積極開拓市場”。
（來源：公司公告）
然而，過去三年的數(shù)據(jù)顯示，作為海南椰島主業(yè)的鹿龜酒、海王酒表現(xiàn)并不理想。
2021年公司鹿龜酒系列收入為7000萬元左右，同比下降26%；2022年則為3200萬元，同比降幅超50%；2023年則僅為1900萬元，同比又下降42%。
2024年一季度，鹿龜酒銷售收入已不足356萬元，不到總營收的7%。
（來源：公司公告）
海王酒表現(xiàn)雖強于鹿龜酒，但總體也呈現(xiàn)萎縮趨勢，2023年營收下滑16%以上。
（來源：公司2023年年報）
海南椰島老產(chǎn)品不給力，新產(chǎn)品值得期待嗎？
有投資者在上證e互動平臺詢問新品上市的相關(guān)問題，海南椰島僅表示，有關(guān)工作正在準(zhǔn)備積極籌備中。
（來源：上證e互動）
如今的保健酒市場，勁酒獨領(lǐng)風(fēng)騷，占據(jù)近89%的市場份額，年銷售額穩(wěn)定在百億元以上。并且，以茅臺、五糧液為首的酒企大咖們也都在保健酒市場“跑馬圈地”，這些公司一旦發(fā)力，小酒企們的日子就更難過了。
折騰一大圈，海南椰島2023年全年營收僅有2億多元，公司也“務(wù)實”地將2024年的目標(biāo)設(shè)定為扭虧。
（來源：公司公告）
海南椰島重歸主業(yè)會成功嗎？2024年扭虧到底有多大可能？
有業(yè)內(nèi)人士向《天下財?shù)馈贩治稣f，海南椰島過去嘗試多元化發(fā)展，但多數(shù)嘗試并未帶來預(yù)期收益，反而分散了公司資源和對主業(yè)的關(guān)注。公司的保健酒品牌在消費者心中的認(rèn)知可能已經(jīng)模糊，需要產(chǎn)品創(chuàng)新以適應(yīng)市場需求。海南椰島計劃通過產(chǎn)品迭代來實現(xiàn)扭虧，但新產(chǎn)品的市場接受度和銷售情況還有待觀察。