界面新聞?dòng)浾?| 郭凈凈 尹靖霏

6月19日下午3點(diǎn)，退市商城(600306.SH)的股價(jià)定格在0.29元，這是上市近24年的沈陽(yáng)商業(yè)城股份有限公司留給A股的最后交易印記。

這家以百貨業(yè)經(jīng)營(yíng)為主的公司曾是A股有名的“不死鳥(niǎo)”，過(guò)往多次披星戴帽，又憑借賣(mài)資產(chǎn)保命，但這次，它沒(méi)能“重生”。

不過(guò)，沈陽(yáng)商業(yè)城在退市的路上并不孤單。界面新聞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，2024年已明確退市命運(yùn)的A股公司（含B股）數(shù)量達(dá)46家，逼近此前兩年的全年退市規(guī)模（2022年、2023年分別為47家、46家）。

“A股當(dāng)前處于陣痛期，強(qiáng)退市監(jiān)管機(jī)制必須做?！敝袊?guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬對(duì)界面新聞直言，我們只能這樣做，對(duì)于那些造假或欺詐上市的公司，必須要采用嚴(yán)刑峻法手段，把市場(chǎng)清理干凈?！?strong>但這個(gè)過(guò)程最重要的是要把握好資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的速度和投資者能夠承受的力度。”

加快淘汰節(jié)奏

退市商城、正源股份已確定將分別于6月26日、6月27日從A股退市。據(jù)此，2024年以來(lái)，A股退市公司將增至14家。此前，有世茂集團(tuán)、貴人鳥(niǎo)、泛?？毓傻?2家公司完成退市。

當(dāng)前，A股退市機(jī)制仍以強(qiáng)制退市為主。2012年以來(lái)，退市制度先后經(jīng)歷了六次大的改革，已經(jīng)建立了財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法類等4類強(qiáng)制退市指標(biāo)體系；其中，近年來(lái)1元面值退市成為退市主流。

界面新聞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，2024年已明確退市命運(yùn)的A股公司（含B股）數(shù)量達(dá)46家，逼近此前兩年的全年退市規(guī)模（2022年、2023年分別為47家、46家）。

多位長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)界面新聞強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前增加市場(chǎng)淘汰出清是必然之舉?！安贿@樣做，我們還有別的選擇嗎？”劉紀(jì)鵬對(duì)界面新聞指出，從方向上看，要嚴(yán)刑峻法、大力整治，這是毋庸置疑的，必須要過(guò)這一關(guān)，“不能讓那些騙子公司繼續(xù)在市場(chǎng)上鬼混了?！?/span>

4月30日，深滬交易所發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項(xiàng)規(guī)則。其中，《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)決出清不合格上市公司。

• 本次新規(guī)擴(kuò)大了重大違法強(qiáng)制退市適用范圍，增加一年嚴(yán)重造假、多年連續(xù)造假退市情形。對(duì)“連續(xù)兩年虛假記載金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過(guò)該兩年披露合計(jì)金額的50%”的造假退市指標(biāo)進(jìn)行修改，區(qū)分一年、連續(xù)兩年、連續(xù)三年及以上三個(gè)層次：一年為虛假記載金額“2億元且占比30%”；連續(xù)兩年為“合計(jì)3億元且占比20%”；連續(xù)三年及以上被認(rèn)定虛假記載即退市，堅(jiān)決打擊惡性和長(zhǎng)期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。
• 新增三項(xiàng)規(guī)范類退市情形。第一，新增控股股東大額資金占用且不整改退市，即“公司被控股股東（無(wú)控股股東，則為第一大股東）或者控股股東關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營(yíng)性占用資金的余額達(dá)到2億元以上或者占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對(duì)值的30%以上，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在要求期限內(nèi)完成整改的”。第二，新增多年內(nèi)控非標(biāo)意見(jiàn)退市，連續(xù)兩年內(nèi)控非標(biāo)或未按照規(guī)定披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告實(shí)施*ST，第三年內(nèi)控非標(biāo)或未按照規(guī)定披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告即退市。第三，新增控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪退市，增加一類“信息披露或者規(guī)范運(yùn)作重大缺陷”情形，即“公司出現(xiàn)控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪，導(dǎo)致投資者無(wú)法獲取公司有效信息”。
• 就財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)調(diào)整，此次提高虧損公司營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，將其“凈利潤(rùn)為負(fù)+營(yíng)業(yè)收入”中的營(yíng)業(yè)收入從“1億元”提高至“3億元”，加大力度淘汰缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力公司；將“利潤(rùn)總額”納入“虧損”考量，修改后的組合指標(biāo)為利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且營(yíng)業(yè)收入低于3億元（創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板為低于1億元）。此外，對(duì)財(cái)務(wù)類*ST公司引入財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)意見(jiàn)退市情形。
• 在交易類退市指標(biāo)方面，此次提高A股公司市值退市指標(biāo)。將主板A股（含A+B股）市值標(biāo)準(zhǔn)從現(xiàn)行“3億元”提高至“5億元”；純B股市值退市指標(biāo)本次不作調(diào)整，維持“3億元”不變。

原首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝認(rèn)為，A股退市公司出清加速，并不是說(shuō)監(jiān)管在加速踩油門(mén)出清上市公司?！瓣P(guān)于退市的監(jiān)管規(guī)則都是陸續(xù)出臺(tái)的，只是現(xiàn)在執(zhí)行較為嚴(yán)格罷了，退市政策僅是客觀上加速了退市節(jié)奏。當(dāng)前資本市場(chǎng)建設(shè)已經(jīng)相對(duì)成熟，不能避免或延遲有問(wèn)題的上市公司退市?！?/span>

目前已明確退市命運(yùn)的公司中，*ST三盛（300282.SZ）等8家公司處于退市整理期。ST迪馬（600565.SH）、*ST巴安（300262.SZ）等15家公司已收到交易所下發(fā)的終止上市事先告知書(shū)。

建車(chē)B(200054.SZ)因5月17日至6月14日連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)市值低于3億元，成為第一家因市值不達(dá)標(biāo)、觸及交易類退市指標(biāo)的上市公司。

中銀絨業(yè)（000982.SZ）、*ST洪濤（002325.SZ）、ST長(zhǎng)康（002435.SZ）等9家上市公司已鎖定面值或市值退市命運(yùn)。其中，中銀絨業(yè)于5月24日至6月21日收盤(pán)價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，*ST深天（000023.SZ）自6月4日至今已連續(xù)13個(gè)交易日收盤(pán)市值均低于3億元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若因觸及交易類強(qiáng)制退市情形而終止上市的，公司股票將不進(jìn)入退市整理期。

此外，因面值或市值存在退市風(fēng)險(xiǎn)的還有*ST美訊(600898.SH)、廣匯汽車(chē)（600297.SH）、嶺南股份（002717.SZ）等9家上市公司。

加快市場(chǎng)淘汰出清節(jié)奏，離不開(kāi)持續(xù)的強(qiáng)監(jiān)管。界面新聞粗略統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月22日，2024年以來(lái)累計(jì)約110家上市公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示，近70家上市公司收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的立案調(diào)查告知書(shū)，超600家公司陸續(xù)收到證監(jiān)會(huì)、交易所等監(jiān)管部門(mén)下發(fā)的各類行政處罰。此外，上交所、深交所合計(jì)向約300家A股公司發(fā)出約330份年報(bào)問(wèn)詢函（含上交所26份、深交所主板144份、創(chuàng)業(yè)板161份）。

已鎖定退市命運(yùn)的ST愛(ài)康可謂近期監(jiān)管核查的典型風(fēng)險(xiǎn)股。該公司于2011年8月在深交所上市，曾經(jīng)是光伏制造板塊細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。ST愛(ài)康上市以來(lái)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-31.3億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅僅2.12億元。來(lái)自Wind的另一組數(shù)據(jù)則顯示，ST愛(ài)康上市13年多來(lái)累計(jì)募資額約98.64億元，包含直接融資62.3億元、間接融資36.34億元。該公司實(shí)控人鄒承慧家族賺得“盆滿缽滿”，僅2015年至2022年就減持累計(jì)套現(xiàn)超20億元，持股比例從最初的43.63%降至2024年3月31日的6.4%。

5月6日，因最近三年凈利潤(rùn)為負(fù)且被會(huì)計(jì)師出具公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性以及內(nèi)部控制為否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，ST愛(ài)康被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。此前4月中旬，該公司還在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者稱“目前公司不存在被ST的風(fēng)險(xiǎn)”。時(shí)隔半個(gè)多月便“打臉”爆雷，該公司近28萬(wàn)戶股東遭“悶殺”（截至5月20日仍有27.68萬(wàn)股股東）。5月6日至6月18日，該股票連續(xù)31個(gè)交易日跌停，股價(jià)已累計(jì)20個(gè)交易日跌破1元。6月21日，ST愛(ài)康收到深交所下發(fā)的終止上市事先告知書(shū)。

瀕臨退市之際，ST愛(ài)康及實(shí)際控制人鄒承慧因涉嫌信息披露違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。對(duì)此，上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師表示，涉嫌信披違規(guī)的公司，不能一退了之，監(jiān)管部門(mén)對(duì)ST愛(ài)康的立案調(diào)查是這一監(jiān)管政策的又一例證。

6月19日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇上強(qiáng)調(diào)，對(duì)各類證券違法犯罪行為要依法從嚴(yán)打擊，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)的公開(kāi)公平公正。

資金“逃離”風(fēng)險(xiǎn)股

強(qiáng)退市監(jiān)管環(huán)境下，投資者也在加速“逃離”相關(guān)高風(fēng)險(xiǎn)股。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，“4.30退市新規(guī)”施行以來(lái)，ST股票普遍大跌。截至2024年6月22日，滬深兩市合計(jì)有159只風(fēng)險(xiǎn)警示股票，5月以來(lái)股價(jià)累計(jì)下跌的有131只，只有23只ST股票股價(jià)上漲。其中，41只風(fēng)險(xiǎn)警示股票5月以來(lái)股價(jià)跌超50%，退市園城5月以來(lái)股價(jià)累計(jì)跌96.34%，退市商城、退市碳元跌近85%。

此外，5月以來(lái)合計(jì)31個(gè)交易日中，累計(jì)跌停超15個(gè)交易日的風(fēng)險(xiǎn)警示股票有36只，其中*ST超華、ST長(zhǎng)康全部處于跌停狀態(tài)，ST億利、ST愛(ài)康、ST富通、ST聯(lián)絡(luò)、*ST中潤(rùn)累計(jì)跌停30個(gè)交易日及以上，*ST美吉、ST陽(yáng)光、ST航高、ST新綸累計(jì)跌停28個(gè)交易日。

6月第一周，ST板塊跌停潮達(dá)到高峰。其中，6月3日至6月7日，日均跌停的ST股票約50只左右，6月6日近百只ST股逼近跌停線。

從資金流向來(lái)看，主力資金正在加速“逃離”ST板塊，5月1日至6月2日，159只風(fēng)險(xiǎn)警示股票的主力資金凈流出額累計(jì)69.91億元。具體來(lái)看，159只風(fēng)險(xiǎn)警示股票中，124只獲主力資金凈流出，主力資金凈流出額累計(jì)77.44億元；其中，ST康美（600518.SH）、*ST銀江（300020.SZ）期間主力資金凈流出分別是4.96億元、4.64億元。這期間，僅31只風(fēng)險(xiǎn)警示股票獲主力資金凈流入，主力資金凈流入額累計(jì)7.53億元，ST新潮（600777.SH）、*ST亞星（600213.SH）累計(jì)凈流入額分別是1.52億元、0.98億元。

中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融委員付立春對(duì)界面新聞表示，當(dāng)前監(jiān)管規(guī)則越來(lái)越完善，退市要求更加全面細(xì)致、執(zhí)行起來(lái)也更加嚴(yán)格，“目前市場(chǎng)行情出現(xiàn)機(jī)構(gòu)性分化情況，投資者對(duì)于保值的要求越來(lái)越高，部分優(yōu)質(zhì)上市公司的市值、股價(jià)就表現(xiàn)比較理想，有些觸及監(jiān)管紅線、在經(jīng)營(yíng)層面不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或出現(xiàn)重大變故問(wèn)題的上市公司就面臨更多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

“隨著監(jiān)管力度加強(qiáng)，近年來(lái)，炒殼、借殼上市等投資思路早有改變。目前這種投資思路已經(jīng)完全不適合中小投資者了。”從業(yè)20余年的前基金管理人對(duì)界面新聞指出，在沒(méi)有信息優(yōu)勢(shì)和機(jī)會(huì)減少的情況下，大部分投資者現(xiàn)在也不太敢參與這種“尋寶游戲”，“這也是市場(chǎng)教育出來(lái)的結(jié)果?，F(xiàn)在部分投資者都成了‘驚弓之鳥(niǎo)’。隨著監(jiān)管力度加強(qiáng)，不少公司違法違規(guī)行為被查處，他們就很擔(dān)心買(mǎi)到這種突然暴雷的股票?！?/span>

一位持有退市公司股票的投資者對(duì)界面新聞直言，“肯定擔(dān)心遇到退市股，很擔(dān)心財(cái)務(wù)造假等問(wèn)題，我們中小投資者獲取信息的渠道就是業(yè)績(jī)報(bào)表和公司公告，連這兩個(gè)渠道都是假的話，怎么能看出問(wèn)題避雷呢？中小投資者無(wú)法預(yù)知上市公司等的違規(guī)違法行為，只能被動(dòng)承受，我們肯定不希望碰到退市股，但是信息太不對(duì)稱了?！?/span>

最近兩周，ST板塊個(gè)股表現(xiàn)走向分化，“跌者恒跌”，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)股股價(jià)回升。界面新聞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月10日至6月21日，159只風(fēng)險(xiǎn)警示股票中，68只股價(jià)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，81只仍持續(xù)走低。

“殼股”還有價(jià)值嗎？

退市危機(jī)來(lái)臨時(shí)，部分上市公司開(kāi)始緊急“自救”，但成功者寥寥。

• 6月18日，*ST巴安努力19天，還是在最后10分鐘功虧一簣。6月5日，股價(jià)已跌至0.48元/股的*ST巴安突然開(kāi)始拉升，于6月5日至7日連收三個(gè)漲停板，并于6月11日繼續(xù)漲超15%。到6月17日，*ST巴安股價(jià)拉升至0.85元/股，若6月18日再漲超18%將擺脫退市命運(yùn)。然而，6月18日最后10分鐘，該公司走向20%跌停，收盤(pán)價(jià)0.68元/股，鎖定退市命運(yùn)。
• *ST美訊6月5日收盤(pán)總市值2.91億元，跌破3億元關(guān)口；其收盤(pán)價(jià)于6月6日跌破1元。6月11日盤(pán)后，該公司宣布，鑒于股價(jià)近期大幅下跌，控股股東關(guān)聯(lián)方國(guó)美信科技有限公司計(jì)劃10個(gè)交易日內(nèi)合計(jì)增持200萬(wàn)元至400萬(wàn)元。消息一出，*ST美訊股價(jià)持續(xù)5個(gè)漲停板，將股價(jià)拉升至6月18日的1.11元/股，市值升至3.17億元。但隨后該公司股價(jià)仍波動(dòng)下滑，其6月21日收盤(pán)價(jià)1.05元，市值29965萬(wàn)元，再次低于3億元市值退市紅線。
• ST迪馬自5月24日起開(kāi)始低于1元/股。6月13日午間，ST迪馬官微突然稱，重慶市政府當(dāng)天召開(kāi)專題協(xié)調(diào)會(huì)，全力支持推動(dòng)?xùn)|銀集團(tuán)、迪馬股份戰(zhàn)略重整工作。消息發(fā)布后不久，ST迪馬快速拉至漲停，并在隨后兩個(gè)交易日連續(xù)漲停，股價(jià)一度回升至0.99元/股。但6月19日，該股票再次跌停至0.94元/股。當(dāng)晚公司公布總裁羅韶穎300萬(wàn)至500萬(wàn)元增持計(jì)劃，這并未進(jìn)一步刺激其股價(jià)。到6月21日，ST迪馬收盤(pán)價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，觸及交易類退市指標(biāo)，遭上交所下發(fā)擬終止上市事先告知書(shū)。
• 從事建筑裝飾業(yè)務(wù)的*ST洪濤也試圖“自救”。該公司已連續(xù)4年虧損，2020年至2023年及2024年一季度分別虧損3.5億元、2.2億元、7.1億元、14.04億元、9857.15萬(wàn)元；其2023年年報(bào)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。6月21日，*ST洪濤收盤(pán)價(jià)0.48元/股，連續(xù)15個(gè)交易日低于1元，存在可能因股價(jià)低于面值被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

6月14日午間，*ST洪濤微信公眾號(hào)發(fā)布未公開(kāi)信息，據(jù)傳與增持有關(guān)，刺激當(dāng)日股價(jià)出現(xiàn)“地天板”走勢(shì)，但隨即又“天地板”結(jié)束。6月17日凌晨，該公司一連發(fā)布10條公告，涉及控股股東或變更、總裁辭職等事宜；公司將與贏古能源簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，控股股東變更為贏古能源，實(shí)際控制人變更為陳秀花、唐碧琦。該公司因此遭深交所下發(fā)關(guān)注函、監(jiān)管函。

6月17日下午，*ST洪濤實(shí)控人、董事長(zhǎng)劉年新發(fā)表公開(kāi)信稱，“本人及家人親屬為公司多次提供財(cái)務(wù)資助5億元左右，提供了超過(guò)10余億元的擔(dān)保，為洪濤集團(tuán)提供財(cái)務(wù)資助的資金大部分來(lái)自于股票質(zhì)押及房產(chǎn)抵押，本人已瀕臨傾家蕩產(chǎn)”“2023年度審計(jì)報(bào)告的‘無(wú)法保留意見(jiàn)’（無(wú)法發(fā)表意見(jiàn)）是無(wú)法接受的，個(gè)人不存在惡意退市的主觀和故意?！?/span>

持有這些公司股票的投資者不僅經(jīng)歷了大悲大喜，也意識(shí)到此前堅(jiān)守的投資理念失效了。

“隨著‘炒殼’等概念被強(qiáng)監(jiān)管，不少經(jīng)營(yíng)不善的所謂殼公司無(wú)法通過(guò)重組等方式來(lái)逃避退市。”一位曾有審計(jì)從業(yè)經(jīng)歷的投資者對(duì)界面新聞坦言，“此前投資者普遍追捧重組概念股、小盤(pán)股，主要是追逐這些股票的高成長(zhǎng)空間?，F(xiàn)在投資邏輯已經(jīng)變了，拿不準(zhǔn)后續(xù)投資思路是怎么樣的方向?！?/span>

某位持有中期退股票的投資者對(duì)界面新聞稱，“很多殼公司曾經(jīng)也是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，比如中國(guó)中期近10年進(jìn)行了7、8次重組，投資者抱著重組必成的信念守候10多年，看著這家公司從一只績(jī)優(yōu)股變成別人眼中的垃圾空殼，最后受傷害的也是這些長(zhǎng)久持股的中小投資者?！?/span>

投資者保護(hù)賠償

目前，擬退市或處于退市邊緣的上市公司在投資者保護(hù)機(jī)制上，并不能讓投資者滿意。

當(dāng)被問(wèn)及是否有安排投資者保護(hù)賠償措施，ST高升證券部人士對(duì)界面新聞表示，公司屬于面值退市，不屬于重大違法類退市情形，不需要對(duì)投資者進(jìn)行賠償；后續(xù)收到深交所的退市決定書(shū)，公司會(huì)發(fā)相關(guān)的退市安排公告。因5月8日至2024年6月4日期間連續(xù)二十個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元，*ST高升于6月6日收到深交所下發(fā)的擬終止上市事先告知書(shū)；截至3月31日，該公司股東總戶數(shù)18525戶。

即將告別A股的退市商城，截至3月31日股東戶數(shù)是8593戶。該公司證券部告訴界面新聞，退市這事對(duì)全體股東都是很大的損失，對(duì)公司大股東而言可能損失更大?！拔覀冎耙才^(guò)，不想讓公司退市，但最后還是無(wú)法避免退市的結(jié)局。我們是正常退市，也沒(méi)有什么違法行為，對(duì)普通投資者不負(fù)有賠償義務(wù)。之前年報(bào)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)主要是黃金營(yíng)收存疑。當(dāng)時(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)很?chē)?yán)格，要我們提供相關(guān)購(gòu)買(mǎi)方的聯(lián)系方式或訪談，但行業(yè)的人或者去過(guò)商場(chǎng)的人都很了解，這個(gè)要求我們是很難完成的?！?/span>

朗源股份（300175.SZ）于6月3日收到深交所年報(bào)問(wèn)詢函，被要求說(shuō)明在其控股子公司廣東優(yōu)世聯(lián)合控股集團(tuán)連續(xù)四年造假的情況下，公司是否觸及風(fēng)險(xiǎn)警示、退市規(guī)定。朗源股份證券部對(duì)界面新聞稱，四年財(cái)務(wù)造假是否會(huì)導(dǎo)致公司退市，是否會(huì)對(duì)中小投資者進(jìn)行賠付，請(qǐng)以公司問(wèn)詢函回復(fù)為準(zhǔn)。截至3月31日，該公司股東總戶數(shù)是19027戶。

6月26日，退市同達(dá)將結(jié)束其A股最后一個(gè)交易日，截至3月31日的股東總戶數(shù)是7456戶。該公司中小股東代表郭慶輝對(duì)界面新聞表示，我們是愿意和公司、大股東及管理層一起努力改善公司局面的?！跋Ｍ鲜泄?、大股東及管理層能夠給出一個(gè)比較明確的態(tài)度，或者對(duì)上市公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。目前，中小投資者想要去了解、支持并參與上市公司經(jīng)營(yíng)管理等渠道都是不暢通的?！?/span>

“當(dāng)前中小投資者的賠償和救濟(jì)制度還沒(méi)有完全跟上?！敝袊?guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)、國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)吳曉求對(duì)界面新聞表示。

銀河證券原首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒對(duì)界面新聞表示，在退市機(jī)制實(shí)施的同時(shí)，投資者保護(hù)機(jī)制也應(yīng)該配套進(jìn)行完善，相關(guān)政策要有可操作性，要讓上市公司有可操作性，讓股東有可操作性，要讓投行、會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)有可操作性，讓參與各方都能夠很明白地操作。應(yīng)該進(jìn)一步細(xì)化投資者保護(hù)的具體操作，寫(xiě)清楚怎么保護(hù)投資者。

6月19日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇上強(qiáng)調(diào)，投資者是市場(chǎng)之本，堅(jiān)持把保護(hù)投資者貫穿于資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過(guò)程。

可以看到，在退市強(qiáng)監(jiān)管中，A股生態(tài)正加速變化。