文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)App
年內(nèi)，永輝超市第二次遭京東減持。
6月14日晚間，永輝超市（601933.SH）發(fā)布股東減持公告，持股8.11%的股東京東世貿(mào)擬通過(guò)大宗交易方式，減持所持有的公司股份不超過(guò)181,500,739 股，占公司總股本比例不超過(guò)2%，原因是自身資金需求。
這距離永輝上一次披露京東減持計(jì)劃僅過(guò)去3個(gè)月時(shí)間。
2015年，京東豪擲超40億元入股永輝，并在其后增持股份。但2021年以來(lái)，商超行業(yè)遇冷，老牌商超企業(yè)業(yè)績(jī)下行，永輝也不例外，3年間虧損超80億元。對(duì)京東而言，其自身的零售戰(zhàn)略也在調(diào)整。
為了扭轉(zhuǎn)虧損，永輝在門(mén)店端作出多種嘗試，并引入河南知名零售企業(yè)胖東來(lái)團(tuán)隊(duì)對(duì)門(mén)店進(jìn)行調(diào)改。時(shí)代財(cái)經(jīng)就京東減持影響和門(mén)店調(diào)改進(jìn)度詢問(wèn)永輝方面，暫未得到回應(yīng)。
不過(guò)，盡管步步高、永輝、中百集團(tuán)等均在向胖東來(lái)取經(jīng)，但老牌傳統(tǒng)商超想走出業(yè)績(jī)困境，似乎還言之尚早。
或虧本減持
今年3月20日，永輝發(fā)布股東減持公告，稱京東控股子公司宿遷涵邦計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份，占總股本比例不超過(guò)1%。這也是京東入股永輝9年來(lái)首次減持。截至目前，減持動(dòng)作已經(jīng)基本完成，減持股份比例約為0.96%。
2015年，適逢新零售概念火熱，互聯(lián)網(wǎng)大廠搶灘線下零售。阿里推出盒馬，又戰(zhàn)略入股蘇寧。幾乎同時(shí)期，京東與永輝簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方強(qiáng)化聯(lián)盟協(xié)同，共同探索線上線下合作模式及 O2O 業(yè)務(wù)發(fā)展，在倉(cāng)儲(chǔ)物流方面加強(qiáng)協(xié)作等。
2015年8月13日，京東與永輝加強(qiáng)綁定。京東邦能和江蘇圓周分別計(jì)劃以9元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)永輝超市5%的股份。不過(guò)，直到次年8月，京東邦能與江蘇圓周才正式以4.425元/股的定增價(jià)，認(rèn)購(gòu)永輝4.785億股的股份，合計(jì)占總股本的10%，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)約為42.35億元。
隨后幾年，永輝業(yè)績(jī)持續(xù)向好，2018年-2019年，其營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.35%、20.36%；2020年，永輝營(yíng)收突破900億元，歸母凈利潤(rùn)同比上漲14.76%。2018年初，永輝市值一度超千億。
京東邦能與江蘇圓周也繼續(xù)增持，持股比例分別提升至8.11%和5.27%，累計(jì)約占永輝總股本的13.38%。2022年，兩者將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給京東世貿(mào)和宿遷涵邦。其中，京東邦能與江蘇圓周分別由劉強(qiáng)東直接持股45%，而受讓方京東世貿(mào)與宿遷涵邦則由京東集團(tuán)實(shí)控。
不過(guò)，自2021年以來(lái)，永輝開(kāi)始陷入虧損，至2023年仍未扭虧。截至6月14日收盤(pán)，永輝報(bào)收2.80元/股，總市值約250億元。此時(shí)減持，較京東入局時(shí)賬面價(jià)值已經(jīng)跌去不少。
傳統(tǒng)商超遇困
除了遭遇減持，永輝內(nèi)部也在變動(dòng)。去年8月，京東收購(gòu)永輝的消息傳出，隨后京東出面辟謠。
不過(guò)，開(kāi)年以來(lái)，永輝出現(xiàn)多項(xiàng)人事變動(dòng)，涉及董事會(huì)秘書(shū)、監(jiān)事會(huì)主席和財(cái)務(wù)總監(jiān)等職務(wù)，另有3名副總裁離任，其中彭華生、吳光旺均為公司老將。
過(guò)去幾年，永輝嘗試了不少業(yè)態(tài)，但大多未取得預(yù)期效果。2017年，永輝推出對(duì)標(biāo)盒馬的“超級(jí)物種”，截至2018年底，超級(jí)物種數(shù)量達(dá)73家，但其歸屬的永輝云創(chuàng)業(yè)務(wù)板塊出現(xiàn)9.45億元虧損，永輝于同年將云創(chuàng)業(yè)務(wù)剝離。
2018年永輝開(kāi)始試水mini業(yè)態(tài)，并于次年開(kāi)出mini店573家，但至2021年底，mini店僅余70多家，2023年財(cái)報(bào)已經(jīng)不再提及該業(yè)態(tài)。自2021年以來(lái)，永輝業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，三年虧損超80億元。
在今年5月30日的永輝超市調(diào)改動(dòng)員會(huì)上，胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)表示，以前的永輝做錯(cuò)了，只知道讓企業(yè)做大，似乎只有這樣才能證明投資人和企業(yè)存在的價(jià)值，所以走到了今天這個(gè)地步。言語(yǔ)間也暴露了整個(gè)商超行業(yè)的通病——盲目擴(kuò)張。
陷入虧損的商超企業(yè)都曾經(jīng)歷這樣的階段。1995年成立的步步高，至2002年門(mén)店數(shù)量達(dá)到27家，鼎盛時(shí)期門(mén)店超過(guò)300家，目前門(mén)店處于關(guān)停調(diào)整和重啟的過(guò)程中。大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售于2011年正式登陸港交所，截至2011年6月30日，其內(nèi)地門(mén)店198家，至2014年門(mén)店數(shù)量達(dá)到372家，最高超490家，今年年初也一度陷入關(guān)店傳聞。
今年6月，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布2023年中國(guó)連鎖TOP100榜單，行業(yè)洗牌的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。其中，零售折扣業(yè)態(tài)鳴鳴很忙（由零食很忙與趙一鳴組成）位列榜單第30名；胖東來(lái)以13家門(mén)店107億元的銷售額排在榜單46位，首次上榜；會(huì)員店品牌Costco以5家店、55億元的業(yè)績(jī)排在72位，較上一年的30億元（共2家門(mén)店）的銷售額增長(zhǎng)83%。
而傳統(tǒng)商超面臨較大的增長(zhǎng)壓力，榜單上永輝、康成投資（大潤(rùn)發(fā)）、物美、華潤(rùn)萬(wàn)家、聯(lián)華超市、家家悅、中百集團(tuán)、人人樂(lè)等均出現(xiàn)銷售額同比下滑的情況。其中，永輝銷售額同比下滑12.7%；康成投資下滑13.8%；人人樂(lè)下滑28.9%。
互聯(lián)網(wǎng)大廠抽身傳統(tǒng)零售的姿態(tài)也越來(lái)越明顯。除了京東對(duì)永輝的減持動(dòng)作，進(jìn)入2024年，阿里旗下銀泰、高鑫零售、盒馬均傳出被出售的消息。今年3月，盒馬創(chuàng)始人侯毅退休，高鑫零售CEO林小海卸任，阿里線下零售業(yè)務(wù)持續(xù)動(dòng)蕩。
業(yè)績(jī)下滑、身處窘境，其他零售業(yè)態(tài)卻一路高歌，傳統(tǒng)商超企業(yè)亟需“救命稻草”。
爆改是商超的“遮羞布”嗎？
過(guò)去，作為線下黃金渠道，傳統(tǒng)賣場(chǎng)躺在高額的入場(chǎng)費(fèi)、上架費(fèi)、條碼費(fèi)上，可謂高枕無(wú)憂。但隨著線上渠道崛起，以及會(huì)員店、折扣店等新業(yè)態(tài)沖擊，零售行業(yè)格局發(fā)生改變。逐漸下滑的業(yè)績(jī)和客流，將其推上了求變的道路。
連續(xù)3年虧損的步步高、永輝、中百集團(tuán)等均選擇向胖東來(lái)取經(jīng)，引發(fā)資本市場(chǎng)反應(yīng)，一度成為“胖東來(lái)爆改概念股”。
今年4月，步步高成為首家引入胖東來(lái)調(diào)改團(tuán)隊(duì)的上市商超。其長(zhǎng)沙梅溪湖門(mén)店在調(diào)改首日，銷售額達(dá)21萬(wàn)元，此前平均日銷為15萬(wàn)元，5月1日假期首日更是交出日銷240萬(wàn)元的成績(jī)。*ST步高(002251.SZ)也收獲多個(gè)漲停板。
5月7日，胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)走訪永輝超市，帶動(dòng)永輝股價(jià)在次日大漲，一度觸及漲停板。調(diào)改正式開(kāi)始前后，永輝股價(jià)又連漲3日，累計(jì)漲幅超20%。
中百集團(tuán)也派出團(tuán)隊(duì)前往股東永輝處學(xué)習(xí)。6月13日，中百集團(tuán)對(duì)外宣布，于東來(lái)端午期間到訪公司，對(duì)門(mén)店布局調(diào)整、自有品牌建設(shè)、現(xiàn)場(chǎng)商品陳列、營(yíng)運(yùn)現(xiàn)場(chǎng)維護(hù)、團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)理念等方面提出了改進(jìn)建議。胖東來(lái)會(huì)全面開(kāi)放其商品目錄，與中百集團(tuán)共享供應(yīng)鏈信息，在商品開(kāi)發(fā)上給予技術(shù)支持。當(dāng)日，中百集團(tuán)股價(jià)一度觸及漲停板。
資深零售專家王國(guó)平對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，三家公司依靠自己的能力很難快速走出困境。以國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的模式來(lái)看，商超企業(yè)想模仿Costco、山姆的模式很難，因?yàn)楣?yīng)鏈改革的成本太高了，需要投入大量人力、資金成本，且收效不一定達(dá)到預(yù)期。
胖東來(lái)屬于模仿難度較小的。一方面，胖東來(lái)自帶流量屬性；第二其自帶供應(yīng)鏈，且供應(yīng)鏈的市場(chǎng)號(hào)召力強(qiáng)勁，自有品牌中有精釀啤酒、月餅等網(wǎng)紅產(chǎn)品。
不過(guò)，盡管胖東來(lái)能夠憑借13家門(mén)店（含百貨業(yè)態(tài)）做到銷售百億，但它真的能夠幫助傳統(tǒng)超市走出困境嗎？
王國(guó)平表示，胖東來(lái)的調(diào)改對(duì)門(mén)店業(yè)績(jī)提振有積極影響，調(diào)改后的門(mén)店銷售業(yè)績(jī)都會(huì)有明顯的上升，但超預(yù)期太多是不現(xiàn)實(shí)的?！耙圆讲礁呙废隇槔鳛楹鲜准忆N售胖東來(lái)商品的超市，除了當(dāng)?shù)鼐用?，周邊地?jí)市的消費(fèi)者也會(huì)慕名而來(lái)，所以銷售額出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但這種情況在更多門(mén)店進(jìn)入調(diào)改后會(huì)逐漸消失?！?/p>
此外，他強(qiáng)調(diào)，目前處于調(diào)改中的門(mén)店，不存在拖欠供應(yīng)商貨款的情況，供應(yīng)商會(huì)全力支持，所以能做出成績(jī)。但其他門(mén)店想要得到供應(yīng)商支持，需要有一定時(shí)間沉淀、信用背書(shū)，等企業(yè)賣貨、結(jié)款都能兌現(xiàn)的時(shí)候，供應(yīng)鏈才會(huì)跟上。
據(jù)悉，胖東來(lái)改革一般分為3個(gè)方面：扭轉(zhuǎn)老板思路；改革團(tuán)隊(duì)，通過(guò)提高員工工資為團(tuán)隊(duì)注入活力；通過(guò)更新設(shè)備、裝修和動(dòng)線等對(duì)賣場(chǎng)進(jìn)行調(diào)改，并引入胖東來(lái)的供應(yīng)鏈。
在王國(guó)平看來(lái)，商超業(yè)績(jī)虧損不僅是產(chǎn)品問(wèn)題這一個(gè)方面造成的，想要銷售額繼續(xù)提升，除了供應(yīng)鏈外，也需要改革其他環(huán)節(jié)。其中，很重要的一點(diǎn)是老板需要扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)理念。
此前步步高的調(diào)改動(dòng)員會(huì)上，于東來(lái)也提及，（幫扶門(mén)店）半年時(shí)間至少保證不虧，后半年可能會(huì)有盈利，成熟至少得三年時(shí)間。但三年時(shí)間對(duì)連續(xù)數(shù)年虧損的商超企業(yè)而言，無(wú)疑存在許多變數(shù)。