文|獵云網(wǎng) 韓文靜
資本市場(chǎng)今日迎來(lái)了一家“AI制藥獨(dú)角獸”。
6月13日，晶泰科技在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)5.28港元/股，開(kāi)盤(pán)漲2%至5.39港元/股；截至當(dāng)日午間收盤(pán)，每股漲12.31%至5.93港元，總市值202億。
據(jù)了解，晶泰科技是一家量子計(jì)算與人工智能藥物研發(fā)公司，通過(guò)提高藥物研發(fā)的速度、規(guī)模、創(chuàng)新性和成功率，致力于實(shí)現(xiàn)藥物研發(fā)的行業(yè)革新。
在赴港上市之前，晶泰科技完成了Pre-A輪至D輪共8輪融資，吸引了騰訊、紅杉、中國(guó)人壽、谷歌等機(jī)構(gòu)的目光，總?cè)谫Y金額超50億，成為資本市場(chǎng)上的“明星項(xiàng)目”。
三位麻省理工博士后捧出一個(gè)IPO
與國(guó)內(nèi)許多AI公司不同，晶泰科技最初誕生于美國(guó)麻省理工學(xué)院。
2014年末，溫書(shū)豪聯(lián)合馬健、賴(lài)力鵬瞄準(zhǔn)了一個(gè)創(chuàng)新概念：在人工智能下的藥物研發(fā)。這三位聯(lián)合創(chuàng)始人均是MIT（麻省理工）博士后出身，也都具有物理學(xué)研究背景。
彼時(shí)，正值國(guó)內(nèi)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”興起，于是2015年，溫書(shū)豪和團(tuán)隊(duì)回到國(guó)內(nèi)，將晶泰科技落地深圳。
眾所周知，傳統(tǒng)的新藥研發(fā)周期非常長(zhǎng)，平均都在十年以上，而且主要依靠上千上萬(wàn)次實(shí)驗(yàn)的人工試錯(cuò)，成本高，效率低。
晶泰科技定位于一家基于量子物理、以人工智能賦能和機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新性研發(fā)平臺(tái)，能讓藥企在實(shí)驗(yàn)之前進(jìn)行藥物晶型預(yù)測(cè)，推算出哪種分子結(jié)構(gòu)最為理想，以此縮短藥物研發(fā)時(shí)間。
在2016年，輝瑞舉辦的全球晶體結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)盲測(cè)比賽中，晶泰科技以100%準(zhǔn)確率斬獲冠軍，并在此后與輝瑞開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)十年的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
“當(dāng)你的技術(shù)能說(shuō)服行業(yè)龍頭買(mǎi)單時(shí)，轉(zhuǎn)機(jī)就來(lái)了?！睖貢?shū)豪說(shuō)道。在與輝瑞達(dá)成研發(fā)戰(zhàn)略合作后，晶泰科技開(kāi)始將獲得驗(yàn)證的底層算法向更廣泛的藥物研發(fā)領(lǐng)域遷移，逐步建立起一站式的AI藥物發(fā)現(xiàn)解決方案和流程。
除了輝瑞，晶泰科技還與強(qiáng)生、德國(guó)默克集團(tuán)、正大天晴藥業(yè)、大熊制藥等世界領(lǐng)先的生物技術(shù)與制藥企業(yè)集團(tuán)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
2021年、2022年以及2023年，晶泰科技的客戶(hù)留存率分別約為67.5%、51.4%及64.9%，高于行業(yè)平均水平。
騰訊紅杉都投了
一直以來(lái)，晶泰科技都被譽(yù)為AI制藥領(lǐng)域的“融資王”。
此前，晶泰科技?xì)v經(jīng)8輪融資，融資金額超過(guò)50億元，投資者陣容豪華，囊括了騰訊、紅杉中國(guó)、軟銀愿景基金、谷歌等知名機(jī)構(gòu)，此外還有國(guó)壽股權(quán)投資、中信證券投資、中信資本、海松資本、順為資本、方圓資本、Parkway基金、雅億資本、峰瑞資本、人人公司等機(jī)構(gòu)。
早在2015年，騰訊成為晶泰科技的A輪融資投資人，當(dāng)時(shí)投入數(shù)千萬(wàn)元。2016年，溫書(shū)豪見(jiàn)到了騰訊的馬化騰，馬化騰直言：“當(dāng)時(shí)項(xiàng)目報(bào)上來(lái)，沒(méi)有人看過(guò)，因?yàn)轵v訊以前不投你們這種項(xiàng)目，但是你們做這個(gè)事情，是有社會(huì)效益的?！?/p>
此后，騰訊的追加投資更是水到渠成。2018年騰訊在晶泰科技的B輪融資中追加1500萬(wàn)美元，2020年、2021年騰訊又?jǐn)?shù)次加碼。
如此高的融資額以及豪華的投資團(tuán)隊(duì)意味著，資本極為看好晶泰科技的發(fā)展前景，并期待能夠從它身上獲得超額回報(bào)。
在2021年7月完成D輪融資后，晶泰科技估值達(dá)到19.68億美元，已經(jīng)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先規(guī)模。伴隨著晶泰科技成功上市，資本數(shù)年的陪跑終于開(kāi)花結(jié)果。
招股書(shū)顯示，IPO前，晶泰科技的聯(lián)合創(chuàng)始人，即溫書(shū)豪博士、馬健博士及賴(lài)力鵬博士，通過(guò)合計(jì)持有已發(fā)行股份總數(shù)13.45%的權(quán)益，其中，溫書(shū)豪博士持股為6.9%，通過(guò)QuantumPharm持股為9.26%，馬健博士持股為3.82%，賴(lài)力鵬博士持股為2.73%；
此外，騰訊持股為13.66%，為第一大外部機(jī)構(gòu)股東；紅杉持股為8.25%，五源資本持股為7.95%，國(guó)壽成達(dá)持股為7.32%，人保健康養(yǎng)老基金持股為3.72%。
按照目前的市值來(lái)計(jì)算，騰訊的持股市值約為27.6億，紅杉的持股市值約為16.7億，三位創(chuàng)始人合計(jì)持股市值約為27.2億。
目前，晶泰科技業(yè)務(wù)主要包括藥物發(fā)現(xiàn)解決方案（提供橫跨藥物發(fā)現(xiàn)及研究全過(guò)程中不同模塊的解決方案）及智能自動(dòng)化解決方案（主要包括固態(tài)研發(fā)服務(wù)及自動(dòng)化化學(xué)合成服務(wù)）。
招股書(shū)資料顯示，晶泰科技的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展齊頭并進(jìn)。2023年，藥物發(fā)現(xiàn)解決方案的收入占比為50.3%，智能自動(dòng)化解決方案的收入占比為49.7%。
需要注意的是，AI制藥行業(yè)研發(fā)投入高，大部分公司難以實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，晶泰科技也不例外。
這點(diǎn)從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)便可窺見(jiàn)，2021年、2022年和2023年，晶泰科技的收入分別為6279.9萬(wàn)元、1.33億元、7996.7萬(wàn)元；同期，虧損凈額則分別為21.37億元、14.39億元、19.06億元；經(jīng)調(diào)整虧損分別為2.71億元、4.37億元、5.22億元，合計(jì)虧損12.3億元。
從招股書(shū)來(lái)看，研發(fā)投入高是晶泰科技虧損的主要原因。
2021年至2023年，晶泰科技研發(fā)費(fèi)用分別為2.13億元、3.59億元、4.81億元，每一年的研發(fā)費(fèi)用都遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入，分別占到同年收入的338.5%、269.2%及275.6%，占同年總經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的約52.4%、53.5%及49.8%。
此次IPO，晶泰科技擬將募集資金用于提升研發(fā)能力及解決方案提供能力；提升在國(guó)內(nèi)外的商業(yè)化能力，用于營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途。
AI制藥賽道前景可期
英偉達(dá)CEO黃仁勛曾在公開(kāi)演講中表示，“AI 醫(yī)藥”是下一個(gè)“黃金賽道”的理念，這不僅給AI醫(yī)療領(lǐng)域添了一把火，更是給AI制藥行業(yè)賦予光環(huán)。
除了晶泰科技，國(guó)內(nèi)還有一批AI制藥企業(yè)，如英汐智能、埃格林醫(yī)藥、劑泰醫(yī)藥、深勢(shì)科技、冰洲石生物等，其中，英矽智能在2024年3月向港交所遞交招股書(shū)。
在晶泰科技的招股書(shū)中，選取了10家人工智能發(fā)現(xiàn)藥物公司進(jìn)行對(duì)比，其中，公司F融資金額為4.01億美元，與英矽智能此前的融資總額接近，可以推斷其大概率為英矽智能。
據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，晶泰科技上市前的融資金額為7.32億美元，位居前列；此外，公司的技術(shù)能力比較全面，具有量子物理能力、濕實(shí)驗(yàn)室能力、自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室能力，可對(duì)不公司F也同樣具備這些能力。
當(dāng)下，AI藥物研發(fā)的商業(yè)模式，主要包括AI+SaaS、AI+CRO、AI+Biotech幾種。
英矽智能在定位上是明顯的生物科技公司特征，也就是“AI+Biotech”模式，公司有多個(gè)在研管線(xiàn)，目標(biāo)是打造“First-in-Class（同類(lèi)首創(chuàng)）”藥物，目前，英矽智能的核心產(chǎn)品ISM001-055是一種小分子候選藥物，主要通過(guò)抑制TRAF2和NCK相互作用蛋白激酶來(lái)治療纖維化相關(guān)適應(yīng)癥。
而晶泰科技屬于“AI+CRO”模式，即通過(guò)技術(shù)服務(wù)外包的形式與下游共同推進(jìn)管線(xiàn)并獲得服務(wù)收入，它與合作伙伴合作，完成特定的研發(fā)環(huán)節(jié)。不同于A(yíng)I-Biotech的下場(chǎng)做藥，AI-CRO更聚焦于產(chǎn)業(yè)賦能。
但無(wú)論怎樣，AI將為生物醫(yī)藥帶來(lái)顛覆性變革已成業(yè)內(nèi)共識(shí)。
中商產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，2021年AI制藥企業(yè)投產(chǎn)獲取第一輪成效，中國(guó)AI制藥市場(chǎng)規(guī)模為1.63億元，2022年增長(zhǎng)至約2.92億元。中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè)，2023年及2024年中國(guó)AI制藥市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4.14億元和5.62億元。
隨著AI技術(shù)的發(fā)展，新藥研發(fā)賽道正在被推著一步步向前，有了英矽智能與晶泰科技等先例存在，相信還會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)駛?cè)搿癆I+制藥”快車(chē)道。