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文|子彈財(cái)經(jīng) 立莉

編輯|蛋總

美編|倩倩

審核|頌文

國(guó)內(nèi)首家A股上市農(nóng)商行——江陰銀行，又現(xiàn)高管真金白銀出手增持。

Choice數(shù)據(jù)顯示，6月6日，江陰銀行最新董監(jiān)高及相關(guān)人員股份變動(dòng)情況5名高管共增持公司股份10.06萬(wàn)股。

成立于2001年的江陰銀行，是全國(guó)三家股份制改革試點(diǎn)單位，在原江陰市35家法人信用合作社和3家城市信用社的基礎(chǔ)上，由江陰企業(yè)、自然人入股組建的地方性股份制商業(yè)銀行。

2016年，江陰銀行于深交所上市，成為了全國(guó)首家登陸A股市場(chǎng)的農(nóng)商銀行。

進(jìn)入2024年，江陰銀行除高管增持外，年初可轉(zhuǎn)債摘牌在即之時(shí)，“百億騎士”江南水務(wù)通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的方式成為江陰銀行第一大股東。地方國(guó)資入局，江陰銀行資本金進(jìn)一步夯實(shí)。

但是值得注意的是，雖然大動(dòng)作不斷，亦有國(guó)內(nèi)首家A股上市農(nóng)商行光環(huán)加持，江陰銀行股價(jià)卻并無明顯起色。截至6月12日收盤，江陰銀行報(bào)3.83元/股，較上市后的最高點(diǎn)已經(jīng)跌去近八成。

1、高管出手增持，國(guó)資充當(dāng)“白衣騎士”

進(jìn)入2024年以來，江陰銀行迎來一波高管增持潮。

「子彈財(cái)經(jīng)」注意到，近一個(gè)月內(nèi)，江陰銀行高管14次出手增持。

圖 / 東方財(cái)富網(wǎng)

江陰銀行在今年1月發(fā)布的公告中稱，公司部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心骨干人員，擬通過深交所增持該行股份。計(jì)劃自2024年1月9日起6個(gè)月內(nèi)，以購(gòu)買可轉(zhuǎn)換公司債券并進(jìn)行轉(zhuǎn)股及從二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)方式，合計(jì)增持股份金額不少于1000萬(wàn)元人民幣不高于2000萬(wàn)元人民幣。

通常而言，上市公司高管增持是基于對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可及未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，為提升投資者信心，維護(hù)資本市場(chǎng)和公司股價(jià)穩(wěn)定。

但江陰銀行發(fā)布上述增持公告之際，也是該行發(fā)行的20億元規(guī)模的“江銀轉(zhuǎn)債”即將期滿之時(shí)。

公告顯示，江銀轉(zhuǎn)債發(fā)行于2018年1月26日，發(fā)行總額20億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.16元/股，期限為6年。江銀轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，江陰銀行8次下修轉(zhuǎn)股價(jià)格。

但截至2023年年末，該行仍有占發(fā)行總量87.89%的江銀轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股。如果正常到期，發(fā)行方需要兌付到期本息，這將給江陰銀行帶來一定的資金壓力。

緩解這一壓力，僅靠高管增持顯然不夠。江陰銀行通過外部引進(jìn)當(dāng)?shù)貒?guó)資系股東“消化”可轉(zhuǎn)債。

1月17日該行發(fā)布公告稱，江南水務(wù)通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的方式，將其持有的約561.61萬(wàn)張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為江陰銀行A股普通股，轉(zhuǎn)股股數(shù)約為1.42億股。

隨著此次增持，江銀轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股比例降59.81%。轉(zhuǎn)股后江南水務(wù)持有江陰銀行6.13%的股權(quán)，成為該行第一大股東。

對(duì)于江陰銀行而言，“江銀轉(zhuǎn)債”順利轉(zhuǎn)股，補(bǔ)充了核心一級(jí)資本，并緩解了江陰銀行可轉(zhuǎn)債到期償還壓力。

與此同時(shí)，江南水務(wù)是江陰市一家國(guó)有控股上市公司。隨著大股東的易主，作為全國(guó)首家A股上市農(nóng)商行的江陰銀行轉(zhuǎn)為國(guó)資。

自2024年1月29日起，江銀轉(zhuǎn)債在深交所摘牌。江銀轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.16元/股，最后一次調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格為3.96元/股。自掛牌交易至今5年多時(shí)間，轉(zhuǎn)股價(jià)向下調(diào)整了超四成。

當(dāng)前上市銀行可轉(zhuǎn)債遇冷，很大因素是由于投資者擔(dān)憂轉(zhuǎn)股后可能無法獲得預(yù)期的收益，對(duì)銀行未來股價(jià)、業(yè)績(jī)等前景不樂觀。

江陰銀行于2016年9月上市，上市時(shí)的發(fā)行價(jià)格為4.64元/股。

但該行上市后在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)長(zhǎng)期低迷。2017年4月江陰銀行股價(jià)達(dá)到上市以來的最高點(diǎn)18.85元/股，此后股價(jià)節(jié)節(jié)下跌，長(zhǎng)年在每股3、4元上下徘徊，難回高光時(shí)刻。

截至6月12日收盤，江陰銀行報(bào)3.83元/股，總市值為94.27億元。

圖 / 江陰銀行上市后股價(jià)走勢(shì)圖

2、雙增背后：投資保住營(yíng)收增長(zhǎng)，撥備大幅下滑

業(yè)內(nèi)普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前銀行股價(jià)的低迷，雖與大盤及銀行板塊整體震蕩有關(guān)，但銀行自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也影響投資者的信心。

2023年年報(bào)顯示，截至2023年末，江陰銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.65億元，同比增長(zhǎng)2.25%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.88億元，同比增長(zhǎng)16.83%。不過細(xì)看其具體數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)江陰銀行在營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增之下仍有隱憂。

從營(yíng)收構(gòu)成來看，2023年，江陰銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入29.82億元，較上年末減少6.63%。

其中，利息收入62.33億元，較2022年62.83億元減少了約0.50億元，而2023年的利息支出約為32.52億元，較2022年30.90億元增加了約1.6億元，同比增長(zhǎng)了5.22%。

對(duì)此，該行表示，期內(nèi)凈利息收入變動(dòng)主要受生息資產(chǎn)和計(jì)息負(fù)債的平均余額，以及這些資產(chǎn)的收益率與負(fù)債的成本所影響。

圖 / 江陰銀行2023年年報(bào)

2023年，江陰銀行非息收入中的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入一項(xiàng)約為0.80億元，較2022年約0.93億元同比減少13.62%。

上述兩項(xiàng)均下降，而江陰銀行營(yíng)收的正向增長(zhǎng)主要依靠投資收益。

2023年，江陰銀行投資收入達(dá)到7.96億元，較前一年大增104.18%，占營(yíng)收比例由前一年的10.32%猛增至20.61%。該行稱，“主要系當(dāng)期交易性金融資產(chǎn)持有收益增加和債券處置收益增加所致?！?/p>

資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款率為0.98%，與上年度持平。不良貸款余額上升，截至2023年末，江陰銀行不良貸款余額為11.29億元，較2021年末的10.11億元增加1.18億元。

截至2023年末，江陰銀行的撥備覆蓋率為409.46%，較三季度末下降63.71個(gè)百分點(diǎn)，較2022年末的469.62%大幅下降60.16個(gè)百分點(diǎn)。江陰銀行在年報(bào)中并未解釋下調(diào)原因。

圖 / 江陰銀行2023年年報(bào)

此外，江陰銀行在年報(bào)中稱集中度風(fēng)險(xiǎn)是該行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

按照國(guó)家金融監(jiān)督管理總局有關(guān)監(jiān)管指引，單一客戶貸款余額不高于銀行資本凈額10%，最大十家客戶貸款比率不得超過50%。

江陰銀行的這兩項(xiàng)指標(biāo)雖滿足監(jiān)管要求，但仍然面臨貸款客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)。年報(bào)顯示，截至2023年底，該行單一最大人民幣借款人貸款額占資本凈額比例為5.82%，前十大借款人貸款總額占資本凈額比例為33.19%，較前均兩年有所上升。

3、零售轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)

事實(shí)上，江陰銀行3月發(fā)布的2023年業(yè)績(jī)報(bào)告，也是該行將帥齊換后的首份成績(jī)單。

2023年6月，原行長(zhǎng)宋萍被選舉為江陰銀行新任黨委書記、董事長(zhǎng)；倪慶華為新一屆黨委副書記、行長(zhǎng)。兩位均為“75后”，宋萍更是江陰銀行的元老級(jí)人物。

而行長(zhǎng)倪慶華歷任昆山農(nóng)村商業(yè)銀行陸家支行行長(zhǎng)助理，昆山農(nóng)村商業(yè)銀行電子銀行部總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，昆山農(nóng)村商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)金融部副總經(jīng)理、總經(jīng)理，昆山農(nóng)村商業(yè)銀行黨委委員、副行長(zhǎng)。2023年5月30日起，任該行黨委副書記。

彼時(shí)有觀點(diǎn)認(rèn)為，倪慶華熟悉金融科技業(yè)務(wù)，在昆山農(nóng)商行主要負(fù)責(zé)電子銀行和網(wǎng)絡(luò)金融。或?yàn)榻庌r(nóng)商行數(shù)字化和零售轉(zhuǎn)型帶來積極影響。

在近期的投資者問答中，有投資者提問，江陰銀行2023年高層發(fā)生輪換，未來發(fā)展重心和重點(diǎn)戰(zhàn)略有無變化。

對(duì)此，江陰銀行稱，2023年本行制定了三年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，圍繞“數(shù)字化零售轉(zhuǎn)型”和“全方位服務(wù)轉(zhuǎn)型”，始終堅(jiān)守“支農(nóng)支小”“做小做散”戰(zhàn)略定位，加速推進(jìn)場(chǎng)景金融、消費(fèi)金融、財(cái)富管理和網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型，提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力。

近年來，各銀行打破傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)的桎梏，借助金融科技加速零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐。其目的不僅在于爭(zhēng)取在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)地位、打造自身的差異性，還可塑造自身在二級(jí)市場(chǎng)上的差異。

不過，當(dāng)前以江陰銀行的情況來看，零售轉(zhuǎn)型似乎還有很長(zhǎng)的路要走。

年報(bào)顯示，2023年江陰銀行的貸款業(yè)務(wù)中對(duì)公業(yè)務(wù)占比超80%，個(gè)貸業(yè)務(wù)占比不足20%，且較2022年有所下滑。

具體來看，2023年個(gè)人貸款規(guī)模為223.5億元，較2022年的229.78億元有所下降。個(gè)人貸款占比19.38%，相比2022年的22.28%，下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)。

個(gè)人貸款包括信用卡、住房按揭貸款、經(jīng)營(yíng)性貸款和消費(fèi)貸款這四項(xiàng)。2023年，經(jīng)營(yíng)性貸款取代2022年的住房按揭貸款，成為在四項(xiàng)中占比最高業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營(yíng)性貸款為94.85億元，同比增長(zhǎng)6.64%；消費(fèi)貸款規(guī)模36.28億元，同比增長(zhǎng)19.54%。

「子彈財(cái)經(jīng)」注意到，早在2020年江陰銀行擬設(shè)立消費(fèi)金融公司。當(dāng)年4月，江陰銀行發(fā)布的公告稱，董事會(huì)已全票通過擬設(shè)立消費(fèi)金融公司和金融租賃公司的議案。

江陰銀行還對(duì)媒體透露，設(shè)立消費(fèi)金融公司的計(jì)劃在2019年就已經(jīng)提出來了。

消金牌照可在全國(guó)展業(yè)，彌補(bǔ)區(qū)域性銀行的地理性因素不足。不過到如今4年時(shí)間已過，這一議案卻還沒有下文。

江陰銀行在年報(bào)中提及，2023年該行整合普惠金融部職能，下設(shè)小企業(yè)與個(gè)貸中心、信用卡與消貸中心，進(jìn)一步完善普惠服務(wù)體系。