界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

今年以來(lái)，A股擬IPO企業(yè)“去庫(kù)存”加速。

隨著監(jiān)管政策持續(xù)加碼，企業(yè)上市門(mén)檻提高，IPO生態(tài)將重塑。上交所企業(yè)上市服務(wù)信息顯示，截至6月12日，年內(nèi)已有207家企業(yè)宣布終止上市審查程序，其中僅上周（6月3日至6月9日）就新增了23家。

目前，三大交易所在審查中的企業(yè)總數(shù)為469家，較此前一周減少了26家，跌破500家大關(guān)?！　?/p>

“隨著一系列改革措施的實(shí)施，IPO市場(chǎng)的全新格局正在逐步建立。這些改革不僅有助于改善一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)之間的互動(dòng)，提升整個(gè)資本市場(chǎng)的質(zhì)量和效率，而且還將為投資者提供一個(gè)更加安全和透明的投資環(huán)境。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些變化將推動(dòng)資本市場(chǎng)的持續(xù)繁榮和穩(wěn)定，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展?！遍L(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

擬IPO企業(yè)撤回家數(shù)超200家

今年以來(lái)，IPO終止家數(shù)持續(xù)增加，特別是4月份以來(lái)，終止家數(shù)大幅攀升。截至6月12日，今年，終止IPO公司數(shù)共計(jì)207家。終止IPO公司數(shù)最多的原因?yàn)槌坊夭牧?，?06家。

終止IPO公司數(shù)最多的板塊為創(chuàng)業(yè)板，共59家。此外，科創(chuàng)板終止有59家，深主板29家，滬主板41家，北交所44家。

終止IPO公司數(shù)最多的行業(yè)為制造業(yè)，共152家。其他終止較多的行業(yè)中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)有22家，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)10家，批發(fā)和零售業(yè)4家，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)有3家。被終止的2家金融企業(yè)是藥都銀行和新湖期貨。

從終止原因來(lái)看，中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云告訴界面新聞?dòng)浾?，“自去?月IPO政策收緊以來(lái)，新股發(fā)行的步伐有所減緩。今年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)IPO‘入口’的嚴(yán)格把控。一些公司因在板塊定位、信息披露和會(huì)計(jì)處理等方面存在不足而被迫終止了IPO進(jìn)程?！?/p>

企業(yè)上市申請(qǐng)的“撤回潮”凸顯了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)IPO門(mén)檻的嚴(yán)格監(jiān)管。為落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，4月30日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》，并發(fā)布北交所輔導(dǎo)指引；滬深北交易所發(fā)布股票發(fā)行上市審核規(guī)則等配套業(yè)務(wù)規(guī)則，進(jìn)一步完善上市條件和板塊定位要求。

“在企業(yè)籌備上市的過(guò)程中，一些公司可能會(huì)意識(shí)到在合規(guī)性或其他方面存在挑戰(zhàn)或風(fēng)險(xiǎn)，這些挑戰(zhàn)或風(fēng)險(xiǎn)可能妨礙它們達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)。因此，這些企業(yè)可能會(huì)選擇主動(dòng)撤回其上市申請(qǐng)。另外，市場(chǎng)環(huán)境的變動(dòng)或融資需求的調(diào)整等其他因素，也可能促使某些企業(yè)決定停止其首次公開(kāi)募股（IPO）的進(jìn)程?！比A北一家中型券商非銀分析師對(duì)界面新聞表示。

嚴(yán)監(jiān)管下IPO終止數(shù)量增加，有利于從源頭提高上市公司質(zhì)量、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡。董忠云表示，“優(yōu)化資源配置是關(guān)鍵。通過(guò)合理安排IPO的節(jié)奏，可以引導(dǎo)計(jì)劃上市的公司仔細(xì)評(píng)估融資的最佳時(shí)機(jī)和規(guī)模，從而防止市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)度飽和或不足，確保資本的高效配置。此外，提高上市公司的標(biāo)準(zhǔn)也是重要的。通過(guò)嚴(yán)格審查擬上市企業(yè)，可以篩選出那些具有更大增長(zhǎng)潛力的公司，進(jìn)而提升整個(gè)上市公司群體的質(zhì)量，增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。最后，維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定也是必要的。通過(guò)控制IPO的數(shù)量，可以防止短期內(nèi)大量新股票涌入市場(chǎng)導(dǎo)致的市場(chǎng)波動(dòng)，從而保持市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行?！?/p>

中信證券撤回、在審企業(yè)數(shù)量居首　

在IPO項(xiàng)目終止的統(tǒng)計(jì)中，中信證券以21家的終止數(shù)量位居首位，占總終止項(xiàng)目的10.1%。緊隨其后的是中金公司，有16家項(xiàng)目終止；海通證券和中信建投分別有15家和14家項(xiàng)目終止；華泰聯(lián)合則有11家項(xiàng)目終止。

開(kāi)源證券、民生證券和招商證券均終止了9家IPO項(xiàng)目；國(guó)金證券和國(guó)投證券各自有7家項(xiàng)目終止；東吳證券、國(guó)信證券、申萬(wàn)宏源承銷保薦、長(zhǎng)江證券承銷保薦和東興證券各有5家項(xiàng)目終止；國(guó)元證券、東方證券承銷保薦和國(guó)泰君安各有4家項(xiàng)目終止；浙商證券、財(cái)通證券、五礦證券、廣發(fā)證券和華西證券各有3家項(xiàng)目終止。此外，還有6家券商各自有2家項(xiàng)目終止，17家券商各自有1家項(xiàng)目終止。

根據(jù)易董數(shù)據(jù)，截至6月12日，市場(chǎng)共有469家公司正在接受審核。在這些企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)板的在審公司數(shù)量最多，達(dá)到165家。其他板塊的在審公司數(shù)量分別為：科創(chuàng)板66家，深主板60家，滬主板87家，以及北交所90家。

在IPO審核方面，中信證券目前以61家在審企業(yè)數(shù)量領(lǐng)先，預(yù)計(jì)的募資總額為821.93億元。IPO在審數(shù)量緊隨其后的分別是中信建投（39家）、民生證券（32家）、海通證券（28家）、國(guó)金證券（28家）、中金公司（27家）、國(guó)泰君安（26家）、華泰聯(lián)合（25家）、招商證券（19家）和廣發(fā)證券（11家）。

“在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，審核部門(mén)對(duì)于企業(yè)的盈利能力、創(chuàng)新能力、治理結(jié)構(gòu)等方面都有更為嚴(yán)格的要求。長(zhǎng)期來(lái)看，這有助于提升上市公司整體質(zhì)量，促使中介機(jī)構(gòu)更好地履行職責(zé)，為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！鄙鲜龇倾y分析師表示。

IPO門(mén)檻的提高有助于篩選出更具競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)潛力的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)。隨著IPO上市門(mén)檻提升，部分觀望企業(yè)有轉(zhuǎn)向并購(gòu)市場(chǎng)的計(jì)劃。“原本計(jì)劃去年報(bào)證監(jiān)局輔導(dǎo)備案，但是政策突然收緊，目前可能會(huì)關(guān)注并購(gòu)市場(chǎng)?！北本┠晨苿?chuàng)企業(yè)相關(guān)人士告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

展望后市，董忠云認(rèn)為，“隨著資本市場(chǎng)改革的深入推進(jìn)，IPO審核流程會(huì)更加高效和透明，上市公司質(zhì)量也將持續(xù)提升，進(jìn)而提高資本市場(chǎng)活力。未來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況和需要，適時(shí)調(diào)整IPO的節(jié)奏和規(guī)模?！?/p>