正在閱讀:

免費出贈85%股份:因美納強拆Grail業(yè)務(wù),能否成功自救

掃一掃下載界面新聞APP

免費出贈85%股份:因美納強拆Grail業(yè)務(wù),能否成功自救

在經(jīng)歷了3年的“互相折磨”之后,因美納在打包出售、上市回血之間,選擇了第三條路——以近乎免費的方式將高達85.5%的股份送給廣大股東。

文|MedTrend醫(yī)趨勢

6月4日,全球基因測序儀龍頭企業(yè)因美納(Illumina)宣布,其董事會已批準旗下癌癥早篩公司Grail的分拆流程。

2021年,因美納斥資近80億美元收購腫瘤血液檢測公司Grail,該公司是因美納在2016年拆分成立的。這一舉動引發(fā)歐美反壟斷監(jiān)管機構(gòu)的反對,反壟斷機構(gòu)認為,此項收購可能會阻礙Grail的競爭對手使用其技術(shù)來開發(fā)基于血液的早期癌癥檢測手段。

因美納自此沒過過一天安穩(wěn)日子。在經(jīng)歷了3年的“互相折磨”之后,因美納在打包出售、上市回血之間,選擇了第三條路——以近乎免費的方式將高達85.5%的股份送給廣大股東。

至此,Grail再次成為一家獨立公司,三年股價跌去超70%的因美納也終于松了一口氣。

從2021年收購Grail至今,因美納股價已經(jīng)跌去了超過70%。6月5日,分拆消息發(fā)布后,因美納市值上漲4.6%至106.79美元/股。

01、全球多癌腫早篩龍頭即將獨立上市

經(jīng)過了3年的拉扯,行業(yè)人士最為關(guān)心的就是“分手”之后Grail所有權(quán)的問題。

因美納董事會批準的Grail分拆方案,主要表達了六點:

1、因美納董事會宣布將保留Grail公司14.5%的股權(quán)。

2、剩余85.5%的Grail股份將按照“每6股因美納獲贈1股Grail”的方式無償分配給因美納的股東們。

3、登記日定在2024年6月13日,即在此日期收盤時持有因美納股票的股東將有權(quán)獲得Grail股份。Grail股票的分發(fā)預(yù)計將在2024年6月24日進行。

4、Grail將在2024年6月25日正式在納斯達克上市交易,股票代碼為“GRAL”。

5、零碎股份將被匯總并在公開市場上出售,所得現(xiàn)金按比例分配給相應(yīng)股東。

6、如果股東不希望擁有Grail分派的權(quán)益,可以在2024年6月12-25日之間以“ILMN WI”代碼購買因美納股票,這些股票將不包含GRAIL股份的分配權(quán)。

宣布該決定時,因美納首席執(zhí)行官Jacob Thaysen表示:“今天的公告標(biāo)志著因美納的一個里程碑,標(biāo)志著公司向前邁出了重要的一步,因為剝離Grail是我們2024年的優(yōu)先事項之一。我們也期待探索各種機會,用行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)和解決方案來支持Grail的工作?!?/p>

Grail是多癌種早期檢測(MCED)領(lǐng)域的“領(lǐng)頭羊”,某種程度上的行業(yè)定義者,什么原因被如此處理?

02、三年拉扯,因美納損失上百億美元

Grail原本就是因美納孵化的。

2016年,因美納從內(nèi)部剝離Grail,讓Grail以獨立公司的名義籌集資金,以開發(fā)液體活檢產(chǎn)品——一項基于cfDNA靶向甲基化的血液檢測分析方法Galleri——該檢測可區(qū)分多階段的50多種癌癥類型。

這是醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域常用的分散風(fēng)險的方式。而因美納通過孵化Grail,也可以將自身的基因檢測業(yè)務(wù)延展到具有廣闊前景的液體活檢領(lǐng)域。

到2020年,Grail的商業(yè)化價值逐漸顯現(xiàn),成長為估值達80億美元的“新星”。歷輪融資金額達到19.9億美金,億萬富翁比爾·蓋茨、杰夫·貝索斯都曾為Grail投資。

2020年9月9日,Grail宣布沖刺納斯達克。但不到半個月后,就被因美納以71億美元收購“截胡",原本的IPO之路戛然而止。

對于Grail戰(zhàn)略上的反復(fù),讓因美納吃盡了苦頭。

在監(jiān)管方面,因美納受到了FTC(美國聯(lián)邦交易委員會)、EC(歐盟委員會)反壟斷調(diào)查的“混合雙打”,并被歐盟委員會處以創(chuàng)紀錄的4.32億歐元罰款。理由是收購“因美納將有動機阻止Grail的競爭對手使用其測序技術(shù),從而扼殺癌癥檢測市場的創(chuàng)新。這可能會阻礙人們獲得可能挽救生命的腫瘤檢測”。

2021年8月,因美納還是冒險完成了這筆交易。激進投資人伊坎表示,不顧監(jiān)管機構(gòu)反對而完成收購的決定是一個錯誤,浪費了500億美元——因美納的市值從2021年8月收購Grail時的750億美元下降到略高于300億美元。

而因美納當(dāng)時的首席執(zhí)行官Francis deSouza等管理層卻十分看好Grail,“Grail開發(fā)的Galleri多癌種篩查檢測產(chǎn)品取得了非凡突破,是目前對抗癌癥最有前景的新產(chǎn)品之一。”

他們預(yù)計到2035年,腫瘤檢測市場將以27%的復(fù)合年增長率增長,達到750億美元。

但此后與監(jiān)管機構(gòu)長達三年的拉扯,耗盡了投資人的耐心和信心。

在伊坎的代理權(quán)挑戰(zhàn)之下,股東投票罷免了公司董事長John Thompson,首席執(zhí)行官Francis deSouza也在幾周后辭職。

去年12月17日,因美納新任CEO Jacob Thaysen宣布決定拆分Grail,時間設(shè)定在2024Q2末。

隨后,方案在今年4月12日獲得歐盟委員會批準。于是,6月4日,因美納董事會發(fā)布了Grail分拆的最終方案。

事實上,除了監(jiān)管原因,Grail的燒錢速度或許也是因美納的“不能承受之重”。

80億美元的收購價格、Grail的研發(fā)/運營費用,以及歐盟要求因美納付給Grail運營兩年半的資金?!梆B(yǎng)育”Grail三年,不算市值損失,因美納付出的實際金額很有可能超過100億美元。

但這一切都看不到回報。

作為基因測序巨頭,因美納業(yè)績增長一度非常顯著,從2006年的1.85億美元收入增長至2022年的45.84億,利潤最高時達9.85億美元。在2019年前,因美納常年維持20%+的利潤率。但在收購Grail兩年后,因美納并未獲得其預(yù)期的業(yè)績增長,甚至帶來了進一步的虧損。

因美納近五年損益表

03、腫瘤檢測路在何方?

作為多癌腫檢測領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊,Grail擁有全球競爭對手難以逾越的護城河。

2021年6月,Grail宣布推出獲FDA準許在臨床上使用的全球首款多癌種血檢產(chǎn)品Galleri,作為處方檢測用于對癌癥高危人群進行早期篩查。截至今年Q1,Grail已售出超過18萬個商業(yè)測試,進行了涉及38.5萬人的臨床試驗,為多癌腫檢測的準確性和可行性提供了重要數(shù)據(jù)支持,持續(xù)向全球多癌早篩第一證沖刺。

2023年,Grail營收9311萬美元,同比+68%。其中篩查業(yè)務(wù)(Galleri產(chǎn)品)營收7500萬美元;開發(fā)服務(wù)(藥企合作)1811萬美元。

作為公司商業(yè)化擴大的下一步,Grail表示正在努力將Galleri測試納入醫(yī)保支付范圍。其預(yù)計,拿證和進醫(yī)保大概率會發(fā)生在2026年下半年,而這個階段預(yù)計還將需要近10億美元的投入。

產(chǎn)品開發(fā)、商業(yè)化推廣、進醫(yī)保......這一切的背后都需要資金的持續(xù)輸血。

Grail上市后市值表現(xiàn)如何有待觀察。但反觀中國腫瘤NGS行業(yè),近兩年是目之可見的“哀嚎一片”。

2020年開始,泛生子與燃石醫(yī)學(xué)先后在納斯達克風(fēng)光上市,點燃了國內(nèi)對于腫瘤篩查的關(guān)注熱情。

去年10月,泛生子發(fā)布公告宣布已正式簽署私有化合并協(xié)議,交易估值約為1.26億美元。從此前發(fā)行價16美元一度最高漲至32美元,到不足1美元“私有化”,整個過程令人唏噓。

燃石醫(yī)學(xué)則長期股價低迷,如今市值不足1億美元;同樣主營腫瘤NGS業(yè)務(wù)的世和基因闖關(guān)科創(chuàng)板兩年未果,今年4月宣告IPO終止;中國癌癥早篩第一股諾輝健康更是深陷“財務(wù)造假”風(fēng)波,2023年報披露遙遙無期,股票停牌至今......

與創(chuàng)新藥行業(yè)類似,腫瘤檢測是高風(fēng)險、高壁壘的競爭領(lǐng)域。在得到持續(xù)的商業(yè)化回報之前,如果一直沒有資金投入的來源,那么行業(yè)該如何進步?中國企業(yè)如何獲得全球競爭力?

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

評論

暫無評論哦,快來評價一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號

微博

免費出贈85%股份:因美納強拆Grail業(yè)務(wù),能否成功自救

在經(jīng)歷了3年的“互相折磨”之后,因美納在打包出售、上市回血之間,選擇了第三條路——以近乎免費的方式將高達85.5%的股份送給廣大股東。

文|MedTrend醫(yī)趨勢

6月4日,全球基因測序儀龍頭企業(yè)因美納(Illumina)宣布,其董事會已批準旗下癌癥早篩公司Grail的分拆流程。

2021年,因美納斥資近80億美元收購腫瘤血液檢測公司Grail,該公司是因美納在2016年拆分成立的。這一舉動引發(fā)歐美反壟斷監(jiān)管機構(gòu)的反對,反壟斷機構(gòu)認為,此項收購可能會阻礙Grail的競爭對手使用其技術(shù)來開發(fā)基于血液的早期癌癥檢測手段。

因美納自此沒過過一天安穩(wěn)日子。在經(jīng)歷了3年的“互相折磨”之后,因美納在打包出售、上市回血之間,選擇了第三條路——以近乎免費的方式將高達85.5%的股份送給廣大股東。

至此,Grail再次成為一家獨立公司,三年股價跌去超70%的因美納也終于松了一口氣。

從2021年收購Grail至今,因美納股價已經(jīng)跌去了超過70%。6月5日,分拆消息發(fā)布后,因美納市值上漲4.6%至106.79美元/股。

01、全球多癌腫早篩龍頭即將獨立上市

經(jīng)過了3年的拉扯,行業(yè)人士最為關(guān)心的就是“分手”之后Grail所有權(quán)的問題。

因美納董事會批準的Grail分拆方案,主要表達了六點:

1、因美納董事會宣布將保留Grail公司14.5%的股權(quán)。

2、剩余85.5%的Grail股份將按照“每6股因美納獲贈1股Grail”的方式無償分配給因美納的股東們。

3、登記日定在2024年6月13日,即在此日期收盤時持有因美納股票的股東將有權(quán)獲得Grail股份。Grail股票的分發(fā)預(yù)計將在2024年6月24日進行。

4、Grail將在2024年6月25日正式在納斯達克上市交易,股票代碼為“GRAL”。

5、零碎股份將被匯總并在公開市場上出售,所得現(xiàn)金按比例分配給相應(yīng)股東。

6、如果股東不希望擁有Grail分派的權(quán)益,可以在2024年6月12-25日之間以“ILMN WI”代碼購買因美納股票,這些股票將不包含GRAIL股份的分配權(quán)。

宣布該決定時,因美納首席執(zhí)行官Jacob Thaysen表示:“今天的公告標(biāo)志著因美納的一個里程碑,標(biāo)志著公司向前邁出了重要的一步,因為剝離Grail是我們2024年的優(yōu)先事項之一。我們也期待探索各種機會,用行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)和解決方案來支持Grail的工作?!?/p>

Grail是多癌種早期檢測(MCED)領(lǐng)域的“領(lǐng)頭羊”,某種程度上的行業(yè)定義者,什么原因被如此處理?

02、三年拉扯,因美納損失上百億美元

Grail原本就是因美納孵化的。

2016年,因美納從內(nèi)部剝離Grail,讓Grail以獨立公司的名義籌集資金,以開發(fā)液體活檢產(chǎn)品——一項基于cfDNA靶向甲基化的血液檢測分析方法Galleri——該檢測可區(qū)分多階段的50多種癌癥類型。

這是醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域常用的分散風(fēng)險的方式。而因美納通過孵化Grail,也可以將自身的基因檢測業(yè)務(wù)延展到具有廣闊前景的液體活檢領(lǐng)域。

到2020年,Grail的商業(yè)化價值逐漸顯現(xiàn),成長為估值達80億美元的“新星”。歷輪融資金額達到19.9億美金,億萬富翁比爾·蓋茨、杰夫·貝索斯都曾為Grail投資。

2020年9月9日,Grail宣布沖刺納斯達克。但不到半個月后,就被因美納以71億美元收購“截胡",原本的IPO之路戛然而止。

對于Grail戰(zhàn)略上的反復(fù),讓因美納吃盡了苦頭。

在監(jiān)管方面,因美納受到了FTC(美國聯(lián)邦交易委員會)、EC(歐盟委員會)反壟斷調(diào)查的“混合雙打”,并被歐盟委員會處以創(chuàng)紀錄的4.32億歐元罰款。理由是收購“因美納將有動機阻止Grail的競爭對手使用其測序技術(shù),從而扼殺癌癥檢測市場的創(chuàng)新。這可能會阻礙人們獲得可能挽救生命的腫瘤檢測”。

2021年8月,因美納還是冒險完成了這筆交易。激進投資人伊坎表示,不顧監(jiān)管機構(gòu)反對而完成收購的決定是一個錯誤,浪費了500億美元——因美納的市值從2021年8月收購Grail時的750億美元下降到略高于300億美元。

而因美納當(dāng)時的首席執(zhí)行官Francis deSouza等管理層卻十分看好Grail,“Grail開發(fā)的Galleri多癌種篩查檢測產(chǎn)品取得了非凡突破,是目前對抗癌癥最有前景的新產(chǎn)品之一?!?/p>

他們預(yù)計到2035年,腫瘤檢測市場將以27%的復(fù)合年增長率增長,達到750億美元。

但此后與監(jiān)管機構(gòu)長達三年的拉扯,耗盡了投資人的耐心和信心。

在伊坎的代理權(quán)挑戰(zhàn)之下,股東投票罷免了公司董事長John Thompson,首席執(zhí)行官Francis deSouza也在幾周后辭職。

去年12月17日,因美納新任CEO Jacob Thaysen宣布決定拆分Grail,時間設(shè)定在2024Q2末。

隨后,方案在今年4月12日獲得歐盟委員會批準。于是,6月4日,因美納董事會發(fā)布了Grail分拆的最終方案。

事實上,除了監(jiān)管原因,Grail的燒錢速度或許也是因美納的“不能承受之重”。

80億美元的收購價格、Grail的研發(fā)/運營費用,以及歐盟要求因美納付給Grail運營兩年半的資金。“養(yǎng)育”Grail三年,不算市值損失,因美納付出的實際金額很有可能超過100億美元。

但這一切都看不到回報。

作為基因測序巨頭,因美納業(yè)績增長一度非常顯著,從2006年的1.85億美元收入增長至2022年的45.84億,利潤最高時達9.85億美元。在2019年前,因美納常年維持20%+的利潤率。但在收購Grail兩年后,因美納并未獲得其預(yù)期的業(yè)績增長,甚至帶來了進一步的虧損。

因美納近五年損益表

03、腫瘤檢測路在何方?

作為多癌腫檢測領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊,Grail擁有全球競爭對手難以逾越的護城河。

2021年6月,Grail宣布推出獲FDA準許在臨床上使用的全球首款多癌種血檢產(chǎn)品Galleri,作為處方檢測用于對癌癥高危人群進行早期篩查。截至今年Q1,Grail已售出超過18萬個商業(yè)測試,進行了涉及38.5萬人的臨床試驗,為多癌腫檢測的準確性和可行性提供了重要數(shù)據(jù)支持,持續(xù)向全球多癌早篩第一證沖刺。

2023年,Grail營收9311萬美元,同比+68%。其中篩查業(yè)務(wù)(Galleri產(chǎn)品)營收7500萬美元;開發(fā)服務(wù)(藥企合作)1811萬美元。

作為公司商業(yè)化擴大的下一步,Grail表示正在努力將Galleri測試納入醫(yī)保支付范圍。其預(yù)計,拿證和進醫(yī)保大概率會發(fā)生在2026年下半年,而這個階段預(yù)計還將需要近10億美元的投入。

產(chǎn)品開發(fā)、商業(yè)化推廣、進醫(yī)保......這一切的背后都需要資金的持續(xù)輸血。

Grail上市后市值表現(xiàn)如何有待觀察。但反觀中國腫瘤NGS行業(yè),近兩年是目之可見的“哀嚎一片”。

2020年開始,泛生子與燃石醫(yī)學(xué)先后在納斯達克風(fēng)光上市,點燃了國內(nèi)對于腫瘤篩查的關(guān)注熱情。

去年10月,泛生子發(fā)布公告宣布已正式簽署私有化合并協(xié)議,交易估值約為1.26億美元。從此前發(fā)行價16美元一度最高漲至32美元,到不足1美元“私有化”,整個過程令人唏噓。

燃石醫(yī)學(xué)則長期股價低迷,如今市值不足1億美元;同樣主營腫瘤NGS業(yè)務(wù)的世和基因闖關(guān)科創(chuàng)板兩年未果,今年4月宣告IPO終止;中國癌癥早篩第一股諾輝健康更是深陷“財務(wù)造假”風(fēng)波,2023年報披露遙遙無期,股票停牌至今......

與創(chuàng)新藥行業(yè)類似,腫瘤檢測是高風(fēng)險、高壁壘的競爭領(lǐng)域。在得到持續(xù)的商業(yè)化回報之前,如果一直沒有資金投入的來源,那么行業(yè)該如何進步?中國企業(yè)如何獲得全球競爭力?

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。