文|天下財?shù)?儲燕 

東海基金23%的股權(quán)最終還是流拍了。

京東拍賣網(wǎng)顯示，5月29日，鵬博實(shí)業(yè)持有的東海基金股權(quán)只賣出一小部分，剩下的約23%股份卻無人接手。

（來源：京東拍賣網(wǎng)）

鵬博實(shí)業(yè)曾是東?；鸬诙蠊蓶|，此前共持有約28%股份。

（來源：同花順iFinD）

因?yàn)槠飘a(chǎn)，持有的股權(quán)被拍賣，這在公募基金股東中并不多見。

東?；鸬降资且患以鯓拥幕鸸荆抗境闪⒅两穸冀?jīng)歷了什么？

股東破產(chǎn)

東?；鹑Q是東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司，成立于2013年2月，注冊地在上海。在股份被拍賣前，公司始終只有3家股東。

除上述提到的鵬博實(shí)業(yè)，東海證券和蘇州市相城區(qū)江南化纖集團(tuán)分別持有東?；鸺s50%、23%的股份。

東?；鸸蓹?quán)被拍賣緣于上海東興投資與楊學(xué)平、鵬博實(shí)業(yè)、北京鵬云世紀(jì)資管公證債權(quán)文書一案。

深圳市中級人民法院根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對鵬博實(shí)業(yè)持有的東?；鸸蓹?quán)進(jìn)行拍賣、變賣，以清償債務(wù)。

（來源：天眼查）

早在2023年2月時，鵬博實(shí)業(yè)已被深圳市中院準(zhǔn)許破產(chǎn)，理由是對李曉東的債務(wù)到期且明顯缺乏償債能力。

二股東不讓人省心，大股東的麻煩也不少。

今年4月份，東?；鸫蠊蓶|東海證券因在全面風(fēng)險管理方面存在問題，被江蘇證監(jiān)局采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

（來源：江蘇證監(jiān)局官網(wǎng)）

與此同時，東海證券執(zhí)行委員會主任(總裁)楊明、投資經(jīng)理林顯鋒皆被出具警示函。

（來源：江蘇證監(jiān)局官網(wǎng)）

楊明同時也是東?；鸬谖迦味麻L，從任職時間看，東海基金早年間是3年換一任，后變成2年換一任，而楊明上任時前任殷建華的任職時間僅1年多。

（來源：同花順iFinD）

二股東和大股東的糟心事難免給東?；饚碛绊?。

天眼查顯示，東?；鹬苓咃L(fēng)險超過5000條，涉及主體除了鵬博實(shí)業(yè)，還有東?；鸺捌渫顿Y的公司，涉及事項(xiàng)包含終本案件信息、部分股權(quán)處于出質(zhì)狀態(tài)、在其他企業(yè)持有的股權(quán)被凍結(jié)等。

除此之外，東海基金已連虧3年，合計(jì)虧損近5000萬元。

（來源：東海證券財報）

這或許也是東?；鸸蓹?quán)難出手的原因之一。

結(jié)構(gòu)畸形

東?；鸪闪⒑?，直到2021年第二季度末將近8年的時間里，規(guī)模一直未見起色，始終徘徊在10億元左右。

但是，從2021年第三季度到2024年一季末的兩年半時間，東?；鹨?guī)模從約15億元迅速增至232億元，增長約15倍。

（來源：同花順iFinD）

如此迅猛的增長主要依賴債券型產(chǎn)品的爆發(fā)。

伴隨市場波動，投資者風(fēng)險偏好明顯偏低，低風(fēng)險的債券型產(chǎn)品由此迎來大發(fā)展。

債券型產(chǎn)品規(guī)模從2021年上半年末的29397億元，增至2024年一季度末的56763億元，整體增長近一倍。

（來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會）

東?；痫@然也受益于此。

但是，就整個公募市場來看，券商系基金占比已超40%，東海基金自然比不過華夏基金、南方基金等頭部券商公募，即使比起同時期成立的國聯(lián)基金、財通基金也落后不少，后二者總規(guī)模均已超過千億。

截至2024年一季度末，東?；鹳Y產(chǎn)規(guī)模排名僅為108/199。

債券型產(chǎn)品爆發(fā)也直接導(dǎo)致東海基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴(yán)重畸形。

截至2024年一季度末，東?；鹌煜聜彤a(chǎn)品占比已超過99%！

（來源：同花順iFinD）

在東?；鹑總彤a(chǎn)品中，東海祥泰三年定開、東海鑫享66個月定開2只產(chǎn)品的管理規(guī)模最大，截至2024年一季度末，分別約為81億元、77億元，但其業(yè)績卻差強(qiáng)人意。

截至5月31日，東海祥泰三年定開基金各個階段的收益在同類基金中排名都是“不佳”。

（來源：天天基金網(wǎng)）

東海鑫享66個月定開成立于2021年7月，截至5月31日，其業(yè)績表現(xiàn)在同類排名中大部分階段都是“不佳”、“一般”。

（來源：天天基金網(wǎng)）

權(quán)益歸零？

東?；鹉壳皺?quán)益類產(chǎn)品規(guī)模已不足1.5億，但產(chǎn)品卻有10只。

這直接導(dǎo)致權(quán)益類產(chǎn)品迷你基金扎堆，5000萬元以上規(guī)模的產(chǎn)品僅有1只。

（來源：同花順iFinD）

換句話說，東?；鹌煜滤械臋?quán)益類產(chǎn)品都處在清盤的邊緣。

這唯一一只規(guī)模超過5000萬元的權(quán)益產(chǎn)品是東海啟航6個月混合A類。

該基金成立于2021年12月，至今不過兩年多的時間，從業(yè)績表現(xiàn)來看，2023年3月之前還勉強(qiáng)和同類平均保持在同一水平，而這之后，和同類平均的差距就開始逐步拉大。

截至5月31日，東海啟航6個月混合A類收益率約為-12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同類平均（-3%）。

（來源：天天基金網(wǎng)）

雖然該基金成立的時間并不長，但已經(jīng)歷多次基金經(jīng)理變更，目前由邢燁、邵煒共同管理。

（來源：天天基金網(wǎng)）

其中，邢燁主要管理的其實(shí)是債券型基金，東?；鹨?guī)模較大的幾只債券型基金都有其參與。

（來源：天天基金網(wǎng)）

在權(quán)益類產(chǎn)品趨近“歸零”的大背景下，邵煒這個公司投資部總經(jīng)理管理規(guī)模也顯得頗為“寒酸”，只有區(qū)區(qū)0.7億元。

（來源：天天基金網(wǎng)）

有業(yè)內(nèi)人士向《天下財?shù)馈贩治稣f，權(quán)益類產(chǎn)品才是真正體現(xiàn)公募基金管理水平的方面，而且也與當(dāng)下的政策導(dǎo)向一致。固收產(chǎn)品存在同質(zhì)化嚴(yán)重，管理費(fèi)率低的特點(diǎn)，因此，僅僅依賴固收產(chǎn)品的中小基金公司在競爭中難免處于劣勢。

對于東?；饋碚f，穩(wěn)住規(guī)模上升的趨勢，在此基礎(chǔ)上逐步提升權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績，進(jìn)而擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模，公司才能走得更遠(yuǎn)。