文|獵云網 孫媛

宋向前跟加華“賺麻了”，這還得從一則公告談起。

5月28日，東鵬飲料的股東減持公告顯示，原本是其第二大股東的天津君正創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱：君正投資），對東鵬飲料的持股份額已從7.7085%下降至5%。根據其近三個月內5次減持東鵬飲料，取其每次減持均價的加權平均值估算，累計減持金額約為19.50億元。

而君正投資第一第二大股東正對應加華資本和宋向前，同時宋向前還是君正投資的實控人。

身為加華資本掌門人，宋向前職業(yè)生涯累計資產管理規(guī)模超過800億元，其創(chuàng)立的加華資本累計管理資金總額逾百億元，居然之家、愛慕集團、洽洽食品、來伊份、巴比食品等行業(yè)細分領域超級龍頭均在被投之列。

而東鵬飲料，于宋向前和加華資本而言，是一筆經典的投資案例。

他曾對外這么描述君正投資和東鵬飲料的故事，“時間是企業(yè)價值的稱重器，錢是做對事情的副產品?！奔尤A從未在任何一個項目上虧過一分錢，反而被投企業(yè)都會給予超乎預期的驚喜回報。

結合2017年3.5億投資額來看，東鵬飲料的確在加華投資回報上畫出了濃墨重彩的一筆。

投中“功能飲料第一股”，25億“入袋為安”

事實上，再把時間線往前推至2022年，會發(fā)現自一年期限售股解禁后，君正投資就對東鵬飲料開啟減持計劃，此前已經經歷了3輪。

第一輪君正投資減持計劃最終并未實施，第二輪套現2.5億元，第三輪套現6.79億元。加上此次第四輪減持，意味著二股東至今已合計套現約28.79億元。

除去君正投資此前對東鵬飲料3.5億元投資額，目前二股東套現已“凈賺”25.29億元，就套現部分而言，已實現超19倍投資回報。

按照目前四輪減持后持股5%，市值871億元計算，宋向前跟加華還有約43.55億元可套現。加上已變現的25億元，這筆3.5億元投資回報高達68.84億元，為投資額的19.58倍。

值得注意的是，加華資本不僅是東鵬飲料第二大股東，還是除林木勤家族之外唯一的戰(zhàn)略投資機構。

那么，為什么是加華能接住這個潑天富貴，這還得從宋向前堅持不懈“搭話”，帶著加華跟東鵬飲料一路打怪升級談起。

在投資東鵬飲料前的五年里，其他合伙人不止一次跟宋向前提及，“老宋你不要再去了，沒戲。”

事實上，宋向前2012年就與東鵬飲料創(chuàng)始人林木勤相識，在對功能性飲料產業(yè)十多年的密切觀察下，他很看好東鵬，認為這是“最有可能成為中國紅?！钡钠放?。

宋向前也多次在公開場合表達對東鵬飲料的拳頭產品東鵬特飲的肯定：“東鵬飲料發(fā)展很快，增速超過很多同行企業(yè)，在現在這個市場里很難得?！钡珶o奈，彼時的東鵬飲料并不需要融資。

為了跟林木勤對上話，獲取些投資的前置機會，宋向前那五年里，不間斷拜訪林木勤十幾次，每次只有半小時喝個功夫茶。

但靠聊行業(yè)、產品、市場把關系一點點拉近，直到2017年，加華才有機會以3.5億元戰(zhàn)略投資東鵬飲料，成為持股10%的第二大股東。

據東鵬飲料招股書顯示，2017年4月28日，東鵬飲料與君正資本簽訂《深圳市東鵬飲料實業(yè)有限公司增資協議》，后者以2.975億元取得東鵬飲料8.50%的股權；2017年4月29日，君正投資又以5250萬元的價格從東鵬飲料實控人林木勤處受讓1.50%的股權。

但打動林木勤的，并不是宋向前的堅持不懈，而是加華背后的“賦能鏈”，給錢只是敲門磚，加華還會主動提供戰(zhàn)略、運營、品牌和渠道等能力，這些投后增值服務是市場的稀缺資源。

在2017年東鵬和紅牛對打、打算采取降價策略時，是宋向前上前跟林木勤討論，最后采取大瓶不降價的策略，包裝從350ml增到500ml，讓東鵬實現了每年35%的復合增長。

投資后，宋向前還把東鵬主要高管引見給洽洽高管，之后洽洽的渠道網點都向東鵬全面開放；還把東鵬引薦給了來伊份，幫助其進軍上海市場。

此外，加華還幫東鵬實現了向移動互聯下的數字化傳播過渡。在國內國際體育賽事贊助、眾多熱劇綜藝植入、破圈抖音、B站，一物一碼數字化等全方位營銷的一套組合拳下，讓“累了困了喝東鵬特飲”家喻戶曉。

據尼爾森數據顯示，2020年東鵬飲料銷售量同比增長29.2%，市占率達26.7%，銷售額同比增長26.7%，市占率達20.2%，成為飲料前20廠商中增長速度最快的廠商。

加華投資時，彼時東鵬營收僅18億元，再到東鵬飲料一躍成為A股“功能飲料第一股”的2021年，東鵬飲料營收為69.78億元，4年增長了287%。上市一個月時間，東鵬飲料就突破千億市值，意味著IPO后持股9%的加華持股價值已近百億元。

在東鵬飲料上市敲鐘現場，宋向前也舉起來鑼錘，那一天東鵬飲料市值達267億元，2017年的那筆投資回報已超585%。

Super Deal背后，“消費捕手”找1%的存活率

一直以來，東鵬飲料被視為加華資本消費投資標的畫像代表：剛需高頻、涉及民生、可選消費頭部企業(yè)、被技術進步改造的傳統消費公司。

在扣扳機上，加華“極為吝嗇”，一年看200多個公司出手僅三四次，它出手的原則是，相信20年以后，這個品牌可以內嵌到百姓的生活當中——找到100條魚中活下來的1條。

在此投資底層邏輯之下，加華資本先后投出了多個Super Deal，譬如愛慕、今麥郎、老鄉(xiāng)雞、小罐茶、巴比食品等多家消費品企業(yè)，并陪伴出了多個IPO。

但除了瞄準外，加華能獲得高額回報還在于它不僅是財務投資，更是宋向前口中“做一個專注于投資消費和服務行業(yè)的機構”，相比投前投中，加華更癡迷投后賦能，熱衷于與企業(yè)家一起創(chuàng)造迷人的“增長曲線”，甚至會直接躬身入局。

除了東鵬飲料外，在投資巴比饅頭上，宋向前和加華亦給予到IPO的陪跑。

宋向前不僅投前研究5年多時間才出手，甚至在很多投資機構不相信“小包子也能上市”，連創(chuàng)始人劉會平都不解“一個包子鋪的老板，初中文化水平還能把公司做上市？”的困惑下，帶著“放掉直營嚴格做加盟”的戰(zhàn)略建議，投資入場。

2020年巴比饅頭以“饅頭第一股”登陸A股，加華按IPO后持股5.25%、當時市值45億計算，持股價值為2.36億元，較1億元投入回報超136%。

2018年，老鄉(xiāng)雞又成為了加華史上“最快”一筆。當時宋向前跟創(chuàng)始人束從軒吃了一個午飯、喝著小酒就定下了。在宋向前的描述中，“40億估值，沒有任何討價還價。”

在敏銳洞察中式快餐系統的升級一定會有人，只是誰的問題后，加華掃完行業(yè)找到了老鄉(xiāng)雞。宋向前評價，老鄉(xiāng)雞的價值在于其建立的中式快餐系統，符合標準化、連鎖化、資本化、管理現代化的評價維度。

2019年底，曾拒絕上百家機構TS的文和友也接受了加華近1億元的獨家投資，打動創(chuàng)始人文賓的是宋向前的管理和財務規(guī)劃能力，他甚至還要求宋向前投后必須按時來文和友“上班”，最好每個月來長沙三次，以此彌補文和友的“偏科”狀況。

再到2022年1月，加華資本獨家投資今麥郎6億元融資，宋向前更是對外表示，每個月都會和今麥郎管理團隊開持續(xù)一天的會，上午討論企業(yè)組織體系建設、產品研發(fā)，下午關注企業(yè)數字化。

2023年，加華又以累計投入5億二度加碼小菜園，上演了近年來大眾便民餐飲市場最大一筆融資。

加華入局后，從品牌新的戰(zhàn)略到落地，參與進了公司的日常運營，從無到有搭建內控體系，完善公司的BI、會員系統。宋向前更是經常去銅陵、上海小菜園公司出差。

為了引入高水平的財務管理者，他甚至親自面試每一個CFO候選人。

宋向前相信專業(yè)制勝，除了常規(guī)看項目、做盡調外，他把多半時間放在走一線，以此把加華作為變量和增長因子，放進企業(yè)的發(fā)展模型中，成為其事業(yè)合伙人和超級員工。

他說，“消費行業(yè)看上去門檻低，但是競爭壁壘很高，變化又很多，而且產業(yè)鏈也很長，從供應鏈到物流、倉儲、從生產到渠道再到品牌，還包括消費心理、行為、消費文化的研究，是需要花費很長的時間做的?！?/p>

有一個有趣的現象是，宋向前和加華資本幾乎沒有在2020年的消費投資熱潮中出手，宋向前說，加華資本的邏輯是不追風口，而是支持中國經濟，助力民族品牌，走進人間煙火，賦能百姓生活，抓80%國人的80%生活，如此，博觀約取一定會厚積薄發(fā)。

投資回報，又何嘗不是如此呢？