文|時(shí)代財(cái)經(jīng)
資本市場(chǎng)在5月29日的焦點(diǎn)莫過(guò)于貴州茅臺(tái)（600519.SH）的股東大會(huì)。
貴州茅臺(tái)被視為A股投資價(jià)值信仰的“天花板”，今年股東大會(huì)又是新“掌門(mén)人”張德芹履新后首次出席，投資者們翹首以待，參會(huì)熱情空前高漲。貴州茅臺(tái)表示，此次股東大會(huì)有近1700人參與，創(chuàng)下2019年以來(lái)新高。
時(shí)代財(cái)經(jīng)從現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)股東了解到，下午3點(diǎn)左右，股東大會(huì)正式開(kāi)始。張德芹第一次與廣大股東近距離交流，表現(xiàn)親和、謙虛，也不失幽默感。他多次向股東和關(guān)心支持茅臺(tái)的人表示感謝，稱(chēng)茅臺(tái)股東是主人，是服務(wù)的對(duì)象，也明確貴州茅臺(tái)作為貴州支柱性企業(yè)要有責(zé)任感和擔(dān)當(dāng)。
過(guò)去幾年，茅臺(tái)在渠道、產(chǎn)品等方面持續(xù)創(chuàng)新，但也遭遇市場(chǎng)的一些質(zhì)疑聲，在被問(wèn)及如何平衡發(fā)展傳統(tǒng)和創(chuàng)新時(shí)，張德芹表示，茅臺(tái)的創(chuàng)新是基于堅(jiān)守茅臺(tái)本質(zhì)的底線(xiàn)之上。“我們一定會(huì)創(chuàng)新，因?yàn)閯?chuàng)新就像大樹(shù)發(fā)芽，所以茅臺(tái)一直在努力。我們近年來(lái)做了很多嘗試，但希望大家對(duì)茅臺(tái)給予理解，相信我們有自身的糾錯(cuò)能力。”
整場(chǎng)股東大會(huì)持續(xù)了約2個(gè)小時(shí)，會(huì)上宣讀并審議了《2023年度董事會(huì)工作報(bào)告》《2023年年度報(bào)告》等多項(xiàng)議案，股東對(duì)議案進(jìn)行表決、統(tǒng)計(jì)表決結(jié)果。根據(jù)貴州茅臺(tái)當(dāng)晚發(fā)布的公告，全部議案獲得股東高比例同意通過(guò)。
“不愿成網(wǎng)紅”
與往屆不同，此次股東大會(huì)沒(méi)有限制參會(huì)股東人數(shù)?！懊┓邸狈磻?yīng)熱情，積極在社交平臺(tái)上“曬圖”，發(fā)表參會(huì)過(guò)程及見(jiàn)聞感受。
從參會(huì)股東發(fā)布的內(nèi)容可看到，在前往股東大會(huì)報(bào)道地點(diǎn)的路上，立滿(mǎn)醒目的紅色道旗，上面印著“歡迎股東回家”。此外，參會(huì)的每名股東都可獲得兩瓶50毫升飛天茅臺(tái)禮盒和茅臺(tái)冰淇淋品賞券作為伴手禮，但最吸引股東們的“老傳統(tǒng)”平價(jià)購(gòu)酒福利仍未恢復(fù)。
接近下午3點(diǎn)，股東大會(huì)正式開(kāi)始。茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)張德芹發(fā)表了近一小時(shí)的演講并接受現(xiàn)場(chǎng)提問(wèn)。
會(huì)上，張德芹多次向股東和關(guān)心支持茅臺(tái)的人表示感謝?！斑@些天我成了一個(gè)網(wǎng)紅，但這真的不是我所期待的。這30多天都是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，我自己知道，我要用我的能力給大家服務(wù)好，我必須要更多地去努力。”
在股東大會(huì)提問(wèn)環(huán)節(jié)，有股東建議提高茅臺(tái)酒出廠(chǎng)價(jià)，縮小與終端價(jià)差；提高茅臺(tái)直銷(xiāo)比例；現(xiàn)金分紅穩(wěn)定在75%比例；通過(guò)拆股，降低投資門(mén)檻等。
對(duì)于這些建議，張德芹表示，會(huì)記下來(lái)，認(rèn)真去研究評(píng)估。“對(duì)于茅臺(tái)酒的價(jià)格，我們會(huì)認(rèn)真考慮社會(huì)的消費(fèi)能力，包括忠實(shí)茅臺(tái)酒消費(fèi)者的消費(fèi)能力，我們也在做調(diào)研，但最終以公司的運(yùn)營(yíng)為準(zhǔn)?！?/p>
被問(wèn)到如何看待茅臺(tái)和習(xí)酒的發(fā)展關(guān)系，張德芹回答道，這兩家企業(yè)都是貴州的支柱性企業(yè)，希望兩者競(jìng)爭(zhēng)中相互完善，更加進(jìn)步，為股東盡好責(zé)任。
“我在這里上班了一個(gè)星期后回到了習(xí)酒，把我的辦公用品、生活用品帶回來(lái)，也把習(xí)酒的核心團(tuán)隊(duì)叫過(guò)來(lái)，告訴他們未來(lái)習(xí)酒和茅臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇。習(xí)酒的套路我都知道，但是茅臺(tái)未來(lái)的套路習(xí)酒不一定知道，所以習(xí)酒得趕快創(chuàng)新?！睆埖虑塾哪幕卮鹨齺?lái)現(xiàn)場(chǎng)笑聲和掌聲。
5月27日，2024貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會(huì)議舉行并發(fā)布《2023貴州省白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》（下稱(chēng)“報(bào)告”），包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)的一眾白酒企業(yè)達(dá)成共識(shí)，在當(dāng)前的行業(yè)環(huán)境下需要“抱團(tuán)取暖”，取長(zhǎng)補(bǔ)短。本月初，張德芹在出席茅臺(tái)集團(tuán)黨委會(huì)議時(shí)也表示，茅臺(tái)要團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)兄弟企業(yè)，共同為地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。
近年來(lái)，貴州茅臺(tái)持續(xù)創(chuàng)新，上線(xiàn)i茅臺(tái)加強(qiáng)自營(yíng)渠道建設(shè)，推出茅臺(tái)1935、臺(tái)源酒等多種產(chǎn)品搶占千元、百元價(jià)格帶，也積極聯(lián)名其他品牌做年輕人的生意，推出醬香拿鐵、巧克力等跨界產(chǎn)品，掀起一波波話(huà)題度，但同時(shí)也引來(lái)不少討論。有股東認(rèn)為“花招”太多，但對(duì)業(yè)績(jī)并未產(chǎn)生積極影響。
對(duì)此，張德芹回應(yīng)，茅臺(tái)一定要?jiǎng)?chuàng)新，因?yàn)閯?chuàng)新就像大樹(shù)發(fā)芽，但創(chuàng)新一定是基于堅(jiān)守茅臺(tái)本質(zhì)的底線(xiàn)之上。
“大家看到我們近年來(lái)做了很多嘗試，但也希望大家對(duì)茅臺(tái)做出的一些嘗試給予理解，相信我們有我們自身的糾錯(cuò)能力。”張德芹表示。
對(duì)于白酒行業(yè)今年重要的國(guó)際化“課題”，貴州茅臺(tái)方面表示，正在對(duì)國(guó)際化之路進(jìn)行深入研究，很快會(huì)讓大家看見(jiàn)相關(guān)的舉措。
張德芹表示，茅臺(tái)走到今天經(jīng)過(guò)了幾代人辛勤耕耘和努力，作為貴州省的支柱性企業(yè)，茅臺(tái)肩負(fù)了太多的責(zé)任，需要把短期利益放一邊，讓這個(gè)民族品牌走得更遠(yuǎn)、走得更長(zhǎng)，希望茅臺(tái)的廣大股東、經(jīng)銷(xiāo)商、社會(huì)各界一起塑造茅臺(tái)的美譽(yù)度。
私募大佬林園仍“力挺”茅臺(tái)
2023年，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，終端動(dòng)銷(xiāo)整體放緩、品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
上述《報(bào)告》指出，貴州白酒產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了分化發(fā)展加劇、結(jié)構(gòu)性矛盾突出；庫(kù)存高企、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈；創(chuàng)新體系還需進(jìn)一步完善、動(dòng)能轉(zhuǎn)換有待提速。
即便如此，貴州茅臺(tái)依然取得不錯(cuò)的成績(jī)。2023年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1505.06億元，同比增長(zhǎng)19.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)747.34億元，同比增長(zhǎng)19.16%。
作為白酒板塊的龍頭，貴州茅臺(tái)獲得公募和券商普遍看好。
根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2024年一季度，有133家基金公司共1519只基金重倉(cāng)貴州茅臺(tái)，公募基金重倉(cāng)持股數(shù)為8680萬(wàn)股，持股總市值達(dá)1478.13億元，穩(wěn)坐重倉(cāng)股第一。其中，今年一季度，公募增持貴州茅臺(tái)545.61萬(wàn)股。
近日華金證券和浙商證券均發(fā)表研報(bào)表示，茅臺(tái)批價(jià)波動(dòng)不改白酒長(zhǎng)期配置價(jià)值。
浙商證券認(rèn)為，茅臺(tái)批發(fā)價(jià)短期波動(dòng)不影響五糧液等主流品牌批價(jià)穩(wěn)定向上和白酒投資邏輯，白酒板塊仍具有高ROE（凈資產(chǎn)收益率）、高現(xiàn)金流、股息率提升的特征，將繼續(xù)看好板塊中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
華金證券研報(bào)顯示，5月第四周，24年散飛批發(fā)價(jià)首次跌破2500元至2495元/瓶，跌破茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商盈虧平衡線(xiàn)。華金證券分析師李鑫鑫認(rèn)為這類(lèi)似于2014-2015年的白酒調(diào)整期，處于“黎明前的黑暗時(shí)期”。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍、自稱(chēng)持有貴州茅臺(tái)2%股份的私募大佬林園等“老面孔”也參加了此次股東大會(huì)，并接受媒體采訪(fǎng)。楊德龍希望引導(dǎo)大家看基本面，看企業(yè)（價(jià)值），不要僅關(guān)注股價(jià)。林園則表示，股市在一段時(shí)間內(nèi)未必反應(yīng)了股票的價(jià)值，要用財(cái)務(wù)思維方式去考慮問(wèn)題，去區(qū)別公司好壞。