文|獵云網(wǎng) 韓文靜
“零食頂流”良品鋪?zhàn)诱谠庥鲫囃础?/p>
上個(gè)月,良品鋪?zhàn)酉蚴袌?chǎng)交出一份降價(jià)“變革”后的首份財(cái)報(bào),過(guò)去的2023年,公司的營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下滑;今年一季度,公司營(yíng)收微增,但依然“增收不增利”。
前腳發(fā)布業(yè)績(jī)公告,后腳良品鋪?zhàn)拥拇蠊蓶|就開(kāi)始加速“出貨”。
5月17日,良品鋪?zhàn)有剂藘晌恢匾蓶|“寧波漢意”和“達(dá)永有限”的減持——前者的主要組成人員是良品鋪?zhàn)拥膭?chuàng)始團(tuán)隊(duì),后者的背后則是陪伴良品鋪?zhàn)映砷L(zhǎng)十余年的今日資本。
作為一種市場(chǎng)化行為,股東減持套現(xiàn)是一種正常退出模式,但顯然,當(dāng)下并不是減持的最好時(shí)機(jī)。
一方面,從業(yè)績(jī)來(lái)看,良品鋪?zhàn)釉庥錾鲜泻笫状蔚臓I(yíng)收負(fù)增長(zhǎng),且凈利、扣非凈利潤(rùn)也處在低谷。“鐵桿”股東的撤離,無(wú)疑會(huì)讓良品鋪?zhàn)友┥霞铀?/p>
另一方面,在二級(jí)市場(chǎng)上,良品鋪?zhàn)拥墓蓛r(jià)處在較低點(diǎn),截至2024年5月28日收盤,其每股收盤價(jià)報(bào)13.79元,較最高時(shí)跌幅超80%。
在估值低點(diǎn)“拋售”,股東們或許不愿再做良品鋪?zhàn)印皶r(shí)間的朋友”,良品鋪?zhàn)拥墓猸h(huán),似乎正在逐漸黯淡。
背后更深層次的原因是,整個(gè)休閑零食行業(yè)的激烈混戰(zhàn),隨著主打性價(jià)比的零食量販店模式迅速崛起,中國(guó)休閑零食行業(yè)市場(chǎng)格局被重塑,曾經(jīng)主打“高端零食”的良品鋪?zhàn)樱豢杀苊獾貋?lái)到了“陣痛期”。
資本輪番減持良品鋪?zhàn)?/h4>
這是良品鋪?zhàn)由鲜幸詠?lái)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的首次減持,減持期間從2024年6月11日起至9月10日止。
本次減持的寧波漢意是良品鋪?zhàn)拥谝淮蠊蓶|,持股比例為35.38%,也是良品鋪?zhàn)拥暮匣锶斯?,其合伙人包括楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)和潘繼紅等四位,四人對(duì)寧波漢意的持股比例分別為57.6%、21.7%、10.1%和7.1%。
其中,楊紅春和楊銀芬,均為良品鋪?zhàn)觿?chuàng)始團(tuán)隊(duì)的核心成員,二者還是在科龍電器時(shí)的老同事。
去年11月,良品鋪?zhàn)油瓿晒镜谌龑枚聲?huì)、監(jiān)事會(huì)換屆選舉。此后,楊銀芬當(dāng)選良品鋪?zhàn)有氯味麻L(zhǎng),并再次出任總經(jīng)理職務(wù);原董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)罴t春在本次換屆后,不再擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)。
今日資本則位列良品鋪?zhàn)拥诙蠊蓶|,在本次公告之前,已經(jīng)兩次出手減持。
公開(kāi)信息顯示,2010年,今日資本投資良品鋪?zhàn)樱蔀槠湓缙诠蓶|,一直以來(lái),今日資本始終堅(jiān)守良品鋪?zhàn)?,并未有任何減持動(dòng)作。
直到2023年5月,良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱,達(dá)永有限公司計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)2406萬(wàn)股,即不超過(guò)公司總股本的6%。本次減持前,達(dá)永有限的持股比例高達(dá)30.30%,是良品鋪?zhàn)幼畲蟮耐獠抗蓶|。
同年9月,良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告,股東達(dá)永有限繼續(xù)減持公司股份,持股數(shù)量為1.08億,持股比例為27.05%。
截至目前,達(dá)永有限持有良品鋪?zhàn)庸煞菁s0.92億股,占公司總股本的23.05%。
事實(shí)上,不只今日資本,過(guò)去幾年,良品鋪?zhàn)舆€被高瓴資本多次清倉(cāng)式減持。
2020年初,良品鋪?zhàn)覫PO時(shí),高瓴資本通過(guò)珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴(以下合稱“高瓴系”)持有股份共計(jì)4680.03萬(wàn)股,占總股本11.67%。
按照規(guī)定,高瓴資本在IPO起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓、減持、回購(gòu)其所持有的股份。
在2021年2月首發(fā)原始股東限售股解禁以來(lái),高瓴系就開(kāi)啟了減持的步伐。
2021年2月26日,也就是限售股解禁后兩日,高瓴開(kāi)啟對(duì)良品鋪?zhàn)拥牡谝惠啘p持;第二輪減持是在2021年9月30日;第三輪減持是在2022年5月20日;第四輪減持是在2022年11月……
高瓴資本21年到23年多次減持,持股比例從13%到目前僅1.24%,幾乎清倉(cāng)。
頻繁被投資者拋售,引發(fā)業(yè)界對(duì)良品鋪?zhàn)釉鲩L(zhǎng)前景的擔(dān)憂和質(zhì)疑。二級(jí)市場(chǎng)上,良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)“跌跌不休”,從最高340億跌至如今的55億,總市值蒸發(fā)近300億元。
“砍”自己一刀后,良品鋪?zhàn)拥目简?yàn)才剛剛開(kāi)始
在過(guò)去的半年,“變革”二字始終縈繞良品鋪?zhàn)印?/p>
“當(dāng)下,擺在我們面前的已經(jīng)不僅是活得困難的問(wèn)題,而是活不活得下去的問(wèn)題?!比ツ昴甑祝男虏坏揭恢艿臈钽y芬,發(fā)表了一封公開(kāi)信,官宣“實(shí)施17年來(lái)首次最大規(guī)模降價(jià)”。
良品鋪?zhàn)优e起了降價(jià)的大砍刀,對(duì)旗下300款產(chǎn)品進(jìn)行大規(guī)模降價(jià),平均降價(jià)幅度達(dá)到22%,最高降幅甚至高達(dá)45%。隨后,又出現(xiàn)了第二輪和第三輪降價(jià),以挽回流失的消費(fèi)者。
良品鋪?zhàn)拥倪@次換帥和降價(jià),被外界解讀為良品鋪?zhàn)釉陉P(guān)鍵時(shí)刻邁出的重要一步。
彼時(shí),良品鋪?zhàn)用媾R著不少挑戰(zhàn):一方面是行業(yè),隨著線上消費(fèi)流量轉(zhuǎn)移,零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,線下各種零食模式全面開(kāi)花,量販零食業(yè)態(tài)崛起;另一方面是用戶層面,消費(fèi)邁入理性時(shí)代后,不同的人群消費(fèi)層次更分化、更分明。
主打“高端零食”的良品鋪?zhàn)樱行┌静蛔×?。大步跑進(jìn)低價(jià)市場(chǎng),似乎是良品鋪?zhàn)印安坏貌弧钡膭?dòng)作。
對(duì)良品鋪?zhàn)佣?,倘若降價(jià)能夠?qū)崿F(xiàn)薄利多銷將會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)結(jié)果,但從結(jié)果來(lái)看,良品鋪?zhàn)哟蟮堕煾淖晕腋锩?,似乎并沒(méi)有太拉動(dòng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
4月25日,良品鋪?zhàn)影l(fā)布了2023年財(cái)報(bào)及2024年一季度報(bào)告。這是自去年11月底實(shí)施“降價(jià)不降質(zhì)”的經(jīng)營(yíng)策略之后,良品鋪?zhàn)邮状闻敦?cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示,2023年,良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收80.46億元,較去年同期94.4億元下降14.76%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.8億元,較上年同期的3.35億元下降46.26%;扣非凈利0.65億元,較上年同期的2.09億元下跌68.82%。
數(shù)據(jù)上來(lái)看,這是良品鋪?zhàn)由鲜幸詠?lái)首次陷入營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。在此前的2020年至2022年,良品鋪?zhàn)訝I(yíng)業(yè)收入分別為78.94億元、93.24億元和94.40億元,增長(zhǎng)率分別為2.32%、18.11%和1.24%。
再看2024年一季度,良品鋪?zhàn)右患径葘?shí)現(xiàn)營(yíng)收24.51億元,同比微增2.79%;凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為0.62億元和0.55億元,分別同比下跌57.98%和48.69%。
總的來(lái)說(shuō),在一系列措施下,良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)收大盤基本穩(wěn)住,營(yíng)收層面同比止跌,回歸到了正增長(zhǎng)的良性軌道,但仍是增收不增利。
其實(shí)在此次降價(jià)之前,面對(duì)量販零食瘋狂來(lái)襲,良品鋪?zhàn)哟饲坝羞^(guò)不少動(dòng)作,但最終都沒(méi)掀起太大的水花。
2022年下半年,良品鋪?zhàn)油瞥隽闶沉控溒放啤傲闶愁B家”,加碼在零食量販連鎖的布局,打出“便宜才是性價(jià)比”的口號(hào)。
2023年2月,良品鋪?zhàn)佑峙c投資機(jī)構(gòu)黑蟻資本聯(lián)合投資量販零食企業(yè)“趙一鳴”,不過(guò),投資僅僅幾個(gè)月之后,同年10月,良品鋪?zhàn)映鍪鬯钟械内w一鳴股權(quán),并獲得約6000萬(wàn)元的投資收益。
休閑零食是一個(gè)高度碎片化和同質(zhì)化的市場(chǎng),消費(fèi)者的品牌忠誠(chéng)度和黏性較低,為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),良品鋪?zhàn)踊谄涓叨嘶瘧?zhàn)略做調(diào)整,最終“砍了自己一刀”。
大刀闊斧的降價(jià)動(dòng)作,可能會(huì)引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng),良品鋪?zhàn)用媾R的挑戰(zhàn)或許才剛剛開(kāi)始。
一方面,產(chǎn)品降價(jià)會(huì)帶來(lái)毛利率的下滑,良品鋪?zhàn)幽軗纹鸲啻蟮慕祪r(jià)空間還有待驗(yàn)證。另一方面,良品鋪?zhàn)拥慕祪r(jià),仍不能從根本上實(shí)現(xiàn)全品類的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化,要想實(shí)現(xiàn)全面的高質(zhì)低價(jià),良品鋪?zhàn)舆€需要深耕供應(yīng)鏈。
“水分只能從供應(yīng)鏈去擠”,楊銀芬曾在公開(kāi)信中強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈的重要性,他認(rèn)為的“擠水分”,指的是通過(guò)數(shù)字化工具等精益管理手段優(yōu)化供應(yīng)鏈,提升供應(yīng)鏈的效率,發(fā)揮供應(yīng)鏈規(guī)模效應(yīng),實(shí)現(xiàn)“價(jià)格降級(jí),品質(zhì)不降級(jí)”的目標(biāo)。
根據(jù)官方說(shuō)法,良品鋪?zhàn)拥摹敖当尽睂⒒谝韵聝牲c(diǎn)實(shí)施。
其一,大力推進(jìn)供應(yīng)鏈降本,建立供應(yīng)鏈成本數(shù)字化管理體系,提升整體采購(gòu)規(guī)模和議價(jià)能力,其二,從物流環(huán)節(jié)挖成本,通過(guò)對(duì)物流包裝、周轉(zhuǎn)、運(yùn)送等環(huán)節(jié)的優(yōu)化,推動(dòng)降本,此外,持續(xù)加碼數(shù)字化運(yùn)營(yíng),搭建智慧倉(cāng)儲(chǔ)體系產(chǎn)能效率雙提升。
在過(guò)去的半年,良品鋪?zhàn)油瓿闪斯芾韺痈?、業(yè)務(wù)聚焦,以及方向調(diào)整,從被動(dòng)到主動(dòng),良品鋪?zhàn)诱谡一刈约旱墓?jié)奏。
當(dāng)下,良品鋪?zhàn)诱幱谛轮刃虻慕⒅?。今年一季度?cái)報(bào)中營(yíng)收數(shù)據(jù)的回暖,無(wú)疑良品鋪?zhàn)拥母母锾峁┝艘淮握蚍答?,也意味著良品鋪?zhàn)诱旧狭诵缕瘘c(diǎn)。如今,曙光還未完全顯現(xiàn),良品鋪?zhàn)舆€需要繼續(xù)證明自己“善改”。接下來(lái)的三個(gè)季度,才是驗(yàn)證良品鋪?zhàn)幼兏锝Y(jié)果的時(shí)刻。