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猴價大跌帶崩昭衍新藥利潤后,公司最新預計“還會跌”

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猴價大跌帶崩昭衍新藥利潤后,公司最新預計“還會跌”

2024年第一季度的生物資產公允價值變動給昭衍新藥帶來的損失已經超過了2023年一整年的損失。

圖片來源:視覺中國

界面新聞記者 | 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

5月28日,昭衍新藥就2023年的業(yè)務及業(yè)績表現、生物資產公允價值變動、存貨和預付款情況答復上交所問詢函。

2023年,昭衍新藥實現營收23.76億元,同比增長4.78%;實現凈利潤3.97億元,同比減少63.04%。值得注意的是,這是2015年以來,昭衍新藥的凈利潤首次出現下滑。昭衍新藥解釋這是由于行業(yè)競爭加劇導致主營業(yè)務毛利率下降和生物資產公允價值變動引起。這一變動立馬引起了上交所注意,發(fā)函對昭衍新藥進行問詢。

5月29日,昭衍新藥A股和H股股價均下跌。截至收盤,昭衍新藥A股報15.44元/股,跌2.15%;H股報8.65港元/股,跌1.14%。目前,昭衍新藥A股和H股的市值較巔峰時期都縮水了八成左右。

具體來看,2023年,昭衍新藥的藥物非臨床研究服務實現營收23.09億元,毛利率43.22%,同比減少5.09%;臨床服務及其他實現營收6342萬元,毛利率21.18%,同比減少10.52%;實驗模型供應實現營收406萬元,毛利率36.06%,同比增加10.39%。

臨床服務和實驗模型供應的毛利率雖有變化,但是營收占比小,對昭衍新藥的業(yè)績影響可以忽略。而藥物非臨床研究服務是昭衍新藥的主營業(yè)務,該業(yè)務主要以研究大分子生物藥為主,使用非人靈長類實驗模型,即實驗用猴開展實驗。但是自2019年到2023年第一季度,受到國內創(chuàng)新生物藥研發(fā)需求激增但供給有限影響,非人靈長類實驗模型資源緊張,并且價格瘋漲。根據弗若斯特沙利文報告,2017年國內食蟹猴的平均市場價格為1.38萬元/只,截至2020年9月30日的9個月價格為4.2萬元/只,2022年最高價接近19萬元/只。

昭衍新藥表示,公司該類實驗的周期通常在6至12個月,且該業(yè)務是在專題完成及服務成果的控制權轉移給客戶時確認收入,所以公司實驗開展至完結確認收入會有較為固定的周期性,2023年業(yè)績主要源于2022年度和2023年上半年開始執(zhí)行的專題,該期間實驗模型價格處于高位。再加上人力成本上漲、2023年受行業(yè)投融資熱度減弱以及醫(yī)藥市場需求增速放緩等影響,銷售訂單的利潤空間被壓縮,但是實驗模型價格和人力成本上漲不能完全傳導給客戶。種種因素疊加,昭衍新藥業(yè)務毛利率下降,業(yè)績隨之下滑。

與昭衍新藥處于同一行業(yè)的美迪西的臨床前研究業(yè)務毛利率也在下滑。2023年,美迪西臨床前研究業(yè)務的毛利率30.53%,同比下降16.5%,年報顯示其業(yè)績下滑主要源于受醫(yī)藥行業(yè)競爭加劇,訂單價格下降,部分訂單延遲執(zhí)行,導致營業(yè)收入規(guī)模同比減少。與此同時,報告期內實驗室運營費用、固定資產折舊,以及人力成本等相關費用有所增加,導致營業(yè)成本同比增加,所以毛利率降幅明顯。

昭衍新藥業(yè)績下滑的另一個重要原因即生物資產公允價值變動, 2023年該變動給公司帶來2.67億元的凈損失。作為一家臨床前CRO(醫(yī)藥研發(fā)外包)企業(yè),生物資產是其開展臨床前研發(fā)活動的重要原材料。這里的生物資產指的就是實驗用猴。

上交所曾對另一家CRO企業(yè)益諾思的實驗用猴供應狀況、價格及變化情況等提出問詢。益諾思表示,實驗用猴價格變動會影響其服務價格和生產成本,從而影響毛利率。

囤猴這筆生意如今看來讓昭衍新藥栽了跟頭,但是為了保證實驗猴供應和儲備,其他CRO企業(yè)如藥明康德、康龍化成都曾大手筆囤猴,在猴價高峰期也給這些囤猴的企業(yè)帶來紅利。

2019年藥明康德收購了廣東春盛猴場;2021年康龍化成收購了肇慶創(chuàng)藥、康瑞泰,2022年收購了安凱毅博;2022年,昭衍新藥斥資18億元收購了廣西瑋美生物和云南英茂生物。不過,與前兩家公司相比,昭衍新藥囤猴正好趕在了猴價最高點,實驗用猴的價格在2022年大幅度上漲并見頂。據國金證券統(tǒng)計,2022年一季度末以來,實驗用猴的主要品種食蟹猴的價格上漲至15萬元/只左右。對比其2019年下半年1.5萬元-2萬元/只的價格出現三年內翻10倍的景象。2021年和2022年,昭衍新藥的生物資產公允價值變動收益分別為1.25億元、3.33億元,合計約4.58億元。

2023年,實驗用猴的價格開始下跌。2023年11月,湖北天勤實驗動物科技有限公司以13只實驗猴147.1萬元的價格中標中國科學院武漢病毒研究所實驗猴采購項目。按此數據計算,折合一只實驗猴的價格約為11.3萬元。這相比巔峰時期的猴價已經跌去三分之一。

昭衍新藥答復上交所問詢函時表示,從2024年一季度來看,實驗用猴的市場價格已呈現回落態(tài)勢,但由于非人靈長類生物資產繁殖周期長,整體上仍呈現出供給不足的態(tài)勢,目前市場價格與2018-2019年間水平相比仍處于高位,需求端大多采取觀望態(tài)勢,所以市場價格仍存在下跌風險,但下跌幅度可能會有所放緩。 

4月30日,昭衍新藥公布2024年一季報,實現營收3.25億元,同比下降12.07%,實現歸母凈利潤-2.72億元,同比由盈轉虧。報告期內,生物資產公允價值變動帶來凈虧損為2.84億元。值得注意的是,2024年第一季度的生物資產貶值給昭衍新藥帶來的損失已經超過了2023年一整年的損失。

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。

昭衍新藥

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  • 創(chuàng)新藥CXO龍頭估值壓制或消除!創(chuàng)新藥ETF(159992)跟蹤指數漲0.82%,昭衍新藥漲5.38%。
  • CRO板塊持續(xù)走高,睿智醫(yī)藥漲超6%

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猴價大跌帶崩昭衍新藥利潤后,公司最新預計“還會跌”

2024年第一季度的生物資產公允價值變動給昭衍新藥帶來的損失已經超過了2023年一整年的損失。

圖片來源:視覺中國

界面新聞記者 | 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

5月28日,昭衍新藥就2023年的業(yè)務及業(yè)績表現、生物資產公允價值變動、存貨和預付款情況答復上交所問詢函。

2023年,昭衍新藥實現營收23.76億元,同比增長4.78%;實現凈利潤3.97億元,同比減少63.04%。值得注意的是,這是2015年以來,昭衍新藥的凈利潤首次出現下滑。昭衍新藥解釋這是由于行業(yè)競爭加劇導致主營業(yè)務毛利率下降和生物資產公允價值變動引起。這一變動立馬引起了上交所注意,發(fā)函對昭衍新藥進行問詢。

5月29日,昭衍新藥A股和H股股價均下跌。截至收盤,昭衍新藥A股報15.44元/股,跌2.15%;H股報8.65港元/股,跌1.14%。目前,昭衍新藥A股和H股的市值較巔峰時期都縮水了八成左右。

具體來看,2023年,昭衍新藥的藥物非臨床研究服務實現營收23.09億元,毛利率43.22%,同比減少5.09%;臨床服務及其他實現營收6342萬元,毛利率21.18%,同比減少10.52%;實驗模型供應實現營收406萬元,毛利率36.06%,同比增加10.39%。

臨床服務和實驗模型供應的毛利率雖有變化,但是營收占比小,對昭衍新藥的業(yè)績影響可以忽略。而藥物非臨床研究服務是昭衍新藥的主營業(yè)務,該業(yè)務主要以研究大分子生物藥為主,使用非人靈長類實驗模型,即實驗用猴開展實驗。但是自2019年到2023年第一季度,受到國內創(chuàng)新生物藥研發(fā)需求激增但供給有限影響,非人靈長類實驗模型資源緊張,并且價格瘋漲。根據弗若斯特沙利文報告,2017年國內食蟹猴的平均市場價格為1.38萬元/只,截至2020年9月30日的9個月價格為4.2萬元/只,2022年最高價接近19萬元/只。

昭衍新藥表示,公司該類實驗的周期通常在6至12個月,且該業(yè)務是在專題完成及服務成果的控制權轉移給客戶時確認收入,所以公司實驗開展至完結確認收入會有較為固定的周期性,2023年業(yè)績主要源于2022年度和2023年上半年開始執(zhí)行的專題,該期間實驗模型價格處于高位。再加上人力成本上漲、2023年受行業(yè)投融資熱度減弱以及醫(yī)藥市場需求增速放緩等影響,銷售訂單的利潤空間被壓縮,但是實驗模型價格和人力成本上漲不能完全傳導給客戶。種種因素疊加,昭衍新藥業(yè)務毛利率下降,業(yè)績隨之下滑。

與昭衍新藥處于同一行業(yè)的美迪西的臨床前研究業(yè)務毛利率也在下滑。2023年,美迪西臨床前研究業(yè)務的毛利率30.53%,同比下降16.5%,年報顯示其業(yè)績下滑主要源于受醫(yī)藥行業(yè)競爭加劇,訂單價格下降,部分訂單延遲執(zhí)行,導致營業(yè)收入規(guī)模同比減少。與此同時,報告期內實驗室運營費用、固定資產折舊,以及人力成本等相關費用有所增加,導致營業(yè)成本同比增加,所以毛利率降幅明顯。

昭衍新藥業(yè)績下滑的另一個重要原因即生物資產公允價值變動, 2023年該變動給公司帶來2.67億元的凈損失。作為一家臨床前CRO(醫(yī)藥研發(fā)外包)企業(yè),生物資產是其開展臨床前研發(fā)活動的重要原材料。這里的生物資產指的就是實驗用猴。

上交所曾對另一家CRO企業(yè)益諾思的實驗用猴供應狀況、價格及變化情況等提出問詢。益諾思表示,實驗用猴價格變動會影響其服務價格和生產成本,從而影響毛利率。

囤猴這筆生意如今看來讓昭衍新藥栽了跟頭,但是為了保證實驗猴供應和儲備,其他CRO企業(yè)如藥明康德、康龍化成都曾大手筆囤猴,在猴價高峰期也給這些囤猴的企業(yè)帶來紅利。

2019年藥明康德收購了廣東春盛猴場;2021年康龍化成收購了肇慶創(chuàng)藥、康瑞泰,2022年收購了安凱毅博;2022年,昭衍新藥斥資18億元收購了廣西瑋美生物和云南英茂生物。不過,與前兩家公司相比,昭衍新藥囤猴正好趕在了猴價最高點,實驗用猴的價格在2022年大幅度上漲并見頂。據國金證券統(tǒng)計,2022年一季度末以來,實驗用猴的主要品種食蟹猴的價格上漲至15萬元/只左右。對比其2019年下半年1.5萬元-2萬元/只的價格出現三年內翻10倍的景象。2021年和2022年,昭衍新藥的生物資產公允價值變動收益分別為1.25億元、3.33億元,合計約4.58億元。

2023年,實驗用猴的價格開始下跌。2023年11月,湖北天勤實驗動物科技有限公司以13只實驗猴147.1萬元的價格中標中國科學院武漢病毒研究所實驗猴采購項目。按此數據計算,折合一只實驗猴的價格約為11.3萬元。這相比巔峰時期的猴價已經跌去三分之一。

昭衍新藥答復上交所問詢函時表示,從2024年一季度來看,實驗用猴的市場價格已呈現回落態(tài)勢,但由于非人靈長類生物資產繁殖周期長,整體上仍呈現出供給不足的態(tài)勢,目前市場價格與2018-2019年間水平相比仍處于高位,需求端大多采取觀望態(tài)勢,所以市場價格仍存在下跌風險,但下跌幅度可能會有所放緩。 

4月30日,昭衍新藥公布2024年一季報,實現營收3.25億元,同比下降12.07%,實現歸母凈利潤-2.72億元,同比由盈轉虧。報告期內,生物資產公允價值變動帶來凈虧損為2.84億元。值得注意的是,2024年第一季度的生物資產貶值給昭衍新藥帶來的損失已經超過了2023年一整年的損失。

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。