文|斑馬消費 范建

摜蛋熱，讓大家重新認識了“撲克第一股”姚記科技。作為世界級的撲克牌龍頭，姚記撲克2022年的銷量就超過10億副。

姚記也深知自己傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的局限性，上市之后便謀劃轉(zhuǎn)型，先后涉足雜技、游戲、彩票、醫(yī)療等行業(yè)，一度成為A股“故事大王”。

2018年完成二代接班前后，公司的資本運作開始提速，姚記科技先后成功跨界游戲和互聯(lián)網(wǎng)廣告，成為一家“三主業(yè)”的控股平臺。

當然，姚記科技的夢想遠不止于此。近年除了試圖借助摜蛋熱深挖撲克牌業(yè)務的護城河，也在積極培育IP運作、卡牌游戲等更多業(yè)務曲線，一個多元化的泛娛樂帝國，呼之欲出。

摜蛋概念股

飯前不摜蛋，等于沒吃飯；飯后不摜蛋，等于白吃飯。

摜蛋摜蛋，穿衣吃飯。寧舍金錢賺，不舍去摜蛋。

摜蛋打得好，說明有頭腦；摜蛋打得精，說明思路清。

摜蛋，這種上世紀70年代起源于江蘇淮安的撲克玩法，將“爭上游”、“十點半”、“跑得快”、“五百分”、“斗地主”、“麻雀牌”等經(jīng)典玩法融合。既講究個人技巧，又強調(diào)團隊配合，娛樂性極強，老少皆宜。很快便普及至江蘇、安徽，近年開始席卷全國。

此前，淮安市摜蛋聯(lián)合會會長卞玉介紹，僅江蘇、安徽兩省就有超過2000萬人定期參與摜蛋活動。保守估計，全國摜蛋愛好者已達1.4億人。

近期，這項頗具群眾基礎的活動，還得到了官方的認可。隨著摜蛋被列為第五屆全國智力運動會表演項目，以及國家體育總局棋牌運動管理中心制定《競技摜蛋競賽規(guī)則（試行）》《摜牌（摜蛋）賽事辦賽指南（試行）》等，“摜蛋初步完成從民間游戲向體育比賽項目的華麗轉(zhuǎn)身”。

世界級專業(yè)撲克牌生產(chǎn)商、撲克牌龍頭姚記科技（002605.SZ），作為新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表，成為市場的熱捧對象。

摜蛋的走紅，擴大了撲克牌的用戶群。而且，因為強社交屬性的緣故，摜蛋活動多發(fā)生在餐廳或露營等社交場景，對撲克牌的更換頻率更高，也會在一定程度上促進銷量。

更加值得一提的是，摜蛋火爆，催生了摜蛋專用牌這一細分品類。明明是普通的撲克牌，一旦標注摜蛋專用，就可以多賣幾塊錢；如果是優(yōu)化了產(chǎn)品或包裝，那么價值更會大幅度提升。

摜蛋的火熱，是否直接投射到姚記科技的業(yè)績表現(xiàn)上？事實并非如此。

2022年，公司撲克牌銷量達到10.37億副，同比增長超過9%，首次突破10億大關(guān)；該板塊收入11.07億元，同比增長18.53%。次年，公司未披露撲克牌銷量，該板塊收入10.90億元，同比下降1.57%。

不過，上市公司的整體業(yè)績，恰好與撲克牌業(yè)務的表現(xiàn)相反。2022年下降近四成；2023年有所恢復，凈利潤同比增長超過60%。

今年，摜蛋尤其火爆。然而，2024年Q1，公司收入9.82億元，同比下降17.38%，歸母凈利潤1.51億元，同比下降23.94%。

那么，左右姚記科技業(yè)績的，到底是什么？

漫漫轉(zhuǎn)型路

上世紀80年代，國企下海的日用百貨店老板姚文琛，發(fā)現(xiàn)撲克牌的銷路出奇地好。出于潮汕人的那股子精明，他很快轉(zhuǎn)型投身撲克牌市場。1991年開始辦廠，3年后到上海創(chuàng)立姚記撲克的前身。

引進最先進的生產(chǎn)線，用更好的紙張，掌控經(jīng)銷渠道，并開啟大手筆的體育營銷，讓姚記躍升為小行業(yè)里的大公司。

2011年，公司上市，成為“撲克第一股”。2015年，姚記撲克收購自己最主要的競爭對手萬盛達，一統(tǒng)撲克牌江湖。

可由于行業(yè)過于傳統(tǒng)，缺乏價值提升的空間；且中國撲克牌市場早已進入存量時代，即便作為行業(yè)老大，姚記的天花板也非常明顯。

所以，上市之后，姚記撲克便開始謀劃轉(zhuǎn)型，先后涉足雜技、游戲、彩票、醫(yī)療等行業(yè)，與中雜集團、聯(lián)眾、500彩票、上海細胞治療工程技術(shù)研究中心等機構(gòu)開展業(yè)務與資本合作，堪稱當時的A股“故事大王”。

由于種種原因，這些隨手播下的種子，都未能結(jié)出果實。

直到2018年創(chuàng)始人姚文琛辭職退出，將權(quán)杖徹底交給兒子姚朔斌、姚碩榆，公司完成二代接班，資本運作才開始慢慢走上正軌。

當年，姚記撲克先后完成對成蹊科技、大魚競技等游戲公司的收購。為規(guī)避監(jiān)管障礙，公司采取了特殊的交易方式，成功完成并購。

先由上市公司實際控制人收購標的公司，再注入到上市公司。同一實際控制人的資產(chǎn)合并，比跨界重組要簡單得多。

2019年，游戲業(yè)務超過撲克牌業(yè)務，成為姚記核心。當年7月，這家游戲+撲克牌雙主業(yè)的上市公司，由“姚記撲克”更名為“姚記科技”。

公司并不滿足于此，2020年又繼續(xù)收購蘆鳴科技，新增互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務，開辟第三曲線。

目前，姚記科技內(nèi)部，撲克牌業(yè)務是面子，游戲業(yè)務是里子，互聯(lián)網(wǎng)廣告是陪襯。

撲克牌業(yè)務是姚記的起家資產(chǎn)、品牌所在，規(guī)?？捎^，但盈利能力相對有限，去年毛利率僅為26.56%，兩家撲克業(yè)務子公司的賬面凈利潤合計不到1個億。

游戲業(yè)務目前才是業(yè)績頂梁柱，毛利率超過96%，兩家子公司2023年的賬面凈利潤合計超過5個億。

近幾年，游戲業(yè)務全球競爭激烈，姚記科技亦曾遭遇壓力。前幾天，公司取消了對實際控制人姚朔斌旗下游戲發(fā)行公司VIVIDJOAN HOLDING的收購計劃。

另一邊，公司借助摜蛋風，正計劃積極推進“年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地建設項目”，試圖進一步強化撲克牌市場的領導地位。一降一升之間，兩大業(yè)務的戰(zhàn)略地位不言自明。

姚記科技旗下，互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務規(guī)模最大、增長最快，去年收入接近20億元，但毛利率僅為5.46%。

“三輪驅(qū)動”姚記科技仍不滿足，正在打造更多的業(yè)務曲線。以2022年成立的上海姚記潮品玩具有限公司為例，該公司由姚朔斌控股，姚記科技前高管擔任法人。姚氏家族旗下，這樣的公司，不在少數(shù)。

姚記潮品獲得經(jīng)典IP衍生游戲?qū)毧蓧舻目ㄅ拼?，無論是IP運作，還是卡牌游戲，都算是當下最火爆的文創(chuàng)賽道之一。再加上業(yè)務與上市公司關(guān)聯(lián)性較大，不排除將來有注入的可能性。

屆時，姚記科技的泛娛樂帝國，將格外龐大。