界面新聞記者 | 紀(jì)瑤
具備防御屬性的紅利主題風(fēng)格今年在A股市場上占優(yōu)。紅利低波、中證紅利等指數(shù)年初至今的累計(jì)漲幅為19.05%、14.94%，遠(yuǎn)超主流指數(shù)漲幅，滬深300指數(shù)、上證指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲5.44%、4.39%。
已上市的紅利主題基金中，約九成產(chǎn)品年內(nèi)均取得了正回報(bào)。在此行情下，紅利主題產(chǎn)品的申報(bào)、發(fā)行相當(dāng)火熱。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有約30只紅利主題基金相繼成立，超過了2023年全年的數(shù)據(jù)。
除了已發(fā)行成功的產(chǎn)品外，景順長城、匯添富、華安、南方基金等多家公募上報(bào)的相關(guān)紅利主題產(chǎn)品正在排隊(duì)入場。
然而，紅利主題產(chǎn)品發(fā)行雖顯火熱，但部分資金卻沒有為之駐足多久。界面新聞記者統(tǒng)計(jì)，多只年內(nèi)剛剛成立的紅利主題ETF已經(jīng)發(fā)生大額縮水，有些甚至成了迷你基金。
5月份新成立的富國紅利低波ETF發(fā)行份額約8億份，十多天后，約3億份資金閃退，最新基金份額縮水至不到5億份。大成基金的紅利低波100ETF從首發(fā)時(shí)的4.02億份驟降至僅僅1800萬份，廣發(fā)、華夏基金的相關(guān)產(chǎn)品也縮水為迷你基金。
據(jù)界面新聞記者從業(yè)內(nèi)了解到，這類閃退的資金往往是“幫忙資金”。
某公募人士向記者表示，產(chǎn)品申報(bào)到獲批的節(jié)奏并不可控，近年紅利風(fēng)格占優(yōu)，ETF在當(dāng)下已是權(quán)益類基金的主要增長點(diǎn)，帶來了多家一齊發(fā)行的“熱鬧”場面，這樣的“熱鬧”也導(dǎo)致了ETF變得越來越難做了。增量資金不足的情況下，為?；鸢l(fā)行、爭首發(fā)規(guī)模，行業(yè)內(nèi)確實(shí)有尋找“幫忙資金”來保成立、爭規(guī)模的情況。
“監(jiān)管鼓勵(lì)發(fā)行權(quán)益產(chǎn)品，固收類和權(quán)益類產(chǎn)品有一定申報(bào)比例。比如當(dāng)下，一只債基募集上數(shù)十億是能夠達(dá)到，即使是從企業(yè)收支角度看，或也能整體平衡?！鄙鲜龉既耸窟€表示。
界面新聞記者從券商渠道方面了解到，多只ETF扎堆發(fā)行時(shí)，“幫忙資金”可謂是供需兩旺。幫忙資金有約定的持有時(shí)間，創(chuàng)收普遍在年化5%以上，本金虧損有補(bǔ)虧機(jī)制。上市初，提供流動性，上市后，撤離套利。
問及這類資金來源，該人士表示，券商資金、保險(xiǎn)資金、私募資金等都是來源?！斑^去，券商可以用銷售規(guī)模換取交易量，現(xiàn)在，公募降費(fèi)改革第二階段落地后，這套模式也行不通了?！?/p>
不僅是熱門的紅利主題ETF，此前10只中證A50ETF在募集上市不久，份額大幅縮水，也引起了關(guān)注。
上述券商人士表示，“幫忙資金”早已存在于業(yè)內(nèi)。ETF有重首發(fā)的特性，加之近年發(fā)展速度加快，ETF的“幫忙資金”產(chǎn)業(yè)鏈隨之形成。當(dāng)下基金銷售陷入冰點(diǎn)，“幫忙資金”的身影顯得更明顯了。
ETF整體規(guī)模增長越來越快，但背后是無休止的“卷”，而這種“卷”在很多層面徒勞無功。
“政策方面，國務(wù)院4月發(fā)布的新“國九條”中，提出要建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。從監(jiān)管的指導(dǎo)意見看，ETF審批、發(fā)行節(jié)奏仍會加速?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
“一般來說，跟蹤同一指數(shù)的ETF中，能夠卷出規(guī)模來的僅有一兩只。反觀，一個(gè)賽道的ETF，并不需要那么多只。ETF規(guī)模增長與流動性相關(guān)，發(fā)行初，各家都想在規(guī)模上爭先。一旦能夠在這個(gè)Beta賽道上領(lǐng)先，規(guī)模更易做大。這次，中央?yún)R金買入頭部的滬深300ETF，就是非常典型的案例?，F(xiàn)在，指數(shù)產(chǎn)品已成‘主戰(zhàn)場’，反而更像是‘圍城’了?！鄙鲜龉既耸勘硎?。
然而，各方一通張羅，用“幫忙資金”博取發(fā)行規(guī)模優(yōu)勢，在資金撤離后，留下了一地迷你ETF。談及存量ETF去留時(shí)，上述公募人士表示，盡管同一賽道里的ETF中，更多的是“陪跑”，但清盤也有成本。也有一些ETF可以作為種子基金，例如今年迎來行情的幾只小眾有色主題ETF。
有指數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，“幫忙資金撤退，規(guī)模迅速萎縮，主要是缺乏真實(shí)買盤，反映出當(dāng)下市場整體情況仍不行。對于2億成立規(guī)模線，個(gè)人感覺沒必要完全卡死，發(fā)行門檻是否也可以相對放寬，目前市場找到2個(gè)億真實(shí)買盤很難。清盤在保證產(chǎn)品流動性基礎(chǔ)上不一定要硬性規(guī)定，多交給市場來處置更好?！?/p>