記者｜趙陽戈

2024年首只10倍股誕生了。

盤面顯示，正丹股份（300641.SZ）曾在2月7日創(chuàng)出2024年年內(nèi)最低價(jià)2.83元之后，股價(jià)便掉頭向上，開啟上漲之旅，尤其是從4月9日的加速上漲，更是驚艷市場(chǎng)。也就在5月24日，正丹股份上摸31.89元，完成10倍漲幅，成功在2024年第一個(gè)摘下“10倍股”的桂冠。5月24日，正丹股份漲幅13.46%，報(bào)收于31.77元。

除了正股，正丹轉(zhuǎn)債（123106）也是隨之起舞，5月24日收盤時(shí)報(bào)價(jià)421.13元。

受益于主要產(chǎn)品漲價(jià)

基本面方面，在加速上漲之初，有利好消息堆積。

正丹股份4月9日披露回購進(jìn)展公告，即截至4月8日買入了529.65萬股，成交總額1964.75萬元，最高成交價(jià)4.8元/股，最低成交2.93元/股。

4月15日，正丹股份同步披露2023年和2024年一季度的數(shù)據(jù)。雖說2023年公司營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)雙降，但2024年一季度又出現(xiàn)雙增。此時(shí)，正丹股份已觸及嚴(yán)重異動(dòng)，在異動(dòng)公告中，正丹股份提及了公司主要產(chǎn)品偏苯三酸酐的市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲的情況。

根據(jù)4月18日正丹股份對(duì)關(guān)注函的回復(fù)，公司主營業(yè)務(wù)涉及精細(xì)化工行業(yè)和環(huán)保新材料行業(yè)，目前主要產(chǎn)品包括偏苯三酸酐(TMA)、偏苯三酸三辛酯(TOTM)、乙烯基甲苯(VT)和均四甲苯等。其中的TMA是一種重要的精細(xì)化工產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于環(huán)保增塑劑、高端粉末涂料、高級(jí)絕緣漆、高級(jí)潤滑油及高溫固化劑等，提升其耐熱性、耐候性、耐遷移性、抗揮發(fā)、耐高溫等性能。

TMA主要用途之一是用于生產(chǎn)偏苯三酸三辛酯(TOTM)。TOTM是一種無毒環(huán)保增塑劑，具有優(yōu)良的耐熱性、耐遷移性以及絕緣性，主要用作高等級(jí)PVC電線電纜的增塑劑、高級(jí)潤滑油調(diào)和劑。

TMA的第二個(gè)用途是用于生產(chǎn)粉末噴涂樹脂。TMA生產(chǎn)的粉末涂料，具有附著力強(qiáng)、經(jīng)久耐用、耐腐蝕、少污染且涂覆方便、固化迅速等特點(diǎn)，主要應(yīng)用于空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等家用電器以及室內(nèi)裝飾。

TMA的第三個(gè)用途是用于生產(chǎn)聚酰胺酰亞胺絕緣漆。由TMA制成的聚酰胺-酰亞胺漆，具有優(yōu)異的耐高溫、抗老化和耐磨性能，主要用作F級(jí)、H級(jí)高端電機(jī)絕緣材料，用于高檔的防爆電機(jī)、超重電機(jī)、空調(diào)以及電冰箱的電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電機(jī)及新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)等。

此外，由TMA制成的偏苯三酸酯(TMT)具有優(yōu)良的高低溫性能，高溫蒸發(fā)小、結(jié)焦量低，與各種添加劑具有良好的相容性，是合成高溫鏈條油、高粘度壓縮機(jī)油以及調(diào)和高級(jí)潤滑油理想的基礎(chǔ)油。

目前，國內(nèi)TMA生產(chǎn)企業(yè)主要包括：正丹股份8.5萬噸/年，百川股份4萬噸/年，泰達(dá)新材3萬噸/年。國外TMA生產(chǎn)企業(yè)主要包括美國Ineos Joliet LLC(據(jù)其官方網(wǎng)站披露TMA產(chǎn)能為7萬噸/年)和意大利Polynt。

今年2月以來，TMA出口訂單增多，TMA國內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨流動(dòng)整體偏緊，價(jià)格逐步上漲。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，TMA參考報(bào)價(jià)2023年4-9月保持在13000元/噸以下，2023年9-11月穩(wěn)定在13000元/噸，2023年底逐步上行至14000元/噸，2024年2月底價(jià)格穩(wěn)步站上16000元/噸，2024年3月底達(dá)到19500元/噸，2024年4月12日TMA參考報(bào)價(jià)為25000元/噸，較年初已上漲11000元/噸，漲幅78.6%。

正丹股份也稱公司關(guān)注到近期股吧等平臺(tái)流傳關(guān)于美國英力士永久性關(guān)閉其TMA生產(chǎn)裝置的市場(chǎng)傳聞，目前公司尚未直接收到美國英力士公司宣布偏苯三酸酐生產(chǎn)裝置永久性停產(chǎn)的公告。

提前贖回可轉(zhuǎn)債

由于股價(jià)上漲，4月16日至5月16日，正丹股份有15個(gè)交易日收盤價(jià)不低于正丹轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)（7.4元/股）的130%（即9.62元/股），已出發(fā)有條件贖回條款。公司打算提前全部贖回，可轉(zhuǎn)債停止交易日為6月4日，贖回登記日為6月6日，停止轉(zhuǎn)股日為6月7日，贖回日為6月7日，投資者贖回款到賬日為6月17日，贖回價(jià)為100.31元/張。也就是說6月6日收市后仍未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債持有者，將被強(qiáng)制贖回。

截至目前債券余額還有不足1.5億元，也就是說，為避免損失，在強(qiáng)制贖回前，持有者應(yīng)該盤算一下是直接在可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)上套現(xiàn)，還是通過轉(zhuǎn)股，將自己手中的可轉(zhuǎn)債變成正丹股份的股票。

從目前的情況看，以5月24日收盤價(jià)來計(jì)，可轉(zhuǎn)債持有者假如成本為100元，賬面浮盈為320%；假如轉(zhuǎn)股，那么賬面收益率也有329%，兩者相差不大。后續(xù)兩者差異是否會(huì)拉大，還有待觀察正股和可轉(zhuǎn)債的價(jià)格波動(dòng)。

據(jù)悉，該可轉(zhuǎn)債的發(fā)行總額為3.2億元，期限6年，原本到期日期為2027年3月24日。募資是投向“反應(yīng)為期綜合利用制氮項(xiàng)目”、“碳九芳烴綜合利用生產(chǎn)特種精細(xì)化學(xué)品的產(chǎn)業(yè)鏈-1萬噸/年均四甲苯項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”等。

根據(jù)2024年4月25日公告，三者進(jìn)度合計(jì)75.18%。

正丹股份解釋，報(bào)告期內(nèi)，由于公司偏苯三酸酐裝置實(shí)施了技術(shù)改進(jìn)，反應(yīng)尾氣中的微量雜質(zhì)有所變化，使得“反應(yīng)尾氣綜合利用制氮項(xiàng)目”部分工藝需進(jìn)行相應(yīng)的優(yōu)化并調(diào)整催化劑配方，導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度不及預(yù)期。

目前該項(xiàng)目基礎(chǔ)建設(shè)、主要設(shè)備安裝均已完成，尚待少量定制設(shè)備和中科院大連化物所改進(jìn)后的新催化劑到位后進(jìn)行整體調(diào)試，公司將統(tǒng)籌協(xié)調(diào)推進(jìn)項(xiàng)目進(jìn)度。根據(jù)項(xiàng)目當(dāng)前的實(shí)際建設(shè)情況和投資進(jìn)度，經(jīng)公司審慎考慮，在募投項(xiàng)目實(shí)施主體、實(shí)施方式、建設(shè)內(nèi)容、募集資金投資用途及投資規(guī)模不發(fā)生變更的前提下，擬對(duì)“反應(yīng)尾氣綜合利用制氮項(xiàng)目”的實(shí)施期限進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后的預(yù)計(jì)完成時(shí)間為2024年12月31日。