文/吳治邦

作為國資背景信達投資有限公司旗下的一家上市公司，*ST同達(600647.SH)面臨退市的命運讓人唏噓不已、面對此種困局，一眾中小股東也坐不住了。據(jù)近日公告顯示，郭慶輝、曹艷蕊、季明華、寇曉娟、劉育才、李鍵、龍佩、任英磊、田野、汪涵、楊鐵、于華、王志盛、周昭瀚等十多名股東提議擬6-9億回購股票。

在資本市場“國九條”時隔十年再升級的背景下，對公司治理、內(nèi)部控制的要求越來越嚴格，部分上市公司因經(jīng)營意外的因素出現(xiàn)披星戴帽的情形，部分公司甚至面臨退市。從投資價值的角度來看，一旦失去證券市場的夾持，公司自然沒了資本市場的溢價，而此前的投資者正是基于資本市場的交易價值購入股票，一旦退市自然面臨著巨大的損失。在退市數(shù)量越來越多的情形下，從投資者的保護角度而言，必須要有一個妥善的處置。

以*ST同達為例，公司先是因歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于人民幣1億元，公司股票因此于2023年5月5日起被實施退市風(fēng)險警示。2024年4月30日，公司披露了 2023年年度報告，天健會計師事務(wù)所對公司 2023年度財務(wù)報表出具了無法表示意見的審計報告，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的第9.3.11條相關(guān)規(guī)定，公司股票已觸及上述規(guī)定的“財務(wù)會計報告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告”終止上市情形。目前進展來看，交易所已經(jīng)作出《關(guān)于擬終止上海同達創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司股票上市的事先告知書》。

回顧*ST同達過去2023年的資本歷程，公司先是在2023年四季度獲得了資產(chǎn)贈與，公司股價因此收出超10個連續(xù)漲停板，外界普遍認為退市危機得以緩解。2023年財報顯示，公司賬面躺著4.63億元的貨幣資金，流動資產(chǎn)更是高達9.05億元。即使到了2024年一季報，公司賬面仍躺著3.46億元現(xiàn)金，流動資產(chǎn)高達7.75億元?？梢?ST同達是在嚴監(jiān)管背景下的非典型退市，其具備一定的經(jīng)營能力。

不過，對于*ST同達的中小股東而言，喪失了上市地位，手中持股的價值自然大打折扣。一旦退市，重新恢復(fù)上市更是遙遙無期，而一個股民背后往往站著一個家庭，結(jié)合社會穩(wěn)定因素和公司基本面，如果是非經(jīng)營因素導(dǎo)致的退市，是否可以考慮給廣大中小投資者一個合理的退出價格？作為上市公司以及控股股東的角度，其處于天然的優(yōu)勢地位，由其出面完成收購或回購自然再合適不過。

隨著年報披露結(jié)束，又有一批上市公司即將告別A股市場。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，包括*ST保力、*ST世茂、ST中南、*ST三盛、*ST越博、*ST美尚、ST中南、*ST左江、*ST太安、*ST中期、*ST美盛、*ST商城、*ST同達、*ST碳元、*ST民控、ST貴人、ST星源、*ST新海、*ST博天等超20家上市公司收到了終止上市事先告知書或退市通知書。

一家公司的退市往往意味著數(shù)千個、數(shù)萬個家庭財富的蒸發(fā)。嚴監(jiān)管、嚴退市固然沒錯，但資本散場時也應(yīng)當在恰當?shù)姆秶鷥?nèi)給中小投資者留下退出的路徑。因此，對于有經(jīng)濟實力或大股東有經(jīng)濟實力的公司，監(jiān)管部門是否可以給出“回購”或收購的指導(dǎo)，甚至可以強令具備條件的上市公司以發(fā)行價回購?fù)顿Y者的持股？如前文提及的那樣，中小股東相較于上市公司或控股股東有著鮮明的抗風(fēng)險弱的特點，必須給與他們足夠的保護。