記者｜張喬遇
近期，如祺出行向港交所遞交招股書，中金公司、華泰國際、農(nóng)銀國際為聯(lián)席保薦人。
2024年以來，網(wǎng)約車平臺“扎堆”赴港上市，除了如祺出行之外，曹操出行、嘀嗒均正在IPO排隊中。值得注意的是，如祺出行、曹操出行的聯(lián)席保薦人均包括農(nóng)銀國際和中金公司。
本次上市，如祺出行募集資金預(yù)計用于自動駕駛及Robotaxi運營服務(wù)開發(fā)活動；出行服務(wù)產(chǎn)品升級及運營效率提升；擴(kuò)大用戶群、提高市場份額；投資、收購以及補(bǔ)充營運資金等。
“困于”大灣區(qū)，市場份額僅滴滴零頭
如祺出行，自2019年初由廣汽及騰訊全資子公司Tencent Mobility攜手創(chuàng)立以來，已在大灣區(qū)嶄露頭角，但其在市場中的位置仍顯得相對受限。公司歷史可以追溯至廣汽與Tencent Mobility的合作框架協(xié)議，在創(chuàng)立伊始就得到了廣州公交集團(tuán)、紅峰投資、達(dá)溢投資、Higher Capital、Jovial Lane等投資者的支持。
如今，如祺出行的服務(wù)不僅連接了乘客與司機(jī)，更將整車制造商、車輛服務(wù)提供商以及自動駕駛解決方案提供商緊密聯(lián)系在一起，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了出行服務(wù)（即網(wǎng)約車及Robotaxi服務(wù)）、技術(shù)服務(wù)（主要為人工智能數(shù)據(jù)及模型解決方案以及高精地圖）、同時還為司機(jī)及運力加盟商提供全套支持的車隊管理及服務(wù)。
截至2023年12月31日，如祺出行戰(zhàn)略性的專注9個聚焦城市（其中大部分位于大灣區(qū)）。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年的交易額計算，如祺出行在大灣區(qū)的出行服務(wù)交易額排名第二，用戶滲透率超過45%，并且，根據(jù)交通運輸部發(fā)布的資料，截至2023年12月31日，公司在交通運輸部訂單合規(guī)率上17次名列第一，這些成績無疑令人矚目。然而，當(dāng)與滴滴的對比時，如祺出行的市場地位便顯得尤為突出其局限性。
大灣區(qū)的出行服務(wù)市場高度集中，按交易額計算，前五大參與者占市場份額的74%。其中，排名第二的如祺出行僅占5.6%的市場份額，相較于滴滴高達(dá)56.5%的份額，還不到零頭。
在訂單量上，截至2023年末，如祺出行出行服務(wù)訂單規(guī)模達(dá)到9770萬單，雖然表現(xiàn)不俗，但與曹操出行同期超4億訂單量以及滴滴同期百億訂單量相比，仍顯得較為遜色?？梢哉f，如祺出行在大灣區(qū)雖然取得了一定的成績，但在與滴滴等巨頭的競爭中，其市場份額和訂單規(guī)模仍有待提升。
本次上市，公司計劃“加碼”Robotaxi業(yè)務(wù)，其募集資金的40%預(yù)計將用于自動駕駛及Robotaxi（內(nèi)置L4級和L5級自動駕駛技術(shù)的無人駕駛共享出行汽車）運營服務(wù)研發(fā)活動。招股書顯示，Robotaxi目前處于早期階段，正在選定地區(qū)進(jìn)行實際實驗和商業(yè)試點項目。公司指出，Robotaxi預(yù)期于2026年實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，預(yù)計在2030年前，Robotaxi將進(jìn)入成熟的商業(yè)化階段，并在全球主要地區(qū)廣泛采用。
有司機(jī)投訴“亂罰款”，有用戶吐槽“打不到車”
當(dāng)今的網(wǎng)約車市場既涵蓋了曹操出行、首約汽車、T3出行、滴滴出行等自營平臺，也包括美團(tuán)打車、高德打車等聚合平臺，以及嘀嗒、哈啰出行等順風(fēng)車平臺，網(wǎng)約車行業(yè)供給相對充沛的同時也暴露了一些問題。
以往司機(jī)們普遍反映的抽成“套路”多、抽成比例過高的問題也受到了監(jiān)管部門的重視。2024年4月，交通運輸部辦公廳印發(fā)2024年交通運輸新業(yè)態(tài)出行服務(wù)質(zhì)量提升行動工作方案，提出開展交通運輸新業(yè)態(tài)出行服務(wù)質(zhì)量提升行動，其中鞏固降低過高網(wǎng)約車抽成比例效果，增強(qiáng)網(wǎng)約車司機(jī)獲得感。
據(jù)一位北京的網(wǎng)約車司機(jī)透露，目前網(wǎng)約車的最高的抽成比例是29%，其跑過的部分網(wǎng)約車平臺的平均抽成比例接近這一紅線。但這些平臺具體到每一訂單的抽成比例并非固定不變，而是會根據(jù)路況擁堵程度、時間長短、訂單距離等因素動態(tài)調(diào)整，通常情況下，長途訂單的抽成比例相對較高，而短途訂單的抽成比例則相對較低。
另一位曾經(jīng)跑過如祺出行的司機(jī)反映，平臺抽成比例波動確實挺大的，通常并且從三方平臺轉(zhuǎn)接過來的單子抽成比例會更高。
盡管監(jiān)管部門已經(jīng)采取措施降低網(wǎng)約車抽成比例，但在監(jiān)管和優(yōu)化的過程中，新的問題也逐漸浮現(xiàn)。根據(jù)黑貓投訴官網(wǎng)的反饋，有不少司機(jī)投訴如祺出行等平臺存在“亂罰款”的現(xiàn)象。這些司機(jī)紛紛表示，如祺出行存在對司機(jī)行為的處罰標(biāo)準(zhǔn)模糊、處罰過重，甚至存在無故處罰的情況。
實際上，不僅如祺出行，其他網(wǎng)約車平臺也或多或少存在對司機(jī)的“罰款”行為，也有不少司機(jī)投訴反映平臺是否有權(quán)對司機(jī)進(jìn)行此類似懲罰的疑問，對此，界面新聞記者咨詢了相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)人士。
北京市京師律師事務(wù)所鄭倩律師對界面新聞表示，對于很多網(wǎng)約車司機(jī)反映的網(wǎng)約車平臺通常以“負(fù)激勵”或“扣款”的形式進(jìn)行懲罰的行為要分情況看待。
她指出，例如，對于司機(jī)收取空返費或者類似感謝激勵補(bǔ)償費用的合規(guī)性，需基于網(wǎng)約車平臺是否有明確的規(guī)則和約定來界定：若平臺明確禁止，則司機(jī)私下收費則屬違規(guī)，乘客投訴合理；若平臺規(guī)則模糊，則需看司機(jī)與乘客是否達(dá)成事前共識。若乘客同意支付空返費即構(gòu)成口頭合同，屬于雙方的民事行為，受《民法典》保護(hù)。在平臺未明確規(guī)定此類收費違規(guī)時，平臺處罰司機(jī)缺乏事實和法律依據(jù)。
除了有司機(jī)投訴“亂罰款”問題外，報告期如祺出行平臺還有用戶吐槽自己“打不到車”。一些用戶反映，自己因享有優(yōu)惠券而打不到車，且不止一次。
持續(xù)虧損，對司機(jī)、乘客獎勵減少
報告期，如祺出行仍在持續(xù)虧損，2021年至2023年凈虧損分別為6.85億元、6.27億元和6.93億元，2023年虧損有所擴(kuò)大。
為何難以盈利？
從收入上看，如祺出行報告期網(wǎng)約車服務(wù)收入占總收入的比重平均達(dá)到90%以上，系最重要的業(yè)務(wù)。
在該業(yè)務(wù)的收入成本確認(rèn)上，據(jù)招股書披露，公司控制提供給乘客的服務(wù)，其已確定為該等網(wǎng)約車服務(wù)的主要責(zé)任人并將乘客視為其客戶。在完成出行服務(wù)后，如祺出行就預(yù)期有權(quán)收取的出行服務(wù)費金額按總額基準(zhǔn)確認(rèn)收入。這通常意味著乘客實際支付的車費（包括可能的附加費用但扣除任何優(yōu)惠或折扣）將被視為公司的收入；如祺出行最主要的收入成本則是司機(jī)完成訂單收入和對司機(jī)的獎勵，即司機(jī)服務(wù)費。
據(jù)悉，為了保持在市場的競爭力，并產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)規(guī)模及流動性，如祺出行有時會降低車費或服務(wù)費，向司機(jī)或乘客提供獎勵或其他折扣及促銷活動，除了上述提到的對司機(jī)的獎勵，如祺出行對網(wǎng)約車乘客的獎勵入賬為收入扣減，當(dāng)該等獎勵金額超過按訂單基準(zhǔn)計算的收入時，超出部分計入收入成本。
通俗來說，就是當(dāng)如祺出行給使用其網(wǎng)約車服務(wù)的乘客和提供順風(fēng)車服務(wù)的私家車主提供獎勵時，這些獎勵的金額不會被直接算作是公司的收入。但如果公司提供的獎勵金額超過了它基于訂單計算出來的收入，那么超出的那部分獎勵金額就會被算作是公司的成本。對于提供網(wǎng)約車服務(wù)的注冊司機(jī)，公司給他們的獎勵則直接算作成本。
因此，對于網(wǎng)約車平臺而言，在某筆訂單的抽成比例確定時，給予乘客及司機(jī)額外的獎勵或成為毛利率能否轉(zhuǎn)正的關(guān)鍵因素。目前來看，如祺出行的毛利率還是負(fù)數(shù)。2021年至2023年，如祺出行分別實現(xiàn)收入10.14億元、13.68億元和21.61億元，但收入成本卻達(dá)到12.59億元、15.14億元和23.12億元。對應(yīng)毛損分別為-2.45億元、-1.46億元和-1.50億元。這意味著，公司的收入還不能覆蓋成本，還處于燒錢獲客階段，更別說還有銷售費用、研發(fā)費用等期間費用支出。
值得注意的是，近年來，如祺出行對司機(jī)及乘客提供的每筆訂單獎勵有所降低。招股書顯示，2021年至2023年，公司對客戶的獎勵分別為2.66億元、3.71億元和5.14億元，同期每筆訂單獎勵分別為5.78元、5.62元及5.28元，呈現(xiàn)下降趨勢。對提供網(wǎng)約車服務(wù)的注冊司機(jī)的獎勵分別為1.32億元、1.13億元和1.42億元，同期每筆訂單的獎勵由2021年的2.87元減少至2022年的1.71元，并進(jìn)一步減少至2023年的1.46元。
由于提供給司機(jī)激勵減少，司機(jī)服務(wù)費占收入成本的百分比從2021年的93.5%下降至2022年的85.2%，并進(jìn)一步下降至2023年的77.6%。
但這仍不能讓如祺出行毛利轉(zhuǎn)正。還要警惕的是，2023年，如祺出行出行服務(wù)業(yè)務(wù)月均活躍乘客數(shù)量同比下滑13.00%，其中，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)月均活躍司機(jī)數(shù)量同比上漲97.85%，但月均活躍乘客數(shù)量同比下滑14.11%。