界面新聞?dòng)浾?| 郭凈凈
5月16日，洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）盤(pán)中股價(jià)驟降，截至收盤(pán)，跌5.04%。當(dāng)日，該股票遭主力資金凈流出4.21億元。5月17日早盤(pán)，洛陽(yáng)鉬業(yè)股價(jià)繼續(xù)下挫，盤(pán)中一度跌超2.5%，后有所回升。
當(dāng)日早盤(pán)，有多位投資者突然在互動(dòng)平臺(tái)追問(wèn)洛陽(yáng)鉬業(yè)：“傳公司旗下IXM在COMEX銅持有大量空單，目前被逼倉(cāng)，損失慘重，請(qǐng)問(wèn)情況屬實(shí)嗎？目前COMEX銅顯性庫(kù)存處于歷史低位，如果被逼倉(cāng)，公司有足夠現(xiàn)貨進(jìn)行交割嗎？”“傳言貴司IXM持有大量COMEX銅空頭頭寸，損失慘重。公司股價(jià)連續(xù)暴跌，希望公司能及時(shí)做出合理解釋?zhuān)俊?/p>
隨后下午13時(shí)55分，洛陽(yáng)鉬業(yè)官方微信緊急發(fā)布聲明稱(chēng)，旗下貿(mào)易公司埃珂森（IXM）這種對(duì)沖交易策略與單純投機(jī)不同，風(fēng)險(xiǎn)完全可控。埃珂森有嚴(yán)密風(fēng)控機(jī)制，操作均在框架內(nèi)。
洛陽(yáng)鉬業(yè)指出，國(guó)際貿(mào)易公司在一個(gè)市場(chǎng)買(mǎi)入，同時(shí)，以相同數(shù)量在另一個(gè)市場(chǎng)賣(mài)出的對(duì)沖交易策略是行業(yè)通行做法。目前美國(guó)COMEX市場(chǎng)銅產(chǎn)品高溢價(jià)，作為全球商品貿(mào)易公司，在該市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)貨交易是有利的。
5月16日23時(shí)許，洛陽(yáng)鉬業(yè)再次發(fā)布澄清公告補(bǔ)充稱(chēng)，IXM對(duì)金屬貿(mào)易進(jìn)行了100%的對(duì)沖，以降低其商業(yè)活動(dòng)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。IXM根據(jù)其全球?qū)嵷涃Q(mào)易的需要，利用全球各主要金屬交易所的衍生品合約嚴(yán)格管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，與公司自產(chǎn)銅的實(shí)現(xiàn)價(jià)值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不會(huì)影響公司自產(chǎn)銅的銷(xiāo)售價(jià)格。IXM不做單純投機(jī)交易。IXM從事的交易是跨市、跨期、跨品種等對(duì)沖和套利交易策略，風(fēng)險(xiǎn)完全可控。
該公司進(jìn)一步稱(chēng)，IXM擁有行之有效的嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管控體系，通過(guò)風(fēng)控模型、風(fēng)險(xiǎn)管理制度、審批制度，可有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。IXM的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度經(jīng)公司批準(zhǔn)后，由IXM風(fēng)險(xiǎn)管理和宏觀策略委員會(huì)執(zhí)行。同時(shí)，IXM風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)會(huì)確保其在執(zhí)行中風(fēng)險(xiǎn)控制政策能夠得到嚴(yán)格遵守。
洛陽(yáng)鉬業(yè)最后強(qiáng)調(diào)，截至目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況一切正常，整體流動(dòng)性處于歷史最好水平。公司對(duì)未來(lái)銅價(jià)持積極樂(lè)觀態(tài)度，2024年年初至今未開(kāi)展自產(chǎn)銅產(chǎn)品戰(zhàn)略套保業(yè)務(wù)。2024年創(chuàng)紀(jì)錄的銅價(jià)和公司創(chuàng)紀(jì)錄的銅產(chǎn)量，也將為業(yè)績(jī)提供強(qiáng)力支撐。
界面新聞了解到，近三個(gè)月來(lái)，COMEX銅期貨價(jià)格持續(xù)走高，5月15日收?qǐng)?bào)4.9240美元/磅，累計(jì)漲幅超30%。本周初至今，COMEX銅期貨價(jià)格快速上漲，截至5月16日，相對(duì)于上周五（5月10日）收盤(pán)價(jià)漲幅已超過(guò)9%。
5月16日盤(pán)中，滬銅主力合約創(chuàng)下2006年以來(lái)的新高，倫銅主連達(dá)到兩年來(lái)新高。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美國(guó)紐約商品交易所（COMEX）銅期貨盤(pán)中最高達(dá)5.128美元/磅，創(chuàng)下歷史新高。
中金公司大宗商品團(tuán)隊(duì)5月16日發(fā)文表示，今年4月初至今，COMEX銅庫(kù)存幾乎連續(xù)去庫(kù)，由4月初的接近3萬(wàn)噸下降至5月14日的2.1萬(wàn)噸。“結(jié)合全球精煉銅的供給情況，預(yù)計(jì)中國(guó)銅產(chǎn)量增長(zhǎng)是全球銅產(chǎn)量上升的主要貢獻(xiàn)力量，而COMEX無(wú)法接受中國(guó)品牌精煉銅交割，這或許也成為了COMEX銅價(jià)溢價(jià)擴(kuò)大的原因之一?！?/strong>
中金公司大宗商品團(tuán)隊(duì)指出，從交割品牌的角度，對(duì)比上海期貨交易所（SHFE）、倫敦金屬交易所（LME）和紐約商品交易所（COMEX）的銅期貨可交割品牌清單，“可以發(fā)現(xiàn)目前COMEX的交割品牌中尚未有中國(guó)銅企入駐”。
據(jù)悉，LME的交割品牌中已有25個(gè)中國(guó)銅企注冊(cè)，包括江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、銅陵有色等知名企業(yè)。前述機(jī)構(gòu)表示，這意味著所有能夠在SHFE交割的中國(guó)銅企品牌，目前都無(wú)法在COMEX進(jìn)行交割，而部分中國(guó)銅企品牌可以在LME倉(cāng)庫(kù)交割。
公開(kāi)資料顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)主要從事基本金屬、稀有金屬的采、選、冶等礦山采掘及加工業(yè)務(wù)和礦產(chǎn)貿(mào)易業(yè)務(wù)。目前公司主要業(yè)務(wù)分布于亞洲、非洲、南美洲和歐洲，是全球領(lǐng)先的銅、鉬、鎢、鈮生產(chǎn)商，第一大鈷生產(chǎn)商，亦是巴西領(lǐng)先的磷肥生產(chǎn)商。2007年，該公司于港股主板上市，并于2012年登陸上交所主板。
該公司在2023年年度報(bào)告中提出了未來(lái)五年的發(fā)展目標(biāo)，初步進(jìn)入全球一流礦業(yè)公司行列：實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銅金屬80-100萬(wàn)噸、鈷金屬9-10萬(wàn)噸、鉬金屬2.5-3萬(wàn)噸、鈮金屬超1萬(wàn)噸。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1863億元，同比增長(zhǎng)8%；歸母凈利潤(rùn)82億元，同比增長(zhǎng)36%，均創(chuàng)歷史新高。2024年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增4.15%至461.21億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)553.28%至20.72億元。其中，IXM2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.13億元，創(chuàng)歷史最好水平。
作為洛陽(yáng)鉬業(yè)旗下全資子公司，IXM是世界級(jí)金屬貿(mào)易平臺(tái)，總部位于瑞士日內(nèi)瓦，是全球第三大基本金屬貿(mào)易商，業(yè)務(wù)覆蓋全球80多個(gè)國(guó)家，專(zhuān)注于銅、鋅、鉛和貴金屬精礦及精煉銅、鋅、鋁和鎳的貿(mào)易。IXM主要業(yè)務(wù)地區(qū)包括中國(guó)、拉美、北美和歐洲，產(chǎn)品主要銷(xiāo)往亞洲和歐洲。2022年，IXM精礦產(chǎn)品貿(mào)易量311.8萬(wàn)噸，精煉金屬產(chǎn)品貿(mào)易量313.7萬(wàn)噸。其中，IXM在全球銷(xiāo)售洛陽(yáng)鉬業(yè)的產(chǎn)品，包括公司100%的自產(chǎn)銅產(chǎn)品。
2019年7月24日，洛陽(yáng)鉬業(yè)并購(gòu)IXM并完成交割。界面新聞了解到，2018年12月4日，洛陽(yáng)鉬業(yè)通過(guò)香港全資子公司洛鉬控股與自然資源基金的全資子公司NSR簽署股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，將以4.95億美元加上標(biāo)的集團(tuán)期間凈收益作為對(duì)價(jià)，從NSR處購(gòu)買(mǎi)其持有的NSRC100%的股權(quán)，從而通過(guò)NSRC間接持有IXM100%的股權(quán)。彼時(shí)，據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的《評(píng)估報(bào)告》，評(píng)估后標(biāo)的公司100%股權(quán)價(jià)值為5億美元，標(biāo)的公司在評(píng)估基準(zhǔn)日2018年12月31日歸母所有者權(quán)益賬面值為45381萬(wàn)美元，評(píng)估增值4619萬(wàn)美元，增值率10.18%。
據(jù)介紹，IXM 現(xiàn)貨貿(mào)易主要通過(guò)尋找價(jià)值鏈上的低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，通過(guò)期貨合約等衍生金融工具對(duì)沖現(xiàn)貨持倉(cāng)的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以減低潛在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從而獲取回報(bào)；其通過(guò)在廉價(jià)市場(chǎng)買(mǎi)入并在昂貴市場(chǎng)賣(mài)出來(lái)鎖定利潤(rùn)。
值得一提的是，洛陽(yáng)鉬業(yè)在此前重組公告中稱(chēng)，IXM在交易現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上反向操作對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，降低有色金屬市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性；雖然IXM在每個(gè)層次均制定了風(fēng)險(xiǎn)敞口的最大限額，并每日評(píng)估和調(diào)節(jié)公司整體風(fēng)險(xiǎn)敞口情況，然而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格顯著變化時(shí)，有可能導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)盈虧無(wú)法完全對(duì)沖，存在使得IXM產(chǎn)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)。