文|獵云網(wǎng) 邵延港

曾經(jīng)的投資人親自下場(chǎng)操刀，8年就將打造一個(gè)港股IPO。

近日，新能源工程機(jī)械制造商博雷頓向港交所遞交招股書(shū)，中金公司、招銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

據(jù)了解，博雷頓2016 年創(chuàng)立于上海，是中國(guó)清潔能源解決方案提供商，專(zhuān)注于設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)以新能源為動(dòng)力的工程機(jī)械并使其商業(yè)化。2019年12月，博雷頓推出首款新能源裝載機(jī)，并開(kāi)啟商業(yè)化。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的資料，按2023年的出貨量計(jì)算，博雷頓于中國(guó)所有新能源裝載機(jī)及新能源寬體自卸車(chē)制造商中分別排名第三及第四，所占市場(chǎng)份額分別為11.2%及8.3%，為該兩類(lèi)新能源工程機(jī)械前五大制造商中唯一的純粹制造商。此外，按2023年的出貨量計(jì)算，博雷頓在電池容量超過(guò)650千瓦時(shí)的電動(dòng)寬體自卸車(chē)市場(chǎng)中排名第一。

值得注意的是，博雷頓創(chuàng)始人陳方明是一位80后，今年42歲，2004年7月畢業(yè)于華南理工大學(xué)。此前，陳方明有過(guò)十多年的投資管理履歷，從2009年至2016年一直擔(dān)任上海易津投資的董事會(huì)主席兼總經(jīng)理。

如今，博雷頓正式踏上資本市場(chǎng)的征途，在新能源趨勢(shì)中，奔赴港股IPO。

投資人親自操刀，近三年虧5億

2016年11月，新三板上市公司博璽電氣與自然人雷發(fā)明合資成立了一家控股子公司——上海博璽智能科技有限公司（博雷頓的前身），博璽電氣持股95%，雷發(fā)明持股5%。

但在2018年之前，博雷頓一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)的營(yíng)業(yè)收入。

直到2018年7月，博雷頓注冊(cè)資本由 2000萬(wàn)元增至 6000 萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本全部由上海方煜投資有限公司認(rèn)繳，并且上海方煜無(wú)償受讓了雷發(fā)明的所有股權(quán)。

據(jù)了解，在創(chuàng)立博雷頓時(shí)，陳方明管理的易津投資就是博璽電氣的第三大股東，其本人出任博璽電氣的董事，上海方煜投資也是陳方明控制的公司。

如今的博雷頓，成就了投資人親自下場(chǎng)操刀的場(chǎng)面。自此，博雷頓控制權(quán)從博璽電氣手中被轉(zhuǎn)移至背后的陳方明手中。后來(lái)在2020年8月，博璽電氣出售博雷頓所有股權(quán)，不再持股。

陳方明出任博雷頓董事會(huì)主席后，公司業(yè)務(wù)也開(kāi)始有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。據(jù)博璽電氣2018年財(cái)報(bào)，博雷頓在2018年?duì)I業(yè)收入 2126.78萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為 2872.03萬(wàn)元，凈虧損735.75萬(wàn)元。

2019年，博雷頓業(yè)務(wù)達(dá)到一個(gè)里程碑，在當(dāng)年10月25日那天，現(xiàn)場(chǎng)交付了11 臺(tái)博雷頓純電動(dòng)牽引車(chē)，并且在當(dāng)年年底，博雷頓推出了五噸級(jí)電動(dòng)裝載機(jī)型號(hào)BRT951EV。當(dāng)年博雷頓的營(yíng)收達(dá)到4378.05萬(wàn)元。

隨著后續(xù)電動(dòng)工程機(jī)械產(chǎn)品的發(fā)布，博雷頓業(yè)務(wù)覆蓋清潔能源生產(chǎn)、儲(chǔ)存、利用全產(chǎn)業(yè)鏈，可為用戶(hù)提供風(fēng)光儲(chǔ)運(yùn)綠色能源管理一體化方案、氫燃料及純電動(dòng)工程機(jī)械、礦用卡車(chē)、重卡、無(wú)人駕駛等創(chuàng)新產(chǎn)品。

博雷頓收入主要來(lái)自銷(xiāo)售新能源裝載機(jī)、銷(xiāo)售新能源寬體自卸車(chē)、經(jīng)銷(xiāo)新能源牽引車(chē)、銷(xiāo)售備件及配件，同時(shí)公司也通過(guò)將裝載機(jī)、寬體自卸車(chē)及牽引車(chē)出租獲得租金收入，并為客戶(hù)提供維修及保養(yǎng)服務(wù)。

招股書(shū)顯示，自2021年至2023年，博雷頓新能源裝載機(jī)及新能源寬體自卸車(chē)的出貨量分別由144臺(tái)增至507臺(tái)及由11臺(tái)增至96臺(tái)，復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為87.6%及195.4%。

財(cái)務(wù)方面，2021年、2022年及2023年，博雷頓實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.01 億元、3.6 億元、4.64 億元；凈虧損分別約 0.97 億元、1.78 億元、2.29 億元，三年累計(jì)虧損超 5 億元。同期，公司的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別約 0.93 億元、1.43 億元、1.9 億元。

博雷頓在招股書(shū)中自稱(chēng)是新能源工程機(jī)械純粹制造商。2021年、2022年及2023年，博雷頓原材料及零部件成本分別為1.61億元、3.07億元及3.99億元，分別占相應(yīng)期間總銷(xiāo)售成本的83.2%、87.3%及87.8%。研發(fā)成本分別為3271.9萬(wàn)元、4485.5萬(wàn)元及6856.2萬(wàn)元，分別占總收入的16.3%、12.5%及14.8%。

原材料成本占比過(guò)大，對(duì)毛利率也是挑戰(zhàn)。招股書(shū)顯示，2021 年、2022 年、2023 年，博雷頓的毛利率分別為 3.7%、2.3%、2%，呈逐年下滑趨勢(shì)。

估值52億，鐘鼎、中締資本入股，曾籌備A股IPO

博雷頓身處新能源賽道，也受到外部資本的關(guān)注。在2018年陳方明控股后，至遞交招股書(shū)前，博雷頓已經(jīng)完成四輪主要融資和數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)谫Y額約14.35億元。

在2018年10月的A輪融資中，鐘鼎資本、浙商新能源、廊庭投資以及個(gè)人投資者林姿廷，共同出資5016萬(wàn)元入股，其中，鐘鼎資本通過(guò)旗下兩家基金，斥資3300萬(wàn)元，合計(jì)持有當(dāng)時(shí)博雷頓23.15%的股權(quán)。

在2021年的B輪融資中，普超資本、中締資本、NBT CAPITAL、大洋電機(jī)、四川氫鋰等機(jī)構(gòu)，共同出資2.75億元。

在2022年6月的C輪融資中，嘉興同能、中集車(chē)輛、上?？苿?chuàng)、科升創(chuàng)投、Rockets Capital L.P.等機(jī)構(gòu)，合計(jì)出資1.56億元。其中，Rockets Capital L.P.（星航資本）的16位LP中，還包括新能源汽車(chē)公司小鵬汽車(chē)。

在2023年，博雷頓完成9.54億元規(guī)模的C+輪融資，本輪投資方為湘潭財(cái)信湘南財(cái)信、鄂爾多斯投資控股、金創(chuàng)投、山東動(dòng)能等地方國(guó)資為主的機(jī)構(gòu)投資者。以C+輪融資中的湘潭財(cái)信出資3億元，持股5.72%測(cè)算，博雷頓在這一輪融資后的估值達(dá)到52億元。

在博雷頓如今的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，創(chuàng)始人陳方明直接持股8.84%，并通過(guò)上海方翱及易津資本合計(jì)持有博雷頓 32.18% 的股權(quán)，為博雷頓單一最大股東。

此外，中締資本持股7.71%、鐘鼎資本持股7.03%、湘潭財(cái)信持股5.72%、長(zhǎng)江車(chē)谷持股5.72%，普超資本通過(guò)湖州青云持股5.28%。

此外，博雷頓還曾計(jì)劃A股IPO。據(jù)悉，2023年2月，博雷頓向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局提交A股上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)的通知，其后于2023年4月至2024年1月提交四份輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告。而在2024年4月1日，博雷頓選擇終止其初步輔導(dǎo)流程。

對(duì)于轉(zhuǎn)向港交所上市，博雷頓在招股書(shū)中表示，其考慮當(dāng)時(shí)的整體市場(chǎng)狀況以及公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，以及為業(yè)務(wù)的發(fā)展及擴(kuò)張?zhí)峁┻M(jìn)一步資本，提高品牌的形象及市場(chǎng)知名度，進(jìn)一步擴(kuò)大投資者群體及全球影響力。