文|商業(yè)數(shù)據(jù)派 黃小藝

馬云的那句“阿里會(huì)改”，正在被吳泳銘變成“阿里爆改”。

5月14日，阿里巴巴發(fā)布2024年三月底止季度及2024財(cái)務(wù)年度業(yè)績(jī)公告。據(jù)公告顯示，截至2024年3月31日止財(cái)務(wù)年度，阿里巴巴收入為人民幣9411.68億元，同比增長(zhǎng)8%；經(jīng)調(diào)整EBITA為1650.28億元，同比增長(zhǎng)12%。而截至2024年3月31日止季度內(nèi)，阿里巴巴季度收入為2,218.74億元，同比增長(zhǎng)7%。

不止集團(tuán)業(yè)績(jī)回暖，阿里六子幾乎都恢復(fù)了增速。

季度內(nèi)，淘天集團(tuán)同比增速4%，云智能集團(tuán)同比增速3%，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)增速45%，菜鳥集團(tuán)增速30%，本地生活集團(tuán)增速19%，大文娛集團(tuán)增速-1%......相比于之前的一拖N，如今的阿里巨輪又轉(zhuǎn)動(dòng)了起來。

各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)化，意味著接連不斷地“爆改”，正在給阿里帶來積極影響。

此次發(fā)布的業(yè)績(jī)，也是十八羅漢之一的吳泳銘兼任阿里巴巴集團(tuán)和淘天集團(tuán)、阿里云智能集團(tuán)三項(xiàng)CEO職務(wù)之后的首個(gè)季度財(cái)報(bào)，對(duì)于窺探吳泳銘帶領(lǐng)下阿里的走向有重要意義。

盡管財(cái)報(bào)表現(xiàn)不錯(cuò)，但大眾信心的恢復(fù)還需要時(shí)間。財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里盤前股價(jià)跌5%左右。這次，即使阿里再次給出了股息派發(fā)，市場(chǎng)也未能滿意。

從市場(chǎng)的聲音來看，部分原因是利潤(rùn)下滑引發(fā)的盈利能力擔(dān)憂，該季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為147.65億元，同比下降3%，經(jīng)調(diào)整EBITA239.69億元，同比下降了5%。其次，是在這一背景下，電商和云業(yè)務(wù)行業(yè)極度內(nèi)卷，阿里面臨的壓力依然巨大，特別是，阿里重押的AI，距離獨(dú)擋一面還十分遙遠(yuǎn)。

阿里巴巴集團(tuán)一拆六以來，從張勇、戴珊、風(fēng)清揚(yáng)再到蔡崇信、吳泳銘，所有的關(guān)鍵人物都強(qiáng)調(diào)，“阿里會(huì)改”。

如今，曙光還未完全顯現(xiàn)，阿里還需要繼續(xù)證明自己“善改”。

01淘天讓利，猛追GMV

好消息是淘天的GMV實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增漲，壞消息是拿利潤(rùn)換的。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2024年3月31日止季度，淘天集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)4%，至932.16億元；淘天集團(tuán)商品交易總額（GMV）、訂單數(shù)均取得同比兩位數(shù)增長(zhǎng)，主要受購(gòu)買用戶數(shù)和交易頻次增長(zhǎng)帶動(dòng)。

“對(duì)我們今年來說，首要的任務(wù)還是在消費(fèi)者的體驗(yàn)提升，以及消費(fèi)者的體驗(yàn)提升帶來的GMV的增長(zhǎng)。”阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘在電話會(huì)上說道。

這一年來，淘天強(qiáng)調(diào)的重心從價(jià)格力，再到內(nèi)容戰(zhàn)，再到“用戶為先”，一層層深入了根本。

今年以來，淘天在用戶體驗(yàn)上的不足，正在加倍補(bǔ)齊，包括但不限于，上線先用后付、僅退款功能，新增店鋪標(biāo)簽體系，新疆包郵并送貨進(jìn)村，88VIP會(huì)員權(quán)益升級(jí)，618率先取消預(yù)售，重啟淘寶網(wǎng)頁(yè)版、淘江湖論壇......從物流、售后、促銷活動(dòng)等多個(gè)維度不停爆改。

這是由于淘天的主要收入都來自于客戶管理收入，通過服務(wù)商家賺錢，隨著電商走入存量階段，淘天的B2B2C模式下，B端商家在平臺(tái)的投入由生意增長(zhǎng)空間決定，而生意增長(zhǎng)的前提是用戶大盤增長(zhǎng)或保持活躍，用戶是決定品牌生殺大權(quán)的基本盤。

特別是近日淘寶推出的“免單活動(dòng)”，低調(diào)開局卻在社交平臺(tái)瘋狂傳播：用戶下單后隨機(jī)抽中免單資格，不少用戶重復(fù)下單，未中獎(jiǎng)后又退款，無底線寵用戶的態(tài)度和拼多多有得一拼。

去年11月16日晚，吳泳銘曾表示，“購(gòu)買頻次最直接反映了用戶對(duì)消費(fèi)平臺(tái)的認(rèn)可度”。

借助消費(fèi)頻次的提升，淘天將GMV增速也追了回來，背后是淘天正在不斷讓利。

畢竟，想要吸引消費(fèi)者，價(jià)格力是最直接的武器，淘天正在向商家讓渡利潤(rùn)，通過AI投放等方式，減少商家的經(jīng)營(yíng)成本，從而引導(dǎo)商家降低商品價(jià)格，吸引消費(fèi)者。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，該季度淘天集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為385.01億元，同比下滑了1%，主要是由于為提高消費(fèi)者留存率，并提升購(gòu)買頻次，以及科技基礎(chǔ)設(shè)施的投入增加，部分被客戶管理服務(wù)收入（CMR）增加所抵銷。

然而，客戶管理收入同比為增長(zhǎng)5%，主要由搜索和推薦帶來的收入增長(zhǎng)所帶動(dòng)，不敵GMV的雙位數(shù)增長(zhǎng)，淘天整體變現(xiàn)率下滑。

這部分利潤(rùn)縮減和變現(xiàn)率下滑，意味著淘寶從以商家為先，轉(zhuǎn)向用戶為先，是在實(shí)打?qū)嵉卣归_。

不過，淘天的電商仍然是流量生意，用戶回歸的本質(zhì)是讓流量回歸。短期內(nèi)，淘天要靠用戶體驗(yàn)換回流量，但長(zhǎng)期來看，阿里還需要繼續(xù)找到新的流量來源、更好的流量變現(xiàn)效率。

從流量獲取和變現(xiàn)來看，向內(nèi)，淘天正在加碼淘寶直播、淘寶逛逛等內(nèi)容化業(yè)務(wù)；向外，阿里先是去年與騰訊廣告打通，近日又與抖音打通種草轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)，推動(dòng)全站推廣的鏈條完善，圍繞著中小商家、結(jié)合AI，推出了新的投放策略。

由于淘天的收入大部分來自于客戶管理收入，阿里媽媽成為接下來的重頭戲。

作為阿里媽媽從0到1的建設(shè)者，吳泳銘的角色十分關(guān)鍵。針對(duì)目前短期內(nèi)變現(xiàn)率的減少，吳泳銘顯得胸有成竹，“后面如何進(jìn)一步通過廣告產(chǎn)品提升CMR是一個(gè)確定性的過程，只不過我們現(xiàn)在在控制這個(gè)過程，讓消費(fèi)者的體驗(yàn)更好?！?/p>

在電話會(huì)上，他還提到，公司將逐步推出商業(yè)化產(chǎn)品，進(jìn)而提高投資回報(bào)率和商家滲透率，尤其是中小企業(yè)，屆時(shí)CMR的增長(zhǎng)將逐步趕上并最終與GMV持平。

其中，備受矚目的全站推廣，主要關(guān)注如何簡(jiǎn)化中小廣告主的投放流程，以促進(jìn)他們的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，目前仍處于小規(guī)模客戶測(cè)試階段，調(diào)整算法模型。

不過，據(jù)測(cè)算，在全站推廣正式推出后，預(yù)計(jì)還需要一段時(shí)間來增加客戶，真正地顯示出增長(zhǎng)效益，也需要大約12個(gè)月左右，還需要不少時(shí)間。

02 燒錢搶市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)猛增

以阿里媽媽為代表的漫長(zhǎng)供給側(cè)改革，淘天集團(tuán)或許能等，但阿里集團(tuán)等不及了。

由于國(guó)內(nèi)電商行業(yè)的見頂已經(jīng)板上釘釘，相比之下，國(guó)際市場(chǎng)才是阿里接下來的想象力。

過去一年，隨著抖音派出TT小店攪動(dòng)?xùn)|南亞風(fēng)云、拼多多調(diào)動(dòng)Temu掠奪北美市場(chǎng)，中國(guó)電商在海外卷了起來，整個(gè)阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）的擴(kuò)張也越來越兇猛，想要在海外“復(fù)制”淘寶。

目前看來，AIDC的增速非?？捎^。截至2024年3月31日止季度，AIDC收入同比增長(zhǎng)45%至274.48億元，AIDC 旗下零售平臺(tái)整體訂單同比增長(zhǎng)20%，由AIDC跨境業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致，尤其速賣通Choice 業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

速賣通Choice業(yè)務(wù)在2023年3月正式上線，對(duì)速賣通的發(fā)展而言是一個(gè)分水嶺。

結(jié)合菜鳥的物流能力，Choice基于全托管和半托管的服務(wù)，為賣家提供了精選賣家計(jì)劃。自上線以來，Choice頻道推動(dòng)速賣通平臺(tái)訂單增長(zhǎng)了50%，于2024年4月，Choice占速賣通整體訂單的約70%，成為拉動(dòng)速賣通訂單增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

除了速賣通，本季度，Trendyol繼續(xù)錄得雙位數(shù)訂單增長(zhǎng)。在保持土耳其領(lǐng)先電商地位的同時(shí)，Trendyol進(jìn)一步拓展在海灣地區(qū)的跨境業(yè)務(wù)；而Lazada 繼續(xù)專注于提升運(yùn)營(yíng)效率，隨著變現(xiàn)率進(jìn)一步提升及優(yōu)化運(yùn)營(yíng)，本季度Lazada每單虧損同比顯著收窄。

總體而言，不同于國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)的毫厘必爭(zhēng)，海外業(yè)務(wù)幾乎是大刀闊斧地?zé)X，瘋狂搶奪市場(chǎng)。

連續(xù)4個(gè)季度，AIDC都保持著超過40%的增速，但虧損也在擴(kuò)大，這一季度，AIDC經(jīng)調(diào)整EBITA虧損達(dá)到40.85億元，同比擴(kuò)大88%。

在電話會(huì)議上，蔣凡提到，于上個(gè)季度虧損的問題，主要有兩個(gè)原因：“其一，是上個(gè)季度在一些新興市場(chǎng)進(jìn)行了較為激進(jìn)的投資；其二，是Choice商業(yè)模式的占比正在上升，但其盈利能力還需要時(shí)間提升?！?/p>

相比于其他跨境平臺(tái)，AIDC在海外耕耘多年，既有跨境屬性的速賣通，也有本地屬性更強(qiáng)的Lazada和Trendyol，并且有菜鳥作為底層支撐力，在跨境最為復(fù)雜的履約一環(huán)上，越來越有優(yōu)勢(shì)，衍生出多種跨境模式。

這也意味著AIDC能在擴(kuò)張市場(chǎng)的過程中，根據(jù)本地特色自行匹配經(jīng)營(yíng)效率。例如，一些品類由于其特性可能更適合跨境銷售，在半托管、全托管與第三方模式下發(fā)展；而更適合本地發(fā)貨的品類，商家也可以將許多商品備貨到海外，以“本對(duì)本”的模式發(fā)展。

值得注意的是，速賣通和菜鳥跨境物流運(yùn)營(yíng)協(xié)作優(yōu)勢(shì)更在凸顯。

本季度，速賣通的訂單同比增長(zhǎng)，就來自于Choice為消費(fèi)者提供的極具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格和高配送速度，5日及10日配送妥投率均同比翻倍；而AIDC的高速增長(zhǎng)，也為菜鳥的業(yè)績(jī)添磚加瓦。

截至2024年3月31日止三個(gè)月，菜鳥集團(tuán)收入為245.57億元，同比增長(zhǎng)30%，主要由跨境物流履約服務(wù)的收入增長(zhǎng)所貢獻(xiàn)。

作為底層基建，菜鳥也在大肆投入期。本季度，菜鳥開通國(guó)際快遞“超大件專線”，商家可通過該專線實(shí)現(xiàn)運(yùn)動(dòng)器材、家具、寵物用品、樂器等大件、超重商品的托管。目前，該服務(wù)已在韓國(guó)、美國(guó)、西班牙、法國(guó)等核心市場(chǎng)落地；還有“跨境服飾專線”，聚焦核心服裝產(chǎn)業(yè)帶，服務(wù)速賣通服飾大賣和工廠等商家出海。通過該專線，運(yùn)往英國(guó)、比利時(shí)、荷蘭等國(guó)的服飾類商品最快5天可達(dá)。

不過，全球擴(kuò)張加速之下，留給AIDC的窗口期也在縮減，虧損持續(xù)擴(kuò)大的AIDC還有很多未知數(shù)。

03 爆改不能停

從蔡崇信、吳泳銘到馬云，合伙人們輪流出來反省阿里的大公司病，并一拆六之后，幾乎所有的業(yè)務(wù)都在大力整改。

被寄予厚望的云智能集團(tuán)變得更加聚焦，減少了利潤(rùn)率較低的項(xiàng)目式合約類收入，核心云公共產(chǎn)品（含彈性計(jì)算、數(shù)據(jù)庫(kù)、AI等）收入同比增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)。

財(cái)季內(nèi)，云智能集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)3%至255.95億元，其經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)45%至14.32億。因此，云智能集團(tuán)是本財(cái)季內(nèi)，阿里經(jīng)調(diào)整EBITA同比增幅最大的業(yè)務(wù)板塊。

而本地生活集團(tuán)隨著收入同比增長(zhǎng)19%達(dá)到146.28億元；經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損31.98億元，同比收窄21.2%。餓了么和高德訂單增長(zhǎng)，是推動(dòng)本地生活集團(tuán)收入增長(zhǎng)的動(dòng)力，而虧損收窄的核心原因之一，是餓了么到家業(yè)務(wù)的虧損狀況有所優(yōu)化。

另外，大文娛集團(tuán)在本財(cái)季的收入為49.45億元，同比下降1%，由于優(yōu)酷收入輕微下降所影響。不過，阿里影業(yè)的電影業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，以及演出賽事線上票務(wù)平臺(tái)大麥網(wǎng)的收入同比迅速增長(zhǎng)。

從目前看來，成效才剛剛顯現(xiàn)出來，沒有人能確定這場(chǎng)爆改的最終結(jié)局，是踩雷還是封神。

不過，對(duì)于阿里這樣業(yè)務(wù)、體量巨大的公司而言，能夠從上至下、從左到右，統(tǒng)一變革的步伐，已經(jīng)非常艱難。

爆改不可怕，可怕的是沒有方向、反反復(fù)復(fù)的改變。

隨著盒馬、菜鳥相繼撤回上市，菜鳥和阿里云從獨(dú)立拆分，到與淘天業(yè)務(wù)結(jié)合，吳泳銘上任后越來越多地推翻了張勇時(shí)期的決策。不過，自從吳泳銘上任之后，阿里的政策改革一貫性正在變強(qiáng)。換言之，關(guān)于怎么變，阿里想得越來越清楚了。

去年9月12日，阿里巴巴集團(tuán)新任CEO吳泳銘發(fā)布全員信，就確立了兩大戰(zhàn)略重心：用戶為先、AI驅(qū)動(dòng)，逐步深入貫徹至今。

在此基礎(chǔ)上，阿里巴巴將對(duì)三類業(yè)務(wù)加大戰(zhàn)略性投入——一是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)，二是AI驅(qū)動(dòng)的科技業(yè)務(wù)，三是全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。

除了海外業(yè)務(wù)或許能夠?yàn)榘⒗飵硗鹑绠?dāng)年淘寶鼎盛時(shí)期的增長(zhǎng)紅利以外，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，阿里對(duì)AI時(shí)代寄予厚望。

向內(nèi)，去年 4 月，通義大模型問世后就開啟了瘋狂更新，近日，阿里云又帶來了最新升級(jí)的通義千問 2.5，在權(quán)威基準(zhǔn) OpenCompass 上，通義千問 2.5 得分追平 GPT-4 Turbo，被稱作是“地表最強(qiáng)中文大模型”。

向外，阿里也成了AI創(chuàng)業(yè)公司們的大金主，靠投資串聯(lián)起了國(guó)內(nèi)大模型創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的5大獨(dú)角獸——月之暗面、MiniMax、智譜AI、百川智能和零一萬物。

對(duì)于阿里巴巴而言，投入大量資源研究通用人工智能（AGI）和開發(fā)大型模型主要有三個(gè)重要目標(biāo)：

1）對(duì)人工智能大模型的探索和對(duì)AGI的深入研究。

2）通義大模型與阿里云的商業(yè)模式非常契合。阿里計(jì)劃將通義大模型與阿里云的先進(jìn)AI基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行軟硬件的協(xié)同優(yōu)化，為中國(guó)的開發(fā)者和企業(yè)提供一個(gè)AI能力強(qiáng)大且性價(jià)比高的大模型推理服務(wù)。

“在全球范圍內(nèi)，像阿里巴巴這樣既將阿里云作為主要業(yè)務(wù)，又將大模型作為主要業(yè)務(wù)的公司并不多見，我們認(rèn)為這提供了巨大的機(jī)會(huì)。”

3）大模型能夠?yàn)榘⒗锇桶推渌麡I(yè)務(wù)的AI發(fā)展提供基礎(chǔ)模型支持。這種支持將使釘釘、夸克、淘寶等其他業(yè)務(wù)擁有更強(qiáng)大的AI底層開發(fā)平臺(tái)，幫助它們的應(yīng)用更好地向AI方向轉(zhuǎn)型。

如今的阿里站在時(shí)代變革的節(jié)點(diǎn)上，只有明確的方向，沒有明確的道路，這也意味著阿里還要繼續(xù)爆改下去，而剩下的就要交給時(shí)間了。