文|華爾街科技眼 Leon
編輯|侯煜
5月14日晚，阿里巴巴集團公布2024年1-3月份季度及2024財年業(yè)績。季度內(nèi)，阿里實現(xiàn)收入2218.74億元，同比增長7%；凈利潤9.19億元，同比下降96%。
2024財年內(nèi)，阿里總收入為9411.68億元，同比增長8%；凈利潤713.32億元，同比增長9%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1825.93億元，同比下降9%。
同時阿里宣布，2024財年已回購125億美元股份，董事會已批準(zhǔn)2024財年派發(fā)股息40億美元。
新任CEO吳泳銘表示：“本季度業(yè)績顯示我們的戰(zhàn)略正在生效，阿里巴巴正重新回到增長的軌道上。通過集中精力提升用戶體驗，淘寶和國際電商業(yè)務(wù)的GMV均實現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長。同時，我們也高興地看到人工智能產(chǎn)品的客戶群及相關(guān)云計算收入在加速增長?！?/p>
然而，凈利潤同比下滑96%仍然顯得觸目驚心。
去年，阿里集團進行了一系列改革，包括重回大中臺結(jié)構(gòu)、“十八羅漢”復(fù)出，并且暫停了菜鳥、盒馬等分拆上市計劃。馬云也在年內(nèi)多次發(fā)話，表示阿里要重回客戶價值軌道，堅定改革創(chuàng)新。只是，忙活了一個季度的阿里，只是賠本賺吆喝嗎？
財務(wù)狀況概覽：季度內(nèi)凈利潤大降
單季度凈利潤大降96%，無疑是阿里財報中最觸目驚心的數(shù)字。
對此，阿里方面的解釋是：所持有的上市公司股權(quán)投資按市值計價變動而產(chǎn)生的凈虧損，而去年同期數(shù)據(jù)較高則為凈收益所致。若不考慮股權(quán)激勵費用、投資的收益（損失）、無形資產(chǎn)減值及其他若干項目，截至2024年3月31日止季度，非公認(rèn)會計準(zhǔn)則凈利潤為人民幣244.18億元，相比2023年同期的人民幣273.75億元減少了11%。
參考報告中的數(shù)據(jù)，截至2024年3月31日止三個月，阿里營業(yè)成本為1480.98億元，占收入比例67%，與2023年同期相當(dāng)。結(jié)合報告期內(nèi)營收同比增長7%的情況來看，凈利潤大幅下滑的原因的確如阿里解釋，主要是因為市值下跌帶來的損失。
目前，阿里巴巴美股（紐交所代碼：BABA）總市值約1910.93億美元，同比2023年3月31日的2641.41億美元有近28%的下跌。近三年來，阿里巴巴市值最高位是2021年6月25日的6197.35億美元，如今下跌了近70%。
財報要點解讀
1、淘天利潤增長停滯，海外業(yè)務(wù)增長但仍虧損
總營收增長7%，意味著主營業(yè)務(wù)的增長遭遇瓶頸。數(shù)據(jù)顯示，淘天集團營收為932.16億元，同比小幅增長4%。經(jīng)調(diào)整EBITA，阿里集團整個的稅前利潤主要來自淘天，但實際增長為-1%。
業(yè)務(wù)部分，客戶管理收入同比增長5%，主要由搜索和推薦收入貢獻。直營及其他業(yè)務(wù)收入同比下降2%，這部分包括天貓超市、天貓國際及其他直營業(yè)務(wù)，如盒馬等。
天貓超市定位于本地生活+社區(qū)團購，該賽道競爭十分激烈，包括美團、拼多多、京東、抖音、叮咚買菜等都有涉足，天貓超市本身并沒有特別突出的優(yōu)勢。天貓國際業(yè)務(wù)的停滯應(yīng)該是與大環(huán)境不佳、消費者購買習(xí)慣轉(zhuǎn)變有關(guān)。
淘天集團最大的業(yè)務(wù)增長來自中國批發(fā)商業(yè)即1688，同比增長20%，但僅有49.52億元的體量，占總營收比重偏小。
阿里在財報中對淘天業(yè)務(wù)的評價是“價格競爭力和聚焦用戶體驗的戰(zhàn)略正取得成效”，主要依據(jù)是本季度線上GMV及訂單量實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長（并未給出具體數(shù)字），是由購買人數(shù)及頻次的增長所帶動。
相對淘天國內(nèi)業(yè)務(wù)的增長停滯，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團（AIDC）可謂增勢喜人，收入為274.48億元，同比增長45%。主要的收入來自國際零售商業(yè)，達到222.78億元，同比增長56%，是本季度增長幅度最大的業(yè)務(wù)。不過，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤依然虧損40.85億元，還需時間扭虧。
AIDC跨境業(yè)務(wù)的大幅增長主要來自于速賣通Choice服務(wù)，能夠為消費者提供低價商品及高配送速度，與菜鳥跨境物流實現(xiàn)高效協(xié)同。今年4月，Choice已占速賣通總訂單的70%。另外，阿里的其他跨界平臺Trendyol、Lazada也實現(xiàn)了不同幅度的增長。
2、AI收入大增，出海拉動菜鳥業(yè)務(wù)
吳泳銘在報告中特別提到AI產(chǎn)品的客戶及相關(guān)云計算收入加速增長。報告中指出，核心公共云產(chǎn)品（包括彈性計算、數(shù)據(jù)庫、AI產(chǎn)品等）收入實現(xiàn)雙位數(shù)同比增長；AI相關(guān)收入同比增長達到三位數(shù)，客戶包括基礎(chǔ)模型公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、金融及汽車客戶。不過，雖然AI業(yè)務(wù)增長迅猛，但僅僅拉動云智能集團收入同比微增3%，至255.95億元。
阿里方面指出，云智能集團在季度內(nèi)有意減少利潤較低的項目，重新設(shè)計了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將以AI和核心公共云產(chǎn)品為主導(dǎo)，預(yù)計未來會成為云智能集團的收入主力。
年初，阿里公告稱撤回菜鳥在港交所的上市申請，徹底結(jié)束了分拆上市戰(zhàn)略。不過，菜鳥的業(yè)績還是很出色的，一季度實現(xiàn)245.57億元收入，同比增長30%，主要由支持速賣通的跨境物流履約服務(wù)收入所帶動。
阿里表示，將繼續(xù)加強菜鳥與速賣通的合作，提升其綜合端到端跨境物流能力。目前，菜鳥優(yōu)先產(chǎn)品（5至10日達）累計覆蓋至14個國家。
本地生活集團收入主要來自餓了么和高德，為146.28億元，同比增長19%。收入增長主要來自餓了么訂單量同比提升，以及高德大出行場景和“到目的地”服務(wù)帶動。報告期內(nèi)發(fā)生了組織架構(gòu)變化，本地生活一號位俞永福卸任，餓了么、高德高管全部由年輕人接任，包括吳澤明、劉振飛等。
雖然本地生活集團虧損額縮小至31.98億元，但據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年外賣市場美團以超60%份額遙遙領(lǐng)先，餓了么難以撼動美團地位。
最后是大文娛集團，實現(xiàn)49.45億元收入，同比下降1%，原因是優(yōu)酷收入輕微下降。阿里影業(yè)、大麥網(wǎng)收入同比增長，但仍未能擺脫收入下滑和虧損狀態(tài)。阿里面對的難題：核心業(yè)務(wù)收縮和非核心業(yè)務(wù)的拖累
馬云、蔡崇信和新任CEO吳泳銘，都曾公開表示阿里要重回用戶核心價值、回歸互聯(lián)網(wǎng)。這意味著，電商業(yè)務(wù)是阿里核心中的核心，張勇時代的新零售、大文娛等等，現(xiàn)在全都不是重點了。
事實上，從本季度財報中也可以看到，淘天和云智能集團作為唯二盈利的業(yè)務(wù)，也被吳泳銘單獨拿出來表揚，以證明其主導(dǎo)的新戰(zhàn)略奏效。
然而，阿里目前需要面對的事實是：電商核心業(yè)務(wù)被拼多多等競爭對手蠶食，即便改革有所成效，也無法阻止競爭對手的競爭和增長。
目前，阿里針對淘天進行了一系列改革，旨在提升用戶體驗，包括簡化頁面、提升百億補貼的權(quán)重，同時重啟淘寶網(wǎng)頁版，6.18大促取消預(yù)售制。價格戰(zhàn)是一定要打的，目前淘天、京東、拼多多都有百億補貼商品，價格你來我往，沒有哪家占全品類優(yōu)勢。后續(xù)，1688可能還會全面接入淘寶，重推源頭廠貨，從渠道端與拼多多競爭。
海外方面，AIDC良好的增長勢頭給了阿里一劑強心針，與菜鳥協(xié)同發(fā)展實現(xiàn)雙贏。不過該業(yè)務(wù)尚處于虧損狀態(tài)，扭虧為盈尚需時日。同時，需要關(guān)注國際局勢對業(yè)務(wù)的潛在影響。
至于AI和云計算，除了帶動云智能集團收入增長，阿里對其的未來期許是為集團賦能。馬云曾提到“AI電商時代剛剛開始”，吳泳銘也曾表示未來十年三大方向之一便是“AI 驅(qū)動的科技業(yè)務(wù)”。當(dāng)然，目前AI變現(xiàn)還很難，仍需探索商業(yè)模式。
總之，阿里的核心業(yè)務(wù)是電商，不論是菜鳥、AI、云，存在的目的都是為其賦能?，F(xiàn)階段，電商板塊要保住收入規(guī)模和利潤，阿里才會有未來。
吳泳銘還需要面對的問題是：既然要回歸互聯(lián)網(wǎng)、回歸淘寶，張勇時期主導(dǎo)的新零售、本地生活業(yè)務(wù)何去何從？
今年初，阿里出售餓了么、盒馬、銀泰百貨的傳聞一度流傳于互聯(lián)網(wǎng)，阿里隨后予以否認(rèn)。從阿里重回核心業(yè)務(wù)的邏輯來說，各自為政的分散型業(yè)務(wù)部署無疑是矛盾的。如果不能實現(xiàn)整合，被放棄也并非不可能。
不過，吳泳銘似乎也沒拿定主意。在經(jīng)歷年初閉店潮后，盒馬方面回應(yīng)屬于正常淘汰尾部門店，今年計劃新開70家門店。據(jù)悉，吳泳銘上任后對盒馬進行了一系列調(diào)整，包括重啟會員開通及續(xù)費、增加會員權(quán)益、下調(diào)免運費門檻等，是否有成效下季度財報會有體現(xiàn)。
對于如今的阿里，張勇時期的“1+6+N”顯然太過臃腫。是繼續(xù)探索整合之路，還是放棄線下業(yè)務(wù)輕裝上陣，相信未來吳泳銘會給出答案。