記者 杜萌

四月下旬以來(lái)，港股市場(chǎng)迎來(lái)了一輪上漲的行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，自4月19日至5月14日收盤(pán)，恒生指數(shù)時(shí)隔9個(gè)月重新站上了19000點(diǎn)，漲幅超17.82%。

今日，大成基金公告稱(chēng)旗下的恒生指數(shù)LOF出現(xiàn)了高溢價(jià)。截至14日收盤(pán)，大成恒生指數(shù)LOF報(bào)收0.887元，較5月13日的凈值0.7691元溢價(jià)高達(dá)15.33%。公司提醒投資者如果高溢價(jià)買(mǎi)入，可能面臨較大損失。

昨日，華泰柏瑞中證港股通紅利ETF也連續(xù)兩天發(fā)布高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)公告，提醒投資者警惕高溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

此次港股上漲的邏輯在哪里？在經(jīng)過(guò)三年的“至暗時(shí)刻”后，港股能走出低估值的低谷嗎？

國(guó)泰君安證券分析稱(chēng)，此次港股上漲主要來(lái)源于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期以及利好政策的支撐：國(guó)內(nèi)方面，4月進(jìn)出口同比增速均超市場(chǎng)預(yù)期。4月CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅擴(kuò)大，居民消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)。全國(guó)多個(gè)城市對(duì)樓市限購(gòu)政策松綁，隨著一系列地產(chǎn)政策的推出，商品房成交數(shù)據(jù)有所回暖，市場(chǎng)預(yù)期邊際改善。

易方達(dá)基金表示，從政策層面來(lái)看，4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍、將REITs納入滬深港通、優(yōu)化基金互認(rèn)安排等。5月9日，彭博通訊社報(bào)道國(guó)內(nèi)正考慮減免內(nèi)地個(gè)人投資者通過(guò)港股通投資港股，在取得股息紅利時(shí)所需繳納的20%所得稅。

面對(duì)熱辣滾燙的港股市場(chǎng)，基金經(jīng)理怎么看？Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季報(bào)中，除QDII產(chǎn)品外，包括滬港深基金在內(nèi)的公募基金重倉(cāng)股中共出現(xiàn)了302只港股，被持有最多的十只港股分別是騰訊控股（0700.HK）、中國(guó)海洋石油（0883.HK)、美團(tuán)(3690.HK）、中國(guó)移動(dòng)（0941.HK）、快手（0124.HK）、香港交易所（0388.HK）、華潤(rùn)啤酒（0291.HK）、小米集團(tuán)（1810.HK）、理想汽車(chē)（2015.HK）、金蝶國(guó)際（0268.HK)。

“現(xiàn)在的情況是，一些同時(shí)在A股、港股上市的標(biāo)的，港股標(biāo)的同樣具有較強(qiáng)分紅吸引力，卻鮮少進(jìn)入公募重倉(cāng)股中?！扒昂ｉ_(kāi)源基金投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理崔宸龍表示，港股市場(chǎng)中，除了頭部的公司外，成交量相對(duì)于A股較少，一定程度上限制了資金超額配置，畢竟基金投資需要考慮到流動(dòng)性因素。在香港和內(nèi)地兩地上市的公司在投資邏輯上并沒(méi)有太大差異，底層資產(chǎn)一樣。如果是兩地上市的龍頭企業(yè)，公募基金在投資時(shí)會(huì)充分考慮港股的流動(dòng)性、更高的紅利稅等情況，綜合對(duì)比A/H目前的性?xún)r(jià)比進(jìn)行投資。

隨著這一輪港股快速上漲，市場(chǎng)情緒向好的同時(shí)，也不乏擔(dān)憂(yōu)的觀點(diǎn)，這次大漲能否演繹成持續(xù)性行情？

對(duì)于這一輪上漲背后的邏輯，華泰柏瑞基金認(rèn)為，政策面的加碼與風(fēng)險(xiǎn)偏好趨勢(shì)性回暖大幅提振了港股流動(dòng)性，資金面改善則是推動(dòng)本輪港股強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的重要?jiǎng)恿ΑＲ皇?月以來(lái)港股通資金明顯加速涌入港股市場(chǎng)。二是從外資動(dòng)向來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷推后，美債收益率的上行使非美貨幣面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)，為尋求資產(chǎn)的穩(wěn)定與再平衡，國(guó)際資金或已將目光轉(zhuǎn)向潛力十足的港股市場(chǎng)。三是政策的積極推出有望吸引更多的內(nèi)地資金和機(jī)構(gòu)投資者，資金的邊際變化疊加空頭回補(bǔ)很大程度撬動(dòng)了前期成交較為低迷的港股市場(chǎng)。四是從企業(yè)端來(lái)看，隨著企業(yè)業(yè)績(jī)確定性的提升，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，部分互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)大規(guī)?；刭?gòu)與分紅行為的催化或使港股的上漲趨勢(shì)得以鞏固。

易方達(dá)基金表示，從估值角度觀察，近期港股互聯(lián)網(wǎng)板塊漲幅可觀，但與歷史情況比較，當(dāng)下板塊整體估值仍處于相對(duì)低位：彭博一致預(yù)期顯示，恒生科技指數(shù)2024預(yù)期市盈率為18.2倍，而橫向?qū)Ρ葋?lái)看，納斯達(dá)克100指數(shù)2024預(yù)期市盈率為24.6倍。相對(duì)其他市場(chǎng)科技資產(chǎn)，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊也顯示出較高的性?xún)r(jià)比，后續(xù)隨著基本面數(shù)據(jù)邊際改善，估值有望逐步向上修復(fù)。