文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
編輯 | 付影
2024年，建信人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“建信人壽”）未能迎來(lái)“開門紅”，一季度虧損12.53億元。
而建信人壽2023年的年度成績(jī)單也不盡如人意，營(yíng)業(yè)收入降超百億至414.17億元，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入403.33億元；2022年同期營(yíng)業(yè)收入為567.57億元，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入506.1億元。
此外，建信人壽2023年凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至40.32億元，2022年同期凈虧損17.67億元。
背靠銀行股東的險(xiǎn)企擁有諸多天然優(yōu)勢(shì)，而建信人壽背靠號(hào)稱“宇宙第二大行”的建設(shè)銀行（601939.SH、0939.HK），為何難回盈利軌道？
1、“連盈”時(shí)代按下暫停鍵
建信人壽成立于1998年，前身為太平洋安泰人壽保險(xiǎn)有限公司，2011年經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)換成為中國(guó)建設(shè)銀行集團(tuán)成員。建信人壽是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的首批銀行控股的保險(xiǎn)公司之一。
值得一提的是，2011年至2021年，建信人壽一直保持盈利狀態(tài)。2021年，建信人壽營(yíng)業(yè)收入600.49億元，凈利潤(rùn)11.88億元。
到2022年，建信人壽首次出現(xiàn)虧損，凈虧損17.67億元；2023年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至40.32億元。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入大幅下滑，是影響建信人壽2023年業(yè)績(jī)的因素之一。2023年，建信人壽營(yíng)業(yè)收入414.17億元，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入403.33億元；2022年同期營(yíng)業(yè)收入為567.57億元，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入506.1億元。
據(jù)國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布的2023年保險(xiǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，2023年1-12月，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5.12萬(wàn)億元，按可比口徑，行業(yè)匯總原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)9.13%。
此外，據(jù)2024年第四季度償付能力報(bào)告，2023年十家“銀行系”險(xiǎn)企共攬保費(fèi)3642.93億元，較2022年同期增長(zhǎng)6.19%。
而建信人壽2023年保費(fèi)收入為397.13億元，較2022年下降20.6%，在十家“銀行系”險(xiǎn)企中降幅最大；此外，保費(fèi)下滑的還有工銀安盛保險(xiǎn)，2023年保費(fèi)收入404.95億元，較2022年同期下滑17.65%；農(nóng)銀人壽2023年保費(fèi)收入301.64億元，較2022年同期下滑9.32%。
建信人壽評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，公司規(guī)模保費(fèi)主要來(lái)自傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和年金險(xiǎn)，2023年上述險(xiǎn)種保費(fèi)收入占比分別為69.3%、11.76%和11.4%。
聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”）指出，受業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型影響，加之資本市場(chǎng)波動(dòng)造成投資收益同比減少，建信人壽營(yíng)業(yè)收入較上年有所降低。
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或與“一把手”的變動(dòng)有關(guān)聯(lián)。公開資料顯示，2022年12月29日，建信人壽董事長(zhǎng)謝瑞平卸任，到2023年9月19日，林順輝獲批建信人壽董事長(zhǎng)任職資格。
而中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中債資信”）則表示，建信人壽保費(fèi)收入下降主要受到公司壓降躉繳業(yè)務(wù)規(guī)模所致。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟理事長(zhǎng)柏文喜認(rèn)為，躉繳業(yè)務(wù)雖然可以快速形成業(yè)務(wù)規(guī)模，但長(zhǎng)期而言，增長(zhǎng)壓力會(huì)越來(lái)越大，并且可能導(dǎo)致內(nèi)含價(jià)值偏低和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。
而建信人壽壓降躉繳業(yè)務(wù)可能是為了降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，這種調(diào)整符合監(jiān)管要求和市場(chǎng)趨勢(shì)，具有可持續(xù)性，但需要公司在其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域加強(qiáng)發(fā)展以彌補(bǔ)躉繳業(yè)務(wù)減少帶來(lái)的缺口。
另一面，2023年，建信人壽原保費(fèi)收入前五的產(chǎn)品主要銷售渠道均為銀行代理，合計(jì)收入約295.08億元，占保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的73.2%。
柏文喜表示，建信人壽對(duì)銀行代理較大的依賴性可能帶來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)，比如銀行代理渠道的變化可能會(huì)直接影響保費(fèi)收入，而且過(guò)度依賴單一渠道可能會(huì)限制公司的市場(chǎng)適應(yīng)性和靈活性。
他認(rèn)為建信人壽應(yīng)該考慮多元化銷售渠道，比如發(fā)展在線銷售平臺(tái)、個(gè)人代理渠道等，提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。
2、發(fā)債“止渴”，償付能力小幅提升
2023年，建信人壽的退保金61.01億元，與2022年退保金62.35億元相比，已有所改善。
而從退保率上看，2023年第4季度償付能力報(bào)告顯示，建信人壽2023年綜合退保率為7.77%，居銀行系險(xiǎn)企第一。
圖源：建信人壽償付能力報(bào)告
從產(chǎn)品上看，建信人壽聚富6號(hào)年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型) 2023年累計(jì)退保規(guī)模高達(dá)129億元，退保率93.01%；龍生福瑞6號(hào)年金保險(xiǎn)年度累計(jì)退保規(guī)模為21.18億元，退保率84.82%，銷售渠道均為銀行渠道。
到2024年第一季度，部分產(chǎn)品高退保率的情況仍未發(fā)生轉(zhuǎn)變。建信人壽2024年第一季度退保金額前三的產(chǎn)品分別為龍耀一世B款終身壽險(xiǎn)、建信優(yōu)享瑞盈1號(hào)年金保險(xiǎn)、聚富6號(hào)年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)，合計(jì)退保金額約10.05億元。
綜合退保率前三的產(chǎn)品分別為財(cái)富人生終身壽險(xiǎn)(萬(wàn)能型)E款、聚富6號(hào)年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)、龍耀無(wú)雙兩全保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)，退保率分別為23.9%、19.46%、13.74%。
而在償付能力方面，得益于成功發(fā)行20億元無(wú)固定期限資本債券及其他綜合收益環(huán)比上升，建信人壽核心資本及實(shí)際資本均有所提高。
2023年第四季度，建信人壽核心償付能力充足率為95%，綜合償付能力充足率174%，均較上季度末小幅提升。2024年第一季度，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為98%及179%；據(jù)該公司預(yù)測(cè)，2024年第二季度，其核心和綜合償付能力充足率將分別下滑至88%和171%。
另一面，建信人壽2023年多次受到行政處罰。
2023年8月，建信人壽湖北分公司存在編制虛假資料問(wèn)題，被處16.5萬(wàn)元罰款，兩名相關(guān)責(zé)任人分別被處警告并罰款1萬(wàn)元和警告并罰款2萬(wàn)元。
2023年10月，建信人壽總公司存在“健康險(xiǎn)事業(yè)部未按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)”和“報(bào)送監(jiān)管的報(bào)表不準(zhǔn)確”2項(xiàng)問(wèn)題，被責(zé)令改正、給予警告，并處罰款2萬(wàn)元。
2023年11月，建信人壽上海分公司因“在部分保單的銷售過(guò)程中，未告知投保人關(guān)于合同免責(zé)事項(xiàng)的部分內(nèi)容”問(wèn)題，被處罰款29萬(wàn)元，1名責(zé)任人被給予警告并處罰款4萬(wàn)元。
3、青睞信托投資，陷入違約“煩惱”
聯(lián)合資信在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，受投資收益減少及提取壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金規(guī)模較大等因素影響，建信人壽發(fā)生虧損。
具體來(lái)看，2023年建信人壽提取壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金從2022年的385.23億元降至284.32億元。
投資收益方面，2023年建信人壽投資收益78.76億元，2022年同期為110.4億元，降幅約40%。主要是可供出售金融資產(chǎn)投資收益降幅較大，2023年為26.44億元，2022年同期為46.27億元。
實(shí)際上，在利率下行的大背景下，大多數(shù)保險(xiǎn)公司2023年的投資收益都不算理想。
香頌資本董事沈萌指出，投資收益下降主要是因?yàn)槿ツ曜C券市場(chǎng)出現(xiàn)較大的調(diào)整，而壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金更多是一種賬面處理，并非實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性虧損，因此為了減少這方面的損失，公司會(huì)聚焦于控制投資風(fēng)險(xiǎn)，采用更保守的投資策略。
2023年，建信人壽的政府債券從2022年的106.23億元增至401.75億元，增幅278%；金融債券也有所增長(zhǎng)，為339.62億元，2022年同期為152.25億元；信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等其他債權(quán)投資小幅增長(zhǎng)至203.82億元。
圖源：建信人壽2023年年報(bào)
建信人壽的基金投資仍占大頭，2023年為719.72億元，2022年同期為649.92億元；永續(xù)債從2022年的46.52億元降至39.85億元；股票投資變幅不大，2023年為31.7億元；股權(quán)計(jì)劃、資管計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等其他權(quán)益投資增長(zhǎng)24.78億元至96.15億元。
值得一提的是，建信人壽披露2023年納入合并范圍的結(jié)構(gòu)化主體中有5只信托計(jì)劃，合計(jì)實(shí)收資本70.01億元。
圖源：建信人壽2023年年報(bào)
除“中信信托·雄風(fēng)21號(hào)深圳深業(yè)物流貸款集合資金信托計(jì)劃”持股比例99.92%之外，其余4只信托計(jì)劃建信人壽持股比例均為100%。
值得關(guān)注的是，深業(yè)物流由寶能集團(tuán)旗下的深圳市鉅盛華股份有限公司控股。
據(jù)“網(wǎng)易清流工作室”報(bào)道，2023年底深業(yè)物流對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)的逾期金額逼近200億元，被逾期的非銀金融債權(quán)人多達(dá)24家。在2022年及2023年的逾期列表中，出現(xiàn)了一筆12.01億元的非銀行金融貸款，本息均逾期。
這筆12.01億元的非銀行金融貸款與“中信信托·雄風(fēng)21號(hào)深圳深業(yè)物流貸款集合資金信托計(jì)劃”是否為同一筆，還需打個(gè)問(wèn)號(hào)。 不過(guò)建信人壽評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至2022年末，公司有個(gè)別信托計(jì)劃資產(chǎn)劃分為不良類資產(chǎn)，其中一筆存量信托計(jì)劃投資違約金額10億元，建信人壽已對(duì)其全額計(jì)提減值。
柏文喜表示，信托投資也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)，包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，建信人壽青睞信托投資，可能為了提高資產(chǎn)配置的效率和效果，同時(shí)也可能是為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提高整體投資組合的收益潛力。
不過(guò)，需要注意的是，投資信托計(jì)劃需要謹(jǐn)慎評(píng)估相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并確保與公司的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和資本充足率要求相匹配。
你買過(guò)建信人壽的產(chǎn)品嗎？體驗(yàn)如何？評(píng)論區(qū)聊聊吧。