拓邦股份（002139.SZ）2024年5月7日發(fā)布消息稱，2024年5月6日拓邦股份接受長江養(yǎng)老等機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事會秘書：文朝暉；投關(guān)經(jīng)理：楊橋橋；證券專員：阮菲燕參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：

長江養(yǎng)老；長江證券。

調(diào)研主要內(nèi)容：

一、投資者提出的問題及公司回復(fù)情況

問題1：一季度恢復(fù)增長，怎么看持續(xù)性？

回復(fù)：公司智能控制器產(chǎn)品是智能社會、低碳社會的必需品，目前行業(yè)已復(fù)蘇并恢復(fù)增長。智能控制器下游應(yīng)用領(lǐng)域廣，需求空間大，增長可持續(xù)。

問題2：Q1是恢復(fù)增長的第一季度，國內(nèi)、國外貢獻(xiàn)的區(qū)別？公司業(yè)務(wù)是偏順周期，一季度利潤超預(yù)期，主要是毛利率的提升？

回復(fù)：國外貢獻(xiàn)更大些，中國制造業(yè)出海的本質(zhì)是近幾年的逆全球化、去中國化影響，與過去10年從海外向中國轉(zhuǎn)移不同。公司業(yè)務(wù)國外更好，一方面是原有的國內(nèi)客戶向外轉(zhuǎn)移，另一方面是公司份額在提升，供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，不是所有企業(yè)都有能力做海外運(yùn)營，公司在行業(yè)內(nèi)具有全球運(yùn)營能力優(yōu)勢，會有份額的提升。

一季度利潤增長由規(guī)模增長和經(jīng)營質(zhì)量提升共同貢獻(xiàn)。公司在未來穩(wěn)態(tài)經(jīng)營下的盈利能力會更好，這兩年還在投入期，規(guī)模上來后盈利能力會提升。

問題3：一季度毛利率提升原因？持續(xù)性如何？匯率對毛利率的影響？

回復(fù)：公司的毛利率主要與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、上游供應(yīng)及匯率3個因素相關(guān)。一季度家電、工具、新能源毛利率同比均有提升，毛利率提升主要是公司的高價(jià)值產(chǎn)品占比提升、供應(yīng)市場材料價(jià)格回到正常水平、人民幣貶值綜合影響。展望2024年全年，綜合毛利率有望穩(wěn)中小幅提升。由于公司有6成左右的收入來自出口，人民幣貶值對毛利率有利。

問題4：控制行業(yè)比較分散，未來的競爭格局？公司份額提升是搶了誰的份額？疫情和中美脫鉤對我們份額提升是加速的？

回復(fù)：控制器市場空間非常大，下游應(yīng)用行業(yè)多，未來會向頭部企業(yè)集中。在增量、轉(zhuǎn)移、集中的行業(yè)趨勢下，專注做增量市場的頭部企業(yè)，會成長更快?！霸隽俊笔窃谠兄悄芑幕A(chǔ)上，增加了低碳化的機(jī)會，“轉(zhuǎn)移”是逆全球化的發(fā)展中，份額加速向具有全球運(yùn)營能力的中國企業(yè)轉(zhuǎn)移，“集中”是在守住已有份的同時，提升新的海外市場份額。疫情和中美脫鉤，對企業(yè)的能力要求更高，對我們份額提升是加速的。

問題5：海外占比60%，都是在海外工廠生產(chǎn)？海外產(chǎn)能是否滿產(chǎn)？還會在海外增加投入嗎?

回復(fù)：公司的出口收入不全是來自海外需求，目前有20%以內(nèi)的產(chǎn)能在海外，主要產(chǎn)能還在國內(nèi)，越南接近滿產(chǎn)，印度未滿產(chǎn)，但已經(jīng)成熟量產(chǎn)并逐步提升，墨西哥、羅馬尼亞在爬坡期，國內(nèi)新投產(chǎn)的基地還有提升空間；海外會加大市場端的投入，重點(diǎn)投銷售、前端的研發(fā)人員，即AR、SR。產(chǎn)能將根據(jù)需求投入，輕資產(chǎn)運(yùn)營。

問題6：原材料中成本占比較高的材料是哪些？變化情況如何？

回復(fù)：公司原材料品類眾多，占比最大的為芯片類，占收入比10%左右，其它有PCB、晶體管、電阻、電容等，但每個品類占收入比基本不超過5%。

價(jià)格變化主要和供需相關(guān)，材料價(jià)格漲跌在合理波動范圍內(nèi)，公司都可以傳導(dǎo)、消化。前幾年的芯片的大幅漲價(jià)和缺貨，主要是因?yàn)橐咔槠陂g供需不確定性、海外芯片產(chǎn)能不足等因素導(dǎo)致。目前，芯片供需已基本回到正常水平，除個別進(jìn)口芯片價(jià)格較高外，其他芯片價(jià)格都比較正常。公司也通過國產(chǎn)降低影響，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時，有效降本。

此外，下游需求在恢復(fù)，一些相關(guān)的大宗材料價(jià)格出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，比如銅、錫等，但這部分價(jià)格波動對公司只有間接影響，影響較小。

問題7：伺服驅(qū)動、機(jī)器人發(fā)展情況及展望？

回復(fù)：工業(yè)板塊是公司非?？春玫臉I(yè)務(wù)方向，也有望成為公司的第四成長曲線。公司是國內(nèi)最早從事伺服研發(fā)的企業(yè)之一，為自動化設(shè)備提供驅(qū)動器及電機(jī)產(chǎn)品，具有混合伺服、交流伺服、低壓伺服、高壓伺服多類型產(chǎn)品，產(chǎn)品性能優(yōu)異，在細(xì)分領(lǐng)域具有競爭力，在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)伺服驅(qū)動及空心杯電機(jī)的產(chǎn)品應(yīng)用。公司看好工業(yè)板塊的應(yīng)用，將跟緊頭部客戶，打磨產(chǎn)品，提升核心部件和模組到解決方案的能力。

問題8：現(xiàn)金流狀況好的原因，能否保持？

回復(fù)：2023年度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流14.66億元，同比增長近200%。

主要是公司產(chǎn)品競爭力和周轉(zhuǎn)率提升，保障公司經(jīng)營健康、可持續(xù)發(fā)展。

2023年除了加快回款力度外，也有去庫采購減少的影響，公司經(jīng)營健康，預(yù)計(jì)會保持較好的現(xiàn)金流。

問題9：公司應(yīng)收賬款規(guī)模在增加，如何促進(jìn)款項(xiàng)更快的收回？

回復(fù)：公司的應(yīng)收賬款管理較好，平均賬期在90天左右，周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定。家電、工具下游主要是大客戶，經(jīng)營相對穩(wěn)健，應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)較小。

新能源板塊有部分中小客戶，公司有嚴(yán)格的信用管控政策，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，周轉(zhuǎn)良好。