界面新聞?dòng)浾?| 韓宇航

經(jīng)歷了規(guī)?？s減的3月后，4月份銀行理財(cái)不光收復(fù)了“失地”，還創(chuàng)下了近年同期規(guī)模新高。

根據(jù)華西證券研究所的統(tǒng)計(jì)，截止4月底（4月26日），市場(chǎng)全部理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了29.08萬億元。

從周度來看，在3月末規(guī)?？s減1.4萬億元之后，4月首周存續(xù)規(guī)模環(huán)比增1.61萬億元，其后三周增幅逐周縮減，依次為1790、1683、1090億元；全月來看，截至4月26日，理財(cái)規(guī)模累計(jì)增長(zhǎng)2.07萬億元，高于2022年4月和2023年4月全月規(guī)模增量。理財(cái)子規(guī)模變動(dòng)與之類似，截止4月底增至25.27萬億元。

雖然在過去的4月，銀行理財(cái)規(guī)模每周都在攀升，但銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益卻呈現(xiàn)出不一樣的趨勢(shì)。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上存續(xù)固收理財(cái)產(chǎn)品的收益率在近一個(gè)月都有了不同程度的下滑。截至2024年4月末，開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的近1個(gè)月年化收益率的平均水平為3.44%，環(huán)比下跌0.27個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的近7日年化收益率的平均水平為2.08%，環(huán)比下跌0.09個(gè)百分點(diǎn)；近1個(gè)月年化收益率的平均水平為2.12%，環(huán)比下跌0.07個(gè)百分點(diǎn)；封閉式固收類理財(cái)產(chǎn)品的近1個(gè)月年化收益率的平均水平為4.08%，環(huán)比下跌0.14個(gè)百分點(diǎn)。

一位賣方研究人員告訴界面新聞?dòng)浾撸?月底這波理財(cái)規(guī)模的回升和五一假期有關(guān)，投資者方面出于擔(dān)心錯(cuò)失假期期間收益的考慮也會(huì)進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品投資。同時(shí)該人士指出，五一假期不同于春節(jié)，投資者用錢需求相對(duì)較小。這也是銀行理財(cái)規(guī)模最近增長(zhǎng)的原因之一。

對(duì)于為何在產(chǎn)品收益下滑的背景下，銀行理財(cái)仍能實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽向界面新聞?dòng)浾?/span>解釋了兩方面的原因：一方面，根據(jù)觀察，理財(cái)產(chǎn)品的收益下滑主要是在4月末發(fā)生，而非4月初，因此目前的規(guī)模數(shù)據(jù)還未能體現(xiàn)最新的收益變化情況。

另一方面，今年以來監(jiān)管部門通過規(guī)范一般性存款、禁止手工補(bǔ)息、規(guī)范通知存款及協(xié)定存款等一系列舉措對(duì)各種存款市場(chǎng)“擦邊球”予以了有力打擊，存款掛牌利率還有繼續(xù)下行空間，這也對(duì)存款回流理財(cái)形成了有效支撐，特別是對(duì)公客戶。

近期銀行理財(cái)?shù)氖找媛氏滦泻屠碡?cái)資金“存款化”的趨勢(shì)有關(guān)。存款比例過大會(huì)降低產(chǎn)品的收益水平。對(duì)于存款化的原因，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員劉豐銘對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，一方面，?guó)內(nèi)股市和債市的波動(dòng)加劇了投資者的謹(jǐn)慎情緒，理財(cái)產(chǎn)品為了滿足投資者對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的需求，開始更多地配置現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)；另一方面，由于市場(chǎng)利率持續(xù)走低、市場(chǎng)上資金過剩，銀行理財(cái)可投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變少，故加大了對(duì)于存款類資產(chǎn)的投資。

但另一方面，普益標(biāo)準(zhǔn)分析指出，隨著理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化的加深，投資者多元化配置資產(chǎn)的需求將會(huì)受到一定抑制。從中長(zhǎng)期來看，存款化趨勢(shì)不利于投資者修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好和破除“剛兌”思想。過度依賴存款類資產(chǎn)，也無助于投資者提高個(gè)人投資理財(cái)能力。各理財(cái)公司需要尋求更能維持產(chǎn)品收益的資產(chǎn)配置方式，保證產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

2023年年底國(guó)有行和股份行紛紛下調(diào)存款利率，進(jìn)入2024年開始中小銀行開始陸續(xù)跟進(jìn)。近期招商銀行更是發(fā)布公告表示不再新發(fā)三年期、五年期大額存單產(chǎn)品。這一決定也迫使儲(chǔ)戶將目光投向期限更短利率更低的存款產(chǎn)品。經(jīng)過一番降息“組合拳”，過去常見的利率3%以上的存款產(chǎn)品已然難尋。

而近期，隨著“手工貼息”攬儲(chǔ)整改，保險(xiǎn)存款類資產(chǎn)配置受限等一系列政策的合力，高息存款業(yè)務(wù)更是一步步受限。

對(duì)于接下來的銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模變化，光大證券銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，存款“脫媒”并轉(zhuǎn)移至理財(cái)仍存在空間。后續(xù)也不排除存款掛牌利率進(jìn)一步下調(diào)可能。若利率集中下調(diào)，可能推動(dòng)企業(yè)或機(jī)構(gòu)活期存款進(jìn)入貨幣市場(chǎng)，從而形成理財(cái)或其他非銀產(chǎn)品的購(gòu)買力。

上述業(yè)內(nèi)人士也對(duì)記者表示，近期理財(cái)產(chǎn)品收益率的波動(dòng)是市場(chǎng)正常調(diào)整的過程。4月30日之后債市呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)銀行理財(cái)規(guī)模的壓力會(huì)變小。