文|杠桿游戲 張銀銀
編輯|欣欣然
日前，北汽藍(lán)谷發(fā)布了自己的2023年年報(bào)。
雖然年報(bào)發(fā)布的時(shí)間不算很早，但這個(gè)曾經(jīng)的新能源汽車(chē)王者，如今的新能源車(chē)企虧損大戶，早在2024年1月15日，即發(fā)布了其2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。
當(dāng)時(shí)，一眾車(chē)企還在炫耀2023年12月、2023全年銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，在杠桿游戲看來(lái)北汽藍(lán)谷勇氣可嘉。
1月的預(yù)虧公告顯示，預(yù)計(jì)2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-57億元到-52億元——沒(méi)有看錯(cuò)，數(shù)字就是這么驚人。
如今年報(bào)發(fā)布，歸屬凈利潤(rùn)虧損約54億元，同比增長(zhǎng)1.19%；扣非凈利潤(rùn)虧損60.18億元，同比下降3.08%。
話說(shuō)回來(lái)，大部分新能源車(chē)企都還是虧損為主，北汽藍(lán)谷只是不例外。當(dāng)然，北汽藍(lán)谷確實(shí)也有自己的故事，而且故事真是挺多的。
今天，杠桿游戲“拆年報(bào)”欄目，談?wù)劇坝職饪杉巍钡谋逼{(lán)谷吧。
4年虧損超220億元，增發(fā)融資超410億元
2023年，北汽藍(lán)谷的銷(xiāo)售表現(xiàn)，其實(shí)是有起色的，下文杠桿游戲會(huì)寫(xiě)。但是虧損依舊巨大。
年報(bào)顯示，北汽藍(lán)谷2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.19億元，同比增長(zhǎng)50.50%；上文寫(xiě)過(guò)，凈利潤(rùn)虧損約54億元，同比增長(zhǎng)1.19%；扣非凈利潤(rùn)虧損60.18億元，同比下降3.08%。
如下圖，顯示了北汽藍(lán)谷近3年的營(yíng)收、利潤(rùn)情況，其實(shí)如果時(shí)間稍微拉長(zhǎng)，近4年都是虧損的。4年下來(lái)，北汽藍(lán)谷凈利潤(rùn)累計(jì)虧損220多億元，扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損約240億元。
2023年年報(bào)還披露，極狐汽車(chē)凈利潤(rùn)虧損33.47億元，近兩年累計(jì)虧損近61億元。
截至2023年末，極狐汽車(chē)總資產(chǎn)達(dá)20.99億元，凈資產(chǎn)達(dá)-75.2億元。
之所以虧這么多，此前北汽藍(lán)谷就分析過(guò)，主要原因有二：
（一）新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，公司為不斷提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，銳化品牌形象，提升運(yùn)營(yíng)效率，在技術(shù)研發(fā)、品牌渠道建設(shè)等核心能力上持續(xù)投入，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響；
（二）公司產(chǎn)品銷(xiāo)量仍處于快速提升期，規(guī)模效應(yīng)暫未顯現(xiàn)，導(dǎo)致產(chǎn)品成本階段性偏高；隨著后期新產(chǎn)品的陸續(xù)上市，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸豐富，渠道建設(shè)進(jìn)一步完善，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量及盈利能力有望得到持續(xù)改善。
其實(shí)這兩點(diǎn)放到大部分新能源車(chē)企身上，都是適用的。
北汽藍(lán)谷和目前相對(duì)成功的新能源車(chē)企區(qū)別在于，北汽藍(lán)谷曾經(jīng)號(hào)稱(chēng)新能源汽車(chē)第一股，同時(shí)銷(xiāo)量比現(xiàn)在相對(duì)成功的新勢(shì)力們更早就成功過(guò)。
但后來(lái)隨著補(bǔ)貼的退坡和2B市場(chǎng)的滑落，北汽藍(lán)谷銷(xiāo)量撲街。
因?yàn)殇N(xiāo)量不好，該司經(jīng)營(yíng)狀況近些年急轉(zhuǎn)直下。2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近236億元，2020年滑落至不到53億元，2021年增長(zhǎng)到87億元左右，2022年進(jìn)一步升到95億元。
所以，2023年能錄得營(yíng)收143.19億元，同比增長(zhǎng)50.50%，很不容易了，當(dāng)然這個(gè)表現(xiàn)也不能說(shuō)很好。
圖表來(lái)源|東方財(cái)富（特此感謝）
和營(yíng)收比起來(lái)，歸屬凈利潤(rùn)表現(xiàn)則是更糟糕。2020、2021、2022年，北汽藍(lán)谷分別虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元，算上2023年凈虧損54億元，近四年累計(jì)虧超220億元。
一個(gè)公司這樣虧，顯然沒(méi)錢(qián)早玩不下去了。北汽藍(lán)谷牛的地方就在于融資能力真是強(qiáng)，有北汽集團(tuán)的強(qiáng)大背書(shū)。
在長(zhǎng)期巨額虧損之下，為了保持正常運(yùn)營(yíng)，北汽藍(lán)谷顯然需要大規(guī)?！拜斞薄１逼{(lán)谷近6年曾四次定增，累計(jì)募資金額超410億元。
2018年定增募資高達(dá)286.62億元，2019年再次募資10.34億元，2021年繼續(xù)募集資金54.5億元，2023年募資60.3億元。
圖表來(lái)源|東方財(cái)富（特此感謝）
如此大手筆，要是換了白手起家、普通的造車(chē)新勢(shì)力，簡(jiǎn)直不敢想。近2年，一些倒下的新勢(shì)力，不就是因?yàn)楫a(chǎn)品賣(mài)得不好，也再融不到錢(qián)，最后死路一條。
而北汽藍(lán)谷的優(yōu)勢(shì)在于是一家上市公司，當(dāng)年趕上好時(shí)候號(hào)稱(chēng)新能源汽車(chē)第一股，又有強(qiáng)大的北汽集團(tuán)作為后盾。所以能融到錢(qián)，財(cái)大氣粗、暫時(shí)虧得起。
截至2023年9月末，北汽藍(lán)谷的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額48.95億元，相較于2022年末的26.55億元，還是增加的——最新的2024年一季報(bào)顯示，上述數(shù)字為33.72億元，又燒了一些錢(qián)。
2023年銷(xiāo)售確實(shí)有起色，2024年前4個(gè)月不太行
相較于前幾年，2023年，北汽藍(lán)谷的銷(xiāo)售應(yīng)該說(shuō)有不小起色。
2023年12月，北汽藍(lán)谷銷(xiāo)量超2萬(wàn)輛，2023全年實(shí)現(xiàn)9.22萬(wàn)輛的銷(xiāo)售。而2022全年，該數(shù)字為5萬(wàn)輛出頭，相較于2022年增長(zhǎng)了近84%。
乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，我國(guó)新能源狹義乘用車(chē)銷(xiāo)量94.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.3%，環(huán)比增長(zhǎng)12.4%；累計(jì)銷(xiāo)量774.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.3%。
也就是說(shuō)，北汽新能源2023年的年度表現(xiàn)，是明顯好于行業(yè)大盤(pán)的。
詳細(xì)來(lái)看，北汽藍(lán)谷旗下極狐汽車(chē)與BEIJING品牌電車(chē)2023年累計(jì)銷(xiāo)量分別為30016輛和62156輛，同比分別增長(zhǎng)138%和66%。
但是這個(gè)銷(xiāo)量，依舊無(wú)法攤薄成本。其實(shí)2022年，北汽藍(lán)谷的5萬(wàn)多輛銷(xiāo)量，相較于2021年的2.6萬(wàn)輛，也增長(zhǎng)了92%。
只是說(shuō)，當(dāng)時(shí)的絕對(duì)銷(xiāo)量，對(duì)于北汽集團(tuán)這樣的大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這點(diǎn)量不應(yīng)該，表現(xiàn)可以說(shuō)不合格。
按照2023年的趨勢(shì)，如果可以持續(xù)增長(zhǎng)，曙光算是初現(xiàn)。
回溯起來(lái)，2022年北汽藍(lán)谷旗下的極狐汽車(chē)冠名了多場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)直播演唱會(huì)，情懷、關(guān)注度都不錯(cuò)。
毫不夸張地說(shuō)，極狐汽車(chē)2022年真是出了大名的，先后獨(dú)家冠名的崔健、羅大佑等的線上演唱會(huì)，還引來(lái)更多車(chē)企的模仿、學(xué)習(xí)。不少人，因?yàn)楸逼{(lán)谷冠名幾場(chǎng)線上演唱會(huì)，記住了極狐汽車(chē)。
可以說(shuō)開(kāi)風(fēng)氣之先，只是銷(xiāo)量沒(méi)有徹底起來(lái)。
對(duì)于北汽藍(lán)谷來(lái)說(shuō)，高端極狐品牌是重要的翻身牌。單價(jià)高，如果銷(xiāo)量上去了，行業(yè)地位、經(jīng)營(yíng)狀況必將發(fā)生飛躍。
這是杠桿游戲的美好愿望，北汽藍(lán)谷自己也是這么想的。
但是，成功的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，如何轉(zhuǎn)化成實(shí)實(shí)在在的銷(xiāo)售，是擺在北汽藍(lán)谷面前最緊迫的事。
此外2022年末開(kāi)始，北汽藍(lán)谷進(jìn)行了人事調(diào)整，2023年算是效果初顯。2023年的略有起色背后，要意識(shí)到對(duì)于月平均銷(xiāo)1萬(wàn)輛才算合格的行業(yè)起步價(jià)來(lái)說(shuō)，極狐汽車(chē)2023年有進(jìn)步但依舊不合格。
進(jìn)入2024年，北汽藍(lán)谷的銷(xiāo)售表現(xiàn)似乎不太好，最新的4月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，當(dāng)月該司賣(mài)了不到3000輛車(chē)，前4個(gè)月合計(jì)不到2萬(wàn)輛，同比下滑超34%。
2024年真的得努力了，靠與華為合作、靠鴻蒙智行能騰飛嗎？
與華為合作能否破局？
曾不被人看到起的賽力斯（前“小康股份”），在2024年一季度盈利了。和華為的合作，真的見(jiàn)到了效果。
而北汽藍(lán)谷，其實(shí)算是最早一批和華為合作的車(chē)企。
北汽藍(lán)谷旗下的極狐汽車(chē)是最早參與華為HI合作模式的品牌之一。2017年9月，極狐汽車(chē)與華為簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、智能化轉(zhuǎn)型等方面開(kāi)展全面合作。
我們知道，華為與車(chē)企合作模式分為三類(lèi)：一是傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商模式；二是Huawei Inside模式；三是華為智選模式（即“鴻蒙智行”），包括與賽力斯合作的問(wèn)界品牌，以及與奇瑞合作的智界，未來(lái)還有和北汽藍(lán)谷、江淮汽車(chē)合作的另外“兩界”。
此前北汽藍(lán)谷和華為的合作模式基于HI模式，華為先后聯(lián)手極狐汽車(chē)和阿維塔，推出車(chē)型。
極狐汽車(chē)的表現(xiàn)應(yīng)該說(shuō)不太好，2023年略有起色；阿維塔馬馬虎虎，最近勢(shì)頭似乎還行。但無(wú)論如何，和華為深度介入的鴻蒙智行模式比起來(lái)，上述銷(xiāo)量都要差不少。
圖表來(lái)源|乘聯(lián)會(huì)（特此感謝）
如上圖，2024年前3個(gè)月，賽力斯汽車(chē)的表現(xiàn)非常亮眼，此前杠桿游戲也寫(xiě)過(guò)，就不多說(shuō)。北汽藍(lán)谷的未來(lái)，也得靠華為深度介入的鴻蒙智行？
北汽藍(lán)谷也在積極籌備，此前我們寫(xiě)過(guò)：
北汽藍(lán)谷2023年8月14日晚間公告，北汽藍(lán)谷子公司北京新能源汽車(chē)股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“北汽新能源”）北京高端智能生態(tài)工廠建設(shè)項(xiàng)目，遷址變更至北汽福田汽車(chē)股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“福田汽車(chē)”）多功能廠（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“密云工廠”）。
購(gòu)買(mǎi)關(guān)聯(lián)方福田汽車(chē)密云的閑置工廠設(shè)備類(lèi)資產(chǎn)并實(shí)施產(chǎn)線技術(shù)改造，并租賃密云工廠的土地房屋及附屬設(shè)施。
而此舉的目的，非常明確，與華為合作生產(chǎn)“鴻蒙智行”類(lèi)車(chē)型。
改造預(yù)計(jì)2024年6月30日完成，自合同簽訂日至2024年6月30日止為免租期。
華為和奇瑞合作的智界系列轎車(chē)已經(jīng)二度上市，上文杠桿游戲?qū)懥?024年前4月北汽藍(lán)谷銷(xiāo)量不行，確實(shí)得抓緊了。未來(lái)能否崛起，我們拭目以待。