界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

4月29日晚間，隆基綠能（601012.SH）披露了2023年成績(jī)單，業(yè)績(jī)水平同比減少超27%。這一業(yè)績(jī)水平難及此前機(jī)構(gòu)預(yù)期。此外，今年一季度，公司出現(xiàn)凈虧損。

產(chǎn)品跌價(jià)，存貨、應(yīng)收賬款大增

隆基綠能披露了2023年年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1294.98億元，同比增長(zhǎng)0.39%；歸母凈利潤(rùn)107.51億元，同比減少27.41%。

這一業(yè)績(jī)水平難及此前機(jī)構(gòu)預(yù)期。此前機(jī)構(gòu)預(yù)期隆基綠能2023年凈利潤(rùn)在150億元至242.71億元之間。2023年8月，平安證券曾預(yù)計(jì)公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)181.81億元。10月，國(guó)金證券調(diào)整公司2023年歸母凈利潤(rùn)為146億元（-19%）。

與此同時(shí)，公司股價(jià)也明顯下行，最新（4月29日）收盤(pán)價(jià)報(bào)19元/股，已跌破其21元/股的發(fā)行價(jià)。

分季度來(lái)看，隆基綠能2023年第四季度已出現(xiàn)虧損。公司四個(gè)季度分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為36.37億元、55.41億元、25.15億元、-9.42億元。

此外，隆基綠能4月29日發(fā)布2024年第一季度報(bào)告，第一季度營(yíng)業(yè)收入176.74億元，同比下降37.59%；凈虧損23.5億元，同比盈轉(zhuǎn)虧；基本每股收益-0.31元。

公司稱(chēng)，業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)榻M件、硅片價(jià)格下降，聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益下降，存貨等資產(chǎn)減值增加。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，目前隆基綠能硅片及硅棒營(yíng)收規(guī)模大幅下滑。2023年，公司組件及電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增16.91%至991.99億元；硅片及硅棒業(yè)務(wù)營(yíng)收同比減35.81%至245.19億元。

此外，公司各類(lèi)主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率均大幅下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)巔峰期的2019年前后，公司組件業(yè)務(wù)毛利率在20%-25%之間，硅片及硅棒毛利率在30%以上。2023年，組件業(yè)務(wù)毛利率減至18.38%，硅片及硅棒毛利率在15.88%。

更為重要的存貨指標(biāo)則存在大幅上升。

• 2023年，公司單晶硅片庫(kù)存量5210.6MW，同比增長(zhǎng)65.09%；單晶組件庫(kù)存量11788.12 MW，同比增長(zhǎng)82.98%。
• 從存貨余額上看，截至2020年末，公司存貨余額114.52億元，到了三年后的2023年末，存貨余額升至215.4億元，增長(zhǎng)達(dá)九成。

應(yīng)收賬款規(guī)模也在增長(zhǎng)。截至2020年末，公司應(yīng)收賬款余額72.71億元，三年間（2023年末）應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)至108.56億元。

事實(shí)上，從行情上看，去年光伏市場(chǎng)整體還在高速增長(zhǎng)。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全球光伏新增裝機(jī)超400GW，較2022年大幅增長(zhǎng)超70%。2023年我國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模216.88GW，較2022年同比增長(zhǎng)148.1%，新增裝機(jī)規(guī)模和增速均創(chuàng)下歷史新高，以新增裝機(jī)全球占比超50%引領(lǐng)全球市場(chǎng)增長(zhǎng)，連續(xù)第11年蟬聯(lián)全球新增裝機(jī)量首位。

不過(guò)，2023年光伏產(chǎn)品價(jià)格急速下跌，尤其2023年四季度以來(lái)，組件招投標(biāo)價(jià)格屢創(chuàng)新低，組件價(jià)格跌至每瓦1元以下。根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，2023年硅料（多晶致密料）價(jià)格下降約70%、硅片及電池片（PERC 182）價(jià)格下降約60%，組件（PERC 182）價(jià)格下降約 50%，無(wú)序低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)極大損害了企業(yè)的盈利水平。

一位光伏行業(yè)專(zhuān)業(yè)投資人士向界面新聞?dòng)浾弑硎荆皞€(gè)人此前認(rèn)為隆基一季度虧損的可能性比較低，因?yàn)槁』壳皩?duì)外的銷(xiāo)售價(jià)格還是比較高的，如果隆基都虧的話，其他光伏企業(yè)可能虧得更厲害。畢竟要計(jì)提肯定是去年第四季度計(jì)提，不可能說(shuō)一季度計(jì)提。結(jié)果一季報(bào)出來(lái)隆基虧損，足以見(jiàn)得光伏行業(yè)虧得有多嚴(yán)重?！?/p>

光伏行業(yè)究竟何時(shí)能從價(jià)格苦戰(zhàn)中“脫身”？ 

對(duì)此，上述人士認(rèn)為，目前來(lái)看，光伏行業(yè)下個(gè)行業(yè)周期的到來(lái)還面臨較大不確定性，“因?yàn)橛《却饲罢{(diào)查中國(guó)光伏企業(yè)涉嫌逃稅，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)后續(xù)出口到印度有點(diǎn)困難，美國(guó)市場(chǎng)的貿(mào)易限制也一直存在，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在光伏企業(yè)肯定是要裁員，有些產(chǎn)線也要往國(guó)外遷，比如說(shuō)往東南亞、中東、美國(guó)去遷，光伏產(chǎn)業(yè)需要一些時(shí)間去調(diào)整?！?/span>

從全球最大的單晶硅產(chǎn)品制造商，到最高點(diǎn)締造4688億元隆基帝國(guó)。在幾年間，隆基綠能迅速走完上行至行業(yè)王者的這條路，但王座難坐。

曾遭高瓴“繞道”減持

此前隆基綠能遭高瓴“繞道”減持一事也引發(fā)關(guān)注。

在涉嫌違規(guī)減持隆基綠能被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查近半年后，4月19日隆基綠能公告顯示，高瓴旗下的HHLR管理有限公司承諾在1個(gè)月內(nèi)購(gòu)回全部立案標(biāo)的減持股份，且公告當(dāng)天，HHLR公司已完成首次購(gòu)回，持股比例由4.98%增加至5%。

持股減少的不僅一位大股東。2023年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第二大股東香港中央結(jié)算有限公司持股減少52.82萬(wàn)股，第七大股東鐘寶申持股減少25.2萬(wàn)股，第十大股東陜西煤業(yè)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：陜西煤業(yè)，601225.SH）持股減少6555.96萬(wàn)股。