文|侃見財經(jīng)
茅臺確立了A股一哥的地位之后，各種“茅”就風(fēng)靡了整個市場，并成為了行業(yè)龍頭的代名詞。確立了行業(yè)地位，有了賺錢的屬性，行業(yè)很快會成為“熱門”，繼而在資本市場掀起一陣投資熱潮。
在這種“榮耀”的加持下，這些龍頭企業(yè)成了基金以及機(jī)構(gòu)最愛扎堆的地方。
在資本的加持下，企業(yè)的步子也開始越跨越大。
2020年，風(fēng)口上的科沃斯抓住了這個機(jī)會，由于當(dāng)時環(huán)境的限制，大部分人出門不便解決家務(wù)問題需求激增，因而掃地機(jī)器人作為打掃家務(wù)的利器，很快就風(fēng)靡了整個市場，成為了小家電行業(yè)的爆款產(chǎn)品。
在這種需求下，科沃斯的業(yè)績也很快迎來了放量期。
根據(jù)統(tǒng)計顯示，自2020年4月開始，僅用了一年多時間，科沃斯的股價就從15塊多一口氣漲至最高250.71元，漲幅超過了1600%，科沃斯也因此被冠上了“掃地茅”的稱號。與“掃地茅”一起登上神壇的還有曾經(jīng)的“小米系”企業(yè)石頭科技。
但這種風(fēng)口并未持續(xù)很久，讓科沃斯和石頭科技沒想到的是，僅僅不到兩年多的時間，掃地機(jī)器人的需求就開始出現(xiàn)下滑，機(jī)構(gòu)預(yù)測的增長也化為了泡影。
2021年7月，當(dāng)石頭科技以及科沃斯股價到達(dá)頂點之后，便開始了一輪極速的下跌，而機(jī)構(gòu)畫的餅也在2022年的財報中得到了證實。
財報數(shù)據(jù)顯示，2022年科沃斯的營收增長了17.11%，凈利潤卻下降了15.51%，夸張的是其股價較最高點跌了70%。與科沃斯命運一樣的還有石頭科技，其2022年營收增長了13.56%，凈利潤下滑了15.62%，股價跌幅也超過了70%。
進(jìn)入2023年之后，擺脫了“小米系”標(biāo)簽的石頭科技與“老大哥”科沃斯開始了各自突圍，科沃斯繼續(xù)下滑而石頭科技開始逆勢增長。
股價先于業(yè)績，這一點資本市場感受最為明顯。
自2022年年底開始，石頭科技的股價開始緩慢的爬坡，而科沃斯則繼續(xù)尋底。截至當(dāng)下，石頭科技的總市值為502.64億元，而科沃斯的總市值僅為239.4億元，后者不足前者的二分之一。
科沃斯向左，石頭科技向右
4月26日晚，“掃地茅”科沃斯發(fā)布了2023年報以及2024年一季報，財報顯示，2023年全年，科沃斯實現(xiàn)營收155.02億元，同比增長1.16%；歸母凈利潤6.12億元，同比下滑63.96%；扣非凈利潤4.84億，同比下滑超過70%。
對于“腰斬”的凈利潤，科沃斯解釋稱，受國內(nèi)消費市場整體復(fù)蘇乏力，行業(yè)競爭加劇，疊加公司掃地機(jī)器人國內(nèi)市場中低價格段降本款產(chǎn)品布局有所缺失，且對新業(yè)務(wù)領(lǐng)域投入顯著增加，共同壓低公司整體利潤表現(xiàn)。
科沃斯還認(rèn)為，面臨多重挑戰(zhàn)，公司坦誠檢討戰(zhàn)略不足，果斷調(diào)整經(jīng)營策略，堅定聚焦核心品類，加大產(chǎn)品組合和布局力度，在力爭穩(wěn)固整體業(yè)務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上為后續(xù)重回增長奠定堅實基礎(chǔ)。
為此，科沃斯還提出了四點改進(jìn)方案，包括：
第一，聚焦核心主業(yè)，豐富產(chǎn)品矩陣，加大降本力度；
第二，優(yōu)化線下布局，提升經(jīng)營績效，激活增長引擎；
第三，發(fā)力國際市場，加大拓展力度，促進(jìn)海外發(fā)展；
第四，供應(yīng)鏈協(xié)同，數(shù)字化驅(qū)動，助力高效運營。
反觀石頭科技，則給出了不一樣的“答案”。
根據(jù)石頭科技發(fā)布的2023年財報顯示，2023年石頭科技實現(xiàn)營收為86.54億元，同比增長30.55%；凈利潤為20.51億元，同比增長73.32%；扣非凈利潤為18.26億，同比增長52.46%。
業(yè)績反映公司的發(fā)展現(xiàn)狀，也是資本市場做出選擇的最重要的重要依據(jù)。
值得注意的是，今年一季度，科沃斯的業(yè)績開始出現(xiàn)回暖的跡象。根據(jù)該公司一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營收為34.74億元，同比增長7.35%；凈利潤為2.98億元，同比小幅下滑8.71%。
石頭科技2024年一季度則繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，財報顯示，一季度石頭科技實現(xiàn)營收為18.41億元，同比增長58.69%；凈利潤為3.99億元，同比增長95.23%。
通過財報數(shù)據(jù)我們不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過兩年的追趕石頭科技已經(jīng)完成了對科沃斯的超越，穩(wěn)穩(wěn)地坐上掃地機(jī)器人市場的“頭把交椅”。
石頭科技的隱憂
石頭科技的成功，得益于海外市場的成功。
在財報當(dāng)中，石頭科技強(qiáng)調(diào)稱，得益于公司前期積極開拓海內(nèi)外市場的優(yōu)勢進(jìn)一步得到延續(xù)和擴(kuò)展，通過渠道深耕和合理化的布局，公司產(chǎn)品的銷量與上年同期相比顯著提升。
因為經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的提升，也同步帶來公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入增加。
3月29日，石頭科技召開2024年全球發(fā)布會，援引歐睿國際調(diào)研數(shù)據(jù)指出，石頭科技掃地機(jī)器人銷售額2023年全球排名第一，市占率在全球超過14個國家和地區(qū)躋身前三。從營收結(jié)構(gòu)上，海外市場為石頭科技貢獻(xiàn)了近半營收。
國內(nèi)市場，石頭科技也已“突圍”并且領(lǐng)先。
根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)線上掃地機(jī)市場份額中石頭科技的占比提升至24%，對應(yīng)銷售額同比增長17%，位居行業(yè)第一。
但總的來說，將“掃地茅”拉下神壇之后，石頭科技也并非沒有“隱憂”，石頭科技的“隱憂”來自于重要股東的不斷退出以及造車。
石頭科技上市之后，小米系就開始與石頭科技“解綁”，這種解綁是全方位的，從股權(quán)到業(yè)務(wù)。要知道2019年小米集團(tuán)還是石頭科技的第一大客戶，且為其提供了34.27%的收入；而到了2020年，小米集團(tuán)已退至第四大客戶，貢獻(xiàn)收入占比也暴降至9.28%；到了2023年，石頭科技向小米集團(tuán)銷售的商品總額僅剩下了142萬元，幾乎可以忽略不計。
此外，其首發(fā)解禁之后，順為、天津金米、丁迪包括公司創(chuàng)始人、董事長昌敬、高管毛國華、吳震在內(nèi)均開始了減持計劃。
資料顯示，到2023年末，天津金米通過多次減持，其持有石頭科技的股份已由發(fā)行后的8.89%下降至2023年末的4.49%；順為資本則在4月19日通過詢價轉(zhuǎn)讓的方式出售了石頭科技0.5%的股權(quán)，交易完成后，其持股下降至4.91%；2021年3月至今，丁迪通過大宗交易、集中競價、詢價轉(zhuǎn)讓等方式5次轉(zhuǎn)讓持有的石頭科技的股份，持股比例從5.93% 減少至4.79% 。
值得注意的是，去年2月，石頭科技創(chuàng)始人昌敬在其首發(fā)股份解禁后不久也公布了減持計劃，擬減持不超過公司總股本2%的股份。最終，昌敬減持了公司1%的股份，套現(xiàn)了3.92億元。
需要指出的是，昌敬終止減持的行為是在監(jiān)管層加強(qiáng)對上市公司實控人減持的監(jiān)管之后。
另外，石頭科技的造車計劃，也是未來的隱憂之一，根據(jù)工商登記信息顯示，2021年2月，昌敬與曾在上汽、威馬工作過的閆楓聯(lián)合創(chuàng)辦了洛軻智能，即“極石汽車”。資料顯示，早早2023年11月25日極石01就已經(jīng)全面啟動了首批車主交付計劃。
根據(jù)極石官方披露，截至今年2月底，極石01累計生產(chǎn)2586輛，累計銷量為2357輛。侃見財經(jīng)認(rèn)為，在新能源汽車白熱化競爭的當(dāng)下，造車的性價比已經(jīng)非常低了，且在量產(chǎn)的過程中對資金的需求將會很大，如果產(chǎn)能以及銷量跟不上，接下來的兩年可能就會被淘汰出局。