文｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 莫恩盟 

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身處“危機(jī)四伏”的光伏行業(yè)，身為“光伏一哥”隆基綠能實(shí)控人的李振國、李喜燕夫婦，當(dāng)下正上演著財(cái)富滑鐵盧的劇情。

在今年發(fā)布的《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》中，李振國、李喜燕二人以355億元的財(cái)富位列榜單第655名的位次。但相較2022年的高光時(shí)刻，李振國、李喜燕的財(cái)富縮水了465億元，排名后退487位。

與此同時(shí)，站在隆基綠能身后的股東李春安同樣也面臨財(cái)富縮水的窘?jīng)r，而上一年還榜上有名的隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申，今年則直接跌出了榜單。

值得一提的是，前述提到的李振國、李春安、鐘寶申，其實(shí)是因蘭州大學(xué)結(jié)緣的校友。因?yàn)槁?lián)手執(zhí)掌隆基綠能，三人一度被外界送上“隆基三劍客”的稱號(hào)。

自2000年西安新盟電子科技有限公司成立以來，隆基綠能已走過了二十多個(gè)年頭。由于趕上了光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展浪潮，隆基綠能的業(yè)績(jī)迎來了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。受益于此，“隆基三劍客”的身家暴漲，紛紛被送上了億萬富豪的寶座。

而前述這些大佬如今財(cái)富縮水，也與隆基綠能近來在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)頹軟息息相關(guān)。最近三年時(shí)間，隆基綠能的市值蒸發(fā)超2104億元。

而公司去年前三季度交出的答卷，隆基綠能的營收、歸母凈利潤(rùn)指標(biāo)增長(zhǎng)均出現(xiàn)明顯的放緩。業(yè)績(jī)失速的同時(shí)，隆基綠能此前所創(chuàng)下的光伏組件出貨量“三連冠”的榮譽(yù)，也在去年被晶科能源截胡。

在此情形下，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩、對(duì)手不斷內(nèi)卷、價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈等一系列的挑戰(zhàn)，也在朝著隆基綠能猛烈襲來。

李振國、李喜燕夫婦財(cái)富縮水465億

在今年3月發(fā)布的《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》中，李振國、李喜燕夫婦以355億元的財(cái)富位列榜單第655名的位次，相較上年財(cái)富縮水305億元，排名下滑424個(gè)位次。

事實(shí)上，這已是李振國、李喜燕夫婦二人自去年后連續(xù)第二年面臨財(cái)富縮水的情況。時(shí)間回?fù)苤?022年，彼時(shí)李振國、李喜燕的財(cái)富高達(dá)820億元，排名位列總榜第168名的高位。

但隨后到來的2023年，李振國、李喜燕二人的財(cái)富便下滑到了660億元，同比縮水了160億元，排名也下滑了63個(gè)位次。若與在《2022胡潤(rùn)全球富豪榜》中所取得的成績(jī)相比，李振國、李喜燕今年的財(cái)富累計(jì)縮水465億元，排名下滑487名。

李振國、李喜燕之所以可以多次登上《胡潤(rùn)全球富豪榜》，主要與二人實(shí)控的隆基綠能有關(guān)。根據(jù)隆基綠能此前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，截至去年第三季度末，李振國持有公司10.67億股股份，占總股本的比重為14.08%；李振國的妻子李喜燕則持有公司3.81億股股份，占總股本的比重為5.02%。

據(jù)此計(jì)算，李振國、李喜燕二人于隆基綠能的直接持股比例達(dá)到19.1%，是公司的控股股東、實(shí)際控制人。值得一提的是，目前李振國在隆基綠能擔(dān)任董事兼總經(jīng)理職務(wù)，李喜燕則未在公司任職。

此外，李春安與李振國、李喜燕為一致行動(dòng)人，前者持有公司1.6億股股份，對(duì)應(yīng)的持股比例為2.11%。

而如今在公司擔(dān)任董事長(zhǎng)一職的鐘寶申，則是李振國、李春安的校友，三人還一度被外界送上過“隆基三劍客”的稱號(hào)。截至去年第三季度末，鐘寶申持有隆基綠能9861.04萬股股份，對(duì)應(yīng)的持股比例為1.3%。

值得注意的是，在2023年的《胡潤(rùn)全球富豪榜》中，除了可以看到李振國、李喜燕夫婦的身影，還能尋到李春安和鐘寶申的名字，二人分別以310億元、67億元的財(cái)富位列榜單第668名、第2923名的位次。

不過，在今年發(fā)布的《胡潤(rùn)全球富豪榜》中，李振國、李喜燕、李春安的排名紛紛后退，而鐘寶申的名字則從榜單中直接消失。

回顧“隆基三劍客”的發(fā)家之路，隆基綠能在這個(gè)過程中可謂是助力不少。正因如此，李振國、李喜燕財(cái)富在最近兩年接連縮水，也與隆基綠能近來在資本市場(chǎng)上受挫的表現(xiàn)逃脫不了干系。

據(jù)同花順iFinD顯示，最近一年時(shí)間，隆基綠能的股價(jià)累計(jì)下跌47.1%，市值蒸發(fā)近1233億元。若將時(shí)間線拉長(zhǎng)至最近三年，隆基綠能的股價(jià)累計(jì)下跌60.32%，其市值在此期間蒸發(fā)超2104億元。

“隆基三劍客”的發(fā)家史

作為光伏行業(yè)的龍頭玩家，隆基綠能將多位股東成功送上《胡潤(rùn)全球富豪榜》的寶座。而隆基綠能的造福神話，要從“隆基三劍客”的學(xué)生時(shí)代講起。

上個(gè)世紀(jì)八十年代，李振國、鐘寶申等一批新生邁進(jìn)了蘭州大學(xué)的校門。彼時(shí)，學(xué)校在江隆基校長(zhǎng)的塑像前舉行了入學(xué)教育儀式。自那時(shí)起，包括李振國在內(nèi)的每一位新生，便深深被江隆基的事跡所感染。也是在那時(shí)起，李振國、鐘寶申等新生的心中埋下了一個(gè)念頭，“以后創(chuàng)業(yè)，企業(yè)叫隆基！”

1990年，李振國順利從蘭州大學(xué)物理系半導(dǎo)體材料專業(yè)畢業(yè)。畢業(yè)之后，李振國被分配到了陜西省華縣的華山半導(dǎo)體材料廠（即國營741廠），從事拉制單晶硅棒工作。之后，乘著改革開放的東風(fēng)，李振國也決定下海創(chuàng)業(yè)。

而李振國的同級(jí)系友鐘寶申，則攜李春安等幾位校友于1993年在撫順創(chuàng)辦了一家從事磁應(yīng)用研發(fā)和拓展的公司，這家公司便是以隆基命名的撫順隆基磁電設(shè)備有限公司，該公司致力于磁應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)和拓展。

時(shí)間轉(zhuǎn)眼來到了千禧年，在單晶硅行業(yè)打拼多年的李振國正式創(chuàng)立西安新盟電子科技有限公司，這家公司以半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備的開發(fā)、制造、銷售為主要業(yè)務(wù)，而其正是隆基綠能的前身。

不過，這家公司在初期時(shí)業(yè)務(wù)開展并不是十分順利。經(jīng)過認(rèn)真的反思和復(fù)盤后，李振國認(rèn)為公司出師不利的原因是組織能力不夠，于是李振國決定尋找更擅長(zhǎng)經(jīng)營的合伙人。

2003年8月，西安新盟決定增加注冊(cè)資本1000萬元，李春安通過注資880萬元成為持股44%的公司第一大股東。值得一提的是，李春安如今于隆基綠能的持股比例較低，是因?yàn)槠浜罄m(xù)進(jìn)行了減持，以及其還將大部分股份轉(zhuǎn)讓給了高瓴資本。

而鐘寶申加入隆基綠能，則可以追溯至2006年。彼時(shí)，在李振國的盛情邀請(qǐng)下，鐘寶申加入了這家由同級(jí)系友李振國一手創(chuàng)辦的企業(yè)。2007年12月，鐘寶申受讓李春安持有的1.4179%股份，從而成為公司的股東。

加入公司后，鐘寶申被李振國委以重任，其先后擔(dān)任西安隆基硅材料股份有限公司董事兼總裁、隆基樂葉光伏科技有限公司總裁等職務(wù)，李振國甚至把公司董事長(zhǎng)的職位也讓給了鐘寶申。

在“隆基三劍客”的主導(dǎo)下，隆基綠能的發(fā)展駛上了快車道。2012年4月，彼時(shí)還叫隆基股份的隆基綠能，在上海證券交易所主板正式掛牌上市。

“善用太陽光芒，創(chuàng)造綠能世界”，這是隆基綠能為自己定下的使命，從前面這句話也能看出隆基綠能的自身定位及目標(biāo)，其致力于成為全球最具價(jià)值的太陽能科技公司。

據(jù)了解，隆基綠能聚焦科技創(chuàng)新，目前已構(gòu)建單晶硅片、電池組件、分布式光伏解決方案、地面光伏解決方案、氫能裝備五大業(yè)務(wù)板塊，并形成了支撐全球零碳發(fā)展的“綠電”+“綠氫”產(chǎn)品和解決方案。

由于踩中了光伏產(chǎn)業(yè)的風(fēng)口，迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)的隆基綠能一躍成為行業(yè)的頭部玩家。上市當(dāng)年，隆基綠能的營收僅為17.08億元，到2022年隆基綠能的營收已飆升至1290億元，同期公司的歸母凈利潤(rùn)也從上市之年的負(fù)值暴增至2022年的148.1億元。

另據(jù)隆基綠能官網(wǎng)展示的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月30日，隆基綠能在全球擁有超過6萬名員工。截至2023年5月15日，隆基綠能在中國光伏行業(yè)排名第一，品牌價(jià)值高達(dá)614.16億元。

隆基綠能業(yè)績(jī)失速，去年失守光伏組件“銷冠”

盡管如今已躋身為千億營收玩家，但隆基綠能并非高枕無憂。由于隆基綠能暫未披露2023年的全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，外界暫無法得知隆基綠能去年的財(cái)務(wù)全貌。

據(jù)隆基綠能此前發(fā)布的2023年第三季度財(cái)報(bào)顯示，去年前三季度，隆基綠能一共斬獲941億元的營收，與上年同期相比實(shí)現(xiàn)8.55%的增長(zhǎng)。盡管從同比的維度來看，隆基綠能在去年前三季度仍保持住了營收增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但進(jìn)一步拉長(zhǎng)時(shí)間線可知，隆基綠能的營收增速其實(shí)是有所放緩的。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)通過東方財(cái)富了解到，此前的2013年至2022年，隆基綠能的營收增速從未下跌至30%以下。最近的2019年至2022年，隆基綠能的營收增速更是均處于47%以上的水準(zhǔn)，2020年、2022年，隆基綠能的營收甚至實(shí)現(xiàn)了同比65.92%、60.03%的增長(zhǎng)。與之相比，隆基綠能去年前三季度8.55%的營收增速顯得頗為暗淡。

營收增長(zhǎng)顯現(xiàn)出頹軟跡象的同時(shí)，隆基綠能的凈利潤(rùn)指標(biāo)也面臨著同樣的情形。2022年，隆基綠能錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)148.1億元，與上年同期相比增速高達(dá)63.02%。但到了去年前三季度，隆基綠能歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為116.9億元，相比上年同期僅實(shí)現(xiàn)6.54%的增長(zhǎng)。

單季度來看，去年第三季度，隆基綠能的業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)明顯的下滑。報(bào)告期內(nèi)，隆基綠能的營收為294.5億元，同比下降19.58%，歸母凈利潤(rùn)為25.15億元，同比下降44.05%。

對(duì)于歸母凈利潤(rùn)下滑一事，隆基綠能在財(cái)報(bào)中解釋稱，第三季度利潤(rùn)主要是因?yàn)橥顿Y收益和匯兌收益減少，存貨跌價(jià)損失增加、研發(fā)費(fèi)用投入增加以及股份支付加速行權(quán)影響。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨瓶頸之際，隆基綠能還在去年12月傳出要裁員1萬人的消息，裁員波及的對(duì)象涵蓋勞務(wù)人員、管培生等。彼時(shí)，面對(duì)外界的各種傳言，隆基綠能董秘部門回應(yīng)媒體稱，市場(chǎng)變化很大，企業(yè)會(huì)根據(jù)經(jīng)營情況、市場(chǎng)環(huán)境變化和未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，做相應(yīng)的資源分配。

而在光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的當(dāng)下，隆基綠能更是面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在去年5月舉行的SNEC第十六屆全球光伏大會(huì)上，身為隆基綠能創(chuàng)始人兼總經(jīng)理的李振國就曾坦言，光伏行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題。接下來的兩到三年，中國有一半以上的光伏行業(yè)制造商可能被迫退出市場(chǎng)。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2023年中國硅料產(chǎn)量將超過140萬噸，硅片、電池片與組件產(chǎn)能均超過700GW，遠(yuǎn)超450GW左右的需求。產(chǎn)能過剩帶來的嚴(yán)重后果，就是產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格大跌。疊加行業(yè)不斷內(nèi)卷，價(jià)格戰(zhàn)或愈演愈烈。

數(shù)據(jù)顯示，2023年光伏組件價(jià)格由2元/瓦的水平一路跌至不足1元/瓦，硅料價(jià)格則從2022年最高的33萬元/噸一度暴跌到不足10萬元/噸，跌幅可謂十分慘重。

更為不妙的是，在2023年光伏組件出貨量TOP10的榜單中，隆基綠能沒能守住冠軍寶座，錯(cuò)失達(dá)成“四連冠”成就的機(jī)會(huì)，其排名在去年跌至第三名，而排在其前面的分別是冠軍晶科能源以及亞軍天合光能。

據(jù)隆基綠能發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，去年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)單晶硅片對(duì)外銷售 37.45GW；實(shí)現(xiàn)單晶電池對(duì)外銷售 4.71GW；實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量 43.53GW，其中對(duì)外銷售 43.12GW，自用 0.41GW。

在去年第三季度的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，李振國也坦言公司存在兩大策略失誤。其一是在年初硅料發(fā)生波動(dòng)性的快速下降時(shí)，隆基采取了硅片跟隨硅料價(jià)格變動(dòng)的定價(jià)原則，對(duì)當(dāng)時(shí)硅片盈利能力有一定的傷害。另一個(gè)則是在二季度友商以低價(jià)訂單搶占市場(chǎng)的時(shí)候，隆基沒有跟進(jìn)，影響了組件銷售和四季度交付。

談及公司對(duì)于未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面的發(fā)展方向怎么看的話題時(shí)，隆基綠能表示，未來行業(yè)什么時(shí)間能回到一個(gè)相對(duì)正常的位置，時(shí)間上存在一定的不確定性，可能2024年上半年就會(huì)發(fā)生。

隆基綠能進(jìn)一步補(bǔ)充道，如果部分招商引資的光伏擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目在今年年末開始停滯，且這種節(jié)奏進(jìn)行的十分快速和猛烈，那么行業(yè)實(shí)際釋放的產(chǎn)能就沒有原計(jì)劃的規(guī)模大，則行業(yè)調(diào)整的時(shí)間可能會(huì)比較短。但是如果行業(yè)參與者在這種價(jià)格行情下仍然堅(jiān)定地進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，那么行業(yè)調(diào)整的時(shí)間可能會(huì)長(zhǎng)一些，所以很難判斷行業(yè)修復(fù)的時(shí)間。

隆基綠能認(rèn)為，2024年全球光伏需求還會(huì)有所增長(zhǎng)，但是增速將會(huì)放緩，預(yù)計(jì)在今年的市場(chǎng)基礎(chǔ)上增加20%。國內(nèi)尚有很多積攢的項(xiàng)目處在實(shí)施過程中，所以國內(nèi)市場(chǎng)需求還會(huì)在今年的基礎(chǔ)上有所增長(zhǎng)。海外市場(chǎng)多年一直保持著20%-30%左右的增速。美國市場(chǎng)因?yàn)榉匆?guī)避等管控措施存在一定的不確定性。

值得一提的是，隆基綠能將于4月30日披露《2023 年年度報(bào)告》及《2024 年第一季度報(bào)告》，并定于同日召開業(yè)績(jī)說明會(huì)。據(jù)悉，本次業(yè)績(jī)說明會(huì)將采用網(wǎng)絡(luò)和電話會(huì)議的互動(dòng)方式進(jìn)行，公司管理層將就投資者關(guān)心的經(jīng)營業(yè)績(jī)、現(xiàn)金分紅、發(fā)展規(guī)劃等事項(xiàng)與投資者進(jìn)行溝通交流。

隆基2023年年報(bào)將交出一份怎樣的答卷？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。