文 | 盒飯財經(jīng) 薛亞萍
編輯 | 彥飛
蔡嵩松之后，又一位曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理陷入被捕傳聞。
4月21日，據(jù)金融界報道，“公募一姐”、中歐基金經(jīng)理葛蘭正在接受調(diào)查。有網(wǎng)友表示，“葛蘭也被抓了，案子在審了，我們單位接手的，7月左右開庭”。
中歐基金方面隨后回應稱，“假的，葛蘭沒事。”
葛蘭是近期第二位卷入負面?zhèn)髀劦墓蓟稹绊斄鳌辈俦P手。一周前，多家媒體報道稱，諾安基金王牌經(jīng)理人蔡嵩松已獲刑，在基金圈引發(fā)震動。
天眼查信息顯示，蔡嵩松所涉案件案號（2024）浙07刑初1號，案由為“非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪”，已于3月27日開庭，涉案人員還包括諾安基金經(jīng)理曲泉儒。
圖源：天眼查
另據(jù)銀柿財經(jīng)報道，知情人士表示，蔡嵩松等人可能還涉及操縱市場相關(guān)的罪名等。
蔡嵩松隨后回應稱，“我沒什么好說的，這個是網(wǎng)上的說法?！痹摪搁_庭法院金華市中級人民法院表示，已經(jīng)開庭，但還沒有宣判。
去年9月25日，諾安基金原總經(jīng)理奧成文接受調(diào)查。當時有消息稱，蔡嵩松正在配合調(diào)查。不過，蔡嵩松和諾安方面均否認這一消息。幾天后，諾安宣布蔡嵩松離職。財新報道稱，彼時蔡嵩松已被認定為不適當人選、取消基金從業(yè)資格，并加入黑名單。
蔡嵩松、曲泉儒同案被查，或與一只中小市值股票交易相關(guān)。
據(jù)財新報道，知情人士稱，曲泉儒和蔡嵩松分別使用自己掌管的不同基金，持有相關(guān)股票小半年，總共1000萬元左右，曲泉儒收了約百萬元好處費，蔡嵩松收了幾十萬元好處費。
2019年2月，只當了一年多研究員的蔡嵩松接手諾安成長基金，幾乎All in半導體芯片，這只基金在2018年跌幅為31.18%，2019年的漲幅達到95.44%。到了2020年末，一年半時間，諾安成長的規(guī)模擴大超過30倍至327.76億元，一度成為諾安基金的“頭牌”，蔡嵩松也因此一戰(zhàn)成名。
“諾安成長”基金漲幅（圖源：天天基金網(wǎng)）
然而，隨著半導體行業(yè)的全面回調(diào)，蔡嵩松遭遇職業(yè)生涯“滑鐵盧”。諾安成長在2022年虧損了129億元。2023年9月，蔡嵩松從諾安基金離職，卸任在管的全部基金。至此，蔡嵩松的基金神話也迎來了落幕。
自2020年以來，中國公募基金有了前所未有的熱度，一大批明星基金經(jīng)理們應運而生。他們操盤的基金依靠超高回報率，吸引大批年輕人入局，也被基民追捧。
但隨著行業(yè)監(jiān)管趨嚴，基金行業(yè)的傳奇時代也走向落幕。蔡嵩松等明星基金經(jīng)理們，也走向了不同的命運。
蔡嵩松被起訴或許只是開始。蔡嵩松之后，葛蘭、張坤等昔日明星基金經(jīng)理的命運同樣晦暗不明。
2020年，國內(nèi)新成立的基金規(guī)模超過3萬億元，創(chuàng)歷史新高；2021年也達到2.96萬億元。
這兩年是基金經(jīng)理的黃金時代。隨著半導體、白酒、醫(yī)藥、新能源等賽道輪番發(fā)力，一大批明星基金經(jīng)理脫穎而出。
第一個出圈的基金經(jīng)理是蔡嵩松。在“ikun”和“醫(yī)藥女神”還未出圈的時候，蔡嵩松早已依靠All in半導體的極端投資風格，為許多基民賺到了錢。
蔡嵩松有著光鮮的履歷：15歲進入中科大少年班，就讀計算機專業(yè)；25歲從中科院計算技術(shù)研究所博士畢業(yè)；31歲進入諾安基金任研究員，當了一年多的研究員，就開始管理諾安成長基金。
蔡嵩松搭上了半導體行業(yè)的東風。2018年，芯片自主研發(fā)、國產(chǎn)替代化的熱潮席卷股市；2019年，諾安基金大漲超95%。2020年5月，蔡嵩松陸續(xù)管理諾安多只基金，管理規(guī)模從2019年的3.8億元，一路飆升至2020年末的超400億元。
僅僅從業(yè)兩年，蔡嵩松就走入了百億基金經(jīng)理之列。但是極致的投資風格，使得蔡嵩松管理的基金收益波動頻繁，幅度也很大。
2020年，半導體行情不如2019年，諾安成長基金頻繁回撤，不少基民遭受損失。蔡嵩松多次被罵上熱搜，在網(wǎng)民口中的“蔡總”和“蔡狗”之間反復橫跳，也被稱為“長在熱搜上的蔡嵩松?！?/p>
蔡嵩松在接受《中國證券報》采訪時承認，2020年三季度，在半導體板塊的單邊下挫行情中，諾安成長出現(xiàn)了大幅回撤，網(wǎng)上逐漸出現(xiàn)了各種負面輿論，甚至還有“真假蔡嵩松”等謠言。不過，諾安成長在2020年的漲幅仍然達到39%。
蔡嵩松憑借諾安成長基金走上神壇，易方達的張坤則成為第一位管理規(guī)模超過千億的基金經(jīng)理，被稱為“公募一哥”。
2020年底，張坤管理的基金已經(jīng)達到千億規(guī)模。讓張坤出圈的是易方達藍籌精選基金。這只基金重倉一線白酒，又押寶騰訊、美團等港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，2020年的漲幅達到了95.09%。
2020年全年，張坤幫基民賺了400億元利潤。2021年1月25日，易方達藍籌精選一天暴漲5.05%，一舉將自己和張坤送上熱搜，張坤徹底火出圈了，吸引大批新基民不斷涌入基金圈。易方達藍籌精選的規(guī)模在2021年二季度達到899億元，張坤在管基金規(guī)模也達到史無前例的1345億元。
這一階段，除了年輕人紛紛入局，許多老年人也掏出積蓄購買基金，并獲得不菲回報。一份行業(yè)報告顯示，2021年一季度，60歲以上投資者平均收益率達到19.05%，盈利人數(shù)占比達60.42%。
2021年年末，“醫(yī)藥女神”、中歐基金經(jīng)理葛蘭超越張坤，成為新晉頂流。
2020年，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合基金規(guī)模還不到60億，但2021年暴增6倍，規(guī)模超過400億，2021年第四季度的在管基金達到1103億元。葛蘭是第一位規(guī)模超過千億的女性基金經(jīng)理，被基民稱為“公募一姐”。
這是明星基金經(jīng)理的黃金時代。賺錢的基民紛紛為新偶像建立粉絲團，蔡嵩松、張坤等頂級經(jīng)理人坐擁大量擁躉，朱少醒、王宗合、劉彥春、侯昊等名氣稍遜一籌的基金經(jīng)理也有了自己的后援會。
例如，押注張坤的基民自稱“iKun”，他們在微博超話打榜，喊出的口號是“全世界最好的坤坤，不是蔡徐坤，而是張坤！”“坤坤勇敢飛，iKun永相隨。坤坤不老，藍籌到老。”在階段性獲利后，將娛樂圈的“飯圈文化”移植到基金圈，視基金經(jīng)理為信仰，企圖在他們的帶領(lǐng)下成就自己的暴富神話。
面對火熱的市場、躁動的基民，基金經(jīng)理“頂流”在短時間內(nèi)創(chuàng)下不可思議的業(yè)績后，仍然較為冷靜。
在2020年的年報中，面對“公募一哥”的稱號，張坤表示：“評價一個投資人至少需要10年的維度，才能平滑掉風格、周期、運氣等方面的影響?！?/p>
不過，在彼時基金市場的狂熱氛圍中，這番言論并沒有澆滅粉絲們的熱情，更沒有讓普通投資者對于基金投資懷抱更大的敬畏之心。
2021年第二季度，蔡嵩松管理的諾安成長賺取98億元利潤，力壓張坤排名行業(yè)第一。在接受媒體采訪時，面對主持人多次脫口而出的“蔡狗”，蔡嵩松時而仰頭大笑，時而露出尷尬而不失禮貌的微笑，“我希望大家能天天開心就好”。
圖源：@央視財經(jīng)節(jié)目
蔡嵩松表示，如果基金是個人，他希望做的是從幼兒時期陪伴到大學時期。半導體基金還處于初期，他對未來非常有信心。
不過，隨著基金行業(yè)的周期性回落，基民顯然沒有耐心陪伴昔日的偶像一直走下去。
2022年，滬深300指數(shù)跌幅超過21%，大批股票型基金業(yè)績慘淡。隨著半導體風口的回落，重倉半導體的蔡嵩松遭受了巨大損失，諾安成長當年跌幅超過40%，全年虧損達129.3億元。2019年至2021年，這只基金合計利潤為93億元；2022年的虧損相當于把前幾年的利潤都吐出來了。
同一年，張坤的易方達藍籌精選的跌幅達到16%。2020年和2021年，這只基金為基民賺到合計192億元的利潤；2021~2023年分別虧損104億元、107億元和113億元。2023年，易方達藍籌跌幅再創(chuàng)新高，達到21%，遠超當年滬深300指數(shù)11%的跌幅。
易方達藍籌精選年度漲幅（圖源：天天基金網(wǎng)）
葛蘭也摔了個跟頭，其管理的中歐醫(yī)療健康混合C和混合A，在2022年的跌幅均超過23%。其中，中歐醫(yī)療健康混合C在2022年虧損109億元，2023年虧損70億元。同一時期，另一只基金中歐醫(yī)療健康混合A分別虧損84億元和60億元。
2022和2023年，公募基金產(chǎn)品合計虧損1.9萬億元，蔡嵩松們紛紛跌落神壇，其中不少人除了公開向基民道歉，還試圖通過灌輸“心靈雞湯”，撫慰昔日的忠實粉絲。
張坤和大家聊“焦慮”、談“恐懼”與“樂觀”，和基民討論價值觀，進行“語言藝術(shù)治療”。他借助多巴胺釋放來解釋基民的焦慮與滿足，告訴基民“當想象可能發(fā)生的痛苦事情時，那種感覺絲毫不亞于真正的痛苦。”
被業(yè)內(nèi)譽為“投資常青樹”的朱少醒，也鼓勵基民，“如果把眼光放到更長的時間維度，再對市場過度悲觀已經(jīng)沒有意義。”
百億基金經(jīng)理楊銳文則表示，“跌到市場自我懷疑的時候，這個市場就見底了”，鼓舞基民，“面對未來的風浪，我們努力把穩(wěn)船舵，破浪前行?！?/p>
不過，“心靈雞湯”并不能扭轉(zhuǎn)乾坤，整個基金市場逐漸降溫。2022年，國內(nèi)公募基金發(fā)行新基金份額近1.5萬億份，2023年降至1.2萬億份，遠低于2020~2021年的3.1萬億份和2.97萬億份。
明星基金經(jīng)理的時代，已經(jīng)走到終點。
2022年，監(jiān)管部門首次提出，要扭轉(zhuǎn)過度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式。今年3月15日，證監(jiān)會再度發(fā)文，明確提出公募基金要“摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象”。
昔日頂流中，蔡嵩松已經(jīng)離場；張坤等人依舊在位，但管理規(guī)模已經(jīng)大幅收縮。
2023年9月28日，葛蘭卸任了中歐研究精選和中歐阿爾法的4只基金。蔡嵩松更是在一天后清倉式卸任，辭去了諾安基金經(jīng)理職位。Wind數(shù)據(jù)顯示，這一年卸任的基金經(jīng)理超過了350位。
基金經(jīng)理頂流們的“千億時代”已不復存在。截至目前，張坤管理的4只基金規(guī)?？s水至654億元，其中易方達藍籌精選的規(guī)模已縮水至417.38億元，與高位相比直接腰斬。葛蘭在管的5只基金規(guī)?？s水至573億元，其中規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合C為240億元；劉彥春在管的9只基金規(guī)?？s水至538億元。
另一方面，損失慘重的基民終于走出了對于基金經(jīng)理的迷信。昔日被鼓勵“勇敢飛”的基金經(jīng)理們，如今要面對網(wǎng)絡上關(guān)于奢侈房產(chǎn)、千萬年終獎的質(zhì)疑。
然而基金虧損的同時，基金公司管理費卻“旱澇保收”。
2022年公募基金虧損1.47萬億元，但是頭部前十名的基金管理費均在幾十億，其中易方達基金公司的管理費排在第一，為102億元。前十大基金公司的管理費在2022年合計達到了588億元，而2022年公募基金行業(yè)的管理費為1458.26億元，頭部十家就拿下了40%。
圖源：wind
隨著市場走弱、新基民減少，基金管理費有所縮減。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年公募基金共收取管理費用1356.57億元，較22年減少超過百億元，也是行業(yè)近十年來首次“縮水”，但仍然高達千億。
基金業(yè)績慘淡，巨額管理費卻照收不誤，引發(fā)了越來越多的反感和批評。
今年4月19日，證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)，明確將公募基金股票交易傭金費率調(diào)整至較為合理的水平，建立傭金費率動態(tài)調(diào)整機制，根據(jù)全市場費率變化情況，定期調(diào)整公募基金股票交易傭金費率，同時將交易傭金分配比例上限由30％調(diào)降至15％，自2024年7月1日起正式實施。
仍處于低位的市場，愈發(fā)謹慎的基民，日益嚴格的監(jiān)管措施，都表明基金高歌猛進的時代已經(jīng)結(jié)束。明星基金經(jīng)理以及他帶來的市場瘋狂，正在成為過去式。
在2023年年報中，張坤寫到：在粗放增長年代時常出現(xiàn)的“大力出奇跡”和“烏雞變鳳凰”將更難復制，企業(yè)的經(jīng)營需要更加精細化，“我們也需要用更加嚴格和細致的標準去評估投資標的。”
基金經(jīng)理們的諸神黃昏時刻到來。這場交織了欲望、幻想與幻滅的造富之路，已經(jīng)迎來終局。
參考資料：
《葛蘭被抓、案子在審？中歐基金：假的》金融界
《“明星基金經(jīng)理”蔡嵩松取保候?qū)?，涉受賄、行賄，或涉操縱市場》銀柿財經(jīng)
《前明星基金經(jīng)理蔡嵩松為何被查 公募行業(yè)嚴監(jiān)管時代到來》財新
《長在熱搜上的蔡經(jīng)理，為何重倉半導體？》央視財經(jīng)
《公募兩年合虧1.9萬億元，管理費近十年來首現(xiàn)負增長》第一財經(jīng)
《獨家專訪諾安成長蔡嵩松：銳度不改 爭當科技投資最鋒利的“矛”》中國證券報