文|雷達財經 肖灑
編輯|深海
曾創(chuàng)立了神州租車、瑞幸咖啡和庫迪咖啡等企業(yè)的陸正耀，商業(yè)生涯正遭遇重大挑戰(zhàn)。
近日，天眼查信息顯示，陸正耀新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標的18.96億余元，執(zhí)行法院為北京市第四中級人民法院。去年3月份至今，陸正耀累計被執(zhí)行金額29.88億元。
其中除了巨額被執(zhí)行信息外，還有10條關聯到陸正耀的消費限制信息，以及神州優(yōu)車的股權被凍結。盡管目前還不知道這些案件的具體細節(jié)，然而這一切都似乎表明，陸正耀及其公司面臨著重大的財務和法律挑戰(zhàn)。
這讓一些投資人聯想到，多年前的樂視危機崩盤前夜，圍繞在賈躍亭身上同樣是類似的消息。
作為一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，陸正耀的職業(yè)生涯充滿了起伏和挑戰(zhàn)，他曾經是神州優(yōu)車、瑞幸咖啡創(chuàng)始人。在涉及財務造假離開瑞幸咖啡后，又創(chuàng)立了庫迪咖啡。
擁有這般“開掛人生”的陸正耀，身上也有著其他復雜標簽。有人認為，陸正耀善于發(fā)現市場機會，并能充分借力資本實現自己的創(chuàng)業(yè)抱負；在另一些人看來，陸正耀則是個大冒險家，其因瑞幸財務造假中的角色而備受爭議，也因多個項目中屢試不爽的瘋狂燒錢模式遭到質疑。
無論如何，在如今糟糕的資本環(huán)境下，當燒錢模式難以為繼時，陸正耀的困局或許才剛剛開始。
一年多被執(zhí)行近30億元
陸正耀又出現在了公眾視野中，這一次是因為負面新聞。
近日陸正耀、李浣新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標的18.9億余元，執(zhí)行法院為北京市第四中級人民法院。
此外，陸正耀在2023年3月份至2024年1月份期間三次被執(zhí)行，四次合計被執(zhí)行金額達29.88億元。
目前雖然無法確定具體事由，但部分案件與陸正耀創(chuàng)立的“神州系”汽車公司有關。比如，一件執(zhí)行金額為10.85億元的案件，被執(zhí)行人除了陸正耀，還有神州優(yōu)車股份有限公司（下稱“神州優(yōu)車”）。
據媒體報道，2021年3月22日，因遲遲拿不出年報，神州優(yōu)車在新三板被強制退市。隨著公司退市，昔日的合作者變成了債主。
神州優(yōu)車公告顯示，2017年2月28日，由浦東發(fā)展銀行控股的資管公司浦銀安盛，以每股16.8元的價格認購神州優(yōu)車共計10億元的定向增發(fā)股票。
與此同時，中國銀聯旗下的上海聯銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海谷欣、中金啟元分別認購24億元、7億元和5億元。
按照神州優(yōu)車的公告，這輪認購沒有回購承諾，“本次股份認購協(xié)議中均不存在業(yè)績承諾及補償、股份回購、反稀釋等特殊條款”。
但據南方周末掌握的一份判決書卻顯示，陸正耀實際上承諾了苛刻的回購條件。
2019年，神州優(yōu)車跌破16.8元的定向增發(fā)價后一路向下，浦銀安盛要求陸正耀回購，但后者并未履行。
2020年6月10日，神州優(yōu)車公告，股東陸正耀所持公司的2.7億股已被司法凍結。
另據上述報道，2021年4月26日浦銀安盛向法院緊急申請了仲裁前財產保全，要求凍結陸正耀9.2億資金。
此后，隨著債務的多米諾骨牌倒下，陸正耀以及其背后的神州優(yōu)車公司面臨密集的合同、債務起訴。
回顧來看，誕生于共享經濟風口的神州優(yōu)車，當時和滴滴等競爭對手一樣，都是依靠不斷的燒錢而生存下來，而這需要大量的資金。
另一方面，神州優(yōu)車的資本運作還產生了窟窿。2019年3月，神州優(yōu)車透過長盛興業(yè)（廈門）企業(yè)管理咨詢有限公司，以41億元的價格買下了寶沃汽車67%的股份。
一開始寶沃企業(yè)業(yè)績有所起色，主要是靠關聯方采購，等關聯方自身難保時，寶沃業(yè)績就差了下來，2022年，寶沃汽車被裁定破產。
神州優(yōu)車項目，也成了陸正耀的資本運作風波之一。
連續(xù)創(chuàng)業(yè)者陸正耀
據媒體公開報道，陸正耀生于1969年，家中兄弟姐妹5人。其母親曾是村支部書記，父親會釀造醬油，因此家中經濟條件相對較好。
屏南一中在福建省屏南縣，陸正耀在這里讀完的高中。多年后事業(yè)成功的陸正耀，對家鄉(xiāng)教育做了較大投入。
大約在2005年時，他拿出200萬元在屏南一中設立了一個基金。2017年，屏南一中60周年校慶時，陸正耀又捐資1000萬元設立“浩德”獎教基金。
1987年，陸正耀以縣高考狀元的身份，考入北京鋼鐵學院（現北京科技大學）的計算機系，畢業(yè)后，他順利地進入石家莊政府部門，成為了一名公務員。
在府部門工作沒過幾年，他就辭去公職。原因很簡單，“因為單位不讓我穿花褲衩上班。”
陸正耀認為自己對財富看得很淡?！吧钌系腻X已經夠了，有時候錢多了，會覺得有點不安全。”
對金錢不感興趣的陸正耀，卻是經商的一把好手。據了解，下海后陸正耀創(chuàng)立了第一家公司，從事通訊設備代理及系統(tǒng)集成業(yè)務，先后成為不少歐美大公司在華最大的代理商。
2003年，陸正耀的第二家公司成立，不到一年時間，就做成了中國最大的企業(yè)級IP電話代理商，一度擁有中國電信該項業(yè)務在北京67%的市場份額。
陸正耀稱自己：“我出手到現在，還沒失過手”，可謂自信滿滿。2007年前后，正值我國租車行業(yè)的風口，陸正耀投入全部家當以及獲得的300萬美元的天使投資，創(chuàng)立神州租車。
次年初，神州租車便獲得2100萬美元投資：聯想通過君聯資本投入800萬美元；凱鵬華盈中國基金(KPCB China)、美國CCAS共同投入1300萬美元。
這是陸正耀第一個面向C端用戶和借助資本力量的創(chuàng)業(yè)。而從那時起，他摸索出一套標準化打法，被坊間總結為：燒錢營銷、瘋狂融資、快速擴張，然后上市到二級市場變現。從神州租車、到神州優(yōu)車再到瑞幸咖啡，幾乎一模一樣。
2014年，在獲得超過60億元融資后，陸正耀終于將神州租車推向港股IPO。隨后，共享經濟的風口到來，陸正耀迅速成立神州優(yōu)車，將原神州專車的相關資產、業(yè)務、債權債務及5家子公司100%股權全部置入神州優(yōu)車，后者于2016年7月在新三板掛牌上市。
從此，陸正耀的自信語錄又多了一條，“我們用500天的時間，做了一個400億市值的公司”。
在“神州系”尚處高光的2017年，陸正耀將觸角伸向了咖啡賽道，瑞幸咖啡就此誕生。不同于以往，這次陸正耀讓自己的老部下神州優(yōu)車前COO錢治亞出面，自己則隱身幕后。
瑞幸咖啡在錢治亞的帶領下，以“外賣咖啡+互聯網”的模式，繼續(xù)復制神州租車的路線，用資本快速助推擴張，從成立到成功上市僅用了一年半的時間。
2020年，瑞幸咖啡財務造假東窗事發(fā)，陸正耀黯然出局，其一手打造的“神州系”資本帝國也在這一時期崩塌。
但陸正耀并未就此止步，從趣小面、舌尖英雄再到庫迪咖啡，陸正耀一次次嘗試卷土重來。
燒錢模式或難以為繼
梳理陸正耀大大小小的創(chuàng)業(yè)項目，不難發(fā)現，其商業(yè)模式的共同點可以簡單概括為“燒錢模式”。
實際上，在過去十多年時間里，大眾對于燒錢模式并不陌生，從較早的外賣大戰(zhàn)、網約車大戰(zhàn)、共享經濟大戰(zhàn)，到近幾年的生鮮電商大戰(zhàn)、社區(qū)團購大戰(zhàn)，其背后的邏輯無非是，以補貼起步占領市場，而后慢慢漲價。
庫迪咖啡就是陸正耀燒錢模式的最新例證。自2022年10月成立以來，庫迪咖啡以驚人的速度擴張。窄門餐眼的數據顯示，2023年庫迪咖啡當年就開出了6500家門店，最高的一個月開店數就超過了1500家。
同時，為了搶占市場，庫迪咖啡還發(fā)起了9.9元咖啡的價格戰(zhàn)。就在今年2月26日，庫迪咖啡官方宣布在全球門店數達7000家之際，開啟全場不限品、不限量9.9元大促，為期3個月。
但招商證券研報分析，在“9.9元”價格戰(zhàn)中，由于杯量、采購體量、自建供應鏈的差異和運營效率的不同等因素，瑞幸的單杯成本約為9.5元，而庫迪的單杯成本約為10.2元。較高的成本壓縮了盈利的可能性，可能對現金流造成一定壓力。
一邊快速開店一邊以極低的價格出售產品，這對資金的需求可想而知。截至目前，庫迪咖啡也沒有公開信息顯示其有融資情況，也未曾對外披露過自身的財務狀況。
對此，業(yè)內人士指出，庫迪咖啡若沒有外部資金補充，通過開店賺加盟商的錢會是其重要的“續(xù)命方式”。未來是否會有長線收益，還有待市場檢驗。
從大環(huán)境看，以往互聯網企業(yè)熱衷的燒錢模式，也似乎不再靈驗了。有市場人士指出，現在機構的估值體系沒有以前那么激進了，也不再像過去那樣單純的緊盯用戶增長，而是更加注重盈利的確定性，這也導致一些融資驅動型公司更難拿到錢。
值得關注的是，據窄門餐眼數據，庫迪咖啡最新門店數量為6889家，已不足7000家。
在此背景下，隨著陸正耀的資產不斷被強制執(zhí)行，他還有多少彈藥可以拿出來給庫迪咖啡補血？