文|全球財(cái)說 潘妍
“全球每4塊液晶屏幕，就有一塊來自京東方”。
自1993年由老國企北京電子管廠改制成立以來，京東方用30年時(shí)間一步步越過三星、LG等日韓面板巨頭，走向顯示面板“全球第一”寶座，同時(shí)還為國家攻克了“缺屏”這一大難題。
不過，隨著近些年面板市場價(jià)格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，疊加外部環(huán)境等諸多因素，京東方作為“年過三十”的面板界老大哥，也難逃增長困境。
業(yè)績隨行業(yè)周期波動(dòng)
2021年是京東方的高光時(shí)刻，營收規(guī)模首次突破2000億大關(guān)，同比增長61.79%至2193.10億元，歸屬凈利潤同比增長412.96%至258.31億元。
只是這一盛景并未延續(xù)太久，自2021年三季度起，整個(gè)顯示面板行業(yè)開啟“一秒入冬”模式，進(jìn)入一場漫長的下行周期。2022年上半年，面板行業(yè)開啟史無前例的大規(guī)模減產(chǎn)潮，行業(yè)庫存已明顯回落，面板價(jià)格也出現(xiàn)觸底跡象。
在這一背景之下，顯示器件作為貢獻(xiàn)京東方超8成營收的核心業(yè)務(wù)，公司整體業(yè)績隨面板行業(yè)周期性波動(dòng)更為顯著。
2022年，京東方營收、歸屬凈利潤均大幅下滑，扣非凈利潤更是創(chuàng)下自2011年以來最差數(shù)據(jù)。京東方營業(yè)收入同比下降19.28%至1784.14億元，歸屬凈利潤同比下降70.91%至75.51億元，扣非凈利潤同比下降109.26%至-22.29億元。
2023年起，在行業(yè)普遍深陷虧損泥潭時(shí)，面板廠商逐漸采取“按需生產(chǎn)，動(dòng)態(tài)控產(chǎn)”的策略應(yīng)對市場需求變化。
根據(jù)京東方的2023年年報(bào)可以看出，面板行業(yè)在經(jīng)歷上半年承壓后，下半年逐漸顯露的回暖跡象。
盡管京東方依舊面臨著營收、凈利潤雙雙下滑的窘境，但降幅均有所收窄。2023年?duì)I業(yè)收入同比下降2.17%至1745.43億元，歸屬凈利潤仍是極度收窄，同比下降66.22%至25.47億元。
不過在第四季度，京東方單季度歸屬凈利潤階梯式上漲，環(huán)比增長432.67%至15.25億元，占全年凈利潤近6成，或也預(yù)示著面板行業(yè)回暖信號。
根據(jù)京東方近期發(fā)布的2024年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，歸屬凈利潤將同比增長223%-304%至8億-10億元。
關(guān)于面板行業(yè)的未來走勢，京東方董事長陳炎順在2023年業(yè)績說明會上給出積極預(yù)期。
陳炎順認(rèn)為，隨著國外老舊產(chǎn)線和高世代線的退出，以及電視領(lǐng)域平均尺寸的持續(xù)增長，未來三年面板行業(yè)的總體成長性和盈利性都將呈現(xiàn)出不錯(cuò)的態(tài)勢。
但面對行業(yè)回暖帶來的業(yè)績回升，二級市場態(tài)度較冷靜。
4月12日，京東方發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告的次日，股價(jià)小幅高開后震蕩走低，當(dāng)日收跌0.24%至4.23元。截至4月19日收盤，京東方報(bào)收4.24元，總市值為1596億元。
有分析認(rèn)為，“按需生產(chǎn)”只能解決面板價(jià)格的大起大落問題，并不能真正改變行業(yè)的供需矛盾?！懊姘鍍r(jià)格一旦加速上行，面板廠商擴(kuò)產(chǎn)就變得有利可圖，行業(yè)供給就會快速增加，直到重新變?yōu)楫a(chǎn)能過剩的狀態(tài)，短期面板行業(yè)很難逃脫其周期性的宿命?！?/p>
從CRT到LCD再到OLED
實(shí)際上，除供需失衡影響價(jià)格變動(dòng)，技術(shù)迭代同樣對面板行業(yè)周期性產(chǎn)生影響。多年前，京東方便親身經(jīng)歷了從CRT顯像管到LCD液晶這一市場變革。
上世紀(jì)80年代，京東方和松下曾合資成立了北京松下，主要生產(chǎn)各種型號彩電用彩管和背投彩電用彩管。京東方董事長陳炎順曾回憶表示，這家公司在1994年時(shí)曾是最賺錢的企業(yè)
但隨著液晶電視的盛行，越來越多廠家宣布停產(chǎn)CRT，其中就包括已有50余年CRT制造歷史的松下。2009年10月，松下將所持有北京松下全部股權(quán)轉(zhuǎn)至京東方。隨后京東方宣布，北京松下將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,退出CRT產(chǎn)業(yè)。
“我們想做到極致，但是玻殼、電子槍等CRT原材料都買不到了，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)退出歷史舞臺，取而代之的是LCD液晶?！?/p>
歷史總是驚人的相似，如同當(dāng)年CRT暗淡退出歷史舞臺，LCD不可避免來到被“后浪”推倒的命運(yùn)。OLED二極管顯示或是各大顯示屏廠紛紛爭搶的下一個(gè)風(fēng)口，這其中就包括京東方。
2023年，隨著柔性O(shè)LED面板在智能手機(jī)領(lǐng)域的滲透率不斷提升，京東方柔性AMOLED出貨量達(dá)1.2億片左右，創(chuàng)歷史新高。
雖然OLED業(yè)務(wù)依然整體呈虧損狀態(tài)，但或源于2023年由深天馬打響的OLED價(jià)格戰(zhàn)，拉低行業(yè)整體的盈利能力。不過在2023年第四季度，京東方已開始主動(dòng)發(fā)起漲價(jià)，且定下2024年1.6億片的出貨量目標(biāo)。
2023年11月，京東方宣布擬投資建設(shè)國內(nèi)首條京東方第8.6代AMOLED生產(chǎn)線項(xiàng)目，建設(shè)周期約34個(gè)月，總投資630億元。該項(xiàng)目完成后，設(shè)計(jì)產(chǎn)能每月3.2萬片玻璃基板，主要生產(chǎn)筆記本電腦、平板電腦等高端觸控OLED顯示屏。
對于巨資重注AMOLED產(chǎn)線的原因，京東方在公告中表示，一是同步國際同業(yè)所推出產(chǎn)品，搶占高世代AMOLED半導(dǎo)體顯示“藍(lán)?！睉?zhàn)略機(jī)遇。二是聯(lián)合國內(nèi)外眾多知名品牌，共同推進(jìn)中尺寸IT類產(chǎn)品向OLED屏的升級換代，開拓中尺寸OLED屏幕產(chǎn)品的廣闊市場。
其中提到的“國際同業(yè)”或直指三星。據(jù)了解，三星旗下的三星顯示目前是全球第一的OLED面板生產(chǎn)商，為蘋果手機(jī)的旗艦型號供應(yīng)顯示屏。2023年4月，三星剛剛宣布投建全球首條8.6代AMOLED產(chǎn)線。
不僅如此，京東方或與三星在“果鏈”中一決高下。
2024年3月，有媒體報(bào)道，京東方確認(rèn)成為iPhone SE 4屏幕的獨(dú)家供應(yīng)商。三星則因價(jià)格原因，主動(dòng)退出SE4的屏幕供貨的競選。
有分析表示，蘋果愿意與京東方合作生產(chǎn)iPhone SE 4大部分屏幕，或是源于iPhone SE 4并非蘋果的旗艦產(chǎn)品，且京東方此前曾為同為6.1英寸OLED 屏幕的iPhone13、iPhone14供貨的經(jīng)驗(yàn)。“即便京東方在大規(guī)模生產(chǎn)的過程中可能還不夠穩(wěn)定?！?/p>
事實(shí)上，2023年初，有消息傳出京東方將向iPhone15、iPhone15?Plus供屏，供應(yīng)份額近7成，三星、LG合計(jì)占3成。但隨后又爆料，京東方所生產(chǎn)的OLED面板存漏光問題，被蘋果退回，最終iPhone15系列大部分訂單還是交由三星生產(chǎn)。
對此，京東方并未第一時(shí)間辟謠。當(dāng)投資者在互動(dòng)平臺求證該事件真?zhèn)螘r(shí)，京東方更是態(tài)度不明，回復(fù)“對于媒體基于市場傳聞的報(bào)道不予置評”。
500億加碼物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型
技術(shù)迭代持續(xù)進(jìn)行，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，面板企業(yè)要穿越行業(yè)周期，還需不斷提升產(chǎn)品價(jià)值。
單純造屏或已成過去式，京東方寄望于推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，以“屏”為基座，沿著物聯(lián)網(wǎng)場景和細(xì)分市場不斷拓展，尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)。
在2023年京東方全球創(chuàng)新伙伴大會上，京東方董事長陳炎順透露，未來擬投500億的研發(fā)資金，與合作伙伴共建100余種細(xì)分物聯(lián)網(wǎng)場景解決方案，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超萬億元。
事實(shí)上，早于2021年，京東方董事長陳炎順便首次提出“屏之物聯(lián)”戰(zhàn)略概念，同時(shí)建立“1+4+N+生態(tài)鏈”的發(fā)展架構(gòu)，達(dá)成從“單一器件”向“屏之物聯(lián)全產(chǎn)業(yè)鏈”進(jìn)行轉(zhuǎn)變。
具體來看，“1”為半導(dǎo)體顯示?！?”是結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要和京東方的資源選擇的未來主要發(fā)展的四條賽道，分別是Mini、傳感、智慧醫(yī)工、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新?！癗”是京東方不斷開拓與耕耘的物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分應(yīng)用場景，包括智慧車聯(lián)、工業(yè)互聯(lián)、數(shù)字藝術(shù)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。
據(jù)京東方估算，到2025年，顯示器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、傳感、MLED、醫(yī)工等賽道的全球市場規(guī)模合計(jì)將超過2.1萬億美元。
從2023年數(shù)據(jù)來看，京東方物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)同比增長13.30%至389.00億元，營收占比同比增長3.05個(gè)百分點(diǎn)至22.29%。傳感、MLED、智慧醫(yī)工三個(gè)業(yè)務(wù)則均保持著二位數(shù)增長，但占比對公司整體業(yè)績影響甚微。
萬物互聯(lián)的背景下，各種智能設(shè)備紛紛加入屏幕中，從智能家居產(chǎn)品到智能汽車再到人工智能，無處不在的屏幕背后是龐大的產(chǎn)業(yè)價(jià)值。
京東方以“屏之物聯(lián)”賦能萬千細(xì)分場景，無疑對其是一個(gè)巨大的商業(yè)機(jī)會。但如何建立系統(tǒng)、完善的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，超越面板周期而行，對于京東方來說，或還是一項(xiàng)長期且艱難的挑戰(zhàn)。