文|翠鳥資本
ChatGPT站上風口，人工智能正邁向新紀元。
名單越寫越長的ChatGPT概念股中，拓爾思（300229.SZ）聲稱，公司是少有的在早期就從事相關業(yè)務，并有項目落地的企業(yè)之一。在這場風起云涌的技術追逐戰(zhàn)中，拓爾思站到了風口之上，股價隨之也創(chuàng)下歷史新高。
然而，ChatGPT帶飛了拓爾思的股價，卻沒有帶起公司的經(jīng)營業(yè)績，拓爾思或面臨著財務惡化的趨勢。
原有業(yè)務引擎乏力
4月9日晚間，拓爾思披露了2023年年報。公司實現(xiàn)營業(yè)收入約7.82億元，同比下降13.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3646.6萬元，同比大降71.45%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤242.86萬元，同比大降96.97%。
對此，拓爾思解釋稱，主要是受宏觀環(huán)境變化及行業(yè)用戶投入減少等因素影響，導致政務、媒體、公共安全等行業(yè)營收水平和利潤貢獻較上年同期有所下降。其中，大數(shù)據(jù)軟件產(chǎn)品及服務收入中，政府行業(yè)和公共安全行業(yè)收入下降明顯。
從業(yè)務結(jié)構上看，拓爾思確實是發(fā)生了比較顯著的改變。
分產(chǎn)品看，2023年，公司大數(shù)據(jù)軟件產(chǎn)品及服務營業(yè)收入比上年下降了17.37%，安全產(chǎn)品營業(yè)收入比上年下降了19.07%，系統(tǒng)集成及其他營業(yè)收入比上年下降了33.47%。
按照分銷售模式看，直接客戶營業(yè)收入比上年下降了8.06%，與集成商或代理商合作營業(yè)收入比上年下降了21.05%。
受此影響，4月10日，拓爾思股價出現(xiàn)調(diào)整，盤中一度跌逾5%，收盤報13.88元/股，下跌4.14%。4月以來，公司股價累計跌幅達16.72%。
股價搭上ChatGPT風口
公開資料顯示，拓爾思最早做的是自然語言處理中的信息檢索，類似搜索引擎技術。
頂著“中國大數(shù)據(jù)第一股”的標簽，公司有過輝煌，隨后歸于沉寂，直至ChatGPT爆發(fā)，帶火自然語言處理技術，也讓拓爾思跟著水漲船高，短短一個月內(nèi)創(chuàng)出了7年新高。
2022年11月，ChatGPT在上線之后，其碾壓級別的性能表現(xiàn)讓當前的商用人工智能助手徹底淪為“人工智障”一般的存在，讓國內(nèi)二級市場掀起過一陣熱潮。大量上市公司開始擠破頭要蹭這一熱點，勢要打造出下一個“中國版的ChatGPT”。
其中，拓爾思作為AIGC代表性廠商，就有投資者在互動易平臺了解拓爾思有哪些與ChatGPT相關聯(lián)的人工智能技術相關聯(lián)的人工智能技術。
對此，拓爾思回復投資者稱：ChatGPT背后的主要技術基礎是自然語言處理，俗稱NLP，和過去的NLP技術不同，ChatGPT使用了超大語言模型，超大的算力和超大的數(shù)據(jù)集，并且使用反饋強化學習的新手段，取得了驚艷的效果。拓爾思是國內(nèi)最早從事NLP技術研發(fā)的企業(yè)，自2000年開始就自主研發(fā)NLP技術。
在實際應用層面，拓爾思以數(shù)據(jù)智能應用為核心，賦能不同行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與降本增效的場景應用，并在ChatGPT/AIGC相關領域，如機器寫作、對話式AI、內(nèi)容人機協(xié)同和自動報告生成等應用場景已相繼打造出一批優(yōu)秀實踐案例，如經(jīng)濟日報、浙江日報、重慶日報等近20家新聞媒體單位提供機器寫稿服務。
不過此刻的拓爾思沾了ChatGPT的光，看起來光鮮，實則曇花一現(xiàn)。隨著市場炒作熱情的退卻，拓爾思股價大幅下滑，再次回到原點。
現(xiàn)金流惡化？
在ChatGPT科技浪潮下，拓爾思“志存高遠”，要做“專業(yè)大模型+領域知識數(shù)據(jù)”，希望能在ChatGPT的基礎上更進一步，一方面推出多個行業(yè)大模型，另一方面為其他大模型廠商提供數(shù)據(jù)服務。
2023 年6月底，拓爾思發(fā)布了“拓天大模型”，并推出適用媒體、金融、政務的三個行業(yè)大模型。此外，拓爾思還啟動了拓天網(wǎng)信行業(yè)大模型、法律大模型的業(yè)務場景規(guī)劃與預訓練。
從結(jié)果看，拓爾思在大模型領域賺了錢。
2023年，公司的人工智能軟件產(chǎn)品及服務實現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，較上年同期同比增長11.76%，占營業(yè)收入比重30.32%。其中，拓天金融行業(yè)大模型在平安銀行的“審計大腦”平安慧眼一體化數(shù)智平臺中也得到了成功應用，使得金融科技版塊的AI與數(shù)據(jù)營業(yè)收入為0.43億元，較上年同期增長了29.85%。
應該說，這是一個不錯的成績，但是，公司的行業(yè)大模型同樣開始面臨著增長隱憂。
大模型如今已經(jīng)成為AI乃至整個科技界的“香餑餑”，中國企業(yè)已經(jīng)推出了近百個大模型，其中不乏百度、阿里巴巴、華為、騰訊這樣的科技巨頭?？梢哉f，這個行業(yè)剛起步就已經(jīng)進入了慘烈的紅海競爭模式。
目前科技巨頭不僅推出通用大模型，也在大肆進軍行業(yè)大模型領域。跟科技巨頭相比，年營收只有幾億元的拓爾思顯然，競爭力是令人堪憂的。
除此之外，原有業(yè)務引擎乏力下，如今拓爾思也開始面臨著現(xiàn)金流惡化困擾，這意味著很可能不足以支撐后續(xù)更大的研發(fā)投入。
截至2023年底，拓爾思經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為4594.09萬元，同比下降74.96%。期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額同比下降653.89%