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4月18日,中國人民銀行、國家外匯管理局在國務院新聞辦舉行發(fā)布會,介紹2024年一季度金融運行和外匯收支情況。會上,央行、外匯局對近期市場關注的實際利率偏高、資金空轉以及跨境資金流動等問題一一作出回應。
中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示,在經濟結構轉型升級、新舊動能轉換以及高質量發(fā)展扎實推進的過程中,不同領域的經濟金融指標分化會顯著加大。在這種背景下,不同行業(yè)和企業(yè)的貸款利率是存在差異的,同時它們產品價格的漲跌幅度也是不同的,感受到的實際利率是不一樣的。
他指出,對于一些新動能領域,價格一直保持上漲態(tài)勢,金融機構提供融資積極性很高,名義利率相對比較低,融資利率扣減價格漲幅之后,感受到的實際利率會低一些。而對于一些需要從緊配置金融資源的領域,實際利率稍微高一些,一定程度上也有利于推動企業(yè)控產能、去庫存。這也是中央金融工作會議“總量上保持合理充裕、結構上有增有減”要求的體現。
“既要根據物價變化與走勢,將名義利率保持在合理水平,鞏固經濟回升向好的態(tài)勢,也要充分考慮高質量發(fā)展需要等,避免削減結構調整動力,防止利率過低,內卷式競爭加劇或者資金空轉,物價進一步降低,陷入負向循環(huán)?!编u瀾說。
在跨境資金流動方面,今年一季度跨境資金流動整體呈現小幅凈流入,企業(yè)結售匯意愿保持理性,市場經營主體匯率風險中性意識持續(xù)增強。特別值得一提的是,去年四季度以來,境外機構持續(xù)大手筆增持中國境內債券。
國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英透露,去年全年,境外機構凈增持中國境內債券230億美元,今年一季度凈增持已經達到416億美元。截至3月末,已有70多個國家和地區(qū)的1129個境外機構進入到中國債券市場,外資持倉量已經超過5700億美元,占境內債券托管總量的2.6%左右,占比較去年末上升了0.2個百分點。
不同行業(yè)對實際利率的感受不同
近年來,盡管政策利率、貸款市場報價利率(LPR)多次調整,但由于通脹率處于較低水平,導致實際利率偏高,由此市場要求降低實際利率的呼聲不斷。
對此,鄒瀾表示,央行也注意到了這個問題。他說,當前市場討論的實際利率等于名義利率減去通脹率,既和名義利率有關,也受到通脹形勢的影響。從名義利率來看,這兩年名義利率持續(xù)降低,為促進經濟總體回升向好發(fā)揮了積極作用。但同時,內需偏弱,物價低位運行,比如,今年1月CPI同比增速一度降到-0.8%??紤]到當前物價處于低位主要是結構性的和階段性的,所以還需要有更加深入地觀察和分析。
從結構性看,他指出,在經濟結構轉型升級、新舊動能轉換以及高質量發(fā)展扎實推進的過程中,不同領域的經濟金融指標分化會顯著加大。在這種背景下,除了看平均數(如CPI、PPI),還要分結構看。不同行業(yè)和企業(yè)的貸款利率是存在差異的,同時它們產品價格的漲跌幅度也是不同的,感受到的實際利率是不一樣的。
“比如,對于文化娛樂等服務業(yè)和新動能領域,價格一直保持上漲態(tài)勢,金融機構提供融資積極性很高,名義利率相對比較低,融資利率扣減價格漲幅之后,感受到的實際利率會低一些。另外,對于和房地產關聯度比較高的黑色金屬等行業(yè),產品價格跌幅就比較大,金融機構也會比較謹慎,名義利率相對較高,實際利率會更高一些。對于目前有一些需要從緊配置金融資源的領域,實際利率稍微高一些的,一定程度上也有利于推動企業(yè)控產能、去庫存。這也是中央金融工作會議‘總量上保持合理充裕、結構上有增有減’要求的體現?!编u瀾說。
從物價的階段性看,他表示,一方面,我國經濟持續(xù)向好,總需求在擴大,物價回升是有基礎、有條件的。另一方面,部分農產品價格也到了調整的拐點,旅游出行更加活躍,這些因素也會助推價格回暖。物價總體上有望在低位溫和回升,實際利率也會隨之變化。
“總的來說,對于物價和實際利率的情況,還是需要綜合研判。前期一系列措施已經在見效,未來我們會結合經濟回升態(tài)勢、通脹走勢以及轉型升級的推進,繼續(xù)密切觀察。既要根據物價變化與走勢,將名義利率保持在合理水平,鞏固經濟回升向好的態(tài)勢,也要充分考慮高質量發(fā)展需要等,避免削減結構調整動力,防止利率過低,內卷式競爭加劇或者資金空轉,物價進一步降低,陷入負向循環(huán)?!编u瀾說。
境外機構大手筆增持中國境內債券
外匯局數據顯示,今年一季度,銀行代客涉外收入16586億美元,對外付款16555億美元,涉外收付款順差31億美元;銀行結匯5422億美元,售匯5670億美元,結售匯逆差248億美元。
王春英進一步指出,從跨境資金流動來看,1-2月表現為凈流入,3月轉為凈流出,一季度整體呈現小幅凈流入。
“(3月凈流出是因為)存在季節(jié)性等因素影響,特別是春節(jié)后外貿企業(yè)開工生產、集中采購原材料,進口支付需求上升帶動跨境支出增多,待產品出口銷售后,未來相關跨境收入將會增加?!彼f。
從結售匯市場來看,結匯率和售匯率均表現為穩(wěn)中有降,企業(yè)結售匯意愿保持理性。外匯局數據顯示,一季度,衡量結匯意愿的外匯收入結匯率為62.2%,較2023年同期小幅下降1.6個百分點,結匯需求略有減弱;衡量購匯意愿的外匯支出售匯率為66.5%,下降1.8個百分點,購匯意愿并未持續(xù)上升。
同時,市場經營主體匯率風險中性意識持續(xù)增強,表現為外匯衍生品交易規(guī)模繼續(xù)增長。一季度,企業(yè)利用遠期、掉期、期權等外匯衍生產品管理匯率風險的規(guī)模合計3958億美元,同比增長23%;企業(yè)套保比率為28.1%,較2023年同期上升3.2個百分點。前兩個月匯率避險“首辦戶”企業(yè)超過5000家。
此外,去年四季度以來,境外機構持續(xù)大手筆增持中國境內債券。據王春英透露,去年全年,境外機構凈增持中國境內債券230億美元,今年一季度凈增持已經達到416億美元。截至3月末,已有70多個國家和地區(qū)的1129個境外機構進入到中國債券市場,外資持倉量已經超過5700億美元,占境內債券托管總量的2.6%左右,占比較去年末上升了0.2個百分點。
加強對資金空轉的監(jiān)測
央行數據顯示,3月末,廣義貨幣(M2)同比增長8.3%,狹義貨幣(M1)同比增長1.1%,M2與M1增速“剪刀差”繼續(xù)處于較高水平。
對于近一段時間來M2增幅高、M1增幅低的現象,分析師指出,主要是受到樓市低迷、企業(yè)投資活躍度不足的拖累,也和資金在銀行間空轉有一些關系。
鄒瀾在回答相關問題時表示,當前我國經濟結構調整、轉型升級在加快推進,房地產市場供求關系發(fā)生重大變化,地方債務風險防控加強,經濟更為輕型化,信貸需求較前些年有所轉弱,信貸結構也在優(yōu)化升級。但各方面對變化還有個認識、適應的過程。
“一些銀行在經營模式和內部考核上仍有規(guī)模情結,超過了實體經濟的有效融資需求。部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢地位,用低成本貸款融到的錢買理財、存定期,或轉貸給別的企業(yè),主業(yè)不賺錢,金融反而成了主要盈利來源,這就容易形成空轉和資金沉淀,降低了資金使用效率。為此,今年《政府工作報告》適時提出,要避免資金沉淀空轉?!彼f。
鄒瀾表示,相關部門將加強對資金空轉的監(jiān)測,完善管理考核機制。未來隨著經濟轉型升級、有效需求恢復、社會預期改善,資金沉淀空轉的現象也會緩解。當前龐大的貨幣總量增長可能放緩,數據上會有擾動,不宜簡單作同期比較。但這并不意味著金融支持實體經濟的力度減少,真正需要資金的高效企業(yè)反而會獲得更多融資,是金融支持質效提升的體現。
央行數據顯示,3月末,金融機構高技術制造業(yè)貸款、普惠小微貸款、涉農貸款和民營經濟貸款同比增速分別為27.3%、20.3%、13.5%和10.7%,均明顯高于9.6%的整體貸款增速。