文 | 野馬財經(jīng) 張凱旌
編輯丨武麗娟
4月17日，一篇對海信網(wǎng)能總經(jīng)理史文伯的長文專訪，再度將公眾視線拉回了科林電氣（603050.SH）股權(quán)爭奪戰(zhàn)上。
這場戰(zhàn)役始于一個月前，對陣雙方是海信集團控股的海信網(wǎng)能，以及科林電氣原管理層，而石家莊國投作為上市公司目前的第三大股東，則屬于不確定因素，對戰(zhàn)局有關(guān)鍵影響。
海信網(wǎng)能率先發(fā)起攻勢，拿下科林電氣13.95%股權(quán)、23.52%表決權(quán)，一舉成為持股比例、表決權(quán)比例最大的單一股東；科林電氣董事長張成鎖則帶領(lǐng)持股高管反擊，目前其持有科林電氣11.07%股權(quán)、17.31%表決權(quán)。石家莊國投連續(xù)增持后，持股比例則達到7.79%。
石家莊國投的態(tài)度至關(guān)重要。如果其與張成鎖雙劍合璧，表決權(quán)比例可達25.1%，超越海信網(wǎng)能。而且從此前張成鎖對外傳遞的信號來看，其也是得到了政府的支持。
但史文伯卻在最新的專訪中稱，海信在收購之前，與石家莊市領(lǐng)導(dǎo)進行了充分溝通，得到了明確的歡迎和肯定。海信還以口頭和書面方式承諾，收購后不僅不會搬離石家莊，反而會在石家莊進一步加大投資。
雙方各執(zhí)一詞，科林電氣股價也起伏不定。3月11日海信入股以來，科林電氣曾經(jīng)歷3個漲停，至4月2日一度漲超74%，但此后又有所回落，自4月3日至16日下跌超20%。4月17日，科林電氣單日收漲6.61%，目前市值61億元。
這場“羅生門”，還要持續(xù)到何時？
海信、張成鎖，誰在說謊？
史文伯在采訪中解答了很多問題，同時也引起了不小的爭議。熟悉海信的業(yè)內(nèi)人士張鵬表示，這可以視為海信針對此前張成鎖發(fā)聲的一個回應(yīng)。
一周前，張成鎖接受了《上海證券報》的專訪。其將海信網(wǎng)能的入主稱為“偷襲”，并表示相關(guān)交易自己事先完全不知情，交易披露后，海信網(wǎng)能也沒和他正式溝通。
“我認(rèn)為海信與科林電氣沒有什么產(chǎn)業(yè)協(xié)同。海信對科林賦能的可能性非常小?！睆埑涉i稱，“‘有錢就任性’是行不通的。科林電氣發(fā)展至今，得到了石家莊市委、市政府的堅定支持。我們有信心打贏這場控股權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)?！?/p>
而史文伯的說法則與張成鎖大相徑庭。除了聲稱海信曾與科林電氣第二、第三大股東以及石家莊市政府相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)進行過溝通外，史文伯還表示自己與張成鎖于3月18日見過，并且聊了1個小時左右。
值得一提的是，史文伯透露，張成鎖當(dāng)時稱：“如果不是某公司跟我早就簽了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，不能違背約定，如果早一點，我百分之百愿意跟海信合作?！?/p>
如果史文伯所言為真，張成鎖簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議秘而不宣，是涉嫌違法違規(guī)的。不久前，先鋒新材（300163.SZ）實控人盧先鋒剛因?qū)⒑炗啞百u殼”協(xié)議的事隱瞞了5年，被證監(jiān)會采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
而在3月18日后，海信網(wǎng)能董事長陳維強以及海信集團董事長賈少謙還曾先后于3月25日、4月12日前往石家莊，并安排了拜訪張成鎖的工作行程，也聯(lián)系到了張成鎖，但都被張成鎖拒絕了。
史文伯還反駁了“海信網(wǎng)能派人上門接管科林電氣”的報道，其稱事實是海信網(wǎng)能在向科林電氣遞交公告時遇到非法阻礙，張成鎖曾命令門衛(wèi)堵住大門，不讓人進入。
按照史文伯的說法，難道張成鎖之前所言都是杜撰的嗎？科林電氣一位高管對《上海證券報》表示：“當(dāng)時董事長（張成鎖）只是簡單聊了十幾分鐘，而且并不是我們認(rèn)為的正式溝通。既然收購獲得了地方政府的肯定，為什么石家莊國資還要繼續(xù)高位增持公司股票？”
該高管還稱，張成鎖沒說過此前已經(jīng)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議那些話。
對于媒體的報道，科林電氣證券部表示不知情，以公告為準(zhǔn)，而且目前還沒接到要針對史文伯專訪給出回復(fù)的通知。
至于石家莊國投的增持，張鵬認(rèn)為，也要考慮到國資自身利益這塊。
畢竟科林電氣是一家不錯的標(biāo)的，增持以后話語權(quán)大一些，分紅多一點，都很重要。
海信“先斬后奏”，張成鎖送上助攻？
有意思的是，史文伯與張成鎖會面的3月18日，正是科林電氣首次披露海信增持進展的日子。
當(dāng)時，海信網(wǎng)能已經(jīng)獲得了上市公司10.07%的股權(quán)、19.64%的表決權(quán)，并還將以集中競價方式購買上市公司0.36%股份。其還在公告中明確，本次權(quán)益變動的最終目的是取得上市公司控制權(quán)。
來源：科林電氣公告
為了達到這個目的，海信網(wǎng)能計劃在未來一年內(nèi)繼續(xù)增持科林電氣不低于6%股份；并將依法行使股東權(quán)利，向上市公司股東大會提名新一屆董事候選人。
可以看到，海信網(wǎng)能的目標(biāo)十分清晰，就是沖著科林電氣控制權(quán)來的，其入場的節(jié)奏也把握得十分巧妙，一切都發(fā)生在短短一周內(nèi)。
科林電氣的股價可謂“上市即巔峰”，在此之前已經(jīng)經(jīng)歷了很長一段時間的低迷；同時，張成鎖與其他四位高管的《一致行動人協(xié)議》已于2022年4月到期，話語權(quán)相比兩年前有所削弱。
股價低迷、股權(quán)分散，海信網(wǎng)能覓得良機，果斷出手。
3月11日至15日，通過二級市場交易，海信網(wǎng)能將自己在科林電氣的持股比例買到4.97%，剛好不觸及5%的信披紅線；隨后又拉攏了科林電氣現(xiàn)任副董事長李硯如、總經(jīng)理屈國旺，從二人手中受讓了3.19%股權(quán)、9.57%表決權(quán)。
李硯如、屈國旺不僅是現(xiàn)任高管，還是科林電氣的創(chuàng)始股東、除張成鎖外在科林電氣持股比例最高的兩名自然人股東。這兩人的站隊，讓海信網(wǎng)能更加勢如破竹。
很快，海信網(wǎng)能又受讓了另外五名十大股東外小股東的股權(quán)，就此讓自己的表決權(quán)比例逼近20%。
得知海信舉牌的消息后，市場情緒被點燃，科林電氣股價持續(xù)飆升。而海信網(wǎng)能也絲毫不拖泥帶水，繼續(xù)在股價高位連續(xù)增持，直接給自己買成了表決權(quán)比例最大的股東。
以海信網(wǎng)能增持日的最低股價計算，其近一個月來的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級市場交易，已至少耗資7.36億元。
不過，如果按照這個時間線，那海信網(wǎng)能頗有些“先斬后奏”的意思。史文伯與張成鎖會面時，海信網(wǎng)能持股比例已經(jīng)與張成鎖十分接近，表決權(quán)比例則已經(jīng)遠超張成鎖。
半只腳已經(jīng)踏入了科林電氣的大門，再去談收購，站在海信的角度說是禮貌溝通，但站在張成鎖的角度，說是兵臨城下也不過分。
值得注意的是，此前張成鎖與李硯如、屈國旺、邱士勇、董彩宏保持了多年的一致行動人關(guān)系，然而現(xiàn)在李硯如、屈國旺兩人卻被“策反”了。
在張鵬看來，兩人的倒戈，可能是因為知道張成鎖與其他“金主”簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，覺得自己已經(jīng)掌控不了局勢有關(guān)，否則兩人也不會找到海信。
石家莊國投站誰？
失去了第二、第三大股東的支持，張成鎖將目光投向了石家莊國投。
科林電氣原本就是石家莊本地的上市公司，從其官網(wǎng)消息來看，張成鎖與石家莊政治、經(jīng)濟界多有交集。其與石家莊國投還曾有實際合作落地。
來源：科林電氣官網(wǎng)
2023年9月，科林電氣三季報十大股東中，石家莊國投首次現(xiàn)身，持股比例4.95%。近期連續(xù)增持后，持股比例則達到7.79%。
得知海信入股后，張成鎖迅速與其余三名持股高管結(jié)盟，簽署一致行動人協(xié)議。但即便如此，張成鎖能達到的表決權(quán)比例也僅有17.31%。只有加上石家莊國投的持股，其與海信網(wǎng)能才有一戰(zhàn)之力。
考慮到張成鎖與石家莊國投的交集，此前外界普遍認(rèn)為石家莊國投會堅定站在張成鎖背后，但現(xiàn)在海信的說法，卻讓局勢產(chǎn)生了較大不確定性。
不過，香頌資本董事沈萌認(rèn)為，后續(xù)不排除雙方另起協(xié)商、調(diào)整價格，避免兩敗俱傷。假如增持的成本最終接近甚至超過談判，那么雙方也更容易尋找到彼此妥協(xié)的價格交點。
劍指3000億，海信要打新能源牌？
海信在消費者心中，印象最深刻的產(chǎn)品莫過于電視。2022年卡塔爾世界杯，場邊廣告圍欄上，海信打出的“世界第二中國第一”的廣告語曾引發(fā)廣泛關(guān)注。
但無論國內(nèi)還是國外，電視已經(jīng)越來越難激發(fā)消費熱情。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國彩電市場零售量同比下降13.6%，零售額同比下降2.3%，市場規(guī)模已連續(xù)4年下滑；另據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2023年，全球電視市場品牌整機出貨量達2.01億臺，同比下降1.6%，創(chuàng)下近十年來的新低。
在此背景下，拓寬第二增長曲線之于海信的重要性正與日俱增。特別是海信2019年曾喊出“2025年營收達到3000億”豪言，而至2023年，集團營收剛剛邁過2000億元大關(guān)的情況下，想要實現(xiàn)目標(biāo)，海信就更需要為業(yè)務(wù)尋找增量。
2022年以來，海信已經(jīng)兩易董事長，周厚健退休后，先是由林瀾接替，2023年又換為賈少謙。可見抗在新掌舵者肩上的重?fù)?dān)。
從歷史來看，海信很習(xí)慣借助收購的方式，拓寬公司的資本版圖。目前，海信集團旗下上市公司囊括海信視像（600060.SH）、海信家電（000921.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、三電控股（東京交易所上市），還有一家信芯微正處于IPO階段。4家已上市公司除海信視像外，都有海信收購的痕跡。
其中，海信家電源于集團2006年收購的家電企業(yè)ST科龍，海信后來將家電業(yè)務(wù)裝入該公司；2021年-2023年，海信又先后收購了日本汽車熱管理龍頭三電控股、以及上游LED芯片廠商乾照光電。
目前，海信集團業(yè)務(wù)已覆蓋電視、冰箱、空調(diào)、廚衛(wèi)、智慧交通、智慧醫(yī)療、地產(chǎn)等多領(lǐng)域。
而深耕輸配電設(shè)備二十余年的科林電氣，目前落地的分布式光伏、儲能電站、充電站等EPC（工程總包）項目，恰好與新型電網(wǎng)、新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)，是海信近幾年的發(fā)力重點。
史文伯表示，海信在新能源領(lǐng)域布局已久，是國電投、中電裝備、中車等的Top10客戶；自研的功率器件、功率模塊廣泛用于變頻、儲能、充電等行業(yè)。公司在技術(shù)優(yōu)勢、研發(fā)平臺、營銷網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈平臺等方面可以全方位對科林電氣進行加持和提升。
在此背景下，海信增持的舉動就更好理解。
股東內(nèi)斗，難有真正贏家
目前，圍繞科林電氣控股權(quán)展開的爭奪戰(zhàn)還沒有停火的跡象?？雌饋?，海信似乎是占據(jù)了主動權(quán)，畢竟手握最多表決權(quán)，而張成鎖還要看石家莊國投的臉色。
但實際上，在A股類似的故事曾發(fā)生過很多次。根據(jù)歷史經(jīng)驗，如果陷入長期斗爭，即使有一方最終掌權(quán)，另一方出局，也很難說誰就是真正的贏家。
此前，皖通科技（002331.SZ）就曾因股權(quán)紛爭，經(jīng)歷漫長的“宮斗”。爭奪上市公司控制權(quán)的兩方互相指責(zé)、罷免，甚至在股東大會上演“全武行”，一度斗到雙方都萌生退意。
同期，被各路資本視為“香餑餑”的皖通科技在14個月內(nèi)4易董事長，公司經(jīng)營極不穩(wěn)定，股價也一路下滑，面臨不小的業(yè)績壓力。
新潮能源（600777.SH）也是類似。2019年，公司爆發(fā)“雙頭董事會”控制權(quán)之爭，時至今日盡管董事會已經(jīng)基本穩(wěn)定，但新舊管理層仍在暗自較勁。在此期間，公司股價常年震蕩，一度跌至歷史新低。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，公司治理層面的派系斗爭，對于維護公司治理穩(wěn)定、戰(zhàn)略實施都十分不利，同時也會波及企業(yè)運營層面乃至管理層的穩(wěn)定。
整體來看，股權(quán)爭奪戰(zhàn)多發(fā)生在股權(quán)分散、資質(zhì)較為優(yōu)異的上市公司身上。雖然能讓股價在短時間內(nèi)飆升，也能讓公司治理結(jié)構(gòu)以公開透明的形式展現(xiàn)在市場面前，但也容易消耗員工的精力與企業(yè)的資源，甚至影響企業(yè)的前景和聲譽。資本市場中，被“內(nèi)耗”拖垮的企業(yè)不在少數(shù)，如果結(jié)局是兩敗俱傷，中小股東的利益也得不到應(yīng)有的保護。
你認(rèn)為海信、張成鎖誰的說法更可信？評論區(qū)聊聊吧！