文|侃見財經(jīng)
茶飲賽道，越來越“卷”。
以往互聯(lián)網(wǎng)的玩法逐漸失效，資本市場給予茶飲品牌的估值愈發(fā)合理化。但對于茶飲品牌而言，其競爭都已經(jīng)進入白熱化階段，擴大規(guī)模，提高營收，成為了不少茶飲品牌最終訴求。
過去一年，無論是茶飲品牌還是咖啡品牌，都是“狂飆”的一年。但無奈的是，市場對于茶飲品牌的考量已開始從規(guī)模向盈利過渡。
這也預(yù)示著，規(guī)模為王的時代，正在成為歷史。
近期，“茶飲第一股”奈雪的茶發(fā)布了2023年財報，財報顯示，2023年公司營收51.64億元，同比增長20.3%；歸母凈利潤為0.13億元，調(diào)整后凈利潤為0.21億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈。
對于首份盈利的財報，市場并未買賬。
財報發(fā)布之后，次日奈雪的茶股價大跌12.79%。
值得注意的是，目前該公司的股價并未止跌，連續(xù)下跌之下，公司的市值僅剩下了40.99億港元，并創(chuàng)出了歷史新低。
如果從最高位算起，奈雪的跌幅已超過了85%，市值蒸發(fā)超過了284億港元，約合人民幣262億元。
那么，對于這份扭虧的財報，市場為何不買賬了？
茶飲品牌蒙眼狂奔的做法是否正確？
規(guī)模之下，企業(yè)該如何保證盈利？
資本捧出來的“泡沫”
早在四年前，在互聯(lián)網(wǎng)模式的加持下，新茶飲、新消費成為最火的賽道。泡泡瑪特上市首日突破千億港元市值；完美日記上市首日市值突破122億美元；當時，就連元氣森林的估值也逼近300億元。
有數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，茶飲品牌一共有18起融資，披露總金額達17.43億元人民幣，同比增長約700％。
風口之下，茶飲品牌開店的速度一日千里，在資本的加持之下，燒錢換流量成為了常規(guī)操作。當時，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城、茶顏悅色等一眾奶茶品牌都紛紛傳出了IPO的消息。
2021年6月底，奈雪的茶搶先一步登陸港交所，成為了“茶飲第一股”，由此茶飲品牌的擴張進入新階段；同年7月，喜茶完成5億美元融資，估值接近600億元，刷新中國新茶飲估值紀錄；而蜜雪冰城的門店數(shù)量突破2萬家，同時斬獲20億元的戰(zhàn)略投資；一點點、茶百道、書亦燒仙草等腰部品牌門店數(shù)量超過5000家……
據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年中國茶飲行業(yè)一共完成了59筆融資，涉及資金超過150億元，參與方包括了淡馬錫、紅杉中國、瑞銀、高瓴等等頭部機構(gòu)。
越來越快的步伐，以及越來越多的競爭，導致了這些茶飲品牌單品的價格一路飆升。
根據(jù)奈雪的招股書顯示，2020年前三季度，奈雪的茶每單平均銷售價格達43.3元，而中國茶飲行業(yè)的每單平均售價約為35元，因此奈雪也一度被網(wǎng)友評價為“奶茶中的茅臺”。
遺憾的是，這種風口上的漲價潮并未持續(xù)多久。
單店銷售額以及單量的下滑，很快讓茶飲品牌向現(xiàn)實低了頭，在喜茶、奈雪的降價示范作用下，茶飲行業(yè)單品的價格一降再降，有些單品價格甚至腰斬。
反饋在資本市場上，“茶飲第一股”奈雪就遭了殃，上市第一天，奈雪的茶便慘遭破發(fā)。此后，其股價更是一路走低。
2022年初，茶飲行業(yè)的冬天悄然而至，關(guān)店裁員成了常規(guī)操作，喜茶更是因為“喜茶將裁員30%”還登上微博熱搜。
盡管后來喜茶辟謠，但是擴張放緩已經(jīng)成了不爭的事實。很顯然，當奈雪的泡沫在港股破裂之后，不少資本開始逐步選擇減少投資或者退出。茶飲品牌也因為擴張的壓力，無奈選擇在市場不景氣的情況下沖擊資本市場。
值得注意的是，茶飲行業(yè)已是一片“紅?！绷?。
價格戰(zhàn)“難休”
從茶飲市場現(xiàn)狀來看，開放加盟，拼數(shù)量、拼規(guī)模已成了茶飲賽道新規(guī)則。
規(guī)模之下，茶飲品牌越來越卷，但沒有一家茶飲品牌敢停下擴張的步伐。
根據(jù)茶百道披露的招股書顯示，截至2023年底，茶百道已開出7801家門店，其相關(guān)負責人也曾表示，2024年將沖擊萬店規(guī)模。
規(guī)模之下，盈利愈發(fā)重要，而企業(yè)似乎還沒有意識到邊際效益的帶來的惡果。
根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國新茶飲市場規(guī)模為3333.8億元，同比增長13.5%，預(yù)計此后幾年市場規(guī)模增速將進一步降低至個位數(shù)。
換句話說，當規(guī)模不再為王，茶飲企業(yè)當下的模式未來還將進一步遭到?jīng)_擊，這也預(yù)示著價格戰(zhàn)幾乎難以避免。
行業(yè)的加速“內(nèi)卷”，對于奈雪的茶來說，跟隨行業(yè)幾乎是一道必選題。因此，自2023年7月下旬開始奈雪的茶就開放了加盟，向三、四線下沉市場拓展。根據(jù)奈雪的茶財報數(shù)據(jù)顯示，去年其一共開業(yè)加盟店只有81家，但截止今年2月其加盟店店的數(shù)量就達到了200家。
在奈雪的業(yè)績說明會上，奈雪的管理層稱，未來兩到三年要開2000至3000家加盟店。當然對于奈雪的大規(guī)模開店計劃，市場并未買賬。
反而進一步跌跌不休，那么市場擔憂的點究竟是什么明？
翻閱財報我們發(fā)現(xiàn)，2023年奈雪之所以扭虧為盈，主要是降本增效的結(jié)果，其經(jīng)營數(shù)據(jù)依舊處于量價齊跌狀態(tài)。
財報顯示，過去一年，奈雪每筆訂單平均銷售額從2022年的34.3元降為2023年的29.6元，同比下降13.7%；每間茶飲店日均訂單量從2022年的348.2單降為2023年的344.3單。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱，奈雪的茶去年擺脫虧損也許是個階段性結(jié)果。隨著市場競爭進一步加劇，以及其他新茶飲品牌IPO進程的加速，奈雪的茶在未來市場上會受到更大的擠壓。
侃見財經(jīng)認為，奈雪、喜茶、茶顏悅色等新式茶飲品牌面臨的更深層次的困境是，經(jīng)營成本隨著線下門店規(guī)模的擴張而迅速增加，但線下流量卻沒能實現(xiàn)同等比例的增長。且隨著茶百道、蜜雪冰城等企業(yè)IPO，行業(yè)的內(nèi)卷將進一步加劇，價格戰(zhàn)幾乎不可避免。屆時，如果茶飲企業(yè)盈利能力低下，那么被淘汰出局的可能性將會大大增加。