安利股份（300218.SZ）2024年4月13日發(fā)布消息稱，2024年4月12日安利股份接受信達(dá)證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理：劉松霞；證券事務(wù)代表：陳麗婷；證券主任：王睿參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：

汲肖飛/信達(dá)證券；林子健/華鑫證券；湯永俊、陳海波/浙商證券；胡曉彤/天弘基金；孫祺/興合基金；沈衡/富國(guó)基金；張姜/駝鈴資產(chǎn)；李有為/中信資管；鄒偉/運(yùn)舟資本；王海明/瑞銀資管。

調(diào)研主要內(nèi)容：

一、參觀公司展廳、部分生產(chǎn)車間；

二、主要問題及回答：

1、公司2023年各品類收入占比？

答：2023年，公司功能鞋材和沙發(fā)家居兩項(xiàng)優(yōu)勢(shì)品類營(yíng)收占比合計(jì)約80%左右，汽車內(nèi)飾、電子產(chǎn)品、體育裝備和工程裝飾四項(xiàng)新興品類營(yíng)收占比合計(jì)約20%左右。其中，功能鞋材較上年同期下降約9%，仍是收入占比最大的品類，當(dāng)前態(tài)勢(shì)向好；沙發(fā)家居復(fù)蘇向好，較上年同期增長(zhǎng)約17%；電子產(chǎn)品和體育裝備基本穩(wěn)定，汽車內(nèi)飾低基數(shù)、高增長(zhǎng)，工程裝飾占比較小。

未來，隨著汽車內(nèi)飾、電子產(chǎn)品等新興品類的拓展，公司“2+4”品類營(yíng)收占比可能會(huì)發(fā)生一定變化。

2、公司研發(fā)體系？

答：在開發(fā)經(jīng)營(yíng)理念上，公司堅(jiān)持“四個(gè)一代”思想，即“經(jīng)營(yíng)一代、開發(fā)一代、儲(chǔ)備一代、謀劃一代”，堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以客戶為中心的開發(fā)，努力打造水性、無溶劑、TPU、硅基、生物基、回收再生等差異化、有競(jìng)爭(zhēng)力、有后勁的產(chǎn)品工藝技術(shù)。一是結(jié)合市場(chǎng)需求、公司產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，進(jìn)行自主開發(fā)；二是與客戶、供應(yīng)商共同謀劃，聯(lián)合定向開發(fā)；三是開展具有前瞻性、應(yīng)用型的新材料、新工藝的持續(xù)開發(fā)，做好技術(shù)儲(chǔ)備。

在組織設(shè)置上，結(jié)合產(chǎn)品性能、功能及應(yīng)用領(lǐng)域，公司技術(shù)開發(fā)部門下設(shè)5個(gè)二級(jí)開發(fā)部，即生態(tài)功能材料開發(fā)部、運(yùn)動(dòng)休閑材料開發(fā)部、生活科技材料開發(fā)部、沙發(fā)家居材料開發(fā)部和時(shí)尚材料開發(fā)部，由于不同品類之間的物性和功能要求不同，所以不同開發(fā)室的研發(fā)方向和側(cè)重點(diǎn)有所區(qū)別。公司現(xiàn)有研發(fā)人員400余人，其中碩士、博士30余人。

在研發(fā)投入上，公司堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，研發(fā)高強(qiáng)度投入，近三年研發(fā)投入分別為1.28億、1.3億、1.26億，占公司營(yíng)業(yè)收入比重均在6%以上，發(fā)展后勁增強(qiáng)。

3、2024年一季度訂單情況，及全年收入占比會(huì)有什么變化？

答：公司2024年一季度經(jīng)營(yíng)情況延續(xù)了2023年三、四季度以來的良好態(tài)勢(shì)，總體訂單情況較好。其中，功能鞋材去庫(kù)存基本結(jié)束，訂單同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比穩(wěn)定；沙發(fā)家居銷售穩(wěn)定向好；汽車內(nèi)飾、電子產(chǎn)品同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)、占比略有提升。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以最終財(cái)務(wù)核算和定期報(bào)告披露的信息為準(zhǔn)。

4、公司進(jìn)入汽車領(lǐng)域是基于PU對(duì)其他材料的替代性需求嗎？未來PU在汽車內(nèi)飾的應(yīng)用趨勢(shì)？今年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的新車型或新導(dǎo)入的汽車品牌？

答：過去幾十年來，歐美汽車內(nèi)飾主要是布藝、PVC人造革和真皮；日韓車系內(nèi)飾從過去以真皮、布藝為主，近年來逐步開始使用PU合成革。

近年來，隨著特斯拉率先推出純素皮內(nèi)飾車型，引領(lǐng)了國(guó)內(nèi)新能源汽車使用PU合成革作為內(nèi)飾材料的趨勢(shì)。與布藝、PVC人造革和真皮相比，聚氨酯合成革和復(fù)合材料手感、觸感、膚感、質(zhì)感和視覺感優(yōu)良，耐久耐用性、生態(tài)環(huán)保、阻燃、防污等性能更加優(yōu)異，且性價(jià)比高，優(yōu)勢(shì)明顯，契合了消費(fèi)者對(duì)汽車內(nèi)飾新的需求，尤其是年輕一代消費(fèi)者更青睞于PU材料呈現(xiàn)出的科技感和時(shí)尚感，促進(jìn)帶動(dòng)了聚氨酯合成革及復(fù)合材料在汽車內(nèi)飾領(lǐng)域的擴(kuò)大應(yīng)用，形成對(duì)天然皮革、PVC人造革和布藝的良好替代，市場(chǎng)空間廣闊。

汽車內(nèi)飾市場(chǎng)是公司重點(diǎn)開拓的新興市場(chǎng)領(lǐng)域，公司于2015年進(jìn)入汽車內(nèi)飾領(lǐng)域，最早是和合肥本土汽車品牌江淮汽車開展合作。因當(dāng)時(shí)汽車內(nèi)飾材料主要是真皮、PVC和紡織品，因市場(chǎng)機(jī)會(huì)少、渠道關(guān)系有限等因素，公司汽車內(nèi)飾收入規(guī)模較小。后來公司陸續(xù)成為豐田、長(zhǎng)城、小鵬、比亞迪等知名汽車品牌供應(yīng)商，2023年下半年開始逐步放量。公司目前服務(wù)的汽車品牌逐漸增多，公司產(chǎn)品在比亞迪、豐田、小鵬、長(zhǎng)城、極越、極氪等汽車品牌的部分車型上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，處于起步、打基礎(chǔ)和蓄勢(shì)積能的階段。

基于2023年部分定點(diǎn)項(xiàng)目在2024年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，以及公司正努力爭(zhēng)取新的定點(diǎn)項(xiàng)目，提高現(xiàn)有客戶的內(nèi)部份額，同時(shí)積極推進(jìn)新的品牌車企認(rèn)證工作，公司有空間、有能力、有信心在2024年及未來一段時(shí)期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)汽車內(nèi)飾品類呈現(xiàn)“低基數(shù)、高增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)。

5、安利越南工廠今年預(yù)計(jì)的產(chǎn)量和收入？安利股份總部相比的毛利率水平？

答：隨著客戶訂單逐步增加，產(chǎn)能逐步釋放，2023年下半年銷量較上半年增長(zhǎng)約316%，趨勢(shì)向好。2023年四季度以來，安利越南產(chǎn)量已從5-10萬米/月左右，上升至當(dāng)前的20-30萬米/月左右，虧損減少。公司期望2024年安利越南減虧、止虧，并力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)一定盈利。

當(dāng)前安利越南各項(xiàng)要素基本整合完成，2024年2月進(jìn)入耐克供應(yīng)鏈體系，正積極推進(jìn)耐克實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證，同時(shí)積極推進(jìn)其他品牌客戶對(duì)安利越南的認(rèn)證審核，努力拓展銷售渠道、提高銷售收入。安利越南定位于中高端市場(chǎng)，服務(wù)國(guó)際運(yùn)動(dòng)休閑和沙發(fā)家居品牌客戶，毛利率水平總體良好。

6、公司定價(jià)模式？大宗商品漲價(jià)對(duì)公司的影響，能否順利地傳導(dǎo)至下游客戶？

答：公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣，下游客戶需求多樣，采取以銷定產(chǎn)、訂單驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)模式，向客戶提供的均為定制化產(chǎn)品，基本是一單一議。因此不同客戶、不同產(chǎn)品的銷售價(jià)格會(huì)有差異。

公司不簡(jiǎn)單地采用成本加成的方式定價(jià)，而是綜合客戶需求、競(jìng)品、應(yīng)用領(lǐng)域、產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)工藝難度、產(chǎn)品差異化、毛利率等情況，采取靈活、審慎的綜合定價(jià)模式。一般來說，國(guó)際體育運(yùn)動(dòng)品牌，每半年洽談一次價(jià)格；國(guó)內(nèi)體育運(yùn)動(dòng)品牌和沙發(fā)家居企業(yè)，按季度洽談一次價(jià)格；汽車品牌客戶按項(xiàng)目或按年洽談價(jià)格。

公司根據(jù)宏觀環(huán)境變化，適時(shí)調(diào)整銷售單價(jià)，科學(xué)、合理和靈活定價(jià)，使公司產(chǎn)品的售價(jià)基本與原材料價(jià)格的變動(dòng)相適應(yīng)，謀求多方互利共贏。當(dāng)前，公司原材料價(jià)格總體穩(wěn)定。公司是全球行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，具有穩(wěn)定良好的供應(yīng)渠道和議價(jià)能力，公司對(duì)部分品牌客戶、中小客戶的定價(jià)話語權(quán)日漸提高，議價(jià)能力增強(qiáng)。

7、電子產(chǎn)品2024年銷售預(yù)期？

答：電子產(chǎn)品是公司的新興品類之一，是公司未來重要的新動(dòng)能和增量空間。目前公司覆蓋了較多國(guó)內(nèi)外消費(fèi)電子知名品牌客戶部分終端產(chǎn)品及配件，與蘋果合作穩(wěn)定，與三星、Beats等合作向好。2024年，公司將努力提升在現(xiàn)有客戶中的內(nèi)部份額，積極聯(lián)系和拓展聯(lián)想、谷歌、OPPO、VIVO、榮耀等品牌企業(yè)，努力擴(kuò)大銷售，提高市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)更好的效益。

8、公司TPU產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有哪些？公司的優(yōu)勢(shì)？

答：目前國(guó)內(nèi)TPU競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是一些中小企業(yè)。TPU技術(shù)含量高，對(duì)生產(chǎn)設(shè)備精度要求高，工藝控制難度大,質(zhì)量要求嚴(yán)格。和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司在規(guī)模、成本、開發(fā)、質(zhì)量、服務(wù)等方面具有優(yōu)勢(shì)。

公司生產(chǎn)制造的TPU產(chǎn)品工藝技術(shù)領(lǐng)先，質(zhì)量穩(wěn)定，色彩艷麗、花紋多樣，具有輕薄、輕量化、生態(tài)環(huán)保、能耗低、耐折、耐曲撓等特點(diǎn)，2023年下半年在國(guó)內(nèi)體育運(yùn)動(dòng)品牌中逐步增量，初見成效，受到安踏、特步等品牌客戶的肯定與認(rèn)可，份額提升。目前，公司正積極向耐克、彪馬、迪卡儂、李寧、361度、中喬、匹克其他國(guó)內(nèi)外體育運(yùn)動(dòng)品牌進(jìn)行TPU產(chǎn)品的營(yíng)銷和推廣。

9、公司水性、無溶劑產(chǎn)品收入占比？公司水性、無溶劑技術(shù)的優(yōu)勢(shì)？

答：當(dāng)前公司水性、無溶劑產(chǎn)品收入占比約20-25%左右，未來趨勢(shì)向好，預(yù)計(jì)收入將有一定提升。

公司2011年開始布局水性、無溶劑生產(chǎn)工藝技術(shù)，于2015年左右實(shí)現(xiàn)技術(shù)方面的突破，后經(jīng)過2-3年的驗(yàn)證和批量試產(chǎn)，于2018年穩(wěn)定量產(chǎn)。近年來，隨著公司積極推進(jìn)客戶和產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，與國(guó)內(nèi)外品牌客戶合作增多，水性、無溶劑產(chǎn)品產(chǎn)量于2020年左右逐步提升。公司該項(xiàng)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)在于：

一是先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司10余年前就積極推進(jìn)研發(fā)水性、無溶劑等物性和環(huán)保性能更高的材料工藝技術(shù)，滿足全球市場(chǎng)對(duì)生態(tài)功能型產(chǎn)品的良好需求，走在全球同行業(yè)前列。

二是品類齊全優(yōu)勢(shì)。公司水性、無溶劑材料品種齊全，覆蓋功能鞋材、沙發(fā)家居、汽車內(nèi)飾、電子產(chǎn)品、體育裝備、工程裝飾等全品類、不同物性標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品。三是連續(xù)化生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。公司水性、無溶劑定制化設(shè)備先進(jìn)，自動(dòng)化、智能化水平高，工藝控制和管理操作水平高，連續(xù)化生產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性好。

四是高性能、多功能優(yōu)勢(shì)。公司水性、無溶劑產(chǎn)品界面結(jié)合強(qiáng)度高，耐磨耐刮、耐化學(xué)品、耐久耐用、耐水解老化等性能，優(yōu)于市場(chǎng)同類產(chǎn)品。公司水性、無溶劑產(chǎn)品與TPU、回收再生、硅基、生物基、石墨烯等新興材料融合，實(shí)現(xiàn)多功能、高性能和生態(tài)環(huán)保。

總體而言，公司水性、無溶劑技術(shù)成熟，技術(shù)全球領(lǐng)先，產(chǎn)能具備，具有渠道和國(guó)內(nèi)外品牌客戶眾多優(yōu)勢(shì)，能夠穩(wěn)定生產(chǎn)并快速轉(zhuǎn)換成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是公司未來發(fā)展的重要增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

10、公司與耐克合作預(yù)期？

答：公司與耐克裝備部合作良好，是耐克在中國(guó)大陸唯一中資鞋用聚氨酯合成革及復(fù)合材料合格供應(yīng)商。因公司進(jìn)入耐克鞋部供應(yīng)商體系較晚，目前處于蓄勢(shì)積能、穩(wěn)步起量階段，當(dāng)前營(yíng)收及占比相對(duì)較小。但目前耐克有較多新項(xiàng)目、新產(chǎn)品在公司開發(fā)，機(jī)會(huì)加大，態(tài)勢(shì)向好。近期，控股子公司安利越南進(jìn)入耐克全球鞋用材料供應(yīng)商體系，目前正在積極推進(jìn)安利越南耐克實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證。耐克是公司重要的增量客戶和重大的增長(zhǎng)空間，未來動(dòng)能強(qiáng)勁，空間廣闊。