界面新聞?dòng)浾?| 王勇

“2024年一季度設(shè)備訂單量，已經(jīng)超過(guò)了去年全年?！?/p>

4月初，深圳博輝特氫能科技有限公司(下稱博輝特)董事長(zhǎng)孫勇在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示。

博輝特成立于2005年，是一家智能工廠裝備制造商，從最初布局消費(fèi)電子，逐步發(fā)展到半導(dǎo)體、鋰電、氫能和智能汽車(chē)裝備領(lǐng)域?！霸诩?xì)分行業(yè)爆發(fā)的前3-5年，我們會(huì)主動(dòng)介入并尋找戰(zhàn)略客戶的標(biāo)桿項(xiàng)目?！睂O勇稱。

氫能就是這家公司當(dāng)下瞄準(zhǔn)的賽道。

在氫能產(chǎn)業(yè)風(fēng)口背后，氫能設(shè)備商大多處于“不顯山不露水”的狀況。但作為產(chǎn)業(yè)落地項(xiàng)目的前置環(huán)節(jié)，設(shè)備商對(duì)產(chǎn)業(yè)往往更具敏感度和預(yù)見(jiàn)性。

申萬(wàn)宏源研究指出，設(shè)備將成為氫能發(fā)展的優(yōu)先受益方，通過(guò)政策推動(dòng)及規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)設(shè)備降本，從而降低氫價(jià)與氫能車(chē)輛的成本，是實(shí)現(xiàn)氫能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的關(guān)鍵。

相較于已經(jīng)度過(guò)了“百家爭(zhēng)鳴”階段的鋰電產(chǎn)業(yè)，氫能目前仍處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期。

一位氫能氣體公司高管李帆(化名)對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，多年前其所在公司已注意到了這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時(shí)頂層設(shè)計(jì)也處于選擇的路口?！皬摹R后炮’的角度來(lái)看，顯然鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展難度更低、勢(shì)頭更好，已做到了全球領(lǐng)先?！?/p>

在設(shè)備環(huán)節(jié)，鋰電產(chǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了起步依賴、快速增長(zhǎng)、整合集中的階段。頭豹研究院報(bào)告指出，1998年，中國(guó)鋰電裝備制造行業(yè)開(kāi)始起步，但早期進(jìn)口依賴嚴(yán)重；直到2013年，鋰電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到30%，鋰電設(shè)備市場(chǎng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。

2018年后，鋰電設(shè)備行業(yè)加速整合，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中；直到去年，中國(guó)鋰電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率也已經(jīng)達(dá)到90%以上，其中關(guān)鍵工序的裝備國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到80%以上。

這或許也是氫能及設(shè)備環(huán)節(jié)所要經(jīng)歷的歷程。

氫能產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展的階段。“進(jìn)入了一個(gè)機(jī)遇期，特別是在制氫環(huán)節(jié)已正處于即將爆發(fā)的階段?！睂O勇稱。

在億華通(02402.SZ)、國(guó)鴻氫能等一眾以電解槽制氫、燃料電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的企業(yè)之外，類(lèi)似博輝特等專注在氫能設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)，已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)定的盈利，成為了隱藏在氫能產(chǎn)業(yè)明面之下的“隱形盈利軍”。

隱形“盈利軍”

明面上的氫能特別是綠氫產(chǎn)業(yè)，仍然帶著“虧損”標(biāo)簽。從已上市和擬IPO企業(yè)報(bào)表看，氫能源企業(yè)處于集體負(fù)重狀態(tài)，大多出現(xiàn)連年虧損。

以實(shí)現(xiàn)A+H兩地上市的億華通為例，其是國(guó)內(nèi)燃料電池系統(tǒng)龍頭企業(yè)，專注于設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和制造燃料電池系統(tǒng)及其核心零部件電堆，產(chǎn)品主要面向商用車(chē)領(lǐng)域，如客車(chē)和貨車(chē)。

這家為稱為“中國(guó)氫能第一股”的公司，自2020年登陸上交所以來(lái)，處于連年虧損狀態(tài)，且虧損幅度持續(xù)擴(kuò)大，2020-2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別虧損2252.36萬(wàn)元、1.62億元、1.66億元和2.43億元。

國(guó)鴻氫能、國(guó)富氫能、捷氫科技等一眾氫能企業(yè)也均未能逃脫氫能業(yè)務(wù)虧損的漩渦，整體呈現(xiàn)連年虧損且有擴(kuò)大趨勢(shì)。

這也是新興產(chǎn)業(yè)的前期發(fā)展階段的規(guī)律?！疤貏e是對(duì)于終端企業(yè)而言，產(chǎn)品技術(shù)成熟度不夠，商業(yè)化模式尚未完善，應(yīng)用場(chǎng)景有限，未達(dá)到規(guī)模化生產(chǎn)造成成本也居高不下，”孫勇表示。

上述企業(yè)涉及的業(yè)務(wù)，普遍集中在氫燃料電池系統(tǒng)和制氫設(shè)備方面。這些上市企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但并不意味著全產(chǎn)業(yè)鏈都不盈利。

據(jù)界面新聞了解，并未現(xiàn)身在產(chǎn)業(yè)一線的氫能設(shè)備商，在深入氫能產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的同時(shí)，依然保持著較好的盈利狀態(tài)，可稱為氫能產(chǎn)業(yè)的“隱形盈利軍”。

“在氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，除了應(yīng)用端的其他制造業(yè)環(huán)節(jié)，特別是零部件制造端，實(shí)際上賺了很多，”李帆表示，隨著基礎(chǔ)制造業(yè)在盈利后進(jìn)行技術(shù)迭代，后端才能逐漸發(fā)展起來(lái)。

以博輝特為例，其主要提供電解槽、氫瓶、燃料電池的生產(chǎn)線設(shè)備及方案，簡(jiǎn)單來(lái)講就是做“生產(chǎn)電解槽設(shè)備的設(shè)備”，為上述企業(yè)提供產(chǎn)線，并不直接參與電解槽等產(chǎn)品的生產(chǎn)。

換言之，它們處于氫能相關(guān)項(xiàng)目的更上游，屬于項(xiàng)目落地前的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。

這些更上游的設(shè)備供應(yīng)商，因?yàn)橛休^明確的市場(chǎng)需求，在新興市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)?！爸灰邪l(fā)持續(xù)跟進(jìn)市場(chǎng)的需求，機(jī)遇遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，成本相對(duì)可控，保持較好的盈利水平?！睂O勇稱。

博輝特在進(jìn)入氫能設(shè)備制造之前，聚焦在消費(fèi)電子板塊，此后又布局鋰電和半導(dǎo)體，近幾年開(kāi)始布局氫設(shè)備，在其他電解槽生產(chǎn)仍處于粗放式的階段，先行一步用到了“產(chǎn)線”的概念。

從上市公司看，業(yè)務(wù)涉及氫能測(cè)試及智能制造裝備產(chǎn)品線的科威爾(688551.SH)，去年凈利約1.17億元，同比增長(zhǎng)88.14%。

其在年報(bào)中稱，由于政策面的加持，燃料電池行業(yè)的需求有所回暖，加之制氫電解槽的火爆， “五大四小”及“三桶油”等國(guó)家隊(duì)均下場(chǎng)布局氫能產(chǎn)業(yè)，行業(yè)需求的井噴，導(dǎo)致其氫能板塊收入較去年同比增長(zhǎng)35.97%。

產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的前奏

盡管當(dāng)前多家燃料電池系統(tǒng)上市企業(yè)盈利能力較低，但行業(yè)普遍認(rèn)為前景廣闊。

“一旦站穩(wěn)市場(chǎng)、行業(yè)快速擴(kuò)張，這些公司或許僅用一年的爆發(fā)增長(zhǎng)，就可以抵消前期的虧損?！睂O勇認(rèn)為。

“春江水暖鴨先知。”孫勇將上游設(shè)備商形容為感知水溫的“鴨子”，因?yàn)槠髽I(yè)要進(jìn)入電解槽等產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目時(shí)，首先要做的就是下設(shè)備訂單。

孫勇覺(jué)察到，從去年開(kāi)始，市場(chǎng)逐漸火熱，“今年的設(shè)備訂單需求更是快速增長(zhǎng)，意向訂單也非常多?！?/p>

今年一季度，博輝特的訂單量已經(jīng)超過(guò)了去年整年，后續(xù)還有更大規(guī)模的訂單量等待招投標(biāo)。“客戶需要在我們這里搶產(chǎn)能?！?/p>

普華永道研究報(bào)告指出，在2023年，氫能融資熱點(diǎn)由相對(duì)成熟、估值較高的頭部燃料電池類(lèi)平臺(tái)公司，逐步轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈上中游制儲(chǔ)運(yùn)加、核心零部件、燃料電池細(xì)分應(yīng)用等環(huán)節(jié)，體現(xiàn)了投資機(jī)構(gòu)越來(lái)越專業(yè)的同時(shí)，氫能產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化逐步走向成熟。

在國(guó)家及地方支持政策頻頻出臺(tái)的背景下，氫能產(chǎn)業(yè)已吸引多方資本力量加入，包括比亞迪(002594.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、陽(yáng)光電源(300274.SZ)等其他新能源領(lǐng)域企業(yè)，以及燃?xì)?、化工、照明燈其他行業(yè)的跨界者。

2024年以來(lái)，氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展預(yù)期愈加明朗，資本熱度也隨之興起。

目前，全國(guó)多地政府出臺(tái)氫能相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策，搶先布局氫能產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。截至2024年2月底，除黑龍江、云南、西藏及港澳臺(tái)外，全國(guó)其他28個(gè)省、自治區(qū)和直轄市均出臺(tái)了省級(jí)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。

根據(jù)各地區(qū)提出的目標(biāo)，到2025年，國(guó)內(nèi)將建設(shè)加氫站超1000座，燃料電池汽車(chē)應(yīng)用規(guī)模超過(guò)11萬(wàn)輛，氫能總產(chǎn)值近萬(wàn)億元。

今年的“氫能熱”更勝往昔。據(jù)中國(guó)氫能聯(lián)盟研究院統(tǒng)計(jì)，在今年的地方“兩會(huì)”上，31個(gè)省級(jí)行政區(qū)中有22個(gè)將氫能寫(xiě)入政府工作報(bào)告；“加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展”為今年全國(guó)兩會(huì)上政府工作報(bào)告內(nèi)容。

從設(shè)備端看，氫能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)已經(jīng)可見(jiàn)端倪；從成本端看，綠氫制取的成本也已處于下行階段。

國(guó)金證券指出，用電成本和設(shè)備成本占據(jù)制氫總成本的80%以上，其中堿性電解槽制氫中電解槽和用電成本占比分別為8.2%和75.7%；質(zhì)子交換膜(PEM)電解槽制氫中電解槽和用電成本分別均為44.4%。

據(jù)上述機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，將2023年12月和1月的設(shè)備招標(biāo)價(jià)格對(duì)比，電解槽成本下降了25%；耗電量由5kWh/Nm3降至最低4.3 kWh/Nm3，效率繼續(xù)提升。

從用電成本來(lái)看，當(dāng)新能源的發(fā)電電價(jià)降至0.2元/kWh甚至0.1元/kWh時(shí)，綠氫將大范圍具備經(jīng)濟(jì)性。

國(guó)金證券報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著光伏組件和儲(chǔ)能等新能源設(shè)備價(jià)格的下降，疊加電力市場(chǎng)政策的不斷落地，電解水制氫有望獲得更便宜的新能源發(fā)電電價(jià)。

“光伏和風(fēng)電成本下降對(duì)綠氫是利好因素，臨界點(diǎn)已經(jīng)越來(lái)越近了?！崩罘硎?。

同濟(jì)大學(xué)教授、上海氫能利用工程技術(shù)研究中心總工程師王哲也對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，“盡管看到了行業(yè)的虧損等問(wèn)題，但是當(dāng)企業(yè)判斷已經(jīng)可以看到曙光時(shí)，在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)后就會(huì)加入并參與未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

他認(rèn)為，“參與企業(yè)要搏得發(fā)展，就要竭盡全力去投入，解決技術(shù)、成本等問(wèn)題，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中先脫穎而出，就有可能會(huì)贏得市場(chǎng)。”

氫能商業(yè)化難點(diǎn)

氫能產(chǎn)業(yè)鏈包括上游氫能制取，中游氫能儲(chǔ)存運(yùn)輸，下游交通領(lǐng)域、儲(chǔ)能領(lǐng)域和工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用等。

其中，上游制氫包括化石能源制氫、電解水制氫、工業(yè)副產(chǎn)氫等；儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)分為液氫儲(chǔ)運(yùn)、高壓儲(chǔ)運(yùn)、固態(tài)儲(chǔ)運(yùn)、有機(jī)液態(tài)儲(chǔ)運(yùn)；下游利用包括交通運(yùn)輸、儲(chǔ)能、工業(yè)應(yīng)用等。

氫能產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化問(wèn)題始終是行業(yè)討論的熱點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)雖已經(jīng)布局了較為完整的氫能產(chǎn)業(yè)鏈，但大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用依然受實(shí)用性及經(jīng)濟(jì)性制約。

李帆所在的公司是一家專業(yè)氣體公司，在灰氫、藍(lán)氫領(lǐng)域具有豐富的商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，但在2020年左右切入綠氫項(xiàng)目后，至今未看到有真正商業(yè)化的項(xiàng)目落地。“各方還在摸索并理性分析商業(yè)化的突破口?！彼硎?。

按照制備方法的不同，氫能可分為灰氫、藍(lán)氫與綠氫。綠氫是指由可再生資源（如太陽(yáng)能、風(fēng)、水等）制成的氫氣，不易排放二氧化碳等空氣污染物，是全球新能源轉(zhuǎn)型的重要角色。

氫能產(chǎn)業(yè)商業(yè)化的過(guò)程，“成本”是核心，難點(diǎn)則集中在推動(dòng)綠氫制取及儲(chǔ)運(yùn)的降本。

開(kāi)源證券指出，當(dāng)前氫能的成本較高，使用范圍較窄，主要應(yīng)用在工業(yè)領(lǐng)域和交通領(lǐng)域中，在建筑、發(fā)電和發(fā)熱等領(lǐng)域仍然處于探索階段。

但孫勇對(duì)氫能商業(yè)化前景表示樂(lè)觀?！霸谡吆托枨箅p驅(qū)動(dòng)下，商業(yè)化進(jìn)程會(huì)加速，技術(shù)突破周期會(huì)縮短?！彼J(rèn)為，材料、裝備、工程應(yīng)用端的技術(shù)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)化也在快速迭代，資金規(guī)?？焖贁U(kuò)大，都會(huì)加速氫能產(chǎn)業(yè)成本的下降，并逐漸具有競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)前，從中央到地方政策，都在通過(guò)更為務(wù)實(shí)的方式打通氫能發(fā)展的障礙，切實(shí)推動(dòng)項(xiàng)目落地，這也吸引了各方資本的投入。

“在國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)比較完善，產(chǎn)業(yè)集群逐步形成，部分關(guān)鍵領(lǐng)域核心技術(shù)有所突破。”王哲表示。

除了技術(shù)降本外，氫能在交通、冶煉等應(yīng)用的減排效果明顯。如果有完善的碳交易介入，將極大地推進(jìn)綠氫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

但這并不意味著氫能的商業(yè)化必須要等待碳交易市場(chǎng)的完善?！?/span>氫能產(chǎn)業(yè)鏈已貫穿到其它行業(yè)的發(fā)展，共同的市場(chǎng)化需求可能會(huì)更早一步刺激氫能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)。”王哲稱。

據(jù)覓途咨詢統(tǒng)計(jì)，2023年氫能產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目涉及9省35個(gè)項(xiàng)目，總投資超650億元，覆蓋整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，尤其以制氫、產(chǎn)業(yè)園和燃料電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)為主。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，氫能產(chǎn)業(yè)有望在2025年，制氫和應(yīng)用環(huán)節(jié)均達(dá)到萬(wàn)億資金規(guī)模，儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)達(dá)到千億規(guī)模。

從設(shè)備角度看，電解槽的智能化生產(chǎn)裝備需求市場(chǎng)巨大，年產(chǎn)1 GWh電解槽(200臺(tái))的完整生產(chǎn)線固定設(shè)備投入約達(dá)1億元。王哲因此預(yù)計(jì)，到2025年、2030年，新增設(shè)備需求預(yù)估分別為200億元和500億元。

針對(duì)氫能未來(lái)，李帆則認(rèn)為，越來(lái)越多的玩家進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)后，大規(guī)模的成本下降和技術(shù)問(wèn)題解決是可預(yù)期的，“但最終還是會(huì)回歸到寡頭的局面?！?/p>

在他看來(lái)，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，“地雷”會(huì)很多，但是隨著更多的人來(lái)“趟雷”，總會(huì)有人成功。